企业价值Excel估值模型

该论文关于教育,经融,证券,理工,建筑,道路,桥梁,公路,机械。经人工挑选。适合大学毕业生论文写作。

企业价值股票估值模型构 建及其验证内容摘要本文从 Feltham-Ohlson 模型出发探讨企业价值 的来源针对我国证券市场的估值问题构建企业价值股票估值 模型同时结合我国证券市场进行实证分析验证了该估值方法 的有效性关键词 Feltham-Ohlson 模型剩余收益净资产收益率

我国证券市场已经有十多年的历史但对于股票应该 如何定量的进行估值这一问题始终没有较为明确的、能够得 到市场普遍认可的估值模型或方法虽然目前很多证券投资分 析报告中也提供了根据 DCF、DDM、EV/EBITDA 等计算方法得 出的股票内在价值但由于涉及的假设项目繁多表示形式繁琐 其计算出的结果并不为市场所普遍接受换言之当前我国证券 市场上的证券估值很大程度还是依靠经验具有很大的不确定 性在股票估值模型中古老而经典的当数股利现金折现模型随 着世界各国资本市场的深度发展和会计政策的进一步改善 Feltham 和 Ohlson 根据会计信息构建出一个经典的估值模型 本文从 Feltham-Ohlson 模型出发通过对企业价值来源的探讨1

该论文关于教育,经融,证券,理工,建筑,

该论文关于教育,经融,证券,理工,建筑,道路,桥梁,公路,机械。经人工挑选。适合大学毕业生论文写作。

企业价值股票估值模型构 建及其验证内容摘要本文从 Feltham-Ohlson 模型出发探讨企业价值 的来源针对我国证券市场的估值问题构建企业价值股票估值 模型同时结合我国证券市场进行实证分析验证了该估值方法 的有效性关键词 Feltham-Ohlson 模型剩余收益净资产收益率

我国证券市场已经有十多年的历史但对于股票应该 如何定量的进行估值这一问题始终没有较为明确的、能够得 到市场普遍认可的估值模型或方法虽然目前很多证券投资分 析报告中也提供了根据 DCF、DDM、EV/EBITDA 等计算方法得 出的股票内在价值但由于涉及的假设项目繁多表示形式繁琐 其计算出的结果并不为市场所普遍接受换言之当前我国证券 市场上的证券估值很大程度还是依靠经验具有很大的不确定 性在股票估值模型中古老而经典的当数股利现金折现模型随 着世界各国资本市场的深度发展和会计政策的进一步改善 Feltham 和 Ohlson 根据会计信息构建出一个经典的估值模型 本文从 Feltham-Ohlson 模型出发通过对企业价值来源的探讨1

该论文关于教育,经融,证券,理工,建筑,

第二章 企业估值与价值管理

第一节 企业价值的属性与形式

一、企业价值的属性对资源的利用与获利能力是企业存在的基础，

也是企业价值首要的、客观的基础

企业也可以作为商品和交易对象通过兼并收购

进行买卖，因而企业也具有交换价值

企业价值应该是兼顾眼前利益尤其是长远利益 的结果

企业价值是股东价值、债权价值、顾客价值、员工价值等利益相关者价值的集合

决定企业价值大小的因素，包括生产能力、行 业特征、企业赢利模式、新技术开发、管理组

织能力、企业文化、客户关系、并购重组、资本市场的成熟程度与波动状况等，每一因素的

变动都会对企业价值大小造成影响，所以企业价值具有很大的波动性和不确定性。

附注：赢利模式

赢利模式是企业在市场竞争中逐步形成的企业特有的赖 以盈利的商务结构及其对应的业务结构。

企业的商务结构主要指企业外部所选择的交易对象、交易内容、 交易规模、交易方式、交易渠道、交易环境、交易对手等商务 内容及其时空结构。 企业的业务结构主要指满足商务结构需要的企业内部从事的包 括科研、采购、生产、储运、营销等业务内容及其时空结构。 业务结构反映的是企业内部资源配置情况，商务结构反映的是 企业内部资源整合的对象及其目的。 业务结构直接反映的是企业资源配置的效率，商务结

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MERGER LBO VALUATION WORKSHEET

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INPUT SHEET: MERGER & LBO VALUATIONSTEP 1: Estimate the total cost of the deal Price per share= # shares outstanding (mil)= Total cost of the deal= 201 21.9 6201.9 Debt outstanding currently (mil)= Other costs (Investment banker etc.)= 1800 0

STEP 2: Define how the deal will be financed Repayment schedule ( as % of principal) Source Equity Pfd. STOCK Debt: Type 1 Debt: Type 2 Debt: Type 3 Debt: Type 4 Amount 1000 0 1700 3500 0 0 Int. rate NA 0.00% 16.00% 18.00% 0.00% 0.00% 12.00% 0.00% 0

股票估值模型基础-股票内在价值的计算方.txt看一个人的的心术，要看他的眼神；看一个人的身价，要看他的对手；看一个人的底牌，要看他的朋友。明天是世上增值最快的一块土地，因它充满了希望。DCF和NPV、PE估值法、PB估值法、PEG估值法、EV/EBITDA估值...

1.DDM模型（Dividend discount model /股利折现模型)

2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）

（1）FCFE （ Free cash flow for the equity equity/股权自由现金流模型)模型

（2）FCFF模型（ Free cash flow for the firm firm/公司自由现金流模型）

DDM模型

V代表普通股的内在价值，Dt为普通股第t期支付的股息或红利，r为贴现率

对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分为

：零增长模型、不变增长模型（高顿增长模型）、二阶段股利增长模型（H模型）、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。

最为基础的模型；红利折现是内在价值最严格的定义；DCF法大量借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法（基于同样的假设/相同的限制）。

1. DDM DDM模型模型法（Dividend di

石河子大学经贸学院

学 士 学 位 论 文

论文题目 企业价值评估模型的Excel实现 学 号 姓名 专 业 财务管理 班级 指导老师 职称 教 授

中国·新疆·石河子 二0一0 年 五 月

目 录

摘 要 ................................................... 1 Abstract ................................................. 1 一、引言 ................................................. 2 二、企业价值评估概述 ..................................... 2 (一) 企业价值 ......................................... 2 (二) 企业价值评估的重要意义 ............................ 2 (三) 企业价值评估存在的问题 ...........................

2011年8月16日

策略研究

盈利预测、估值模型和市场

策略深度报告

◆核心内容

1、完善自上而下的盈利预测模型，预测2011年上市公司的盈利增长； 2、通过DDM模型，在不同的假设情境下，推断目前市场的合理点位； 3、通过DCF模型，推断目前市场隐含的盈利增长前景。 ◆预测模型和方法

我们将全部上市公司分为三大类：1）金融服务行业；2）价格受到行政管制的行业，主要包括公用事业与中石油、中石化；3）剔除上述的其他行业（简称“一般行业”）。这三类公司的利润增速预测方法各有不同。

“一般行业”的营业收入增速与毛利率变动其与相关的宏观变量关联度较高，主要建立自上而下的回归模型来预测。金融服务行业的预测，我们首先对照了“一般行业”的自上而下与自下而上预测结果的差异，然后假定这种预测偏差等比例存在于金融服务行业自下而上的预测中，最后用此偏差修正了金融服务业自下而上的利润预测。管制类行业的利润预测，我们更多地遵从趋势值变动，并参考通胀前景进行相关的修正。 ◆预测结果

，其中一般行业净利润增长19.2%，金融服务行业净利润增长21.9%，管制行业净利润增长8.7%。 3028，当前点位较合理点位折让17%。在乐观假设下，上证指数的合理点位为4378，当前点位较合理点位折

2011年8月16日

策略研究

盈利预测、估值模型和市场

策略深度报告

◆核心内容

1、完善自上而下的盈利预测模型，预测2011年上市公司的盈利增长； 2、通过DDM模型，在不同的假设情境下，推断目前市场的合理点位； 3、通过DCF模型，推断目前市场隐含的盈利增长前景。 ◆预测模型和方法

我们将全部上市公司分为三大类：1）金融服务行业；2）价格受到行政管制的行业，主要包括公用事业与中石油、中石化；3）剔除上述的其他行业（简称“一般行业”）。这三类公司的利润增速预测方法各有不同。

“一般行业”的营业收入增速与毛利率变动其与相关的宏观变量关联度较高，主要建立自上而下的回归模型来预测。金融服务行业的预测，我们首先对照了“一般行业”的自上而下与自下而上预测结果的差异，然后假定这种预测偏差等比例存在于金融服务行业自下而上的预测中，最后用此偏差修正了金融服务业自下而上的利润预测。管制类行业的利润预测，我们更多地遵从趋势值变动，并参考通胀前景进行相关的修正。 ◆预测结果

，其中一般行业净利润增长19.2%，金融服务行业净利润增长21.9%，管制行业净利润增长8.7%。 3028，当前点位较合理点位折让17%。在乐观假设下，上证指数的合理点位为4378，当前点位较合理点位折

第三章 第一节 第二节 第三节 第四节

基本财务估值模型

资金价值计量模型 资金时间价值计量模型 债券与股票估值模型 风险分析计量模型

安徽财经大学商学院 张传明 2007年6月

第一节

资金价值计量模型

一、资金价值概念 (一)资金价值—利息率 利息率是资金的增值额同投入资金数额 之间的比率。 (二)利息率的确定方式 1、市场利息率 2、公定利息率(法定利息率) (三)影响利息率水平的因素安徽财经大学商学院 张传明 2007年6月

二、利息率计量模型 利息率(K)通常由纯利率(K0)、通货膨胀 溢酬(IP)和风险报酬三个部分组成。风险报 酬分为违约风险溢酬(DP)、流动性风险溢 酬(LP)和期限风险溢酬(MP)三种。 其计算公式： K=K0+IP+DP+LP+MP

安徽财经大学商学院 张传明 2007年6月

(一)纯利率 纯利率是在不考虑预期通货膨胀因素时， 无风险的均衡利率。 (二)通货膨胀溢酬 通货膨胀溢酬是在通货膨胀条件下，利率 中用于补偿货币购买力损失部分。 其计算公式： 无风险证券利率=纯利率(K0)+通货膨胀溢 酬(IP)安徽财经大学商学院 张传明 2007年6月

(三)违约风险溢酬 违约风险是指借

企业估值方法比较研究

【摘要】：随着资本市场及经济全球化的不断深入发展，企业价值管理及其价值评估日益受到人们的重视，并在实践中形成了许多种价值评估方法。目前，资本市场上普遍应用的估值方法有两种（贴现现金流法和乘数估值法），这两种方法有各自的优缺点及适用场合，企业在估值时应结合自身实际情况进行选择。

【关键词】：企业估值 贴现现金流法 乘数估值法 优缺点 适用性

一、当前资本市场普遍应用的估值方法

1、贴现现金流法

贴现现金流法又称拉巴鲍特模型法，它的基础是现值原则，即在考虑资金的时间价值和风险的情况下，将预期发生在不同时点的现金流量按既定的贴现率统一折算为现值再加总求得目标企业价值的方法。用公式表示为：

式中：V—目标企业价值

CFt—预期内第t年的自由现金流

TV—终值

n—预测期

i—贴现率（也被称作资本成本，是资产持有者要求的收益率或机会成本） 按照现金流量的不同，贴现现金流模型可以分成四种：

（1）、红利贴现模型

红利贴现模型将其现金流量视为红利，其理论基础是一家企业的价值等于其分发红利的净现值，又称内含价值法。一般认为，投资者购买股票，通常期望获得两种现金流:持有股票期间的红利和出售股票时预期股票价格，因此股票的内在价值用现值可以表示为

:

模型用Po代