公司理财案例分析答案计算公司息税前利润

息税前利润

英文名称：Earnings Before Interest and Tax,EBIT

息税前利润是指企业在剔除财务费用前的利润,如果企业有大量的银行存款,财务费用将会是负值,它冲减了经营费用,但又不是营业收入,所以在计算企业实际经营利润时,要把该项剔除.

通俗地说就是不扣除利息也不扣除所得税的利润，也就是在不考虑利息的情况下在交所得税前的利润，也可以称为息前税前利润。息税前利润，顾名思义，是指支付利息和所得税之前的利润。

比如一个企业营业收入200000元，总成本150000元，其中发生财务费用下利息支出10000元，所得税率为33%，那么按会计上的做法，其净利润是（200000－150000）*（1－33%）=33500我们先来看税前利润（这一步也是会计上有的），税前利润就是在交税前的利润总和，所以本例的税前利润是（200000－150000）=50000按刚才的解释，这还不是息税前利润（只是税前利润，因为总成本中包括利息，利息一同扣除了）。如果在求利润的时候不考虑利息，那么计算出来的就是息税前利润（息前税前利润），我们知道，企业的成本是包括财务费用的（当然在财管上题目告诉的经营成本不包括），所以不考虑利息的成本

息税前利润

英文名称：Earnings Before Interest and Tax,EBIT

息税前利润是指企业在剔除财务费用前的利润,如果企业有大量的银行存款,财务费用将会是负值,它冲减了经营费用,但又不是营业收入,所以在计算企业实际经营利润时,要把该项剔除.

通俗地说就是不扣除利息也不扣除所得税的利润，也就是在不考虑利息的情况下在交所得税前的利润，也可以称为息前税前利润。息税前利润，顾名思义，是指支付利息和所得税之前的利润。

比如一个企业营业收入200000元，总成本150000元，其中发生财务费用下利息支出10000元，所得税率为33%，那么按会计上的做法，其净利润是（200000－150000）*（1－33%）=33500我们先来看税前利润（这一步也是会计上有的），税前利润就是在交税前的利润总和，所以本例的税前利润是（200000－150000）=50000按刚才的解释，这还不是息税前利润（只是税前利润，因为总成本中包括利息，利息一同扣除了）。如果在求利润的时候不考虑利息，那么计算出来的就是息税前利润（息前税前利润），我们知道，企业的成本是包括财务费用的（当然在财管上题目告诉的经营成本不包括），所以不考虑利息的成本

案例使用说明

引导案例讨论目的：

通过对案例的分析，了解董事会和监事会之间的关系。

分析：

在上市公司中，董事会作为业务决策与执行机关，对于公司的业务及经营管

理人员甚至公司全体职员的职务行为都有监督权，应该是没有疑义的。我国公司法对股份公司董事会监督董事的职务执行均有明确规定，并规定了董事向董事会报告、接受监督的一些具体义务，如董事应定期向董事会报告业务执行情况；董事为自己或者第三人进行与公司竞业的业务、为自己或者第三人与公司进行交

易，以及公司为董事的债务担保等，应向董事会说明交易的重要事实，取得董事会同意。

四川金顶堪称内忧外患，面临重重困难。一方面，银行、债权人等给予四川

金顶三个月的宽限期即将到期，而公司第一大股东华伦集团已于六月初进入了破

产重整。另一方面，四川金顶面临着生产可能停顿和职工不稳定的危急状况。

四川金顶董事会的表现却让监事会很不满。

为了保护上市公司和中小股东的利益，帮助四川金顶度过危机，四川金顶监事会日前审议通过了《督促公司第五届董事会及公司经营层勤勉尽责并提出工作

要求的议案》。根据该议案，监事会要求公司第五届董事会、经营层在公告后三

个工作日内，在公司办公地以现场方式召开董事会议，研究公司应对危机的解决

方案，包括如何应对诉讼、及时申报债

公司理财-股利分配案例分析

案例1 ——宏股集团股利政策选择 资料： 宏股集团是一家上市公司，自1996年以来公 司的经营状况和业绩始终处于相对稳定状态， 且在收益分配上，每年均发放了一定比例的现 金股利（0．2元／股，0．5元／股）。2003 年公司受到了市场环境等因素的不利影响，收 益水平大幅度下降，公司总资产报酬率从去年 的12％下降到4％，而且现金流量也明显趋于 恶化。为此，公司于2004年初专门召开董事 会，对2003年公司的股利分配方案进行研 究。会上王强董事长和刘平、陈莉、张林三位 董事分别作了重点发言： 案例1——宏股集团股利政策选择 董事长王强：公司前几年的经营状况和经营业绩 始终比较好，因此每年均支付给投资者一定的现 金股利，树立了公司在广大投资者面前良好的市 场形象，增强了投资者投资本公司股票的信心， 促进了企业不断发展壮大。但是去年公司由于受 到外部环境等多种因素的影响，经营状况不佳， 企业的获利水平下降，而且据推测这种不利局面 将可能持续一段时期。另外，虽然2003年公司 未分配利润达 5000万元，但计划全年将拿出 其中的60％进行投资。因此，2003年公司的股 利分配方案需要各位董事根据目前公司实际进行 认真研究讨

财务报表编制与分析

华能公司利润表案例分析

华能公司是一家上市公司，它主要生产小型及微型处理电脑，其市场目标主要定位于小规模公司和个人使用。该公司生产的产品质量优良，价格合理，在市场上颇受欢迎，销路很好，因此该公司也迅速发展壮大起来。公司当前正在做2002年度的财务分析，下一周，财务总监董晶将向总经理汇报2002年度公司的财务状况和经营成果，汇报的重点是公司经营成果的完成情况，并要出具具体的分析数据。

张伟是该公司的助理会计师，主要负责利润的核算、分析工作，董晶要求张伟对公司2002年度有关经营成果的资料进行整理分析，并对公司经营成果的完成情况写出分析结果，以供公司领导决策考虑。接到财务总监交给的任务后，张伟立刻收集有关经营成果的资料，资料如下：

2002年度利润表

编制单位：华能公司 单位：千元

项目 一、产品销售收入 减：产品销售成本 产品销售税金及附加 二、产品销售利润 加：其他销售利润 减：存货跌价损失 销售费用 管理费用 财务费用 三、营业利润 加：投资净收益 营业外收入 减：营业外支出 四、利润总额 减：所得税 五、净利润 2002年度 1296900 1070955 14396

第一章 公司理财导论

1.代理问题

谁拥有公司?描述所有者控制公司管理层的过程。代理关系在公司的组织形式中存在的主要原因是什么?在这种环境下，可能会出现什么样的问题?

解：股东拥有公司;股东选举董事会，董事会选举管理层(股东→董事会→管理层);代理关系在公司的组织形式中存在的主要原因是所有权和控制权的分离;在这种情况下，可能会产生代理问题(股东和管理层可能因为目标不一致而使管理层可能追求自身或别人的利益最大化，而不是股东的利益最大化)。 2.非营利企业的目标

假设你是一家非营利企业(或许是非营利医院)的财务经理，你认为什么样的财务管理目标将会是恰当的?

解：所有者权益的市场价值的最大化。 3.公司的目标

评价下面这句话：管理者不应该只关注现在的股票价值，因为这么做将会导致过分强调短期利润而牺牲长期利润。

解：错误;因为现在的股票价值已经反应了短期和长期的的风险、时间以及未来现金流量。

4.道德规范和公司目标

股票价值最大化的目标可能和其他目标，比如避免不道德或者非法的行为相冲突吗?特别是，你认为顾客和员工的安全、环境和社会的总体利益是否在这个框架之内，或者他们完全被忽略了?考虑一些具体的情形来阐明你的回

1、厦门某公司最近获得100万5年厦门市政府贴息贷款，该笔贷款银行贷款利率为8%，每年支付1次利息，政府贴息50%，计算贷款的净现值。

PV=P/A(100*8%*50%,5,8%)+100/(1+8%)^5=84.02

2、设一家高新技术公司，股票和债券均在深交所上市，公司某种面值100元债券的息票率为5%，离到期日5年，深综指过去10年平均收益10%，同期国债平均收益率为4%，公司股票的贝塔为1.25，所得税率为25%。已知市场上该类型公司债券到期收益率为6%，该公司债券内在价值是多少？ 参考：

A． 市场上同类型的公司债券的到期收益率为6%，即YTM = 6%，若该公司也以该投资收益率给投资者，那么该公司债

券可以卖到的价格为：

100?50?50?50?50?50 P??????23455（1+6%）（1+6%）（1+6%）（1+6%）（1+6%）（1+6%）其中100*5%=5，是每年末需要支付给债权人的息票额，第5年末债券到期时，除了支付5元的息票额外，还需要支付给债权人本金100元。查表计算：

100?50?50?50?50?50P??????=5*(P/A,6%,5)+123455（1+6%）（1+6%）（1

1. 短期偿债能力指标，或称变现能力指标 ① 营运资金＝流动资产-流动负债 ② 流动比率=流动资产/流动负债

③ 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 ④ 现金比率=（现金+短期证券）/流动负债

流动比率维持在2：1；速动比率维持1：1较为合理。理由是在流动资产

中变现力较差的存货等金额约占流动资产一半，那么剩下流动性较强的流动资产至少应等于流动负债，企业的短期偿债能力才会有保障。 2. 长期偿债能力指标，或称财务杠杆指标 ① 资产负债率=负债总额/资产总额 ② 产权比率=负债总额/所有者权益总额

③ 权益乘数=资产总额/权益总额=1/（1-资产负债率）=1+产权比率=权益利润率/资产利润率 ④ 负债总额=流动负债+长期负债；资产=负债+所有者权益

⑤ 已获利息倍数=息税前利润/利息费用（含义：息税前利润对债务利息的保障程度）

资产负债率理论上应控制在50%，已获利息倍数理论应大于1，实际工作

中，应以行业平均水平为准。

3. 资产运作效率指标，或称周转率指标

① 总资产周转率=主营业务收入/资产平均余额

② 资本密度比率=1/总资产周转率；总资产周转天数=360/总资产周转率

③ 存货周转率=主营业务成本/存货平均余额； 存货周转天数=3

1.A公司股票的β系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均收益率为10%。要求：（1）计算该股票的预期收益率；

（2）若该股票为固定增长股，增长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，计算该股票的价值；

（3）若该股票未来三年股利呈零增长，每期股利为1.5元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为6%，计算该股票的价值。

(P/A，16%，3)=2.2459; (P/F，16%，3)=0.6407; 计算结果保留两位小数点。 已知：β=2.5，rm=6%,rf=10% (1)rs=rm+β（rm-rf） =6%+2.5(10%-6%)=16% （2）g=6%,

P0= D1÷（rs-g）（2分）

=1.5÷（16%-6%）=15元（1分）

1.5?（1?6%） （3）P0=1.5×（P/A,16%,3）+×（P/F,16%,3）

16%?6% =1.5×2.2459+15.9×0.6407

=13.56（元）

2．ABC公司的有关资料见下表所示：

1、厦门某公司最近获得100万5年厦门市政府贴息贷款，该笔贷款银行贷款利率为8%，每年支付1次利息，政府贴息50%，计算贷款的净现值。

PV=P/A(100*8%*50%,5,8%)+100/(1+8%)^5=84.02

2、设一家高新技术公司，股票和债券均在深交所上市，公司某种面值100元债券的息票率为5%，离到期日5年，深综指过去10年平均收益10%，同期国债平均收益率为4%，公司股票的贝塔为1.25，所得税率为25%。已知市场上该类型公司债券到期收益率为6%，该公司债券内在价值是多少？ 参考：

A． 市场上同类型的公司债券的到期收益率为6%，即YTM = 6%，若该公司也以该投资收益率给投资者，那么该公司债

券可以卖到的价格为：

100?50?50?50?50?50 P??????23455（1+6%）（1+6%）（1+6%）（1+6%）（1+6%）（1+6%）其中100*5%=5，是每年末需要支付给债权人的息票额，第5年末债券到期时，除了支付5元的息票额外，还需要支付给债权人本金100元。查表计算：

100?50?50?50?50?50P??????=5*(P/A,6%,5)+123455（1+6%）（1+6%）（1