什么是股权溢价之谜?

什么是股权溢价之谜

进一步，又对其他发达国家1947—1998年的数据分析发现同样存在不同程度的溢价。

金融理论将风险资产超过无风险利率的超额期望收益率解释为风险的数量乘以风险价格。在Rubinstein(1976)．Lucas(1978)等人所研究的标准消费资产定价模型中．当风险的价格是一个代表性代理人的相对风险厌恶系数时，股市风险数量根据股票超额收益率与消费增长的协方差来测量。股票收益率高．而无风险利率低．意味着股票的期望超额收益率高即股票溢价高。但是消费的平滑性使得股票收益率与消费的协方差较低。所以股票溢价只能由非常高的风险厌恶系数来解释。Mehra和Prescott(1985)将此问题称为”股票溢价之谜”。

Kandel和Stambaugh{1991)等一些作者对股票溢价之谜提出了另外的看法他们认为风险厌恶实际比传统认为的高。但是这会导致Well(1989)提出的无风险利率之谜”为了跟我们观察到的低实际利率相适应．我们必须假定投资者是非常具有忍耐力的他们的偏好给予未来消费几乎跟当前消费一样的权重．或者甚至更大的权童。换言之．他们有着低的或者甚至负的时间偏好率。负的时间偏好率是不可能的．因为人们偏好于更早的效用。

股权风险溢价与股价的协整关系研究

摘要：股权风险溢价在经济金融中具有重要作用，随着时代进步，尤其是隐含ERP定义的出现，使越来越多的学者投入到研究ERP中去。而隐含ERP本质上是残差项，由股指倒推出来，所以大致是股指的同步反向指标，反映投资者风险偏好的变化。如果能够准确定价ERP对于股价的把握也是有极大帮助。ERP与股价之间是否真正存在一个稳定而均衡的长期关系，而对这个问题的研究鲜有涉及。

关键词：股权风险溢价 gordon模型 协整关系

一、国内外研究现状

1.股权风险溢价相关研究现状

1.1股权风险溢价定义

韩士专（2003）股票风险溢价（equity risk premium）是一个运用频率很高、表达方式多样但缺乏权威定义的概念。ERP比较严格的定义是：市场投资组合或具有市场平均风险的股票所必需的报酬率与无风险报酬率之差。需要强调两点：其一，必需报酬率（required rate）是一个预设的门槛，当期望报酬率低于该比率之时，理性投资者不愿进行投资；其二，必需报酬率是一种事前的、期望报酬率，因此在ERP的主流定义中，强调了它自身也是一个事前期望比率。

陈李（2008）提到股权溢价研究的意义在于：它是资产配置中的重要因素。投资者需

爱和喜欢的区别

什么是爱，什么是喜欢 喜欢，是一种心情

爱，是一种感情

喜欢，是一种直觉

爱，是一种感觉

喜欢，可以停止

爱，没有休止

喜欢一个人，特别自然

爱一个人，特别坦然

喜欢一个人，有时候盼和他在一起

爱一个人，有时候怕和他在一起

喜欢一个人，不停的和他争执

爱一个人，不停的为他付出

喜欢一个人，希望他可以随时找到自己

爱一个人，希望可以随时找到他

喜欢一个人，总是为他而笑

爱一个人，总是为他而哭

喜欢，是执着

爱，是值得

喜欢就是喜欢，很简单

爱就是爱，很复杂

喜欢你，却不一定爱你

爱你，就一定很喜欢你

爱是他在的时候，眼睛里只有他一人；

他不在的时候，一切都带有他的影子。

喜欢是在深夜看书时突然想起他， 想象他现在做什么，心里漾起一阵轻飘飘的温暖，

却从不主动给他打电话。几分钟后，

注意力又重新被书中的情节吸引!

爱是在寂寞的夜里，思念如潮水般涌来，

手里捧着书却怎么也看不进去，一心想着他吃没吃晚饭，

是不是如自己想着他一般想着自己!

喜欢是和他讨论问题争的面红耳赤，

各不相让，在他面前像个刺猬一样从不认输，

但在心里却早已暗暗佩服他的见地他的才华。

爱和喜欢的区别

爱是希望他和自己步调一致，和自己心灵相通，

他无心说的一句玩笑话也能让自己顷刻情绪低落甚至眼泪汪汪。

在他面前，自己是从不设防的！

喜欢是

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溢价空间有限

作者：高超

来源：《商周刊》2012年第24期

上一期，我们通过“病灶一：同质化竞争严重”，对产品开发中项目因前期对市场或客户定位的偏离，造成区域产品同质化竞争严重、产品类型单一的情况进行了分析，总结出此类问题可通过对竞争、销售、客户、企业几层面的分析来确定项目的物业选型，从而形成差异化竞争的方法。这一期，我们将继续上一期的话题，解决项目在物业选型阶段的另一层面的问题。 病灶二：

既定容积率下，物业组合无法实现利润最大化，溢价空间有限，特点不够鲜明。 针对此病灶，通常可从市场定位、客户层、物业组合及财务分析四个角度来进行思考，以提高项目市场差异化竞争实力，从而降低产品销售难度，实现企业利益最大化。 [病例诊断]单一化流量策略

以下以某住宅项目为例，其原方案完全迎合市场需求，为实现跑量、销售快，未能充分考虑到产品本身的市场差异化和竞争力，采用了较为单一化的流量策略，最终确定的物业组合为“小高层+高层”。直接导致产品在既定容积率下，选取的物业组合无法实现利润最大化，溢价空间有限，

紫微斗数将命造整个人生吉凶祸福、人事活动分为十二类，以下所述十二宫的判定内容，为紫微斗数的基本学说，借此可以探究论定个人一生的富贵贫贱、穷通祸福、荣枯寿夭等宿命情形。在论断各宫时，应参考对宫吉凶。紫微斗数命盘上所有的宫位，均受命宫的统辖，所以必须先以命宫为中心后，再论其它十一宫，否则，常会出现论断的结论与事实不符的情况。

现在又称此宫为“交友宫”。表示朋友、同事、下属、职员、佣人、事业合作伙伴的性质是好是坏，与他们之间的缘份和关系怎么，以及与听众、观众、诸者、支持者、弟子、门徒之间的关系。兄弟宫主要论内部（家庭）的人事关系，而奴仆宫主要论外在（社会）的人事关系、社交能力。表示个人与朋友或同事间的各种关系，是深刻研究人际关系情况的主要对象。

（1）各星守值奴仆宫，若遇四煞、空劫、天刑、化忌、大耗、阴煞等恶星守照，庙旺而众者减少，平闲失陷者主背弃损害。

（2）流年斗君在原命盘奴仆宫过度，逢吉星，则得朋友下属的扶持，人际关系圆满；逢四煞刑忌诸恶，多因朋友下属或合作者之害而遭致长短损失。 紫微星在奴仆宫

人际关系广泛，下属得力并可所以进大财。交往层面较高，能与权贵者和有钱人结识，得宽厚老实之友，并得手下人拥护。吉星众，反不为美，兼见煞曜，恶奴欺主，反

紫微斗数将命造整个人生吉凶祸福、人事活动分为十二类，以下所述十二宫的判定内容，为紫微斗数的基本学说，借此可以探究论定个人一生的富贵贫贱、穷通祸福、荣枯寿夭等宿命情形。在论断各宫时，应参考对宫吉凶。紫微斗数命盘上所有的宫位，均受命宫的统辖，所以必须先以命宫为中心后，再论其它十一宫，否则，常会出现论断的结论与事实不符的情况。

现在又称此宫为“交友宫”。表示朋友、同事、下属、职员、佣人、事业合作伙伴的性质是好是坏，与他们之间的缘份和关系怎么，以及与听众、观众、诸者、支持者、弟子、门徒之间的关系。兄弟宫主要论内部（家庭）的人事关系，而奴仆宫主要论外在（社会）的人事关系、社交能力。表示个人与朋友或同事间的各种关系，是深刻研究人际关系情况的主要对象。

（1）各星守值奴仆宫，若遇四煞、空劫、天刑、化忌、大耗、阴煞等恶星守照，庙旺而众者减少，平闲失陷者主背弃损害。

（2）流年斗君在原命盘奴仆宫过度，逢吉星，则得朋友下属的扶持，人际关系圆满；逢四煞刑忌诸恶，多因朋友下属或合作者之害而遭致长短损失。 紫微星在奴仆宫

人际关系广泛，下属得力并可所以进大财。交往层面较高，能与权贵者和有钱人结识，得宽厚老实之友，并得手下人拥护。吉星众，反不为美，兼见煞曜，恶奴欺主，反

什么是PHP？

PHP 是一种用来制作动态网页的服务器端脚本语言。你通过PHP和HTML创建页面。当访问者打开网页时，服务器端便会处理 PHP 指令，然后把其处理结果送到访问者的浏览器上面，就好像 ASP 或者是 ColdFusion 一样。然而，PHP 跟 ASP 或 ColdFusion 不一样的地方在于，它是跨平台的开放源代码。PHP 可以在 Windows NT 以及很多不同的 Unix 版本中执行，它也可以被编译为一个 Apache 模块，或者是一个CGI二进制文件。当被编译为 Apache 模快时，PHP 尤其轻巧方便。它没有任何繁琐程序所产生的负担，因此可以很快的返回结果，同时也不需为了保持较小的服务器内存映象，而去调整mod_perl。

除了能够用来产生你的网页的内容之外，PHP 也可以用来传送 HTTP头。你可以设定 cookies，授权管理，并将使用者重定向至新的页面。它也能好的访问很多数据库及ODBC。另外还可与各式各样的外部库集成，由此可以让你做几乎任何事情，从创建 PDF 文件到解析XML。

PHP 代码就嵌在Web页面中，因此你不必为它建立一个特别的开发环境或IDE。你用

什么是美学

在讲什么是美学之前，先来看一下什么是美。从人体的美到服饰的美，从家居装饰到城市建设，美作为常见的想象和人的一种潜在的追求，总是这样那样的制约着人们。爱美之心人皆有之，那么何为美呢？

虽然人们常说“萝卜青菜各有所爱” 没有不美完全在于个人的审美趣味，像是同一件衣服有的人看着好看，有的人却不喜欢。若是让失恋的人和正处于热恋中的人同时听肖邦的《夜曲》，效果是全然不同的。但是关于美的判断显然有存在着共同性，美的事物和形象又带有普遍性，否则，人们便不会去狂热的追索它了。《断臂的维纳斯》为什么能以其独特的艺术魅力而使之成为家喻户晓的爱与美的女神的雕像。

这表明美是很难把握的，但是人皆有之的爱美之心是有规律可寻的。

其实在我们探究这些的同时，已经不知不觉中步入美学了。 中国美学史上有两种美：一曰“芙蓉出水”的美 一曰“错彩缕金”的美

现代美学提出：艺术的历史不只是伟大艺术家及其艺术品的历史,更是这些大师杰作被受众（各类欣赏着）接受的历史，缺乏审美接受这一环节，美学将是不可想象的。

《 清明上河图》是存在着的，但缺乏仔细琢磨玩为这些字画的欣赏着，它们也只能深藏在博物馆的展柜里，若没有了欣赏着，没

有了发现美、探究美的人，我想这幅杰作

一、概念

XPON作为新一代光纤接入技术，在抗干扰性、带宽特性、接入距离、维护管理等方面均具有巨大优势，其应用得到了全球运营商的高度关注，XPON光接入技术中比较成熟的EPON和GPON，均是由局端OLT、用户端ONU设备和无源光分配网络ODN组成。其中ODN网络及设备是XPON综合接入中的重要一环，涉及到全新光纤网络的组建和应用，相关ODN设备及组网成本，已成为制约XPON应用的重要因素。

目前业内普遍看好的xPON技术有 EPON 和 GPON。

GPON(Gigabit-CapablePON) 技术是基于ITU-TG.984.x标准的最新一代宽带无源光综合接入标准，具有高带宽，高效率，大覆盖范围，用户接口丰富等众多优点，被大多数运营商视为实现接入网业务宽带化，综合化改造的理想技术。GPON下行最大速率为2.5Gbps，上行为1.25Gbps，分光比最大为1：64。

EPON就是一种新兴的宽带接入技术，它通过一个单一的光纤接入系统，实现数据、语音及视频的综合业务接入，并具有良好的经济性。EPON 将成为一种主流宽带接入技术。由于EPON网络结构的特点，宽带入户的特殊优越性，以及与计算机网络天然的有机结合，使得全世界的

什么是隶书？它有一些什么样的书写特点和字体特点？

我是一个硬笔书法的嫩青，最好是介绍一些硬笔隶书的一写知识啊~~~~ 匿名 | 浏览 132 次 发布于2013-12-10 18:50 最佳答案

起源及名称

隶书基本是由篆书演化来的，主要将篆书圆转的笔划改为方折，书写速度更快，在木简上用漆写字很难画出圆转的笔划。

隶书也叫“隶字”、“古书”。是在篆书基础上，为适应书写便捷的需要产生的字体。就小篆加以简化，又把小篆匀圆的线条变成平直方正的笔画，便于书写。分“秦隶”（也叫“古隶”）和“汉隶”（也叫“今隶”），隶书的出现，是古代文字与书法的一大变革。

隶书是汉字中常见的一种庄重的字体，书写效果略微宽扁，横画长而直画短，讲究“蚕头燕尾”、“一波三折”。它起源于秦朝，在东汉时期达到顶峰，书法界有“汉隶唐楷”之称。也有说法称隶书起源于战国时期。

隶书是相对于篆书而言的，隶书之名源于东汉。隶书的出现是中国文字的又一次大改革，使中国的 书法艺术进入了一个新的境界，是汉字演变史上的一个转折点，奠定了楷书的基础。隶书结体扁平、工整、精巧。到东汉时，撇、捺等点画美化为向上挑起，轻重顿挫富有变化，具有书法艺术美。风格也趋多样化，极具艺术欣赏的价值。

隶书