杠杆基金分级基金B

分级基金及杠杆债券基金

有期限杠杆指基

此类基金基金委有期限分级基金的杠杆B类，其净值=(母基金净值-对应A类基金净值×A占比%)×B的份额杠杆 净值和A类交易价来决定，B类基金交易价=(母基金净值-对应A类基金交易价×A占比%)×B的份额杠杆。A类折价 易。其中的瑞福进取，由于丧失中途与瑞福优先合并为母基金赎回机制，成为一支传统封闭基金。。 基金名称 基金代码 中小板B 易基进取 双力B 瑞福进取 同辉100B 华商500B 同庆800B 商品B 盛世B 150086 150107 150070 150001 150109 150111 150099 150097 150072 占母基 金比例 50% 50% 50% 50% 50% 60% 60% 50% 50% 份额 杠杆 2倍 2倍 2倍 2倍 2倍 1.67倍 1.67倍 2倍 2倍 所跟踪指数 中小板指(399005) 中小板指(399005) 中小板综指(399101) 深证100P(399330) 深证100等权(399632) 中证500指数(399905) 中证800指数(399906) 大宗商品指数(399979) 母基金中欧盛

分级基金及杠杆债券基金

有期限杠杆指基

此类基金基金委有期限分级基金的杠杆B类，其净值=(母基金净值-对应A类基金净值×A占比%)×B的份额杠杆 净值和A类交易价来决定，B类基金交易价=(母基金净值-对应A类基金交易价×A占比%)×B的份额杠杆。A类折价 易。其中的瑞福进取，由于丧失中途与瑞福优先合并为母基金赎回机制，成为一支传统封闭基金。。 基金名称 基金代码 中小板B 易基进取 双力B 瑞福进取 同辉100B 华商500B 同庆800B 商品B 盛世B 150086 150107 150070 150001 150109 150111 150099 150097 150072 占母基 金比例 50% 50% 50% 50% 50% 60% 60% 50% 50% 份额 杠杆 2倍 2倍 2倍 2倍 2倍 1.67倍 1.67倍 2倍 2倍 所跟踪指数 中小板指(399005) 中小板指(399005) 中小板综指(399101) 深证100P(399330) 深证100等权(399632) 中证500指数(399905) 中证800指数(399906) 大宗商品指数(399979) 母基金中欧盛

试 题

一、单项选择题

1. 分级基金价格杠杆的计算公式是（ ）。

A. （母基金净值/B份额净值）x 份额杠杆

B. （母基金净值/B份额价格）x 份额杠杆

C. （母基金净值/A份额净值）x 份额杠杆

D. （母基金净值/A份额价格）x 份额杠杆

描述：杠杆之动态杠杆

您的答案：B

题目分数：10

此题得分：10.0

2. 分级基金净值杠杆的计算公式是（ ）。

A. （母基金净值/B份额净值）x 份额杠杆

B. （母基金净值/B份额价格）x 份额杠杆

C. （母基金净值/A份额净值）x 份额杠杆

D. （母基金净值/A份额价格）x 份额杠杆

描述：杠杆之动态杠杆

您的答案：A

题目分数：10

此题得分：10.0

3. 分级基金的母基金净值越大，动态杠杆（ ）。

A. 越大

B. 越小

C. 不变

D. 不一定

描述：净值杠杆变动规律

您的答案：B

题目分数：10

此题得分：10.0

二、多项选择题

4. 分级基金的静态杠杆又名（ ）。

A. 初始杠杆

B. 实际杠杆

C. 净值杠杆

D. 份额杠杆

描述：杠杆之静态杠杆

您的答案：A,D

题目分数：10

此题得分：10.0

5. 下列关于分级基金净值杠杆的变动规律说法正确的是（ ）。

A. 母基金净值越小，动态杠杆越小

B. 母基金净值小，动态杠杆越大

C. 母基金净值

分级基金基础和套利介绍

分级基金基础和套利介绍

第一部分分级基金基础知识

分级基金的条款和分类

分级基金上市交易的主要分为两类份额：A类是优先份额，获取固定的约定收益；B份额列后，盈利和亏损都由B份额承担以获取杠杆。相当于B份额向A份额进行融资，利息提取方式是B份额按照约定的年收益率折算成日收益向A份额支付利息。 分级基金只是对收益进行了重新分配，本质上A、B两部分份额事实上是同一块资产。基础份额（母基金）可以视作一种普通的开放式基金，其条款和操作与普通的开放式基金相同，可以在一级市场进行申购和赎回，但不可以上市交易。A和B份额可以上市交易，但不能单独赎回。母基金可以按比例（大多是1:1）进行拆分，也可将A和B份额合并转换为基础份额。

分级基金很难按照净值进行交易，交易价格和净值存在价差。在折溢价率的确定问题上，现在通常认为A的折溢价率决定B的折溢价率。因为A份额为固定收益类产品，其估值相对较为明确，可以参考市场上同样信用等级的信用债（AA+或AAA级）。约定收益率高于市场利率为折价交易，反之则为溢价交易。A的折溢价率由市场利率决定，在配对转换机制下，A的折溢价率将对B产生影响。然而这种仅是理论上的，事实上B端的价格变化可能天马行空，并不明显受制于A。

概要

11.基于投资时钟的行业轮动策略

2.基于多因子模型的风格轮动策略

3.折溢价回归策略

4.鹏华资源分级基金投资方法

2

美林投资时钟简介

经济周期四个阶段特征及资产配置

经济周期的四个阶段

过热

Overheat

滞胀Stagflation 通胀

债券

衰退

复苏Recovery 大宗商品现金经济增长(VS 趋势)

潜在增长率Reflection 股票

投资时钟帮助制定行业策略

Inflation Troughs

过热

复苏周期周期

通胀上升

Output Gap Troughs

Output

Gap

Peaks

成长型

股票

价值型

大宗商

品

防御成

债券

防御价

现金

增

长

放缓

增长复苏

Inflation Peaks

滞涨

衰退

长型

值型

通胀下降

1

经济增长维度

增长加速：周期性

2

通胀水平维度

通胀率下降，货币

3

两个维度结合

复苏：周期成长；

行业表现较好;

增长放缓：防守型

行业表现较好

政策从定向宽松走

向宽松，受紧缩政

策影响最大的成长

型公司会先受益；

过热：周期价值；

滞涨：防御价值；

衰退：防御成长。

通胀率上升，货币

政策倾向紧缩，价

值型公司受到的影

响相对较小。

海外股票行业配置的实证

美国各行业相对市场收益情况（%）

复苏

过热

可选消费Consumer Discretionary

3.8技术Technology

4.73743电信

大成景丰分级债券型证券投资基金价值分析报告

内容摘要

产品摘要 ? 投资目标：

在严格控制投资风险、保持资产流动性的基础上，通过积极主动的投资管理，力争获得高于业绩比较基准的投资业绩，使基金份额持有人获得长期稳定的投资收益。 ? 投资范围：

本基金为债券基金，对债券类资产的投资比例不低于基金资产的80%，主要包括国债、央行票据、政策性金融债、企业债、公司债、可转换债券、可分离债券、可交换债券、金融债券、短期融资券、逆回购、资产支持证券等固定收益品种；对股票资产的投资比例不高于基金资产的20%；对权证资产的投资比例不高于基金资产净值的3%；若本基金转为上市开放式基金（LOF），则持有现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。本基金可以参与一级市场新股申购或增发新股，以及在二级市场上投资股票、权证等权益类证券，以增强本基金的获利水平，提高预期收益。 ? 投资策略：

本基金将充分发挥基金管理人的研究和投资管理优势，在分析和判断宏观经济运行状况和金融市场运行趋势的基础上，在资产配置、类属配置、个券选择和交易策略层面实施积极管理策略；在严格控制风险的前提下，实现基金组合风险和收益的最优配比。 ? 业绩比较基准： 中债综合指数 ?

分级基金母基金 子基金代码 代码161014 161014 160915 160915 164206 164206 162215 162215 161015 161015 161908 161908 160513 160513 163003 163003 162308 162308 160618 160618 166401 166401 165705 165705 164208 164208 162105 162105 165517 165517 166012 166012 161505 161505 150020 150021 150025 150026 164207 150027 150034 150035 161016 150041 161909 150038 160514 150043 163004 150042 150044 150045 160619 150061 150062 150063 165706 150068 164209 150046 162106 150078 165518 150081 166013 150087 161506 150079

母基金名称

子基金名称

成立时间2010-09-09 2010-09-09 20

金融与地产结合的最大领域！（附案例）

坦诚来讲，我国房地产基金当前依然处于政策真空、打擦边球的蛮荒时代，与国际大型房地产基金的专业运作和规模影响力仍有不少差距。但是积极的因素在于，在近短短四年中，我国地产基金已经开始自我反省、学习和变革，发展的模式也开始百花齐放，在这样的基础上，我们认为，在中期内，我国私募房地产基金存在着乐观的变因，而这些变化将引领我国房地产行业进入新的周期。 缘起——房地产私募基金概述 何为私募地产基金？

私募房地产投资基金是房地产投资基金的一个种类，与公募房地产投资基金的苛刻准入条件、高透明度、严监管、高运营费用不同，私募房地产投资基金主要是指通过非公开方式，面向少数个人或机构投资者募集资金而设立，以房地产为投资对象的投资基金，其与公募房地产投资基金的最大不同在于不得通过媒体披露信息发售基金单位，只能以电话、信函、面谈等私下方式征询特定的投资者，且各国的法律法规都明确限定了私募基金持有人的最高人数和投资人的资格要求，以防止私募基金风险失控而给资本市场带来巨大的冲击，总体而言，私募房地产投资基金是一种面向特定投资者募集设立的基金，融资圈子小、门槛高，一般是为大型机构投资者和富有家族和个人量身定做的金融产品。 私募房地产投资

平准基金

平准基金(Buffer fund)

“平准”一词语出“均输平准”，是中国古代政府为调节市场物价，取得财政收入而采取的货物运销政策。汉武帝元鼎二年（公元前115年），桑弘羊试办均输，在大司农下设置均输官和平准官，“开委府（商品仓库）于京师，以笼货物，贱即买，贵则卖，是以县官不失实，商贾无所贸利，故曰平准”。由于该方法确实可行，后代常仿效，如王莽行“五均六莞”；唐刘冕管理东南财赋，用税款购货供应关中；宋王安石行均输法和市易法；等。在西方著名的《国富论》中，也有“平准论”之说。

所谓平准基金，又称干预基金，是指政府通过特定的机构以法定的方式建立的基金。这种基金可以通过对证券市场的逆向操作，比如在股市非理性暴跌、股票投资价值凸显时买进；在股市泡沫泛滥、市场投机气氛狂热时卖出的方式，熨平股市非理性波动，达到稳定证券市场的目的。平准基金是政府通过特定的机构(证监会、财政部、交易所等)以法定的方式建立的基金，通过对证券市场的逆向操作，熨平市场的剧烈波动，以达到稳定证券市场的目的。一般情况下，平准基金的来源有法定的渠道或其基本组成是强制性的，如国家财政拨款、向参与证券市场的相关单位征收等，也不排除向自愿购买的投资者配售。从广义来说,平准

从基金开始理财!基金术语

1、基金成立日

基金成立日是指基金达到成立条件后，基金管理人宣布基金成立的日期。


2、募集期

基金募集期是指自招募说明书公告之日起到基金成立日的时间段。


3、存续期

基金存续期是指基金发行成功，并通过一段时间的封闭期后，称作基金的存续期。


4、开放日

开放日是针对开放式基金而言的（封闭式基金在交易所上市，可以在交易所的交易日进行基金的买卖）。投资人可以办理申购、赎回、转换、过户等等事宜的时间为开放日，目前我国的开放式基金的开放日即上海证券交易所、深圳证券交易所交易日，办理时间为9：00~15：00。


5、基金份额

也称基金单位，是指基金发起人向不特定的投资者发行的，表示持有人对基金享有资产所有权、收益分配权和其他相关权利，并承担相应义务的凭证。

当前端收费时：

? 净申购金额＝申购金额/（1+前端申购费率）

? 前端申购费用＝申购金额－净申购金额

? 申购份额＝净申购金额/T日基金份额净值

? 当后端收费时：

? 申购份额＝申购金额/T日基金份额净值


6、基金净值

指每份基金份额的净值，等于基金的总资产减去总负债后的余额再除以基金份额总数。

基金净值分单位净值和累计净值：

? 单位资产净值=（总资产-总负债）/基金单位