上市公司收购一致行动人

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论上市公司收购中一致行动的法律规制

吴高臣 首都师范大学 副教授

关键词: 一致行动/规制/公司收购/信息披露

内容提要: 由于证卷市场固有的缺陷, 证券立法对公司收购进行全面规制就成为一种必然。然而, 我国现行证券立法的缺憾之一就是缺乏对上市公司收购中一致行动的明确规定。宝延风波表明对一致行动进行规制已成为现实的需求。为了保障投资者利益, 维护证券市场秩序, 我们必须建立规制一致行动的法律制度。

公司收购是公司外生型成长的重要手段, 是证券市场发展到一定阶段的产物。一般而言, 收购行为加速了资本的集中和资源的优化配置, 有利于经济的发展。然而, 由于证券市场固有的缺陷, 需要证券立法对公司收购进行全面规制。我国证券市场起步晚,发展尚不成熟, 法律法规尚不够完善。现行证券法的缺憾之一就是缺乏对上市公司收购中一致行动的法律规制。反映各发达国家和地区的证券立法, 对此问题皆有较为详尽的规定。他山之石, 可以攻玉。加强对一致行动 [1]的研究, 对于我国证券市场的健康发展具有重要意义。 一、规制一致行动的现实需求

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介绍多家中国上市公司的收购案例

中国上市公司收购50大案例（下）

（续前期）

二、1998年至2005年有监管的上市公司收购

26. 宇通客车MBO

2004年1月13日，宇通客车（600066）发布公告称，中国证券登记结算公司已在2004年1月5日将郑州宇通集团持有的宇通客车2350万股股权性质由国家股变更为社会法人股。喧嚣多时的“宇通MBO”案终于尘埃落定， 尽管质疑之声仍就在耳。

自从两年前宇通客车试图开MBO先河以来， 一直处于媒体的视线之内。2001年6月15日， 上海宇通与郑州市国资局（其职能后划到市财政局）签署了《关于郑州宇通集团有限责任公司股权转让协议》和《股权委托管理协议》，约定由上海宇通受让市财政局持有的宇通集团89.8%股权并呈报财政部审批；在报批期间宇通集团该部分股权（含宇通客车国家股2350万股）由上海宇通代为管理。

2001年8月6日和8日， 郑州市财政局收取了上海宇通支付的合同约定股权转让价款共计9687万元。

但是宇通的尝试却被管理层叫停。由于财政部一直对郑州财政局的报告未予批复，因此郑州财政局既没有向上海宇通合法转让约定股权，也没有返还已收取的股权转让款。 因此，2003年12月3日，上海宇通以申请支付令方式向郑州

上海证券交易所关于发布《上市公司股东及其一致行动人增

持股份行为指引》的通知

【法规类别】证券综合规定 【发文字号】上证上字[2008]94号

【修改依据】本篇法规中的“第七条”已被《上海证券交易所关于修订第七条的通知》（发布日期：2008年9月24日 实施日期：2008年9月24日）修订

【失效依据】上海证券交易所关于修订《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指

引》的通知(2012)

【发布部门】上海证券交易所 【发布日期】2008.08.28 【实施日期】2008.08.28 【时效性】失效 【效力级别】行业规定

上海证券交易所关于发布《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》的通知

（上证上字〔2008〕94号）

各上市公司：

为进一步规范上市公司股东及其一致行动人增持上市公司股份行为，根据《上市公司收购管理办法》、《上海证券交易所股票上市规则》等相关规定，本所制定了《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》，现予以发布，请自即日起遵照执行。 1 / 2

特此通知。

上海证券交易所

二○○八年八月二十八日

上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引

第一条 为规范上市公司股东及其一致行动人增

上海证券交易所关于发布《上市公司股东及其一致行动人增

持股份行为指引》的通知

【法规类别】证券综合规定 【发文字号】上证上字[2008]94号

【修改依据】本篇法规中的“第七条”已被《上海证券交易所关于修订第七条的通知》（发布日期：2008年9月24日 实施日期：2008年9月24日）修订

【失效依据】上海证券交易所关于修订《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指

引》的通知(2012)

【发布部门】上海证券交易所 【发布日期】2008.08.28 【实施日期】2008.08.28 【时效性】失效 【效力级别】行业规定

上海证券交易所关于发布《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》的通知

（上证上字〔2008〕94号）

各上市公司：

为进一步规范上市公司股东及其一致行动人增持上市公司股份行为，根据《上市公司收购管理办法》、《上海证券交易所股票上市规则》等相关规定，本所制定了《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》，现予以发布，请自即日起遵照执行。 1 / 2

特此通知。

上海证券交易所

二○○八年八月二十八日

上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引

第一条 为规范上市公司股东及其一致行动人增

毕业设计(论文、作业)评审表

题 目 试论上市公司收购制度

目录

摘要……………………………………………………………………… 第2页 关键词 …………………………………………………………………….第2页 一、上市公司收购的概念……………………………………………………第2页 二、上市公司收购的分类…………………………………………………第4页 三、上市公司收购的基本原则……………………………………………第7页 四、上市公司收购制度的改革和完善……………………………………第12页 五、结语……………………………………………………………………第16页 注释…………………………………………………………………………第17页 参考文献…………………………………………………………………第17页

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试论上市公司收购制度

摘要:上市公司收购是收购人为了取得或巩固对目标公司的控制权，而于一定时期内大量购买该公司股票的收购方式，对于交易的双方来说，上市公司收购本质上就是一项股权交易行为，但对于社会整体利益而言，上市公司收购是一种重要的资源整合方式。只是与一般的股票交易行为，所

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上市公司收购路径比较分析

作者：凌燕 吴健

来源：《财讯》2016年第08期

公司在上市之后，为了优化资源配置，应对市场的激烈竞争从而提升自身的能力，往往会采取收购的途径。在公司收购中，确定目标公司之后，最关键的就是公司收购路径的选择。收购方式的确定可能会直接影响到支付方式、融资渠道等下一个环节的决策，甚至也可能直接关系到收购的成败。公司收购路径主要包括股权收购与资产收购，本文将对上市公司收购方式进行研究。重点分析资产收购的选择模式，其他收购模式存在的风险，以及针对资产收购进行相应的条款设计，从而鼓励规范上市公司收购活动，更好的发挥在经济生活中的作用。 公司收购 路径 资产收购 引言

在证券市场的发展中，不同的企业公司为了不同的目的采取不同的收购方式，有的是为了获取规模经济效应，有的是为了提高市场控制力，有的是为了绕过关税壁垒，有的是为了获得特殊的资源等。但归根到底，企业并购都是为了获取一定的利益，提高自身价值，这是企业并购内在的共有动因。在我国，公司的收购中主要采取两种收购模式——股权收购与资产收购。股权收购的重点在取

股权收购—上市公司案例分析

2009年4月30日，财政部和国家税务总局联合下发了《财政部国家税务总局关于企业重组业务企业所得税处理若干问题的通知》（财税[2009]59号）（以下简称《通知》），为实施新企业所得税法后的企业重组业务的企业所得税处理提供了框架式指导，并自2008年1月1日起生效。本文试通过一个上市公司的具体案例，对《通知》中规定的股权收购业务的涉税处理做一探讨。 一、什么是股权收购

根据《通知》的有关规定，股权收购是指一家企业（以下简称收购企业）购买另一家企业（以下简称被收购企业）的股权，以实现对被收购企业控制的交易。收购企业支付对价的形式包括股权支付、非股权支付或者两者的组合。需要注意的是，《通知》所说的股权收购的目的是为了实现控制，凡不以控制为目的的股权转让，均不在此例，其意应等于会计准则中的“控股合并”。 二、股权收购的所得税处理方式 （一）一般性税务处理

《通知》第四条第三款规定，股权收购一般应按以下规定处理：1.被收购方应确认股权转让所得或损失；2.收购方取得股权的计税基础应以公允价值为基础确定；3.被收购企业的相关所得税事项原则上保持不变。

（二）特殊性税务处理 如果同时符合

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上市公司收购路径比较分析

作者：凌燕 吴健

来源：《财讯》2016年第08期

公司在上市之后，为了优化资源配置，应对市场的激烈竞争从而提升自身的能力，往往会采取收购的途径。在公司收购中，确定目标公司之后，最关键的就是公司收购路径的选择。收购方式的确定可能会直接影响到支付方式、融资渠道等下一个环节的决策，甚至也可能直接关系到收购的成败。公司收购路径主要包括股权收购与资产收购，本文将对上市公司收购方式进行研究。重点分析资产收购的选择模式，其他收购模式存在的风险，以及针对资产收购进行相应的条款设计，从而鼓励规范上市公司收购活动，更好的发挥在经济生活中的作用。 公司收购 路径 资产收购 引言

在证券市场的发展中，不同的企业公司为了不同的目的采取不同的收购方式，有的是为了获取规模经济效应，有的是为了提高市场控制力，有的是为了绕过关税壁垒，有的是为了获得特殊的资源等。但归根到底，企业并购都是为了获取一定的利益，提高自身价值，这是企业并购内在的共有动因。在我国，公司的收购中主要采取两种收购模式——股权收购与资产收购。股权收购的重点在取

关于修改《上市公司收购管理办法》的起草说明

关于修改《上市公司收购管理办法》

的起草说明

为落实《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》（国发[2014]14号，以下简称14号文）精神，我会在现行《证券法》框架下，对《上市公司收购管理办法》（以下简称《收购办法》）部分条文进行修改。

一、修改背景

股权分臵改革完成后，我国证券市场发生了深刻变化，上市公司股权结构渐趋分散，股份流动性逐步增强，公司股价表现成为并购重组的重要驱动力，并购重组的市场化程度明显提升。为贯彻落实14号文精神，更好地使资本市场服务于国民经济发展，结合《收购办法》实施七年多来的市场实践，我会对《收购办法》作出进一步修改，重点是简化审批环节、放松行政管制、加强事中事后监管、提高并购重组效率。

二、修改内容

（一）兼顾效率与公平，取消要约收购行政许可（修改第二十八条、第三十一条）

为遏止虚假要约和欺诈性要约，现行《收购办法》对要约收购设臵了行政许可程序。实践表明，要约收购价格时效

关于修改《上市公司收购管理办法》的起草说明

性强，上市公司股价易受宏观、微观层面多种因素的影响而不断变化，行政许可审核周期长容易导致要约价格偏离二级市场价格，由此可能迫使要约人提高要约收购成本，甚至会致使要约收购

一致行动协议书

1.姓名：

2.身份证

3.住所：

（多人依次填写）

鉴于各方系**********有限公司（以下简称“公司”）的股东，拥有并详细知悉公司的关键技术，为了公司长期稳定的发展，同意各方按照《中华人民共和国公司法》等有关法律、法规的规定和要求，作为一致行动人行使股东权利，承担股东义务，共同参与公司的经营管理。

为明确协议各方作为一致行动人的权利和义务，根据平等互利的原则，经友好协商，特签订本协议书。

第一条协议各方的权利义务

1.协议各方应当在决定公司日常经营管理事项时，共同行使公司股东权利，特别是行使召集权、提案权、表决权时采取一致行动。包括但不限于：（一）决定公司的经营方针和投资计划;

（二）选举和更换非职工代表担任的董事、监事，决定有关董事、监事的报酬事项；

审议批准董事会的报告；

（四）审议批准董事会或者监事的报告；

（五）审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案；

（六）审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案；

（七）对公司增加或者减少注册资本作出决议；

（八）对发行公司债券作出决议；

（九）对公司合并、分立、解散、清算或者变更公司形式作出决议；

（十）修改公司章程；

（十一）公司章程规定的其他职权。

2. 协议各方应当在行使公司股东权利，特别是提案权、表