企业的资本结构

毕业设计(论文)

企业资本结构优化研究

学 院 年 级 专 业 学 号 学生姓名 指导老师

二○一四 年 四 月

授人以渔 能力为本

四川科技职业学院毕业设计(论文)

第I页

毕业论文(设计)诚信承诺书

题目 学生姓名 专业 企业资本结构优化研究 学生承诺 我承诺在毕业论文(设计)活动中，遵守学校有关规定，恪守学术规范，本人毕业论文(设计)内容除特别注明和引用外，均为本人观点，不存在剽窃、抄袭他人学术成果，伪造、篡改实验数据的情况，如果有违规行为和论文抄袭率达到30%以上，我愿意承担一切责任，接受学校的处理。 学生(签名)： 年 月 日 查询毕业设计（论文）抄袭结果： % 指导教师承诺 我承诺在毕业论文(设计)活动中，遵守学校有关规定，恪守学术规范，经过本人核查，该生毕业论文(设计)内容除特别注明和引用外，均为本人观点，不存在剽窃

毕业论文（设计）用纸

摘 要

资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，资本结构是企业理财的关键。资本结构是否合理将会直接影响到企业目前和将来的发展状况,甚至会影响到企业的生死存亡。所以寻求企业的资本结构的优化是企业理财决策的重要问题。最优业资本结构使资本成本最低、企业价值最大化。随着我国社会主义市场经济的发展和现代企业制度的建立，企业的筹资渠道和筹资方式日趋多元化，合理地利用负债筹资，科学地安排其比例，对企业降低综合资本成本率、合理利用财务杠杆获得一定利益和增加企业的市场价值等方面有着重要的意义。然而，从目前的实际来看，我国企业的资本结构不容乐观，在产权比率上，资本来源结构不合理，负债比例过高，在负债方面，流动负债比重较大，负债筹资结构不合理。因此，如何使企业的资本结构进一步优化，是亟需思考和探寻的问题。

关键字：中小企业；资本结构；优化配置；

佳木斯大学教务处 第 1 页

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ABSTRACT

Capital structure is to show enterprise various capital

本PPT首先介绍了企业资本结构相关的基本理论,在系统性梳理基本结构的基础上以海航为例进行企业资本结构案例分析。由于时间所限,分析不够精细,仅供参考。

海航筹资之路与资本结构分析

本PPT首先介绍了企业资本结构相关的基本理论,在系统性梳理基本结构的基础上以海航为例进行企业资本结构案例分析。由于时间所限,分析不够精细,仅供参考。

主讲内容参考文献 总结与启示 案例分析 背景知识 案情介绍

本PPT首先介绍了企业资本结构相关的基本理论,在系统性梳理基本结构的基础上以海航为例进行企业资本结构案例分析。由于时间所限,分析不够精细,仅供参考。

公司成长经历成功发行外 资股，成为 国内第一家 中外合资航 空公司1993

海南 省航 空公 司成 立

海南航空 A股获准 在上海证 券交易所 公开上网 定价发行1997 1999

2010

19951989

海南省航空公 司由经规范化 股份制改组， 成为国内首家 股份制航空公 司

更名为“海南航空 股份有限公司” , 海南航空B股在上 海证券交易所挂牌 交易，成为首家国 内上市B股的航空 运输企业

大新华航 空有限公 司持有海 南航空股 份有限公 司41.60% 的股份， 成为其控 股股东。

本PPT首先介绍了企业资本结构相关的基本理论,

西安培华学院

本科毕业论文(设计)

题目企业资本结构优化问题探析

姓 名 陈玲 院 系 财会学院 专 业 会计学 学 号 2B071830 指导教师 赵栓文

西安培华学院本科毕业论文（设计） 企业资本结构优化问题探析

摘 要

企业的资本结构是企业筹资决策的核心问题，也是治理公司的关键。资本结构是否合理对企业目前和将来的发展都会产生重大影响。最优资本结构的构建能实现企业价值最大化，即达到财务管理的最优目标，最优资本结构是实现企业价值最大化的基础保障。如何寻求最优资本结构，提高企业价值，成为实践中人们十分关注的问题。本文分析了资本结构优化的重要意义及其影响因素，针对我国企业资本结构的现状分析了其资本结构存在问题的原因，并从改善企业外部环境和企业自身努力两个方面对优化我国企业资本结构提出了建议。

关键词：资本结构；最优资本；结构现状

Abstract

Enterpr

篇一：资本结构理论的发展

现代企业资本结构理论研究及其发展

叶静雅

（厦门大学金融系，厦门，361005）

摘要： 1958年Franco Modigliani 和Merton Miller提出MM定理，揭开了现代企业资本结构理论研究的序幕。至今，现代企业资本理论研究已经走过了近50年的发展历程。在这50年中，伴随着其他经济理论的提出和发展，企业资本结构理论相继经历了旧资本结构理论和新资本结构理论时期。本文试图追溯其发展历程，并对其主要流派观点作一综述。

关键词：企业资本结构 MM定理 代理理论

Modern Corporate Capital Structure Theory and its Development

Ye Jingya

(Finance Department, Xiamen University, Xiamen, 361005, China)

Abstract: It has been nearly 50 years since Franco Modigliani and Merton Miller raised MM theory, which is regarded as the beginning of modern corpor

第五章 资本成本与资本结构

自测题

一、单项选择题

1.在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）

A.长期借款成本 B．债券成本 C．留存收益成本 D．普通股成本 2.下列项目中，同优先股资本成本成反比例关系的是（ ）

A．优先股年股利 B．所得税税率 C．优先股筹资费率 D．发行优先股总额 3.一般来说，在企业的各种资金来源中，资本成本最高的是（ ）

A．优先股 B．普通股 C．债券 D．长期银行借款 4.公司增发普通股的市价为12元/股，筹资费率为市价的6%，本年发放的股利为0.6元/股,已知同类股票的预计收益率为11%,则维持此股价需要的股利年增长率为( ) A．5% B．5.39% C.．5.68% D．10.34% 5.在筹资总额和筹资方式一定的条件下，为使资本成本适应投资收益率的要求，决策者应进行（ ）

A．追加筹资决策 B．筹资方式比较决策 C．资本结构决策 D．投资可行性决策

6.某公司股票目前发放的股利为每股2.5元,股利按10%的比例

高新技术企业资本结构的影响因素

1引言

1.1选题背景及其意义

当前我国经济形势面临异常复杂的局面，美国次贷危机引发的国际金融危机对我国经济运行冲击很大，高新技术企业在面临这样的背景下必然会受到很大影响，其资本结构也作出很大调整。高新技术产业作为经济发展的支柱性力量，是具有高投入、高风险、高成长、高回报的特点，其独特的运作模式决定了高新技术企业特有的资本结构。合理的资本结构是企业成为市场竞争主体和现代企业的必要条件。其构建对我国经济发展具有积极而深远的意义。

1.1研究目的

主要目的在于解决高新技术企业可别是中小高新技术企业的资金短缺问题，从分析影响因素的方面提出融资策略，寻求较好的融资方式，以达到优化。本次以高新技术企业为例，从政府政策、盈利能力、成长性、通货膨胀、企业规模这些方面来分析资本结构对高新技术企业的影响因素，找出其存在的问题，并提出适当的解决建议。

2资本结构的理论

2.1资本结构的概念

资本结构有广义和侠义之分。广义的资本结构是指全部债务与股东权益的构成极其比例关系。企业一定时期的资本可分为债务资本和股权资本、短期资本和长期资本。

一般而言，广义的资本结构包括：债务资本与股权资本的结构、长期资本和短期资本的结构，以及债务资本的

2 第六章 资本结构与资产结构的分析 学习目标

本章主要介绍基于资产负债表的资本结构、资产结构及二者匹配关系的分析。通过本章的学习，了解资本结构的概念，理解影响最佳资本结构的宏观因素和微观因素，了解资产结构的概念、作用和优化的意义，掌握资产结构的具体分析方法，掌握资本结构和资产结构关系配合的几种类型及实际运用。

【关键概念】资本结构(capital structure) 资产结构(structure of asset) 关系(relationship) 【引导案例】参见教材P112

3 第一节 资本结构的分析一、资本结构的含义资本结构有广义概念与狭义概念之分。广义的资本结构是指企业全部资本的构成及其比例关系，全部资本既包括长期资本，也包括短期资本；狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系。在分析企业的长期偿债能力时，资本结构问题十分重要，资本结构分析是判断长期偿债能力的一个重要因素。资本结构分析的主要目的是优化资本结构和降低资本成本。

4 二、最佳资本结构的影响因素

(一)宏观因素 1. 经济周期 2. 国家各项宏观经济政策 3. 金融市场因素 4. 行业差别因素

(二)微观因素 1. 企业的资金成本 2. 企业的资产

资本结构的案例研究

一、引言

从理论上来讲，完全竞争的市场体制下公司资本结构与市场价值无关。但在现实市场经济中，企业的资本结构与其市场价值有密切的关系，寻求最佳的资本结构有利于提高企业价值。我国咋传统的计划经济时期，企业的独立自主性弱。随着社会主义市场经济体制和现代企业制度逐步建立，如何促进企业资本结构优化成为企业经营管理中的重点问题，对企业资本结构优化问题进行研究具有重要的现实意义。近年很多国内学者对我国上市公司资本结构的研究表明，由于市场环境、企业制度及金融体制等方面的差异，西方的资本结构理论并不能很好地解释和指导我国上市公司的融资行为。如何运用资本结构理论、结合中国实际来分析和研究中国上市公司的资本结构优化问题，也具有重要的理论价值。本文以丰原药业作为案例分析其资本结构特征，找出影响资本结构的因素并分析其与企业价值的关系，并在文章最后提出相应的对策建议。

二、丰原药业资本结构特征

一般来说，反映资本结构的指标有五个：（1）股东权益比率=股东权益总额/资产总额*100%。反映所有者提供的资本在总资产中所占的比重，体现企业的基本财务结构是否稳定；（2）资产负债率=负债总额/资产总额*100%。反映总资产中有多大比例是通过借债得来的；（3）资本负债比

1.某企业为了进行一项投资，计划筹集资金500万元，所得税税率为25%。有关资料如下：

①向银行借款100万元，借款年利率为6%，手续费为3%；

②按溢价发行债券，债券面值50万元，溢价发行价格为60万元，票面利率为8%，期限为10年，每年支付一次利息，其筹资费率为5%；

③按面值发行优先股240万元，预计年股利为10%，筹资费率为5%； ④发行普通股75万元，每股发行价格15元，筹资费率为6%，今年刚发放的股利为每股1.5元，以后每年按5%递增； ⑤其余所需资金通过留存收益取得。

要求：①计算该企业各种筹资方式的个别资本成本。

②计算该企业的加权平均资本成本。

2.XYZ公司2009年息税前利润为500万元，资金全部成本由普通股资本组成，股票账面价值为2000万元，普通股股数为100万股，所得税税率为25%。假设无风险报酬率为10%，市场平均收益率为14%。该公司认为目前的资本机构不够合理，准备采用发行债券（手续费忽略不计）购回部分股票的办法予以调整。经市场调查，在不同的负债条件下，债券成本的有关资料如下：选择公司最优资本结构。

不同债务水平下的债务资本成本率和权益资本成本率

债务市场价值B(万元) 税前债务资本成本Kb 0 200 400