股权结构与公司绩效的关系分析

写有关并购论文的国内外文献,可以作为参考

2006第4期长春金融高等专科学校学报总第86期

并购绩效与股权结构实证研究

王

（1.东北大学工商管理学院，辽宁沈阳

琳1，张睿2

110004；2.沈阳体育学院教务处，辽宁沈阳110000）

〔摘要〕并购是公司为了更大地提高本身的利润而进行的一种商业活动。应分析西方并购史典型的五次浪潮和中国现阶段市场经济中并购历程，研究中国上市公司并购的理论和实践创新仍是我们所面临的重要任务。通过普通回归和模糊回归两种方法对数据进行分析处理，在已知的数据下得到并购绩效与股权结构的关系：公司控制权的争夺有利于公司绩效的提高；并购并未带来非常明显的绩效提高；第一大股东不宜绝对控股。

〔关键词〕并购；并购绩效；股权结构〔中图分类号〕F276.6〔文献标识码〕A〔文章编号〕1671-6671（2006）04-0029-05一、并购史的回顾（一）西方并购史

西方最为典型和悠久的并购史发生在美国，距今已有一百多年了。在此就以美国为例对西方的并购历史做一简要回顾。目前，比较公认的说法是，美国从19世纪末至今，共经历了五次比较大的并购浪潮：

第一次浪潮，发生在19世纪末的最后10年到20世纪的头10年之间，资本主义经济自由竞争发展到垄断竞争阶段，也

写有关并购论文的国内外文献,可以作为参考

2006第4期长春金融高等专科学校学报总第86期

并购绩效与股权结构实证研究

王

（1.东北大学工商管理学院，辽宁沈阳

琳1，张睿2

110004；2.沈阳体育学院教务处，辽宁沈阳110000）

〔摘要〕并购是公司为了更大地提高本身的利润而进行的一种商业活动。应分析西方并购史典型的五次浪潮和中国现阶段市场经济中并购历程，研究中国上市公司并购的理论和实践创新仍是我们所面临的重要任务。通过普通回归和模糊回归两种方法对数据进行分析处理，在已知的数据下得到并购绩效与股权结构的关系：公司控制权的争夺有利于公司绩效的提高；并购并未带来非常明显的绩效提高；第一大股东不宜绝对控股。

〔关键词〕并购；并购绩效；股权结构〔中图分类号〕F276.6〔文献标识码〕A〔文章编号〕1671-6671（2006）04-0029-05一、并购史的回顾（一）西方并购史

西方最为典型和悠久的并购史发生在美国，距今已有一百多年了。在此就以美国为例对西方的并购历史做一简要回顾。目前，比较公认的说法是，美国从19世纪末至今，共经历了五次比较大的并购浪潮：

第一次浪潮，发生在19世纪末的最后10年到20世纪的头10年之间，资本主义经济自由竞争发展到垄断竞争阶段，也

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股权结构与盈余管理关系的实证研究

作者：杨晓

来源：《中国集体经济》2017年第30期

摘要：文章通过实证分析以沪深两市房地产上市公司为对象研究股权结构因素与盈余管理的量化关系，实证分析得出，房地产上市公司盈余管理行为与股权集中度显著正相关，与股权制衡度、国有控股比例、机构投资者比例呈负相关，后者尤其显著，据此提出优化股权结构降低盈余管理的建议。

关键词：股权结构；盈余管理；实证分析 一、理论分析与研究假设

本文从股权结构的四个衡量指标提出研究假设分别阐述与盈余管理之间的关系。 （一）股权集中度与盈余管理

股权高度集中的公司，存在大股东或者控股股东，各个股东之间的制衡作用就小，他们可能会为了私利采取操纵盈余行为。因此提出假设：股权集中度与盈余管理幅度正相关。 （二）股权制衡度与盈余管理

股权高度制衡时，公司控制权相对分散，股东很难对企业的盈余信息进行干涉，股东通过盈余管理获取私人利益受到限制。提出假设H2，股权制衡度与盈余管理幅度负相关。 （

股权结构与公司绩效(托宾Q)相关检验(最终稿)

目录

第一章 前言 1 第二章 股权结构 2

2.1股权结构简介 2 2.2股权结构的分类 2 2.3股权结构与公司治理的关系 2 2.4股权分置改革 2 2.5股权分置改革对公司经营绩效的影响 3 2.6有较大影响的研究成果 3

第三章 托宾Q理论 5

3.1托宾Q理论简介 5 3.2托宾Q比率理论应用 5 3.3托宾Q比率实践应用 6

第四章 待检验文献及实证分析

一、研究意义股权分置这一特殊制度设计在2005年4月29日上市公司股权分置改革(下称：股改)启动后即将成为历史,股票＂全流通＂也将随之成为现实。然而,股权分置是过去若干年支撑我国资本市场运行的制度平台,当这个制度平台被一个＂全流通＂的市场所取代,股改是否改善了我国上市公司的股权结构,股权结构改造能否有助于提高公司绩效,这是个亟待解决的问题。从国内外已有的关于股

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股结与司效关研权构公绩相胜究基于我国上市公司股权分置改革的实证分析文/程一

蕾

艾新宇

研究意义

化处理；三步，算相关系数距阵 R;四步，算各年第计第计

股权分置这一特殊制度设计在 20 0 5年 4月 2日上的特征值和贡献度； 9第五步，选取累计贡献率大于 7%的 0

市公司股权分置改革 (下称：股改)启动后即将成为历史，来确定主成分 ( c将原来 8个变量降为 4个；六步， f, a第股票“全流通”也将随之成为现实。然而，股权分置是过去根据各主成分方差对原有信息的贡献来确定其综合指标若干年支撑我国资本市场运行的制度平台，当这个制度平的权重，构建样本公司绩效综合得分模型 ()以 20 F, 0 6年台被一个“全流通”的市场所取代，股改是否改善

股权结构与公司绩效(托宾Q)相关检验(最终稿)

目录

第一章 前言 1 第二章 股权结构 2

2.1股权结构简介 2 2.2股权结构的分类 2 2.3股权结构与公司治理的关系 2 2.4股权分置改革 2 2.5股权分置改革对公司经营绩效的影响 3 2.6有较大影响的研究成果 3

第三章 托宾Q理论 5

3.1托宾Q理论简介 5 3.2托宾Q比率理论应用 5 3.3托宾Q比率实践应用 6

第四章 待检验文献及实证分析

经济评论　2007年第3期ECONOMIC　RE VIEW　No13　2007

股权结构的激励效应:

基于公司价值的实证分析

谢　军

　　摘要:法人股股东具有最强的积极性权益激励去改善公司绩效和提升公司价值,流

通股股东具有最弱或最消极的权益激励和治理权力,国家股股东的权益激励介于两者之

间(有消极的一面,也有积极的一面)。在缺乏有效投资者保护机制的环境下,分散化股权

结构不能成为有效的公司内部治理制度。国家股并非是最无效率的制度安排;较之分散

化的流通股,它具有一定的制度优势。另外,同为非流通股的国家股和法人股之间的显著

激励差异表明:股权的非流通性并不是影响公司价值及其成长性的根本性问题,股权持有

人的性质和身份才是影响股东治理激励的关键因素。

关键词:股权结构　权益激励　公司治理　公司价值

一、引言

上市公司的股权分置问题一直困扰着中国股票市场的发展,股东身份的多重性、产权市场的交易分割和国家股、法人股的非流通性不仅损害了资本市场的流动性和资源配置功能,更重要的是扭曲了公司治理的激励结构。目前,我国上市公司的股权分置改革已进入攻坚和收官阶段;截至2006年底,共有64批、1317家上市公司完成了全面股权分置的改革工作。①股权分置的改革计划无疑优化了中国资本市场的

经济评论　2007年第3期ECONOMIC　RE VIEW　No13　2007

股权结构的激励效应:

基于公司价值的实证分析

谢　军

　　摘要:法人股股东具有最强的积极性权益激励去改善公司绩效和提升公司价值,流

通股股东具有最弱或最消极的权益激励和治理权力,国家股股东的权益激励介于两者之

间(有消极的一面,也有积极的一面)。在缺乏有效投资者保护机制的环境下,分散化股权

结构不能成为有效的公司内部治理制度。国家股并非是最无效率的制度安排;较之分散

化的流通股,它具有一定的制度优势。另外,同为非流通股的国家股和法人股之间的显著

激励差异表明:股权的非流通性并不是影响公司价值及其成长性的根本性问题,股权持有

人的性质和身份才是影响股东治理激励的关键因素。

关键词:股权结构　权益激励　公司治理　公司价值

一、引言

上市公司的股权分置问题一直困扰着中国股票市场的发展,股东身份的多重性、产权市场的交易分割和国家股、法人股的非流通性不仅损害了资本市场的流动性和资源配置功能,更重要的是扭曲了公司治理的激励结构。目前,我国上市公司的股权分置改革已进入攻坚和收官阶段;截至2006年底,共有64批、1317家上市公司完成了全面股权分置的改革工作。①股权分置的改革计划无疑优化了中国资本市场的

正确的学习是成功的捷径 帮助每

个学员提升思维与决策能力，构建知识体系

公司股权结构设计 整理：凤姐在深圳 微信号： Laurel_Huang0702

正确的学习是成功的捷径 股权分配是公司稳定

的基石.一般而言，创业初期股权分配比较明确，结构比较单一，几个投资人按照出资多少分得相应的股权。但是，随着企业的发展，必然有进有出，必然在分配上会产生种种利益冲突。同时,实际中,存在许多隐名股东、干股等特殊股权,这些不确定因素更加剧了公司运作的风险。当公司运作后,各种内部矛盾凸现,在矛盾中股东维护自身利益的依据就是股权比例和股东权利。所以,实践中许多中小投资者忽视股权比例和股东权利的调整,最后在公司内部矛盾中陷于进退两难的境地。而这种局面也把公司推向风险损失的边缘。因此，合理的股权结构是公司稳定的基石。 一、股权结构不是简单的股权比例 许多投资者都知道,股权比例是取得公司管理权的主要因素。如果把股权结构设计理解为简单的股权比例或投资比例,下面的探讨就没有实际意义了。

股权结构设计是以股东股权比例为基础,通过对股东权利,股东会及董事会职权与

设计（论文）专用纸

上市公司的股权结构与公司治理关系研究

Our country enterprise management buyout performance studies

AUTHOR: Miao Jimao

CITY COLLEGE, KUNMING UNIVERSITY OF SCIENCE & TECHNOLOGY INSTRUCTOR:Wu Jie

PROFESSIONAL TITLE：Teaching Assistant

CITY COLLEGE, KUNMING UNIVERSITY OF SCIENCE & TECHNOLOGY

第I页

设计（论文）专用纸

摘要

随着中国证券市场的发展，上市公司的治理结构越来越引起人们的关注。公司治理是上市的基础，而股权结构是公司治理的基础。上市公司的治理状况，从根本上决定着上市公司的质量和发展水平。股权结构的调整是公司治理行为的重要方面，其目的在于实现公司的有效治理和股东利益最大化。股权结构设置从根本上影响着公司治理机制，通过比较西方发达国家成功的公司治理模式的基础上，分析我国的实际情况和所存在的问题，对我国上市公司治理提出一些建议。

本文从