企业价值评估所使用的模型不包括

石河子大学经贸学院

学 士 学 位 论 文

论文题目 企业价值评估模型的Excel实现 学 号 姓名 专 业 财务管理 班级 指导老师 职称 教 授

中国·新疆·石河子 二0一0 年 五 月

目 录

摘 要 ................................................... 1 Abstract ................................................. 1 一、引言 ................................................. 2 二、企业价值评估概述 ..................................... 2 (一) 企业价值 ......................................... 2 (二) 企业价值评估的重要意义 ............................ 2 (三) 企业价值评估存在的问题 ...........................

第八章 企业价值评估

【知识点】企业价值评估的概念与目的（★）

阐释 备注 概分析和衡量一个企业或一个经评估是一种定量分析，但它并不是完全客观和科学的，念 营单位的公平市场价值 其结果存在一定误差，不可能绝对正确 帮助投资人和管理者改善决策，不要过分关注价值评估结果而忽略评估过程产生的大目可用于投资分析、战略分析和以量信息；价值评估就是利用市场不完全有效寻找被低估的 价值为基础的管理 的资产；企业价值评估的结论具有时效性

（一）企业整体经济价值的含义★★

企业整体的经济价值是指企业作为一个整体的公平市场价值。“企业整体的经济价值”包括两层意思：

（1）企业的整体价值。企业的整体价值观念主要体现在四个方面：①整体不是各部分的简单相加；②整体价值来源于要素的结合方式；③部分只有在整体中才能体现出其价值；④整体价值只有在运行中才能体现出来。

（2）企业的经济价值。经济价值是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量。

（二）企业整体经济价值的类别★★ 1.实体价值与股权价值

企业实体价值＝股权价值＋净债务价值

企业全部资产的总体价值，称为“企业实体价值”。

股权价值在这里

企业价值评估现状与方法比较

会计7班 08041140 曹礼锋

【摘要】：企业价值评估是一项综合性的资产评估，是对整体经济价值进行判断估计的过程，主要是评估内在价值。目前国内的价值评估主要分为成本法，收益法和市价法。本文就企业价值评估的体系、方法等进行了比较分析，探讨如何正确、合理的选择三种方法应用于评估实践这一问题。 【关键词】：企业价值评估；成本法；收益法；市价法

一、前言

企业价值评估是现代财务管理的重要工具之一，它在帮助投资人和管理者在改善决策方面有广泛的用途。本文对主要评估体系和方法做一分类并对其适用条件做一评价。2004年12月30日中国资产评估协会发布了《企业价值评估指导意见书（试行）》（简称“意见书”），并于2005年4月1日起开始实施。意见书明确提出收益法、市场法、成本法是企业价值评估的三种基本方法，这一规定打破了长期以来我国企业价值评估实践中单一使用成本法的局面，形成以成本法为主体， 收益法、市场法互补的格局。

二、 企业价值评估的现状

企业价值评估是动态评估，是根据企业获利能力、市场竞争力等因素评估企业价值。评估目的是满足将企业资产作为一个获利整体进行投资、转让、兼并、联营或组建企业集团的需要。企业价值评估是一项综合

风险投资中的创业企业价值评估模型及其运用*

美国的风险投资基本形成了相对成熟和科学的理论体系的操作方法,１９８３年美国的ＳａｎｔａＣｌａｒａ大学的ＴｙｚｏｏｎＴ．Ｔｙｅｂｊｅｅ教授和ＡｌｂｅｒｔＵ．Ｂｒｕｎｏ教授就９０家风险投资机构的跟踪采访中,提出了一套较为完整的评价风险企业价值的框架,分析了影响投资决策的主要因素。本文建立在这个框架基础上,结合中国实际情况作了修改,并用权重和概率相结合的方法对修改后的模型的评价标准作了量化,通过数学方法表达出来,以期得出可操作性更强的风险企业价值评估模型。

一、 风险企业价值评估模型介绍及其修正 （一）

风险企业价值评估模型介绍

风险投资家的投资行为一般有这样一个过程（见图１）:首先是项目的来源,由此界定了风险投资家潜在投资方向:然后,通过对项目审查和筛选把目标定在可行性较强的项目,并对这些项目进行潜在收益率和风险的评估;一旦决定投资,投资家和风险企业之间签署投资协议;投资后,风险投资公司要建立起资金控制系统,保护投资,并为风险企业管理咨询,最终风险投资公司将协助风险企业上市、兼并或清算,撤出风险资本。在这个过程中,对风险企业的评估至关重要,因为它决定性地影响着投资决策。

美国ＳａｎｔａＣｌａｒａ大学的Ｔ

河南理工大学本科毕业论文

企业价值评估的方法探讨

1、 绪论

1.1问题的提出

与传统的资产评估相比，企业价值评估在评估理念和技术思路上有较大的不同。随着我国证券市场、产权市场的进一步发展，社会各界对企业价值评估的需求也呈迅速上升趋势。而目前在我国评估实践中，由于受传统资产评估思路的影响，在评估企业时往往采用成本法，以各单项资产价值加和的方式对企业整体价值发表意见。这与国外以市场法、现金流量折现法为主流的价值评估相差甚远。这种做法不仅不利于对企业价值进行全面合理反映，也在一定程度上影响了企业价值评估的健康发展和评估行业中介作用的有效发挥，无法满足各类市场主体对评估行业的要求。如何在我国现有条件下，即资本市场发展不完善，相关经济技术不健全的情况下，客观、公正地评估企业价值，并逐步与国际企业价值评估理论接轨，己成为我国企业价值评估领域亟待解决的问题。 1.2国内外研究现状 1.2.1国外研究现状

企业价值评估最早可追溯到20世纪初Irving Fisher(1906)提出的资本价值理论。该理论提出，资本价值是收入的资本化或折现值，利息率对资本的价值有较大影响，利息率下降，资本的价值将上升，反之，则下降。Fisher的研究从利息率的角度探求了资本

企业价值评估方法的比较

摘要：《企业价值评估指导意见》于2005年4月起实施，打破了价值评估中单一使用成本法的局面，使得收益法、市场法的应用有了政策上的依据，对三种方法进行了比较分析，探讨如何正确、合理的选择三种方法应用于评估实践这一问题。

关键词：企业价值 资产评估 成本法 市场法 收益法

一、引言

2004年12月30日中国资产评估协会发布了《企业价值评估指导意见书》，从基本要求、评估要求、评估方法和评估披露等方面对注册资产评估师执行企业价值评估业务提出了新的要求，并于2005年4月1日起开始实施。意见书明确提出收益法、市场法、成本法是企业价值评估的三种基本方法，这一规定打破了长期以来我国企业价值评估实践中单一使用成本法的局面，拟促成三足鼎立的评估方法格局。基于此，在具体的价值评估实践中方法的选择成为亟待解决的问题，对此进行深入的讨论具有现实意义。

二、企业价值评估方法应用现状

在我国企业价值评估实践中，主要的评估方法有成本法、市场法和收益法，期权法较少采用。成本法的基本原理是重建或重置评估对象，即在条件允许的情况下，任何一个精明的潜在投资者，在购置一项资产时所愿意支付的价格不会超过建造一项与所购资产具有相同用途的替代品所需要的成本。

市场法是基于一个

资 产 评 估 报 告

姓名：学号：班级：老师：

评估声明

一、我们在执行本资产评估业务中，遵循了相关法律法规和资产评估准则，恪守了独立、客观和公正的原则。根据我们在执业过程中掌握的事实，评估报告陈述的事项是客观、真实的。我们的分析、判断和推论，以及出具的评估报告遵循了资产评估准则和相关规范。

二、我们与评估报告中的评估对象无利益关系，与相关当事方无利益关系，对相关当事方不存在偏见。

三、我们已对评估报告中的评估对象进行现场勘查；我们已对评估对象的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象法律权属资料进行查验，但无法对评估对象的法律权属真实性做任何形式的保证；我们已提请企业完善产权以满足出具评估报告的要求，并对发现的问题进行了披露。

四、我们具备评估业务所需的执业资质和相关专业评估经验。

五、我们对评估对象的价值进行估算并发表的专业意见，是经济行为实现的参考依据，不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。我们不承担相关当事方决策的责任。

六、我们出具的评估报告及其所披露的评估结论仅限于评估报告载明的评估目的和用途、评估报告使用者，并在评估结论使用有效期限内使用，因使用不当造成的后果与我们无关。

七、我们在评估过程中没有考虑将来可能承担的抵押、担保事宜，以及特殊交易

河南理工大学本科毕业论文

企业价值评估的方法探讨

1、 绪论

1.1问题的提出

与传统的资产评估相比，企业价值评估在评估理念和技术思路上有较大的不同。随着我国证券市场、产权市场的进一步发展，社会各界对企业价值评估的需求也呈迅速上升趋势。而目前在我国评估实践中，由于受传统资产评估思路的影响，在评估企业时往往采用成本法，以各单项资产价值加和的方式对企业整体价值发表意见。这与国外以市场法、现金流量折现法为主流的价值评估相差甚远。这种做法不仅不利于对企业价值进行全面合理反映，也在一定程度上影响了企业价值评估的健康发展和评估行业中介作用的有效发挥，无法满足各类市场主体对评估行业的要求。如何在我国现有条件下，即资本市场发展不完善，相关经济技术不健全的情况下，客观、公正地评估企业价值，并逐步与国际企业价值评估理论接轨，己成为我国企业价值评估领域亟待解决的问题。 1.2国内外研究现状 1.2.1国外研究现状

企业价值评估最早可追溯到20世纪初Irving Fisher(1906)提出的资本价值理论。该理论提出，资本价值是收入的资本化或折现值，利息率对资本的价值有较大影响，利息率下降，资本的价值将上升，反之，则下降。Fisher的研究从利息率的角度探求了资本

企业价值评估方法介绍

随着国家加大央企重组整合力度，鼓励央企整体改制、整体上市战略的明确提出，2007年成为央企重组并购非常活跃的一年。中国远洋、中国铝业、中国神华等企业频频并购重组，拉开了央企整合的大幕。

集团公司在2007年工作报告中提出要建立健全子公司投资价值评价体系，就是要对子公司的价值实施动态管理，为重组整合做必要的准备工作。这一新职能的提出，对今后的审计工作提出了新的挑战。它要求审计人员要了解决定企业价值的各项因素及相互关系，尤其是企业价值评估方法及适用条件。

企业价值评估就是在企业面临着各种资产重组活动时，衡量企业以及企业内部经营单位、分支机构资产的内在经济价值的判断估计过程。2005年4月1日，中国资产评估协会发布了《企业价值评估指导意见》（以下称《指导意见》），提出了企业价值评估的三种方法：即市场法、收益法和成本法。本文对这三种方法作以简要介绍，希望能够对大家的日常工作有所启发。

一、市场法

《指导意见》中关于市场法的定义是：“企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行比较以确定评估对象价值的评估思路。”

市场法中常用的两种方法是参考企业比较法和并购案

1.某企业预计未来5年的预期收益额为12万元、13万元、14万元、14万元、15万元，假定本金化率为10%，试用年金法估测该企业持续经营条件下的企业价值。

1213141415P?[????]?(A/P,10%,5)?10#45（1?10%）（1?10%）（1?10%）（1?10%）（1?10%）

2.待估企业未来5年预期税后利润分别为200万元、250万元、230万元、220万元、240万元，资本化率为12%。

要求：用年金资本化法计算该企业的评估值。

200250230220240P?[????]?(A/P,12%,5)?12#45（1?12%）（1?12%）（1?12%）（1?12%）（1?12%）

3.某资产评估机构现对ABC公司进行整体评估。评估人员获得的资料如下：

(1)预计ABC公司未来5年的销售收入分别为300万元、280万元、300万元、320万元和330万元，假定从第6年起销售收入稳定在320万元；

(2)评估时社会无风险报酬率为3%，企业所在行业的平均风险与社会平均风险的比值为1.2，社会平均收益率为8%；

(3)该企业的销售净利率为10%。

要求：运用分段法计算ABC公司的持续经营价值。(计算结果以万元为单位，保