收益法在企业价值评估中的优势和局限性

疫情延期申请书范文一

孔子以“举直错诸枉，则民服”来对答鲁国国君的问政。意为把更多正直的人提拔到重要岗位、领导岗位，用良好的德行操守和高超的领导艺术来领导下属，用良好表率来带动作风的转变，让这些关键少数起到重要引领作用，促进单位涌现出更多肯干事、能干事、干好事的干部，齐头并进，增强难题合力，也为开创更好的未来累积更多的底气和自信，更有盼头，从而提升一个单位的凝聚力、战斗力。

领导干部“带好头”，以上率下转变作风，“一股绳”同向发力。领导干部是一个单位的“风向标”，领导干部的一言一行、道德操守、理想追求、理念方法都将影响单位大多数人的干事走向。领导干部要注重日常言行举止，要多多对照国家法律法规、党内法律法规等相关要求检视对照，及时纠偏，自我完善，发挥特长。要鼓励单位的良好风气，如团结和谐、服从大局、待人友善、积极进取等良好习惯。要做好榜样的树立和宣传，建立完善正向激励机制，传播“正能量”，也要建立负面惩戒机制，让一些削减团结和谐、降低干事滞销、破坏良好形象的现象无处遁形。

领导干部“带好头”，示范亲为锤炼本领，“强筋骨”攻坚克难。领导干部身体力行，对于干部干事创业本身就是一种激励。领导干部带头做，体现的是一个态度和重视程度，奠定了着手这个目标任务的基

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实证研究的局限性

作者：马莎莎

来源：《财经界·学术版》2014年第06期

摘要：几年我国的实证研究逐渐增加，但实证研究并不能替代规范研究，并且实证研究具有其自身的局限性，只有在认识到实证研究的局限性的基础上才能更好的利用这一研究方法，促进我国的会计理论研究。 关键词：实证研究 局限性

实证研究作为一种新的研究方法自国外引入以来就得到了我国学者的广泛重视，实证研究强调以归纳的思维方式，并通过实验案例验证。实证会计关注“是什么”的问题，通常不涉及价值判断，大部分学者将实证会计作为一种工具去预测与解释会计实务。但实证研究有其局限性，并不能代替规范研究。 一、我国实证研究存在的问题

国外的实证研究主要由需求推动，而在我国实证研究是供给推动的，证券市场的不完善以及我国投资者的现状决定了他们对会计信息不够重视，学者们对于学术成果的追求是实证研究发展的一个重要推动力。

实证研究需要客观数据以及演绎推理过程，其自身具有局限性。首先，实证研究靠数据说话，但研究的选题、方法、数据以及结论受研究态度影响较大。

XXX学院

毕业设计（论文）

题目 收益法在企业价值评估中的应用研究

学生所在校外学习中心 XXXXXXXXXXXXXXXXXXXX 批

次

层

次

专

业

XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX

学 号 XXXXXXXXXXXXXXXXXX 学 生 XXXXXXXXXXXX 指 导 教 师 XXXXXXXXXXXXX 起 止 日 期 2009-9-3至 2009-10-30

摘 要 应用好收益法关键是参数选择合适的问题，即收益法中三大参数如何选取的问题：资产预期收益、 资产的经营期限、折现率，本文围绕三大参数的选取提出了自已的观点与看法。

收益法在企业价值评估中的应用研究是当前评估行业发展过程中的一项重大课题。本文在阐明收益法是一种相对科学的企业价值评估首选方法的基础上，针对我国企业价值评估的现状及存在的问题，就收益法评估中参数的选择与确定方法提出了自己的观点。

关键词：收益法 资产预期收益 资产的经营期限 折现率

目 录

中文摘要.................

量学知识点的公式表达及公式表达的局限性

量学理论中的很多知识点，王子老师是用定性和定量语言描述的。而定性语言是很难通过准确的量化公式来表达，或者说不能完整表达（当然并不影响量学的科学性）。比如：

●矮将军：怎么才算矮？价柱，量柱有什么具体的数量要求？ ●长阴短柱、长阳矮柱：老师说了，这个长短是相对前面的价柱量柱来说的，也难于量化； ●长腿踩线：《涨停密码》书中P91老师说腿长是实体的两倍以上，就算是长腿了。但是，后面的实例当中，所说的长腿，又超出了这个定义，那些不是“腿长是实体的两倍以上”的Ｋ线也称作“长腿”了。这给长腿的定义带来困惑。类似的还有“双剑霸天地”形态，上影线与下影线应该有多长的比例？没有明确； ●黄金柱：核心是“价升量缩”，价量呈“喇叭口”形态。但是如果是量柱是大体向上的“喇叭口”，就很难定义公式了。价升最多是涨停板１０％，但是量增随便都会超过２０－５０％，甚至1倍以上，所以视觉上的“喇叭口”形态，更难量化表达了。

但是，公式爱好者，不能因为王子量学理论的灵活性和辩证性，就放弃量学公式表达，放弃量化，毫无表现，毫无建树。应该努力地，尽可能地将量学的基本内容，在一定的允许范围内，将定性的知识点量化表达出来，为量学的

企业价值收益法评估中重点、难点问题分析

主讲老师 赵强

学习目标

1．了解目前国内企业价值评估中的一些重点和难点问题 2．探讨企业价值评估中重点、难点问题的解决思路 3．对企业价值评估的理论、方法有进一步的深刻理解 一、收益法模型种类及适用前提问题 （一）无负债自由现金流模型

评估标的：企业的全部投资＝短期负息负债＋长期负债＋股权/所有者权益（全投资） 折现的现金流为无负债自由现金流＝经营净利润＋折旧/摊销＋全部负息负债利息（1－所得税率）－资本性支出－营运资金增加

模型适用前提：标的企业的总投资（股权＋债权）在未来预测期内，在不考虑自身经营所得前提下，要保持不变，或者说企业没有融资活动，企业每年经营获得的收益利润，全部通过分配、用于其他业务等方式退出经营。 （二）股权投资自由现金流模型

评估标的：企业的股权/所有者权益（股权投资）。

折现的现金流为股权自由经营现金流＝经营净利润＋折旧/摊销－资本性支出－营运资金增加－负息负债本金减少

模型适用前提：标的企业未来预测期内不能有外界股权资本的增资或减资，但是债权是可以变化的。

企业每年经营获得的收益利润，可以通过分配、用于其他业务等方式退出经营，也可以以留存收益的方式留存企业或者归还负债本金等

企业价值收益法评估中重点、难点问题分析

主讲老师 赵强

学习目标

1．了解目前国内企业价值评估中的一些重点和难点问题 2．探讨企业价值评估中重点、难点问题的解决思路 3．对企业价值评估的理论、方法有进一步的深刻理解 一、收益法模型种类及适用前提问题 （一）无负债自由现金流模型

评估标的：企业的全部投资＝短期负息负债＋长期负债＋股权/所有者权益（全投资） 折现的现金流为无负债自由现金流＝经营净利润＋折旧/摊销＋全部负息负债利息（1－所得税率）－资本性支出－营运资金增加

模型适用前提：标的企业的总投资（股权＋债权）在未来预测期内，在不考虑自身经营所得前提下，要保持不变，或者说企业没有融资活动，企业每年经营获得的收益利润，全部通过分配、用于其他业务等方式退出经营。 （二）股权投资自由现金流模型

评估标的：企业的股权/所有者权益（股权投资）。

折现的现金流为股权自由经营现金流＝经营净利润＋折旧/摊销－资本性支出－营运资金增加－负息负债本金减少

模型适用前提：标的企业未来预测期内不能有外界股权资本的增资或减资，但是债权是可以变化的。

企业每年经营获得的收益利润，可以通过分配、用于其他业务等方式退出经营，也可以以留存收益的方式留存企业或者归还负债本金等

一直以来,我们都把孔子认为是圣人,是完人。而本文则在认同孔子伟大成就的基础上指出了他思想上的一些局限。如愚民,轻视劳动人民,轻视妇女和少数民族等。他的这些局限让我们看到了一个更加真实的孔子。

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浅谈孔子思想的局限性朱桂芳(重庆师范大学重庆 4 1 3 ) 031

内容摘要：直以来，们都把孔子认为是圣人 .完人。而一我是

子而至矣 .焉用稼？孑子不屑于种地。的理想是做官。迟找孔”L他樊

本文则在认同孔子伟大成就的基础上指出了他思想上的一些局限。如愚民，视劳动人民，轻轻视妇女和少数民族等。他的这些局限让我们看到了一个更加真实的孔子关键词：子孔思想局限

子学种地简直是对孔子的侮辱，以孔子骂樊迟是“所小人”。孔子认为只要当官的讲究“”“”“”能吸引民众，用得着亲礼，义，信就哪自去种庄稼种菜。并且他还认为种田还有挨饿的时候，当官了而 就不愁贫穷了。“君子谋道不谋食。耕也，在其中矣；馁学也，禄在

【图分类号】 2【献标识码】 【章编号】4 6 其中矣。子忧道不忧贫。(卫灵公第十五 十二》因为孔子中 G0 文 A文 07—君”《三 )正轻视劳动人民 .以劳动人民同样也看不起他。所如有一次 .

“戴姆斯-奔驰”与“克莱斯勒”合并收益法评估案例

本文拟从企业价值的角度结合“戴姆斯-奔驰”与“克莱斯勒”合并案例，谈谈西方企业并购评估中收益法的运用。收益法是西方企业并购评估的主流方法。

(一)预测期内现金流量的计算

现金流量＝经营利润×(1－所得税率)＋折旧－(增量的流动资本投资＋增量的固定资本投资)

或：CFt＝St-1(1＋gt)(Pt)(1－Tt)－(St－St-1)(ft＋W)

CF：现金流量；S：销售额；g：销售额年增长率；P：销售利润率；T：所得税率；f：销售额每增加一元所需追加的固定资本投资；W：销售额每增加一元所需追加的流动资本投资；t：年份。 预测期的确定一般以企业经营已达到稳定状态为原则，所谓稳定状态是指：新投资收益率和盈利再投资比例以及由此形成的自由现金增长率保持不变。如果该企业的经营具有周期性，那么预测期应该覆盖一个完整的周期。 (二)续营期内现金流量的计算

在预测期之后，企业通常就进入稳定状态，因此续营期内每年现金流量往往以预测期最后一年的数值为准。但事实上不会有真正的稳定状态的到来，而最可能的是出现商业周期，因此，所谓的稳定状态就必须反映对成本和需求的平均预期，也就是未来商业周期中间状态的数据。

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一观点｝ＧＵＡＮ

ＤＩＡＮ

企业财务报表分析的局限性

及解决对策

●李学峰

闫华／文

躐随着我国市场经济的发展和不断完善，人们日益认识到财务报表分析的重要性。通过拓展财务报表分析领域、深化财务报表分析内容、优化财务报表分析方法、完善财务报表分析体系，进行全面的财务报表分析，将有助于管理层做出正确的经营管理决策，提高企业经营管理水平。本文针对我国现行财务报表分析存在的局限性，探讨其解决对策，以期为完善和发展我国的财务报表分析体系提供新的思路和方法。

着市场经济的不断发展，现有的指标

一、目前我国企业财务报表分

体系已经不能全面反映企业的经营状况，一些对企业有重大影响的非财务指标没有包括在内，如市场份额、产品质量和服务指标、人力资源指标、潜在盈利能力和持续盈利能力指

以以前年度为参照，然而过去的状况

并不一定是合理的，所以分析的结果

难免出现偏差。４．因素分析法。用此方法进行分析时，需注意分析的相关性、替代的顺序性、前提的假定性、替

析存在的局限性

（一）财务报表分析人员存在的

局限性

一方面，财务分析人员的分析能

力存在差异。由于财务报表分析人员的业务素质和能力水平存在差异，不同的分析人员在财务报表分析的相关理论、分析方法和解读财务报表等

代的连环性等问题，可见其适用范围

存在诸多

《政治学》读书报告

分权学说演化及其进步性和局限性

——读《政治学——西方人文社科前沿述评》

作者简介

华世平，博士，现任教于美国路易威尔大学，亚洲研究中心主任，民主与发展研究所常务副所长。中国人民大学国际关系学院，北京大学国际战略中心兼职教授。美国马卡诺政治领导中心高级研究员。曾任全美中国政治学会会长(2004—2006)，现任全美中国研究联合会(包括十个学术组织和学术机构)理事会主席。2004—2005年在美国威尔逊国际学者中心任亚洲政策研究员。美国肯塔基大学出版社《亚洲与21世纪》丛书总编辑。已出版七部英文专著与编著作品，其中包括《中国的乌托邦主义》和《科学主义与人文主义》。简历选入英国出版的《世界名人录》及美国出版的《美国名人录》。2006年入选美国肯塔基州《路易威尔杂志》“路易威尔市15名最受瞩目人物”。

内容提要

本书探讨了西方政治学的主要问题，如政治学研究方法，比较政治学，政治经济学与发展理论，民主化，公民参与，改革与革命，立法，司法、行政，政治心理学，行政管理，公共政策，还专辟一章介绍西方的中国研究。本书的作者都来自中国大陆，同时在西方接受了政治学专业的研究生教育，他们奉献给中国读者的这本著作，题材广泛，