投资决策实务思维导图

1.【资料】某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲.乙两个方案可供选择，其中甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。乙方案需投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4万元。5年中每年销售收入为10万元，付现成本第一年为4万元，以后随着设备不断陈旧，逐年将增加日常修理费2000元，另需垫支营运资金3万元。假设所得税税率为40%。 【要求】

（1） 试计算两个方案的现金流量。

（2） 如果该公司资金成本为10%，试用净现值法对两个方案作出取舍。

2.【资料】G公司是一家生产和销售软饮料的企业。该公司产销的甲饮料持续盈利，目前供不应求，公司正在研究是否扩充其生产能力。有关资料如下：

（1）该种饮料批发价格为每瓶5元，变动成本为每瓶4.1元。本年销售400万瓶，已经达到现有设备的最大生产能力。

（2）市场预测显示明年销量可以达到500万瓶，后年将达到600万瓶，然后以每年700万瓶的水平持续3年。5年后的销量前景难以预测。

（3）投资预测：为了增加一条年产400万瓶的生产线，需要设备投资600万元；预计第五年末设备的变现价值

第八章 投资决策实务

一，单选

1 、一张面额为100元的长期股票，每年可获利10元，如果折现率为8%，则其估价为（ ）元

A．100 B．125 C．110 D．80

2 、假定某项投资的风险系数为1.5，无风险收益率为10%，市场平均收益率为20%，其期望收益率为（ ）

A．15% B．25% C．30% D．20% 3 、非系统风险（ ）

A．归因于广泛的价格趋势和事件 B．归因于某一投资企业特有的价格因素或事件 C．不能通过投资组合得以分散 D．通常是以β系数进行衡量的

4 、当两种证券完全正相关时，由此所形成的证券组合（ ） A．能适当地分散风险 B．不能分散风险 C．证券组合风险小于单项证券风险的加权平均 D．可分散掉全部风险

5 、在债券投资中，因通货膨胀带来的风险是（ ） A．违约风险 B．利息率风险 C．购买力风险 D．流动性风险

6 、债券投资中，债券发行人无法按期支付利息或本金的风险称为

组合证券投资决策模型

证券投资者最关心的问题是投资收益率的高低及投资风险的大小。由于投资收益率受证券市场波动的影响，因而可以将其看作一个随机变量。我们可以用一定时期内某种证券收益率X的期望值E(X)来衡量该种证券投资的获利能力，期望值越大证券的获利能力越强；证券的风险可以用该种证券投资收益率的方差D(X)（收益的不确定性）来度量，方差越小证券投资的风险越小。

投资者在选择投资策略时，总希望收益尽可能大而风险又尽可能小，但高收益必然伴随着高风险，低风险也只有在低收益下才有可能。所以投资者只能选择在既定收益率的情况下使投资风险尽可能小的投资策略，或者选择在自己愿意承受的风险水平的情况下追求使总收益率尽可能大的目标。也可以权衡收益与风险的利弊，综合考虑，作出自己满意的投资决策。降低投资风险的有效途径是组合证券投资方式，即投资者选择一组证券而不是一种证券作为投资对象，然后将资金按不同的比例分配到各种不同的证券上进行投资以达到分散投资风险的目的。当然，投资策略的确定不是随意的，它应是建立在科学分析的基础上，以一定的准则来确定最满意的组合证券投资策略。

假定投资者选定了n种风险证券，Xi为证券投资期内第

i种证券的收益率，它受证券市场波动的影响,其预期收益

组合证券投资决策模型

证券投资者最关心的问题是投资收益率的高低及投资风险的大小。由于投资收益率受证券市场波动的影响，因而可以将其看作一个随机变量。我们可以用一定时期内某种证券收益率X的期望值E(X)来衡量该种证券投资的获利能力，期望值越大证券的获利能力越强；证券的风险可以用该种证券投资收益率的方差D(X)（收益的不确定性）来度量，方差越小证券投资的风险越小。

投资者在选择投资策略时，总希望收益尽可能大而风险又尽可能小，但高收益必然伴随着高风险，低风险也只有在低收益下才有可能。所以投资者只能选择在既定收益率的情况下使投资风险尽可能小的投资策略，或者选择在自己愿意承受的风险水平的情况下追求使总收益率尽可能大的目标。也可以权衡收益与风险的利弊，综合考虑，作出自己满意的投资决策。降低投资风险的有效途径是组合证券投资方式，即投资者选择一组证券而不是一种证券作为投资对象，然后将资金按不同的比例分配到各种不同的证券上进行投资以达到分散投资风险的目的。当然，投资策略的确定不是随意的，它应是建立在科学分析的基础上，以一定的准则来确定最满意的组合证券投资策略。

假定投资者选定了n种风险证券，Xi为证券投资期内第

i种证券的收益率，它受证券市场波动的影响,其预期收益

投资决策的风险分析

投资决策的风险分析

考虑到风险对投资项目的影响，可以按照投资风险的程度适当地调整投资贴现率或投资项目的现金流量，然后再进行评价。

一、风险调整贴现率法

投资风险分析最常用的方法是风险调整贴现率法。这种方法的基本思路是对于高风险的项目，采用较高的贴现率计算净现值，然后根据净现值法的规则来选择方案。问题的关键是如何根据风险的大小来确定包括了风险的贴现率即风险调整贴现率。确定一个含有风险的贴现率有若干不同的方法，如用资本成本定价模型、综合资本成本以及项目本身的风险来估计贴现率等。下面说明运用第三种方法确定含有风险贴现率的过程，其计算公式为：

从上式可知，在r已知时，为了确定k,需要先确定Q和b.

下面将通过一个例子来说明怎样计算风险程度Ｑ和风险报酬斜率b，以及根据风险调整贴现率来选择方案。

［例3-1)某公司的最低报酬率（：）为卿，现有三个投资机会，有关资料详见表3-5。

表3-5 某公司三种投资机会的有关数据

注：CAFI，指“税后现金流量”。

表3-5的资料表明，A, B, C三个方案的现金流量都带有不确定性，即风险。这种不确定性可以用标准离差率来反映。该决策的过程是：首先，计算衡量风险的指标，即标准离差

投资决策的风险分析

率（变化

案例七 投资决策案例

案例七投资决策案例

一：教学引导案例――利达VCD新建项目投资决策

（一）教学目的

对项目投资进行量化决策，有利于合理配置企业资源，提高资本的使用效益，减少经营风险。本案例要求学生通过对企业项目投资的现金流量预测和相关因素分析，较好运用净现值法进行决策。

（二）．案例资料

利达VCD制造厂是生产VCD的中型企业，该厂生产的VCD质量优良，价格合理，长期以来供不应求。为扩大生产能力，厂家准备新建一条生产线。负责这项投资工作的总会计师经过调查研究后，得到如下有关资料：

（1）该生产线的原始投资额为12.5万，分两年投入。第一年初投入10万元，第二年初投入2.5万元，第二年末项目完工可正式投产使用。投产后每年可生产VCD1000台，每台销售价格为300元，每年可获销售收入30万元，投资项目可使用5年，残值2.5万元，垫支流动资金2.5万元，这笔资金在项目结束时可全部收回。

（2）该项目生产的产品总成本的构成如下：

材料费用20万元制造费用2万元

人工费用20万元折旧费用2万元

总会计师通过对各种资金来源进行分析，得出该厂加权平均的资金成本成为10﹪。

同时还计算出该项目的营业现金流量，现金流量，净现值，并根据其计算的净现值，变为该项目可行。有关数据见

一、单项选择题

1、年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以50000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10%；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税税率为25%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（ ）。 A、减少1000元 B、增加1000元 C、增加9000元 D、增加11000元

2、甲公司有一投资方案，相关资料如下：NCF0＝－30000元，NCF1＝9000元，NCF2＝10000元，NCF3＝11000元，每年折旧费4000元，则该投资方案的会计报酬率为（ ）。 A、35.56% B、20% C、25% D、30%

3、某企业拟按15%的资本成本进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100万元，无风险利率8%。假定不考虑通货膨胀因素，则下列表述中正确的是（ ）。 A、该项目的现值指数小于1 B、该项目的内含报酬率小于8% C、该项目要求的风险报酬率为7% D、该企业不应进行此项投资

4、某投资项目的建设期为1年，运营期为4年，运营期每年的净现金流量均为1500万元，原始投资2500万元，资金成本

企业投资决策分析方法研究

——净现值法与期权投资决策方法比较分析

投资决策是投资者为了实现其预期的投资目标，运用—定的科学理论、方法和手段，通过一定的程序对投资的必要性、投资目标、投资规模、投资方向、投资结构、投资成本与收益等经济活动中重大问题所进行的分析、判断和方案选择。投资决策是企业管理的一个很重要的方面，在企业的管理中承担着很大的风险，因而合理的投资决策方法不仅能够正确反映项目的价值，为企业的发展奠定基础，而且还能够为企业占据市场的一席之地创建有利的条件。

一、投资决策概述

（一）投资决策的特点

1、投资决策具有针对性。投资决策要有明确的目标，如果没有明确的投资目标就无所谓投资决策，而达不到投资目标的决策就是失策。

2、投资决策具有现实性。投资决策是投资行动的基础，投资决策是现代化投资经营管理的核心。投资经营管理过程就是“决策——执行——再决策——再执行”反复循环的过程。因此可以说企业的投资经营活动是在投资决策的基础上进行的，没有正确的投资决策，也就没有合理的投资行动。

3、投资决策具有择优性。投资决策与优选概念是并存的，投资决策中必须提供实现投资目标的几个可行方案，因为投资决策过程就是对诸多投资方案进行评判选择

第七章投资决策原理。 一、判断题

进行长期投资决策时如果某备选方案净现值比较小那么该方案内含报酬率也相对较低。

二、单选题

1、有关企业投资的意义下列叙述中不正确的是（ ）。 A.企业投资是实现财务管理目标的基本前提 B.企业投资是发展生产的必要手段 C.企业投资有利于提高职工的生活水平 D.企业投资是降低风险的重要方法

2、当折现率与内含报酬率相等时（ ）。 A.净现值小于零 B.净现值等于零 C.净现值大于零 D.净现值不一定

3、当一项长期投资的净现值大于零时下列说法中不正确的是（ ）。 A.该方案不可投资

B.该方案未来报酬的总现值大于初始投资的现值 C.该方案获利指数大于1

D.该方案的内含报酬率大于其资本成本率

4、下列各项中不属于终结现金流量范围的是（ ）。 A.固定资产折旧 B.固定资产残值收入

C.垫支在流动资产上资金的收回 D.停止使用的土地的变价收入

5、下列关于投资回收期的说法中不正确的是（ ）。 A.他忽略了货币的时间价值

B.他需要一个主观上确定的最长的可接受的回收期作为评价的依据 C.他不能测度项目的盈利性 D.他不能测度项目的流动性

6、下列各项中，不影响项目内含报酬率的是（ ）。 A.投资项

篇一：企业投资决策论文

企业投资决策论文

摘 要：在现阶段的经济社会中，通货膨胀是普遍存在的，也是不可避免的。通货膨胀会给企业经营带来混乱，影响企业的发展。企业要想取得良好的效果，只有从深化投资体制改革入手。

关键词：通货膨胀；投资决策；现金流量

通货膨胀条件下企业投资决策选择

一、引言

通货膨胀是指由于经济社会中的货币发行过量造成物价上涨，导致单位货币实际购买力下降的一种现象。在通货膨胀条件下，企业的投资又对企业的生存和发展起到十分重要的作用。所以在进行企业投资决策研究时，考虑通货膨胀的影响，对企业正确进行投资决策，为决策者提供科学的理论和现实依据具有重要的经济意义。与其他的经济活动一样，通货膨胀条件下企业的投资决策在经济活动中对企业的各个方面发展产生的影响也有其经济学理论上的依据。

我国对企业投资决策的研究正处于认识探索阶段，因此有必要用经济学相关原理来对企业投资的理论和实践研究加以指导，这样一方面促

篇二：企业管理中投资决策论文

企业管理中投资决策论文

【摘要】企业的投资活动要想更好的展开，可以通过实现最优的生产要素之间的组合以及最佳的资源配置，从而来实现企业投资过程中利润的最大化。企业在投资的过程中要想实现自身价值的最大化，就必须要对投资过程中的决策以及