公司债信用债企业债的区别

私募债、企业债与公司债的比较

管理部门 发改委 企业债 证监会 公司债 交易所 中小企业私募债 符合工信部《中小企业划型标准规定》的中境内注册登记的具有法人资格的企业，一般中央政府部门所沪、深两市上市公司及发行境外上市外资股的境内股份有限发行主体 小微、非上市企业（上交所规定不包括金融、地属机构、国有独资企业或国有控股企业 公司 产企业） 核准制。直接审核发行。中央直接管理企业的申请材料直接核准制。证监会收到申请文件后，5日内决定是否受理，受发行申报申报；国务院行业管理部门所属企业的材料由行业管理部门转理初审后，发行审核委员会审核申请文件，做出核准或不予核准备案制 制度 报；地方企业的申报材料由所在省、自治区、直辖市、计划单列的决定。 市发展改革部门转报 发行规模 不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的42% 不超过最近一期末净资产的40%；金融类公司的累积公司债券余额按金融企业有关规定计算 无限制 符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全：（1）用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度募集资金的要求，原则上累积发行额不超过该项目总投资额的60%；（2）必须符合股东会或股东大会核准的用途，且符合国家产业政投向

中期票据与公司债、企业债的对比分析

-----深圳分行债务融资业务营销指引之七

各支行、各团队：

在债融业务的营销中，部分优质客户不仅是各大银行争取的客户，也是证券公司等其他金融机构极力营销的对象，客户对于直接融资工具的选择常基于各金融机构客户经理对所开拓业务优劣势的阐述和比较。针对该情况，我部门对中长期直接融资的三种主要产品——企业债、公司债和中期票据进行分析比较，制定本营销指引，旨在帮助客户经理在营销过程中把握优势，更好地拓展业务，促进我行债务融资业务顺利发展。

一、产品对比

项目 企业债 公司债 中期票据 指中国境内具有法人资指公司依照法定程序发格的企业在境内依照法行、约定在一定期限还定 义 定程序发行、约定在一本付息的有价证券 定期限内还本付息的有 价证券 审批机关 国家发改委 中国证监会 银行间交易商协会 有价证券 一定期限内还本付息的场发行和交易并约定在指企业在银行间债券市承销商 证券公司 证券公司 商业银行 中国境内具备法人资格发行主体 主要是非上市企业 主要是上市公司 的非金融企业 需要有项目支撑，项目资金用途 投资规模的60%以内，20％可用于补充流动资可用于项目、偿还银行贷款、补充流动资金，并未设具体比例限制 募集资金

中期票据与公司债、企业债的对比分析

-----深圳分行债务融资业务营销指引之七

各支行、各团队：

在债融业务的营销中，部分优质客户不仅是各大银行争取的客户，也是证券公司等其他金融机构极力营销的对象，客户对于直接融资工具的选择常基于各金融机构客户经理对所开拓业务优劣势的阐述和比较。针对该情况，我部门对中长期直接融资的三种主要产品——企业债、公司债和中期票据进行分析比较，制定本营销指引，旨在帮助客户经理在营销过程中把握优势，更好地拓展业务，促进我行债务融资业务顺利发展。

一、产品对比

项目 企业债 公司债 中期票据 指中国境内具有法人资指公司依照法定程序发格的企业在境内依照法行、约定在一定期限还定 义 定程序发行、约定在一本付息的有价证券 定期限内还本付息的有 价证券 审批机关 国家发改委 中国证监会 银行间交易商协会 有价证券 一定期限内还本付息的场发行和交易并约定在指企业在银行间债券市承销商 证券公司 证券公司 商业银行 中国境内具备法人资格发行主体 主要是非上市企业 主要是上市公司 的非金融企业 需要有项目支撑，项目资金用途 投资规模的60%以内，20％可用于补充流动资可用于项目、偿还银行贷款、补充流动资金，并未设具体比例限制 募集资金

短期融资券、中期票据、企业债和公司债的比较

短期融资券 中期票据 公司债 人民银行、中国银行间市场交易商管理部门 发改委 证监会 协会 境内注册登记的具有法人资格的企业，一沪、深两市上市公司及发行境外上发行主体 具有法人资格的非金融企业 般中央政府部门所属机构、国有独资企业市外资股的境内股份有限公司 或国有控股企业 注册发行。在中国银行间市场交易直接审核发行。中央直接管理企业的申请核准发行。证监会收到申请文件商协会注册，注册有效期为2年；材料直接申报；国务院行业管理部门所属发行申报后，5日内决定是否受理，受理初注册有效期内，企业主体信用级别企业的材料由行业管理部门转报；地方企制度 审后，发行审核委员会审核申请文低于注册时信用级别的，发行注册业的申报材料由所在省、自治区、直辖市、件，做出核准或不予核准的决定。 自动失效。 计划单列市发展改革部门转报 待偿还余额不超不超过最近一期末净资产的40%；待偿还余额不超过不超过企业净资产（不包括少数股东权益）发行规模 过企业净资产的金融类公司的累积公司债券余额企业净资产的41% 的42% 40% 按金融企业有关规定计算 符合国家产业政策和行业发展方向，所需应用于企业生产应用于企业生产经相关手续齐全：（

企业债、公司债及短期融资券发行条件及程序的比较

企业债、公司债、可转换债券、短期融资券比较定 义 短期融资券 指企业在银行间债券市场发行和交易 指发行公司依法发行，在一定期 指中国境内具有法人资格的企业在境内依照法定程 指公司依照法定程序发行、约定在一定期限 并约定在一定期限内还本付息的有价 间内依据约定的条款，可以转换 序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券 还本付息的有价证券。 证券。 成股票的债券。 国家发改委 国家发改委 证监会 上市公司 人民银行 中国境内具备法人资格的非金融企业 企业债 公司债(目前) 公司债(目前) 可转换公司债

审批机关 发行主体 行业限定 所占比例

中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股 有限责任公司(主要指国有独资)\上市公司 企业 能源、交通、城建、工业、高新技术等扶持性行业 占企业债公司债发行总额的60%-70%

同左 没有行业限定 没有行业限定 占企业债公司债发行总额的30%-40% 不适用 不适用 包括固定资产投资、技术更新改造、改善公 主要限制在固定资产投资和技术革新改造方面，并 司资金来源的结构、调整公司资产结构、降 发债资金用途 与政府部门审批的项目直接相联(受发改委固定资 改善股权结构和融

上海证券交易所公司债券上市预审核

工作流程

第一章 总则

第一条 为规范上海证券交易所（以下简称“本所”）公司债券上市预审核工作，根据中国证监会《公司债券发行与交易管理办法》、《上海证券交易所公司债券上市规则》及其他相关法律、行政法规、部门规章和本所业务规则的规定，制定本流程。

第二条 面向合格投资者公开发行并拟在本所上市的公司债券（以下简称“公司债券”），发行人应当在发行前委托承销机构向本所提交申请文件，由本所进行上市预审核。

第三条 本所根据相关法规和本流程，对公司债券是否符合本所上市条件进行预审核并出具意见。

本所对公司债券出具预审核意见，不表明本所对发行人的经营风险、偿债风险、诉讼风险以及公司债券的投资风险或收益等作出判断或者保证。公司债券的投资风险，由投资者自行承担。

第四条 发行人、承销机构及相关中介机构应当承诺其所出具的公司债券上市预审核申请文件不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并就其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。

第五条 本所预审核工作遵循公开、公平、公正的原则，实行双人双审、集体决策、书面反馈，内部审核流程原则上不超过30个工作日。公司债券的预审核申请文件、审核流程、审核结

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果等信息对外披露

项目专项债券与公司债券法务对比

于中威

2015年5月15日，国家发改委财政金融司发布《项目收益债券试点管理办法（试行）》，就项目收益债券与传统企业债券做出了区别规定。对比2015年1月15日证监会发布的《公司债券发行与交易管理办法》，项目收益债券属于特定背景下的新的债券产品，公司债新规在发型主体、条件等方面均进行众多修改，本文拟对二者从法务角度进行对比分析，并进行初步阐述分析。 一、概念

项目收益债券是指与特定项目相联系的，债券募集资金用于特定项目的投资与建设，债券的本息偿还资金完全或基本来源于项目建成后运营收益的债券。

公司债券是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。 二、区别

1、发行主体不同。项目收益债旨在落实《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中提出的发展并规范债券市场，鼓励金融创新、丰富金融市场层次和产品的背景下产生，发债主体为特殊国有独资企业或国有控股企业，包括公司制企业和飞公司制企业，主体范围广于公司债。公司债券的主体包括有限责任公司和股份有限公司，主体范围仅限于公司制企业法人，但地方政府融资平台公司仍然被排除在外。公司债券的发行属公司的法定权力范畴，无需经政府部门审批，只需登记注册，发行成功与否

2004年企业债投资策略报告

在当前债券市场中，企业债规模所占整个债券市场的比例小，品种单一，期限越来越向中长期靠近和集中。

保险业投资企业债券的范围扩大到经过国家主管部门批准发行、且经监管部门认可的信用评级在AA级以上的企业债券；保险公司投资企业债券的比例由目前不得超过总资产的10%，提高到不超过上月末总资产的20%。

中长期企业债与国债的利差和斜度呈现明显的正相关关系，而短期企业债与国债的收益率差却和斜度表现出明显的负相关关系。收益率差的标准差占收益率标准差的比率随着信用等级的降低而增加。随着信用等级的下降，信用价差的变动对于企业债收益率差的变动影响越大。

2004年年企业债的发行会保持一个比较快的扩容步伐，全年发债规模在500－600亿元左右，超过2003年的发行规模。券商未来的一年内发债的可能性和可选择的余地都不大。

2004年的企业债市场将保持一种相对偏弱的态势。在整体走弱的前提下，企业债市场内部又会发生新老券种的分化。新券种收益率的整体走高和更具吸引力的条款，必然会使市场中的老券种失去吸引力，新老券种出现分化在所难免。

对2004年的企业债市场，我们建议以下几点：关注新发债券；投资品种向浮息和含权券种倾斜；具有长期资产

城投债定义：是根据发行主体来界定的，涵盖了大部分企业债和少部分非金融企业债务融资工具。一般是相对于产业债而言的，主要是用于城市基础设施等的投资目的发行的。城投债，又称“准市政债”，是地方投融资平台作为发行主体，公开发行企业债和中期票据，其主业多为地方基础设施建设或公益性项目。从承销商到投资者，参与债券发行环节的人，都将其视为是当地政府发债。

城投债发展背景：1992年起源于上海，是当时的中央政府为支持上海浦东新区建设而批准发行的债券，共计5亿元。自上海浦东建设债券发行，城投债一路走来已有20余年。这20多年来，城投债规模从小到大见证了中国的快速发展历程，已在中国债券市场上占据了很重要的一环。但与此同时，随着城投债的发展规模越来越大，其潜在风险也在不断积累，越来越多的学者已经开始关注城投债问题，提出了不同的见解，对其发展方向献言建策。

发展过程：

（一）起步阶段 （1999-2004年）

这一阶段，由于我国债券市场仍属于起步阶段，债券品种有限，且企业债券的发行主体仍限定于中央、省、自治区和直

辖市级企业，因而城投债券的发行规模一直很小，根据中债资信的数据统计，1999-2004年城投类企业债券仅发行8支，合计156亿元。

（二）逐步发展阶

债法试题

一、单项选择题 （每小题2分，共30分） 1.下列各项中不属于债的权能的是（ c ） A.请求 B.自力救济 C.支配 D.处分

2.甲向乙购买洗衣机一台，则乙向甲交付洗衣机的说明书的义务属于（ b ） A.主给付义务 B.从给付义务 C.附随义务 D.不真正义务 3.下列哪一民事法律关系不属于合同法调整的范围（ d ） A.劳务关系 加工承揽关系 C.租赁关系 D.监护关系

4.在以招标方式订立合同时，下述哪种行为属于承诺性质（d ） A.招标 B.投标 C.开标 D.决标

5.甲公司向乙公司发出一份要约函，要约函的投寄日期是3月1日，3月4日到达乙公司的传达室，3月5日要约转到以公司的董事长秘书手中，3月6日董事长阅览此要约，要约中表明本要约一个月内有效，则该要约的承诺期限应当从何日起开始计算（b ） A.3月1日 B.3月4日 C.3月5日 D.3月6日

6.甲公司在与乙公司协商购买某种零件时提出，由于该零件的工艺要求高，只有乙公司先行制造出符合要求的样品后，才能考虑批量购买。乙公司完成样品后，甲公司因经营战略发生重大调整，遂通知乙公司已不需此种零件，终止谈判。下列哪一选项是正确的( a) A.甲公司并