注会财务成本管理难度

第十三章 混合筹资与租赁

本章考情分析

本章属于重点章节，主要概括介绍了发行优先股、发行认股权证、发行可转换债券和租赁筹资方式的特点和比较。

2015年租赁的相关计算、优先股的相关内容应作为考试的重点。同时，认股权证和可 转换债券的相关内容依然作为考试的重点来全面掌握。

近三年题型题量分析

本章在近3年试题中平均分值为11分左右，题型主要是客观题、计算分析题和综合题。

2015年教材主要变化

2015年教材本章内容与2014年教材相比，主要变化有：（1）第一节与第二节位置互换；（2）第一节有关优先股的相关内容作了进一步充实和完善；（3）第二节有关租赁决策的思路进行了调整。

本章考点精讲

【考点一】优先股筹资

（一）上市公司发行优先股的一般条件

1.最近3个会计年度实现的年均可分配利润应当不少于优先股一年的股息。 2.最近3年现金分红情况应当符合公司章程及中国证监会的有关监管规定。 3.报告期不存在重大会计违规事项。公开发行优先股，最近3年财务报表被注册会计师出具的审计报告应当为标准审计报告或带强调事项段的无保留意见的审计报告；非公开发行优先股，最近1年财务报表被注册会计师出具的审计报告为非标准审计报告的，所涉及事项对公司无重大不利影响或者

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注会财务成本管理知识点：财务管理原则的种类

财务管理原则的种类及其内容： 一、有关竞争环境的原则 1.自利行为原则

应用：委托－代理理论、机会成本 2.双方交易原则

关注点：（1）理解财务交易时不能“以我为中心”，不要“自以为是”； （2）注意税收的影响（理解“零和博弈”）。 3.信号传递原则

关注点：（1）本原则是自利行为原则的延申。

（2）根据公司的行为判断它未来的收益状况；公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。

4.引导原则——行动信号传递原则的运用

关注点：（1）原因：理解存在局限性，寻找最优方案的成本过高。 （2）应用：行业标准；免费跟庄（搭便车）。 二、有关创造价值的原则 1.有价值的创意原则

应用：（1）直接投资项目；（2）经营和销售活动。 2.比较优势原则

应用：（1）人尽其才，物尽其用；（2）优势互补（合资、合并等）。

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《财务成本管理》各章节重要考点 第1章 高频考点 财务管理概述 第5章 高频考点 债券和股票估价 第9章 高频考点 期权股价 第13章 高频考点 其他长期筹资 第17章 高频考点 标准成本计算 第2章 高频考点 财务报表分析 第6章 高频考点 资本成本 第10章 高频考点 资本结构 第14章 高频考点 营运资本投资 第18章 高频考点 本量利分析 第3章 高频考点 长期计划和财务预测 第7章 高频考点 企业价值评估 第11章 高频考点 股利分配 第15章 高频考点 营运资本筹资 第19章 高频考点 短期预算 第4章 高频考点 财务估价 第8章 高频考点 资本预算 第12章 高频考点 普通股和长期债券筹资 第16章 高频考点 产品成本计算 第20章 高频考点 业绩评价

《财务成本管理》第一章财务管理概述高频考点精华 【东奥小编】以下是2012年注册会计师考试《财务成本管理》第一章财务管理概述高频考点精华汇总，供学员们参考复习。 最近三年题型题量分析 年度 题型 单项选择题 多项选择题 判断题 计算分析题 综合题 合计 2009年（新） 1题1.5分 1题1.5分 第一章 财

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2016注会《财务成本管理》复习资料：代理理论

知识点：代理理论 （一）债务代理成本 1.过度投资问题

在企业遭遇财务困境时，即使投资项目的净现值为负，股东仍可能从企业的高风险投资中获利，即存在“过度投资问题”； 2.投资不足问题

股东也可能不会选择净现值为正的新项目筹资，即存在着“投资不足问题” 过度投资与投资不足问题的存在，将会对债权人和企业的总价值造成损失。 （二）债务的代理收益

（1）债务的存在使得企业承担了未来支付利息的责任和义务，从而减少了企业剩余的现金流量，进而减少了管理者的浪费性投资；

（2）企业的债务水平较高时，债权人自己也会密切监督管理者的行为，从而为抑制管理者的疏忽失职提供了额外的防护。

债务的存在——提高企业价值——PV（债务的代理收益） （三）权衡理论的扩展

考虑债务的代理成本和代理收益后，资本结构的权衡模型可以扩展为如下形式：

VL=VU+PV（利息税盾）- PV（财务困境成本）- PV（债务的代理成本）+ PV（债务的代理收益）

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1

2009年注会新制度《财务成本管理》考试试题及答案解析

本试卷使用的现值系数表如下： （1）复利现值系数表

n 1 2 3 4 5 5% 0.9524 0.9070 0.8638 0.8227 0.7835 6% 0.9434 0.8900 0.8396 0.7921 0.7473 7% 0.9346 0.8734 0.8163 0.7629 0.7130 8% 0.9259 0.8573 0.7938 0.7350 0.6806 9% 0.9174 0.8417 0.7722 0.7084 0.6499 10% 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 11% 0.9009 0.8116 0.7312 0.6587 0.5935 12% 0.8929 0.7972 0.7118 0.6355 0.5674 （2）普通年金现值系数表

n 1 2 3 4 5 5% 0.9524 1.8594 2.7232 3.5460 4.3295 6% 0.9434 1.8334 2.6730 3.4651 4.2124 7% 0.9346 1.8080 2.6243 3.3872 4.1002 8% 0.9259 1

第六章 资本成本

一、单项选择题

1.不需要考虑发行成本影响的筹资方式是（ D ）。 A.发行债券 B.发行普通股 C.发行优先股 D.留存收益

2.从资本成本的计算与应用价值看，资本成本属于（ D ）。 A.实际成本 B.计划成本 C.沉没成本 D.机会成本

3.在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ C ）。 A.长期借款成本 B.债券成本 C.保留盈余成本 D.普通股成本

4.某公司资产的市场价值为10000万元，其中股东权益的市场价值为6000万元。债务的到期收益率为18%，β系数为1.4,市场的风险溢价是9%,国债的利率为5%，所得税率为25%。则加权平均资本成本为（ C ）。 A.18% B.17.6% C.15.96% D.13.5%

【解析】本题考核的是加权平均资本成本。负债的市场价值=10000-6000=4000（万元），权益资本成本=5%+1.40×9%=17.6% 负债的税后资本成本=18%×(1-25%)=13.5%(利息抵税) 加权平均资本成本=17.

第八章 资本预算

一、单项选择题

1.下列关于项目资本成本的说法中，错误的是（ ）。 A.投资人要求的报酬率是投资人的实际成本 B.投资人要求的报酬率等于项目的加权资本成本

C.企业投资取得高于资本成本的报酬，就为股东创造了价值

D.资本成本是企业在现有资产上必须赚取的、能使股价维持不变的收益

2.若现值指数小于1，表明该投资项目( )。 A.各年利润小于0，不可行

B.它的投资报酬率小于0，不可行

C.它的投资报酬率没有达到预定的折现率，不可行 D.它的投资报酬率一定小于0

3.某投资方案，当折现率为10%时，其净现值为160元，当折现率为12%时，其净现值为-40元。该方案的内含报酬率为( )。

A.10.2% B.10.8% C.11.4% D.11.6%

4.已知某投资项目的建设期为1年，建设期的固定资产投资为800万元，增加的营运资本为300万元，经营期前4年每年的现金净流量为230万元，经营期第5年和第6年的现金净流量分别为150万元和200万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ ）年。 A.6.15 B.5.32 C.5.15 D.5

5.下列关于评价投资项目的

第八章 资本预算

一、单项选择题

1.下列关于项目资本成本的说法中，错误的是（ ）。 A.投资人要求的报酬率是投资人的实际成本 B.投资人要求的报酬率等于项目的加权资本成本

C.企业投资取得高于资本成本的报酬，就为股东创造了价值

D.资本成本是企业在现有资产上必须赚取的、能使股价维持不变的收益

2.若现值指数小于1，表明该投资项目( )。 A.各年利润小于0，不可行

B.它的投资报酬率小于0，不可行

C.它的投资报酬率没有达到预定的折现率，不可行 D.它的投资报酬率一定小于0

3.某投资方案，当折现率为10%时，其净现值为160元，当折现率为12%时，其净现值为-40元。该方案的内含报酬率为( )。

A.10.2% B.10.8% C.11.4% D.11.6%

4.已知某投资项目的建设期为1年，建设期的固定资产投资为800万元，增加的营运资本为300万元，经营期前4年每年的现金净流量为230万元，经营期第5年和第6年的现金净流量分别为150万元和200万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ ）年。 A.6.15 B.5.32 C.5.15 D.5

5.下列关于评价投资项目的

第七章 企业价值评估

一、单项选择题

1.有关企业实体流量表述正确的是（ A ）。

A.如果企业没有债务，企业实体现金流量就是可以提供给股东的现金流量 B.企业的实体价值是预期企业实体现金流量的现值，计算现值的折现率是股东要求的必要报酬率

C.企业实体现金流量是企业全部现金流入扣除付现费用的剩余部分

D.企业实体现金流量，是可以供给股东的现金流量扣除债权人流量的余额

E.实体现金流量是指企业全部投资人拥有的现金流量总和，只包括股东的流量 【解析】企业的实体价值是预期企业实体现金流量的现值，计算现值的折现率是企业的加权平均资本成本，所以选项B不对;企业实体现金流量是企业全部现金流入扣除付现费用、必要的投资支出后的剩余部分，所以选项C不对;企业实体现金流量是可以供给债权人和股东的现金流量总额，所以D不对;实体现金流量是指企业全部投资人拥有的现金流量总和，包括股东和债权人，所以E不对。

2. 按照企业价值评估的市价/收入比率模型，以下四种不属于“收入乘数”驱动因素的是（ B ）。

A.股利支付率 B.权益收益率 C.企业增长潜力 D.股权资本成本

【解析】收入乘数的驱动因素是销售净利率、股利支付率、增长率(企业的增长潜

2011年注会《财务成本管理》第16章习题及详解：营运资本筹资 一、单项选择题

1.以下选项不属于商业信用的具体形式是( )。

A.应付账款

B.短期借款

C.应付票据

D.预收账款

2.某企业与银行商定的周转信贷额为200万元，承诺费率为0.5%，企业借款150万元，平均使用8个月，那么，借款企业向银行支付承诺费( )元。

A.10000

B.6000

C.5000

D.8000

3.某企业按“2/10，n/50”的条件购进一批商品。若企业放弃现金折扣，在信用期内付款，则其放弃现金折扣的机会成本为( )。

A.16.18%

B.20%

C.14%

D.18.37%

4.某企业需要借入资金60万元，由于贷款银行要求将贷款金额的20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为( )万元。

A.75

B.72

C.60

D.50

5.下列各项中，与丧失现金折扣的机会成本呈反向变化的是( )。

A.现金折扣率

B.折扣期

C.信用标准

D.信用期

6.某企业年初从银行贷款100万元，期限1年，年利率为10%，按照贴现法付息，则年末应偿还的金额为( )万元。

A.70

B.90

C.100

D.110

7.以下关于激进型筹资政策的表述中，错误的