沪深300股指期权

中国沪深300股指期货推出环境探讨

2009年03期

金卡工程 经济与法

金融财经

中国沪深300股指期货推出环境探讨

□张简

（北京工商大学北京100037）

摘要：从国外经济发展规律上看，股指期货在现代经济金融发展中起到了对股票指数领涨领跌的作用，是一经济体晴雨表的晴雨表。由于股指期货自身的特性，通常可以反映股票指数的未来走势，也为机构投资者提供了抵抗系统性风险的有力武器。当然，股指期货的推出也是有条件的，配套政策也要齐全，不能别人用起来有利的经济工具照搬到国内来，因此本文就探讨了我国股指期货推出时机和推出环境。关键词：沪深300股指期货

在过去的两年中，股指期货就像个"鬼故事"一样困扰着中小投资者。2007年年底，管理当局声称股指期货推出条件已经成熟，可三个多月过去了却迟迟没有推出的迹象。我们就通过审视股指期货的概念功能及其推出给市场带来的影响来预测中国股指期货在2008年是否可以推出。

股指期货的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相

Futures and Spot Arbitrage Model and Positive Analysis

For CSI300 Index Futures

Zhang San1,a

1

Ningbo University of Science and Technology Finance Professional，Ningbo，Zhejiang，China

a

123456789@qq.com

*Corresponding author

Key words:CSI300 index futures futures and spot arbitrage positive analysis

Abstract. The listing of CSI300 index futures provides the actual data basis for positive analysis of futures and spot arbitrage. Firstly, the paper introduces the conception and classification of arbitrage. Secondly, it b

中南财经政法大学2012届本科生毕业论文（设计）

论文题目 姓名 学号 班级 年级 专业 学

院 指导教师 完成时间 本科生毕业论文

沪深300股票指数期货与现货价格关

系分析

陈昊 0803090130 金融工程0801班

2008级 金融工程

金融学院 李标讲师

2012年 4 月18日

：：：：：：：：：

中南财经政法大学2012届本科生毕业论文（设计）

作者声明

本毕业论文（设计）是在导师的指导下由本人独立撰写完成的，没有剽窃、抄袭、造假等违反道德、学术规范和其他侵权行为。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。

毕业论文（设计）成果归中南财经政法大学所有。 特此声明。

作者专业 ： 金融工程 作者学号 ： 0803090130 作者签名 ：

年 月 日

中南财经政法大学2012届本科生毕业论文（设计）

沪深300股指期货与现货市场价格关系分析

——基于误差修正模型(ECM)的研究

陈昊

The price relationship analysis of HuShen 300

stock index futures and sp

沪深300股指期货上市以来,与海外股指期货市场推出初期相比,期现套利的空间和收益偏窄。文章论述了沪深300股指期货期现套利产生的原因,提出了四种优化策略,以提高投资收益水平。

公

司

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沪深 3 0 0股指期货期现套利分析与优化策略*上海电机学院【摘

张

辉

要】沪深 3 0 0股指期货上市以来，与海外股指期货市场推出初期相比，期现套利的空间和收益偏窄。文章论述了沪深 30 0股指期

货期现套利产生的原因，出了四种优化策略，提以提高投资收益水平。

【关键词】沪深 3 0 0股指期货；期现套利；优化策略

23 0 0年 4月 1 6日，我国真正意义上的第一只金融期

差套利即期现套利；差套利包括跨期套利、价跨市套利、跨

货——沪深 3 0股指期货终于顺利推出。股指期货的推出 0给投资者提供了多种可应用的投资策略。由于股指期货具有交易成本低廉、现货价格难以预测、多种合约同时存在等收益稳定、风险可控的投资方式，越来越受到投资者的重视，尤其是机构投资者。套利行为可以使市场的错误定价迅

品种套利等。期现套利是股指期货最基本的套利类型。价差套利由于依赖历史真实数据的统计规律，因此需要在市场成熟

一、单项选择题

1. 如果投资者认为合约标的价格将发生大幅波动，但不确定向上还是向下波动，可以通过（ ）组合策略来获利。 A. 蝶式价差策略 B. 看多价差策略 C. 跨期价差策略 D. 跨式组合策略 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0

2. 2013年11月十八届三中全会闭幕后发布公告，内容积极正面。而此时沪深300指数正处于近2个月来的低位，投资者认为短期股市利好，但对长期形势仍然不确定，此时可选择的组合投资策略为（ ）。 A. 看空价差策略 B. 看多价差策略 C. 勒式组合策略 D. 跨式组合策略 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0

3. 在价差策略中，行权价相同，到期日不同的策略是（ ）。 A. 蝶式价差策略 B. 看多价差策略 C. 跨期价差策略 D. 看空价差策略 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0

4. 假设明天到期的行权价为12元的民生银行看涨期权，交易价格为3元，民生银行股票的价格当前为16元。买入该看涨期权并做空民生银行股票进行套利。如果到期后民生银行股价不变，套利收益为（ ）元。

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精品毕业论文 毕业论文

沪深300股指期货与现货市场关系的实证研究

XXXXXXXXXXx

摘 要

文章在借鉴国内外文献基础上，利用2008年1月2日至2012年4月27日沪深300股指日收盘价交易数据和2010年4月16日至2012年4月27日沪深300股指期货日收盘价交易数据，借助ADF单位根检验、E-G协整检验、GARCH模型、ECM模型和Granger因果检验等方法，对沪深300股指期货推出前后股票现货市场波动性以及股指期货市场自身价格发现功能的发挥情况进行了实证研究。

文章的主要结论如下：第一，ADF检验表明，在1%的显著水平下，沪深300股指与其期货交易数据均属一阶单整；第二，E-G协整检验和ECM模型表明，沪深300股指与其期货价格之间存在长期均衡关系，且股指期货对现货价格偏离长期均衡的调整力度为-0.69840；第三，GARCH模型表明，沪深300股指期货交易显著加剧了现指的波动性，且新信息

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精品毕业论文 毕业论文

沪深300股指期货与现货市场关系的实证研究

XXXXXXXXXXx

摘 要

文章在借鉴国内外文献基础上，利用2008年1月2日至2012年4月27日沪深300股指日收盘价交易数据和2010年4月16日至2012年4月27日沪深300股指期货日收盘价交易数据，借助ADF单位根检验、E-G协整检验、GARCH模型、ECM模型和Granger因果检验等方法，对沪深300股指期货推出前后股票现货市场波动性以及股指期货市场自身价格发现功能的发挥情况进行了实证研究。

文章的主要结论如下：第一，ADF检验表明，在1%的显著水平下，沪深300股指与其期货交易数据均属一阶单整；第二，E-G协整检验和ECM模型表明，沪深300股指与其期货价格之间存在长期均衡关系，且股指期货对现货价格偏离长期均衡的调整力度为-0.69840；第三，GARCH模型表明，沪深300股指期货交易显著加剧了现指的波动性，且新信息

C1404 股指期权应用实务-100分

一、单项选择题

1. 一般地，当标的指数横盘整理，买权和卖权的隐含波动率均下降，那么对行情的判断应是（）。

A. 预期波动加大，后市不是续涨就是获利了结回档 B. 市场预期涨势过热 C. 多空双方退场观望

D. 跌势将结束，预期将出现弹升

您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0

2. 计算买卖权价格时，波动率需以（）波动率表示。 A. 日 B. 月 C. 季 D. 年

您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0

3. 假设投资者买进看涨期权，当出现波动率上升后市下跌时，投资者的最优策略是（）。 A. 维持现状

B. 放空期货组合成买进看跌期权 C. 加上卖出看跌期权合成期货多头 D. 平仓并卖出看涨期权

您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0

4. 假设投资者买进看跌期权，当出现波动率下降后市下跌时，那么投资者的最优策略是（）。 A. 维持现状

B. 作多期货组合成买进看涨期权 C. 加上卖出看涨期权合成期货空方部位

D.

一、单项选择题

1. 在给定目前指数期权市场权利金价格、目前指数价格、行权价格、无风险利率和距到期日时间等市场已知资料，代入理论模型中，反推估出的指数收益率波动率即（ ）。

A. 隐含波动率

B. 实际波动率

C. 预期波动率

D. 历史波动率

2. 一般地，当标的指数上升，买权和卖权的隐含波动率均上升，那么对未来行情的预判应该是（ ）。

A. 预期波动加大，后市不是续涨就是获利了结回档

B. 市场预期涨势过热

C. 多空双方退场观望

D. 跌势将结束，预期将出现弹升

3. 依据隐含波动率的特性，当隐含波动率出现异常（ ）时通常底部就快浮现了，而隐波动率出现异常（ ）时，头部也可能正在形成当中。

A. 高，低

B. 低，低

C. 低，高

D. 高，高

4. 依据隐含波动率的特性，当指数上涨时，隐含波动率常会呈现（ ）的现象，而指数在下跌时隐含波动率常会呈现（ ）的走势。

A. 上扬，盘跌

B. 盘跌，盘跌

C. 上扬，上扬

D. 盘跌，上扬

二、多项选择题

5. 在进行股指期权操作时，下列说法正确的有（ ）。

A. 面对已经构成的错误或亏损，要有控管能力

B. 面对可能出现的盈利，要有冒险挑战

沪深300指数,沪深300指数主要优势

沪深300指数主要优势

一、沪深300指数

沪深300指数作为即将推出的股指期货的交易标的，越来越受到市场的关注，与此同时，其良好的市场表现也使得以其为投资标的的指数基金业绩表现较为突出，那么作为一种强调交易性和投资性的指数，其成分股基本面上的特征，主要基于财务指标从盈利能力、成长能力、分红派息以及估值等角度对沪深300指数推出以来其基本面特征变化进行一个简单的分析。

二、沪深300指数主要优势

1、沪深300成分股的盈利能力突出。

盈利能力直接反映了指数的篮筹特征和长期回报能力，可以了解从前后四批沪深300成分股的税后利润及其市场占比以及主营收入市场占比的情况。

进一步，对其净利润占市场比进行了如下分析：沪深300指数成分股的净利润权重集中度较高，其总共300只成分股净利润合计占市场的比重为92.2%，但其中前5位就贡献了全市场43.56%的净利润，也占整个沪深300成分股净利润的一半，前40位成分股净利润的市场贡献度更是高达70%。

同样统计显示，沪深300的篮筹长期回报特征，根据统计，沪深300指数成分股的加权EPS和ROE基本都在全市场水平的1.2倍以上。

以上的分析表明，沪深300成分股将市场上盈利能力最强的公