公司理财考研重点

1.A公司股票的β系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均收益率为10%。要求：（1）计算该股票的预期收益率；

（2）若该股票为固定增长股，增长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，计算该股票的价值；

（3）若该股票未来三年股利呈零增长，每期股利为1.5元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为6%，计算该股票的价值。

(P/A，16%，3)=2.2459; (P/F，16%，3)=0.6407; 计算结果保留两位小数点。 已知：β=2.5，rm=6%,rf=10% (1)rs=rm+β（rm-rf） =6%+2.5(10%-6%)=16% （2）g=6%,

P0= D1÷（rs-g）（2分）

=1.5÷（16%-6%）=15元（1分）

1.5?（1?6%） （3）P0=1.5×（P/A,16%,3）+×（P/F,16%,3）

16%?6% =1.5×2.2459+15.9×0.6407

=13.56（元）

2．ABC公司的有关资料见下表所示：

1、财务比率分析（偿债能力分析，营运能力分析。盈利能力分析，市价比率分析）P22-P28 2、流动性分析指标 P30 3、财务弹性分析指标 P30

4、货币时间价值的计算 (复利现值、终值，四种年金的现值和终值) P37

5、债券价值评估的计算 P47 6、两阶段模型股票价格的计算 P55 7、个别资金成本的计算 P105-P110 8、综合资本成本的计算 P110 9、边际资本成本的计算 P111 10、投资项目资本成本的计算 P113

11、项目现金流量的简化计算(现金净流量=净利润+折旧) P120 12、净现值、内部收益率、获利指数(现值指数)、投资回报率的评价方法 P123

13、经营杠杆、财务杠杆、总杠杆的确认 P149

14、股利支付政策的评价与选择(剩余股利政策的计算，各种股利政策对比) P193

15、最佳现金持有量的确定 P228

单项选择题，名词解释题，简答题，计算题，应用题，论述题，案例分析题

习题练习

1、某人以15000元购进华丰公司债券，两月后以16000元售出，购入和售出时分别另支付手续费60元和68元。计算本债券投资收益额及持券期间的收益率。

解：债券投资收益额＝16000-15000-60-68＝8

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金融学考研复习 公司理财习题(4)

第四章折现现金流量估价

1．复利与阶段当你增加时间的长度时，终值会发生什么变化?现值会发生什么变化? 2．利率如果利率增加，年金的终值会有什么变化?现值会有什么变化? 3．现值假设有2名运动员均签署了一份10年8000万美元的合同。一种情况是8000万美元分10次等份支付。另一种情况是8000万美元分10次、支付金额为每年5％递增。哪一种情况更好?

4．APR和EAR贷款法是否应该要求贷款者报告实际利率而不是名义利率?为什么?

5．时间价值有津贴斯坦福联邦贷款（subsidized Stafford loans）是为大学生提供财务帮助的一种普遍来源，直到偿还贷款才开始计息。谁将收到更多的津贴，新生还是高年级学生?请解释。

6．货币的时间价值为什么GMAC愿意接受如此小的数额（500美元）来交换在未来偿还20倍数额（10000美元）的承诺?

7．赎回条款GMAC有权力在任意时候，以10000美元的价格赎回该债券（这是该特殊交易的一个条款）。这一特性对投资者投资

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金融学考研复习 公司理财习题(5)

第五章净现值和投资评价的其他方法 1．回收期与净现值如果某项目会带来常规的现金流，而且其回收期短于该项目的生命周期，你可以明确地说出该项目净现值的代数符号吗?为什么?如果该项目的折现回收期短于该项目的生命周期，此时的情况又是怎么样?请解释。

2．净现值假设某项目有常规的现金流，而且其净现值为正。根据这个条件，你对该项目的回收期了解多少?折现回收期呢?盈利指数呢?内部收益率呢?请解释。

3．比较投资标准对下列的投资准则下定义并讨论其潜在的缺陷。根据你的定义，阐述如何根据这些标准来接受或拒绝某个独立的项目。 （1）回收期

（2）平均会计收益率 （3）内部收益率 （4）盈利指数 （5）净现值

4．回收期与内部收益率某项目每阶段均有永续的现金流C，并且其成本为I，必要报酬率为R。那么该项目的回收期与其内部收益率之间的关系是什么?对于一个拥有相对固定现金流的长期项目而言，你的回答意味着什么?

5．国际投资项目2004年11月，汽车制造商本田公司计划在格鲁吉亚建一个自动

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金融学考研复习 公司理财习题(30)

第三十章财务困境

1．财务困境使用存量模型和流量模型定义财务困境。 2．财务困境财务困境的一些好处是什么?

3．预打包破产什么是预打包破产?预打包破产的主要好处是什么? 4．财务困境为什么财务困境不总是导致公司消亡? 5．清算和重组的对比清算和重组之间的差别是什么? 6．APR什么是绝对优先权法则?

7．DIP贷款什么是DIP贷款?DIP贷款在APR中处于什么优先权地位?

8．破产的道德问题公司有时使用申请破产要挟债权人对条款进行重新谈判。批评者称在这些情况下公司使用破产法，不是将破产法当做“盾”，而是当做“剑”。这是一个道德战术么?

9．破产的道德问题一些公司进入破产或要挟进入破产，从

v1.0 可编辑可修改金融学考研复习公司理财习题(17)

第十六章资本结构：基本概念

1．MM假设列举在一个无税的世界里，MM理论成立所需的3个假设。在现实的世界中，这些假设是否合理请解释。

2．MM命题在一个无税、无交易成本、无财务困境成本的世界里，下面的说法是正确的、错误的、还是不确定如果一个公司发行权益来回购一部分债务，公司股票的每股价格将上涨，这是因为回购债务使得风险减小。请解释。

3．MM命题在一个无税、无交易成本、无财务困境成本的世界里，下面的说法是正确的、错误的、还是不确定适度负债将不会增加公司权益的必要回报。请解释。

4．MM命题在其他各方面均一样的情况下，税使得杠杆公司的价值大于无杠杆公司的价值，其玄机是什么

5．经营风险与财务风险解释经营风险和财务风险的概念。假如A企业的经营风险大于B企业，是否A企业的权益资本成本将更高请解释。

6．MM命题您将如何回答下面的争论

Q：如果一个企业增加债务的使用，企业权益的风险将会增加，对吗

A：对，MM定理Ⅱ的实质内容就是这个。

Q：如果一个企业增加负债的使用，还债时违约的可能性将增加，因此将增加企业所负债务的风险，对吗

A：对。

Q：换句话说，增加负债会增加权益与负债的风险，对吗

A：就是这样。

Q：那么，如果企

1. 如果某种债券的贝塔系数等于1，则该债券的（C）

C 投资风险等于金融市场上所有证券的平均风险

2. 若无风险利率是5%，市场风险溢价是8.4%，贝塔系数为1.3，则权益资本成本等于（A）

A 15.92%

3. 通常将财务困境成本分为（1）

1.直接成本和间接成本

某公司适用所得税率25%，无负债情况下权益价值2000万元。如果公司发行债券1000万元，同时用发行债券获取的资金回购50%的权益。不考虑发行费用，根据MM理论（有税），公司的价值（3.）

选3.无负债2000万元，有负债2250万元

4. 某公司适用所得税率25%，但公司为免征所得税企业。无负债情况下权益价值2000万

元。如果公司发行债券1000万元，同时用发行债券获取的资金回购50%的权益。不考虑发行费用，根据MM理论（有税），公司的价值（1） 选1.无负债和有负债均为2000万元

某公司的资产负债率为62.5%，债务平均税前资本成本为12%，股权资本成本为20%，则WACC是（B） B13.13%

N公司的权益资本成本是16%，债务资本成本是8%，所得税税率25%，则该公司的WACC是（B） B11%

MM理论(有税)是在MM理论（无税）的前提中放宽了一个假设，

一、绪论 1、公司理财的目标是：利润最大化,收入最大化,管理目标,社会福利,股东财富最大化。

2、公司理财的原则：

风险与收益相权衡的原则，对额外的风险需要有额外的收益进行补偿 ；货币的时间价值原则，价值的衡量要考虑的是现金而不是利润；增量现金流量原则，在确定现金流量时，只有增量现金流是与项目的决策相关的，它是作为一项结果发生的现金流量与没有该项决策时原现金流的差。在竞争市场上没有利润特别高的项目；资本市场效率原则 ；代理问题；纳税影响业务决策。风险分为不同的类别，分散化是好的事件与不好的事件相互抵消，从而在不影响预期收益的情况下降低整体的不确定性。道德行为就是要做正确的事情，而在金融业中处处存在着道德困惑。

3、 公司金融的理论工具：现值，财务报表分析，资本成本，风险和收益

4、公司金融的主要研究内容：长期投资管理——资本预算；长期筹资管理——资本结构；营运资本管理——NWC管理 第三章 价值衡量

二、关于货币的时间价值 1、假定ABC银行提供一种存单，条件是现在存入$7938.32，三年后支付$10000，投资于这种存单的预期收益率是多少？ V3?V0(FVIFi,3)?10000?7938.32(FVIFi,3) ?(FV

第三次作业（证券估价）

1. Mullineaux公司1年前发行了11年期，票面利率为8.25％的债券。债券每半年付息一次。假如这些债券的要求收益率是7.10％，面值1000元，那么债券的当前价格是多少？

2. 某人刚买入新发行的面值为1000元，10年到期的债券若干。债券息票利率为12%，每半年支付一次利息。假定他一年后出售债券（即他得到了两次息票支付），预计出售时投资者要求收益率为14%，问债券售出的价格为多少？

3. 福斯特公司两年前发行了12年期，面值1000元，票面利率为8％的债券，而且规定每半年付息一次。假如这些债券的当前价格是927.53元，到期收益率是多少？

4. BDJ公司希望为一些迫切需要扩展的项目发行15年期的债券。公司债券当前的票面利率为9％，价格为921.69元，每半年付息一次，15年到期。公司新发行债券的票面利率应定在多高，才能够以票面价格1000元将其全部卖出？

5. 绿山公司新近为其股票支付了每股3.50元的股利，预期股利将永远以每年6％的固定速率增长。假如投资者对公司股票要求13％的收益率，那么当前的价格应该是多少？3年以后呢？15年以后呢？

6. Taza公司预期在今后4年支付如下的股利：12、10、6和

高等教育自学考试大纲

课程名称：《理财学》 课程代码：××××

编写：李建华 吴建军 冀志斌 中南财经政法大学 金融学院

2008年2月22日

第一部分 课程性质与目标

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一、课程性质与特点

《理财学》是全国高等教育自学考试经济管理类“投资理财”专业的必修课程，是为培养和检验自学应考者的理财知识和技能而设置的一门专业课程。

二、课程目标与基本要求

设置本课程的目的，是为了从事理财工作者和具有一般经济知识的自学应考者进一步培养和提高进行理财规划的理论基础，以适应处理个人理财和从事为客户理财管理工作的需要。

三、与本专业其他课程的关系

《理财学》课程的考试内容、考核目标和考试命题，应注意与本专业所开设的《金融学》、《投资学》等课程相区别，应充分体现本课程在整个高等教育自学考试学科体系中有着其他专业不可替代的职能。

1

第二部分 考核内容与考核目标

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第一章 金融与个人理财概述

一、 学习目的和要求

通过本章的学习，能够理解个人理财的含义，掌握个人理财的主要流程，了解个人理财的金融环境，了解个人理财的起源和发展，并对个人理财规划师职业资格认证标准、执