国债利率形成机制

篇一：财政部关于印发《2017年记账式国债招标发行规则》的通知-国家规范性文件

财政部关于印发《2017年记账式国债招标发行规则》的通知

2015-2017年记账式国债承销团成员，中央国债登记结算有限责任公司、中国证券登记结算有限责任公司、中国外汇交易中心、上海证券交易所、深圳证券交易所：

为规范记账式国债招标发行管理，促进国债市场健康发展，财政部制定了《2017年记账式国债招标发行规则》，现予以公布，请照此执行。

附件：2017年记账式国债招标发行规则

财政部

2016年12月30日

附件

2017年记账式国债招标发行规则

第一条 为规范记账式国债招标发行管理，促进国债市场健康发展，根据《中华人民共和国预算法》等法律法规，制定本规则。

第二条 本规则所称记账式国债，是指财政部通过记账式国债承销团向社会各类投资者发行的以电子方式记录债权的可流通国债。本规则所称关键期限国债是指首次发行期限为1年、3年、5年、7年、10年期的记账式国债。

第三条 记账式国债发行招标通过财政部政府债券发行系统（以下简称发行系统）进行。发行系统包括中心端和客户端。2015-2017年记账式国债承销团成员（以下简称国债承销团成员）通过客户端远程投标。

第四条 竞争性招标。

（一）记账式国债竞争

（一）折现率的确定

1、无风险收益率rf，参照国家近五年发行的中长期国债利率的平均水平（见表5-4），按照十年期以上国债利率平均水平确定无风险收益率rf的近似，即rf= 3.93 %。

表5-4 中长期国债利率

序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32

国债代码

国债名称

期限

实际利率

101213 101215 101218 101220 101221 101305 101309 101310 101311 101316 101318 101319 101324 101325 101405 101409 101410 101412 101416 101417 101421 101425 101427 101429 101505 101508 101510 101516 101517 101521 101523 101525

国债1213 国债1215 国债1218 国债1220 国债1221 国债1305 国债1309 国债1310 国债1311 国债1316 国债1318 国债1319 国债1324

（一）折现率的确定

1、无风险收益率rf，参照国家近五年发行的中长期国债利率的平均水平（见表5-4），按照十年期以上国债利率平均水平确定无风险收益率rf的近似，即rf= 3.93 %。

表5-4 中长期国债利率

序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32

国债代码

国债名称

期限

实际利率

101213 101215 101218 101220 101221 101305 101309 101310 101311 101316 101318 101319 101324 101325 101405 101409 101410 101412 101416 101417 101421 101425 101427 101429 101505 101508 101510 101516 101517 101521 101523 101525

国债1213 国债1215 国债1218 国债1220 国债1221 国债1305 国债1309 国债1310 国债1311 国债1316 国债1318 国债1319 国债1324

论文摘要：利率，被称为货币的价格。是金融市场最基础、最核心的问题之一。本文从利率形成的机制和利率作用机制出发，探究马克思利率理论，古典利率理论，“流动性偏好”利率理论，可贷资金利率理论，.IS-LM分析的利率理论5种利率决定理论。分析各种理论的优缺点，探讨其实用价值。浅析我国的利率市场化的目的与意义所在。通过了解利率的5个功能，分析利率在经济中发挥的作用，并对外汇市场的利率平价理论进行浅析。

关键词：可贷资金利率理论，IS-LM分析的利率理论，利率市场化，利率平价说

利率的形成机制与作用

利率问题是金融市场最基础、最核心的问题之一，几乎所有的金融现象都与利率有着或多或少的联系。利率机制是指竞争过程中利息率变动与信贷资金供求变动之间的联系和作用形式，主要是在资金和资本市场上发生作用的机制。是利率机体内各构成要素之间的相互依存、相互关联和互相制约关系及其推动利率运行的自动调节功能。利率机制主要包括利率的形成机制和作用。

一． 利率形成机制

利率，被称为货币的价格。关于利率的形成机制，主要有5种利率决定理论：

1.马克思利率理论

马克思利率理论是建立在马克思的利息理论基础上的。马克思认为：由于价值都是劳动者创造的，因此，借款人之所以愿意支付利息，是

论文摘要：利率，被称为货币的价格。是金融市场最基础、最核心的问题之一。本文从利率形成的机制和利率作用机制出发，探究马克思利率理论，古典利率理论，“流动性偏好”利率理论，可贷资金利率理论，.IS-LM分析的利率理论5种利率决定理论。分析各种理论的优缺点，探讨其实用价值。浅析我国的利率市场化的目的与意义所在。通过了解利率的5个功能，分析利率在经济中发挥的作用，并对外汇市场的利率平价理论进行浅析。

关键词：可贷资金利率理论，IS-LM分析的利率理论，利率市场化，利率平价说

利率的形成机制与作用

利率问题是金融市场最基础、最核心的问题之一，几乎所有的金融现象都与利率有着或多或少的联系。利率机制是指竞争过程中利息率变动与信贷资金供求变动之间的联系和作用形式，主要是在资金和资本市场上发生作用的机制。是利率机体内各构成要素之间的相互依存、相互关联和互相制约关系及其推动利率运行的自动调节功能。利率机制主要包括利率的形成机制和作用。

一． 利率形成机制

利率，被称为货币的价格。关于利率的形成机制，主要有5种利率决定理论：

1.马克思利率理论

马克思利率理论是建立在马克思的利息理论基础上的。马克思认为：由于价值都是劳动者创造的，因此，借款人之所以愿意支付利息，是

中国银行间国债利率期限结构的预期理论检验

吴丹 谢赤

2012-8-28 10:35:10 来源：《管理学报》2005年第5期

内容提要：分析和概括了利率期限结构的预期理论，并运用回归模型和向量自回归模型这两种方法对中国银行间国债市场的利率期限结构进行预期理论检验。实证研究表明，无论是对于短期利率期限结构还是中长期利率期限结构，预期理论都无法被拒绝。

关键词：预期理论 利率期限结构 银行间国债市场

作者简介：吴丹谢赤湖南大学工商管理学院

一、问题的提出

利率期限结构被普遍认为是宏观经济模型和货币政策评定的重要输入变量，其意义如下：①利率期限结构反映了债券市场的“信息有效”性，即市场是否存在套利机会；②长期利率与短期利率之间的关系在货币政策传导中起着关键作用，因为在市场利率体制下，货币当局只能控制短期利率，而影响经济实体的是长期利率，只有长期利率与短期利率之间的关系稳定才能保证货币政策当局能够控

制长期利率进而影响经济运行；③长期利率与短期利率之间的利差能够提供关于通货膨胀率、未来利率、经济运行的有用信息；①利率期限结构是贷款融资的重要决定因素。

关于利率期限结构的预期理论则是金融理论和宏观经济理论的基石之一，它在预测利率未来变动、解释货币政策、建立宏观经济模

崩塌的形成条件

崩塌是在特定自然条件下形成的。

地形地貌、地层岩性和地质构造是崩塌的物质基础；降雨、地下水作用、振动力、风化作用以及人类活动对崩塌的形成和发展起着重要作用。

地形地貌

地形地貌主要表现在斜坡坡度上。从区域地貌条件看、崩塌形成于山地、高原地区；从局部地形看、崩塌多发生在高陡斜坡处，如峡谷陡坡、冲沟岸坡、深切河谷的凹岸等地带。崩塌的形成要有适宜的斜坡坡度、高度和形态，以及有利于岩土体崩落的临空面。这些地形地貌条件对崩塌的形成具有最为直接的作用。崩塌多发生于坡度大于55°、高度大于30m、坡面凹凸不平的陡峻斜坡上。

据我国西南地区宝成线风州工务段辖区57个崩塌落石点的统计数据（见下表），有75.4％的崩塌落石发生在坡度大于45°的坡度。坡度小于45°的14次均为落石，而无崩塌，而且这14次落石的局部坡度亦大于45°，个别地方还有倒悬情况。

崩塌落石与边坡坡度关系的统计

（据蒋爵光，1991）

总边坡坡度 崩塌次数 百分率/（％） ＜45° 45°～ 50° 50°～60° 60°～70° 70°～80° 80°～90° 计 14 24.6 11 19.3 7 12.3 17 29.8 6 10.5 2 3.5 57 100

地层

篇一：国债研究论文

凭证式国债问题研究与储蓄国债制度设计

关键词：凭证式国债 储蓄国债 制度设计

一、凭证式国债的历史沿革与发展

我国自1981年恢复国债发行以来，面向个人发行的国债一直只有无记名国库券一种，到1994年我国面向个人发行的债种才从单一型（无记名国库券）逐步转向多样型（凭证式国债、记账式国债和凭证式国债〈电子记账〉）。随着2000年国家发行的最后一期实物券1997年三年期债券的全面到期，无记名国债已经宣告退出国债发行市场的舞台。因此目前面向储蓄存款市场发行的国债品种主要是凭证式国债和凭证式国债（电子记账）。

回顾我国近年来的经济发展历程，从1997年亚洲金融危机爆发后，我国出现有效需求不足和通货紧缩的现象。在这种特殊背景下，为扩大内需，我国政府连续七年实施了逆风向而动的积极的财政政策，大量的财政支出必然造成较大数额的财政赤字，而弥补赤字的一个重要途径就是增发国债。凭证式国债在这样的背景下逐步发展和壮大起来，并占据了1/3的国债市场份额，在财政筹资过程中承担着主渠道的作用。2004年为完善凭证式国债，研究推广新型储蓄类国债，财政部首次发行了凭证式国债（电子记账）品种。凭证式国债（电子记账）与以往凭证式国债的不同点在于：在记账方式上，它以电子

一. 单睑与重睑的遗传规律

西方人中少见单睑者，而在东方人中比较常见。具有重睑的眼睑外形给人以灵活、明媚、清秀之感，而单睑则多使人感觉眼睛较小、无神，这就是较多人尤其是年轻人要求做双眼皮手术的原因，正是如此的原因使得双眼皮手术成为国内整形美容外科开展最广泛、最普及的手术之一。

国内有学者进行了大组双生子调查，以477个汉族家系中2035名一级亲属成员上睑外形调查并运用遗传学方法推论，最后得出：国人汉族人群中单睑为常染色体显性遗传，双重睑遗传方式为常染色体隐形遗传。 二. 重睑形成机制

1. 重睑形成解剖因素

（1）提上睑肌自眶尖总腱环发出，在上直肌上方沿眶上壁向前走行，至上眶缘处呈扇形展开为提上睑肌腱膜，提上睑肌腱膜有4个附着点：①主要附着于睑板上缘，其扩张部延伸到睑板中1/3或下1/3交界处；②在高加索民族有大股垂直，放射形纤维穿过眼轮匝肌附着于上睑皮下，睁眼时提上睑肌收缩，附着线以下的皮肤被牵引向上张力增大，而附着线以上皮肤则悬垂向下折成皮肤皱襞，外观上形成重睑（即双眼皮）。而东方民族大部分人缺乏这样的显微附着；③提上睑肌的肌鞘附着在上穹窿的结膜；④提上睑肌向眶外侧延伸形成期内外角。前两点与重睑的形成有密切关系。

如果提上睑肌部分纤维未能

货币政策利率传导理论的演变与发展

——我国利率传导机制的理论探索

【摘要】：文章首先对西方货币政策传导理论进行了回顾和简介，然后分析和介绍了在利率完全市场化条件下的货币政策利率传导机制，最后分析了我国在利率未完全市场化条件下的货币政策利率传导机制。通过对影响利率政策传导的因素进行理论探讨，为中央银行制定利率政策提供一些借鉴。 【关键词】：货币政策传导；利率机制

Evolution and development on the interest rate transmission theory

of monetary policy

Abstract：This paper reviews and introduces the theory of the monetary policy

transmission mechanics in western countries at first, and then analyzes and introduces the interest rate transmission mechanism of monetary policy under the Complete market interest ra