期货接飞刀策略

金融期货的套利策略 一、合约内价差(最常见) 所谓“合约内价差”,投资者在同一交易所内，同时买进和卖 出不同交割月的同种金融期货合约。买进近期合约，卖出远期合约， 称为“买进价差”;买进远期合约，卖出近期合约，称为“卖出价 差”。 “买进价差”适用于投资者对行情看涨，并预期近期合约的价格 上涨幅度将大于远期合约价格的上涨幅度。

“卖出价差”适用于投资者对行情看跌，并预期远期合约的价格下降幅度小于近期合约价格的下降幅度。

例如：美国国库券期货有如下行情 表6-1 3月10日IMM-bill期货行情,以往,合约之间的价差 基本在100个基点左右

合约到期月份6月 9月 12月

价格(IMM)90.00 91.00 92.20

价差(基本点)

100 120

到了8月20日，9月份合约价格涨至91.80(涨了80个基点),12 月份合约的价格涨至92.80(涨了60个基点),两种合约的价差缩小 为100个基点。

通过对冲9月份合约，投资者赚了25 X 80=2,000美元；在12月份 合约上，投资者亏损25 X 60=1,500美元。忽略交易成本和其他费用， 投资者获利500美元。

二、合约间价差 所谓“合约间价差”,指投资者在同一个交易所或不同交

飞刀策略(一) 摘自：《棋艺》2005年01期 作者：黄希文 张 杰

所谓飞刀,是指定式阶段所有变着、骗着、强手、无理手的总称。围棋大师曾经说过:“棋盘的角部有魔性。”在定式演变过程中,随着局面的不同,对局者可以选择不同的定式。而在一些特定场合,由于局面的配置关系,使用一些平时不大被关注的飞刀,往往会产生意想不到的奇效。围棋盘上千变万化,其间所隐藏的云诡波谲,不胜枚举。飞刀是一种出其不意的战术,在实战中使用,尤其是在有时限的对局中使用,会给对手造成心理上和时间上的双重压力。从本期开始,我们将陆续介绍一些平日研究的飞刀成果,为广大业余棋手献上克敌制胜的飞刀利器。

基本图(连环骗局) 本期取材于网上的对局,对局双方都是具有业余5段实力的棋手。在右下角的定式中,黑棋走了1位虎的骗着。黑1虎不是好棋,因此职业棋手不会使用。但黑1的骗着有很深的欺骗性,白棋如果不能识破的话,往往会在不知不觉中受骗上当。白2拆看似当然的一手,但白棋错过了打击黑棋的机会,同时也中了黑1虎的圈套。此时黑3顶是超强的一手,白4拐当然,但被黑5长后,白棋已经误入歧途,今后不论怎样处理,都不会有好的结果。 黑1虎、3顶、5长的骗着可以说是一个连环骗局。下面我们就来剖析骗着产生的过

投资者参与股指期货必须满足三个硬性要求：首先，投资者开户的资金门槛为50万元。其次，拟参与股指期货交易的投资者需通过股指期货知识测试。据了解，该测试将由中金所提供考题，期货公司负责具体操作，合格分数线为80分。第三，投资者必须具有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录，或者最近三年内具有10笔以上的商品期货交易成交记录。

简单而言，今后的期指交易参与者，除了机构以外，自然人可被称作“三有”投资人，即有钱和抗风险能力，有期指知识以及有实际交易经验。除以上三项硬性要求外，投资者还须进行一个反映其综合情况的评估(见表格)，投资者必须在综合评估中拿到70分以上，才能算作“合格”。对于存在不良诚信记录的投资者，期货公司将根据情况在该投资者综合评估总分中扣减相应的分数，扣减分数不设上限。 期货公司和经纪人的选择：1.资本雄厚、信誉好。中信期货

2.通讯联络工具迅捷、先进、服务质量好。

3.能主动向客户提供各种详尽的市场信息。

4.主动向客户介绍有利的交易机会,有一定的专家团队在线指导,有良好的商业形象和背景。

5.收取合理的履约保证金。

6.规定合理、透明的交易佣金。

7.能为客户提供理想的经纪人和高端的服务。

对对客户的条件要求： 客户应至少具备以下条

投资者参与股指期货必须满足三个硬性要求：首先，投资者开户的资金门槛为50万元。其次，拟参与股指期货交易的投资者需通过股指期货知识测试。据了解，该测试将由中金所提供考题，期货公司负责具体操作，合格分数线为80分。第三，投资者必须具有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录，或者最近三年内具有10笔以上的商品期货交易成交记录。

简单而言，今后的期指交易参与者，除了机构以外，自然人可被称作“三有”投资人，即有钱和抗风险能力，有期指知识以及有实际交易经验。除以上三项硬性要求外，投资者还须进行一个反映其综合情况的评估(见表格)，投资者必须在综合评估中拿到70分以上，才能算作“合格”。对于存在不良诚信记录的投资者，期货公司将根据情况在该投资者综合评估总分中扣减相应的分数，扣减分数不设上限。 期货公司和经纪人的选择：1.资本雄厚、信誉好。中信期货

2.通讯联络工具迅捷、先进、服务质量好。

3.能主动向客户提供各种详尽的市场信息。

4.主动向客户介绍有利的交易机会,有一定的专家团队在线指导,有良好的商业形象和背景。

5.收取合理的履约保证金。

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对对客户的条件要求： 客户应至少具备以下条

股指期货交易策略
2008-06-27 10:25:20　来源: 格瑞贝斯　 进入股指期货贴吧 　 共 0 条 黑马推荐

股票指数期货（以下简称股指期货）的投资策略有多种,但基本包括投机、减低或避免风险三类。


股指期货为那些寻求市场风险的投资者提供高风险的机会，而简单的投机策略之一是利用股指期货预测市场走势以获取利润，若预期市场价格回升，投资者便购入期货合约并预期期货合约价格将上升，相对于投资股票，其低交易成本及高杠杆比率使股票指数期货更加吸引投资者。同时投资者可利用同一指数但不同合约月份达到套利目的。通常远期合约对市场的反应较短期合约和指数更大，若投机者相信市场指数将上升但却不愿承受估计错误的后果，可购入远期合约而同时沽出现月合约，但需留意远期合约可能受交投薄弱的影响而面对低变现机会的风险。


股指期货可以对冲股票组合的风险，即该对冲可将价格风险从对冲者转移到投机者身上，而这是期货市场的一种经济功能。对冲是利用期货固定投资者的股票组合价值，若在该组合内的股票价格的升跌跟随价格的变动，投资一方的损失便可由另一方的获利来对冲；若获利和损失相等，则该类对冲叫作完全对冲。在股指期货市场中，完全对冲将带来无风险的回报率。


在实际操作中，对冲并不简单，而若取得

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管理期货投资策略研究

作者：路青

来源：《大众理财顾问》2016年第07期

2016年以来，A股市场表现低迷，截至4月底，沪深300跌幅达15.39%。股市遇冷之际，商品期货市场却较为火爆，据格上理财统计，wind商品指数2016年1～4月涨幅达6.36%，其中部分产业链如煤焦钢产业、能源产业2016年以来涨幅超过30%。

受益于火热的商品期货市场，管理期货策略今年以来的表现居私募行业各策略之首。管理期货策略2016年1～4月平均收益达5.10%，策略前1/4平均收益达到16.93%。2016年以来私募基金各策略表现情况见表1。

1 CTA发展67年规模超过3300亿元，与股市相关系数仅0.01

管理期货策略基金起源于1949年，美国海登斯通证券公司的经纪人理查德·道前建立了第一个公开发售的期货基金，并将移动平均概念运用于期货投资与基金管理中。1965年，唐与哈哥特建立了第一个著名的管理期货账户，并于1967年第一次将计算机交易系统试用于期货交易。

最初的期货投资者主要由小额资金客户构成，期货合约的种类也

股指期货交易差价策略

什么是价差交易

价差交易与我们常说的套利交易在交易形式上有些类似。实际上，价差交易与套利交易存在显著的差异。首先，在套利交易中，我们最重要工作是复制和反向交易，而价差交易不需要复制，直接对两个价格的差进行交易，比如股指期货和沪铜期货无论如何都不能构成套利交易，但这不妨碍我们对两者价格的差进行交易。其次，随着市场效率的提高，套利交易机会将显著减少，而理论上只要构成价差的两个价格还存在，就存在价差交易机会。目前香港的股指期货市场就是如此——期现套利基本消失，但价差交易仍维持很大的量。第三，套利交易交易的是实际资产与复制资产价格之间的偏差。如果价差偏离持续增加，我们也可以做价差偏离扩大的交易，比如目前沪深300指数1003合约和1004合约的价差为100点，我们预计其会增大，则可做多价差。

价差交易的特点

价差交易是在价格交易的基础上发展起来的，因此与价格交易既存在类似的地方，但也存在很多差异性。

就相同点而言，价格交易存在做多和做空两个交易动作，价差交易也是如此。我们可以做多价差，也可以做空价差。与价格交易不同的是，由于市场上并没有提供“价差”这个交易产品，为了交易价差，我们只能自行合成。为统一起见，我们定义“股指期货的价

利率期货定价与交易策略分析

研发中心 n

衍生产品研究/利率期货 2008年 4月 23日

衍生产品研究

利率期货专题报告

利率期货定价与交易策略分析国都证券

核心观点1.利率期货定价利率期货(interest rate futures),其标的物指与利率相关的固定收益证券。1975年，芝加哥期货交易所首推期货合约——“联邦国家抵押协会”的抵押权担保债券期货合约。期货交易中需要确定利率期货的理论价格、期货到期结算的交割价格以及最廉价交割债券的选择。 2.基于久期的套期保值策略主要在于确定期货头寸与债券组合之间的对冲比例关系。其比例关系为债券组合市场价值与相应久期的积/期货价值与相应久期的积。 3.套利策略与投机策略套利策略主要包括时间价差和产品间价差两种。时间价差策略是指买入和卖出不同到期日的同一基础产品期货。这种策略通常基于以下假设：一是投资者预期两份合约的价差会发生变化，这是由于不同到期日的融资成本将出现改变；另一是投资者意识到一份合约(或两份合约)的定价有误，并且这种错误定价将被市场修正。产品间价差是指对不同基础产品的期货建立空头和多头头寸。采用这类策略是基于投资者预期不同年限的债券的收益率会有不同的变化，在收益率曲线变陡或趋缓的情况下将会实现套利

利率期货定价与交易策略分析

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衍生产品研究/利率期货 2008年 4月 23日

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利率期货定价与交易策略分析国都证券

核心观点1.利率期货定价利率期货(interest rate futures),其标的物指与利率相关的固定收益证券。1975年，芝加哥期货交易所首推期货合约——“联邦国家抵押协会”的抵押权担保债券期货合约。期货交易中需要确定利率期货的理论价格、期货到期结算的交割价格以及最廉价交割债券的选择。 2.基于久期的套期保值策略主要在于确定期货头寸与债券组合之间的对冲比例关系。其比例关系为债券组合市场价值与相应久期的积/期货价值与相应久期的积。 3.套利策略与投机策略套利策略主要包括时间价差和产品间价差两种。时间价差策略是指买入和卖出不同到期日的同一基础产品期货。这种策略通常基于以下假设：一是投资者预期两份合约的价差会发生变化，这是由于不同到期日的融资成本将出现改变；另一是投资者意识到一份合约(或两份合约)的定价有误，并且这种错误定价将被市场修正。产品间价差是指对不同基础产品的期货建立空头和多头头寸。采用这类策略是基于投资者预期不同年限的债券的收益率会有不同的变化，在收益率曲线变陡或趋缓的情况下将会实现套利

（选自《克罗谈期货交易策略》）

1、只有在市场展现强烈的趋势特性，或者你的分析显示市场正在酝酿形成趋势，才能进场。一定要找出每个市场中持续进行的主趋势，而且顺着这个主控全局的趋势交易，否则就不要进场。

交易策略首要的因素就是找出每个市场的主要趋势，顺着趋势的方向进行交易。顺势而为的仓位会给你带来可观的利润，所以千万不要提前下车。整个趋势行走的过程中，会有很多起伏，如果你能够在行情反向时控制好损失，并坚持这么做，一年下来你的利润将会非常可观。

2、假如你正要顺势交易，建仓点有3个：第一个是趋势的新突破点，第二个是横向盘整显著走向某个方向的突破点，第三个是上涨主趋势的回调点或下降主趋势的反弹点。也就是说，在上涨主趋势中，回调遇到支撑时买入，或者回调到距离最近高点45%～55%（或者开始回调的第3天～第5天时）买入。在下跌主趋势中，反弹遇到压力时卖出，或者反弹到距离最近低点的45%～55%（或者开始反弹的第3天~第5天时）买入。除此，要是你判断趋势错误，或者决定置眼前的趋势于不顾，稍后又硬要在上涨主趋势中卖出，在下跌主趋势中买入，你很可能会发生巨大的亏损。

3、顺势而为的仓位，可以给你带来很大的利润，所以千万不要提前下车。在这个过程中，你要拒绝很多