公司价值评估方法APV

公司价值评估的基本方法

《国际价值评估准则》（IVS)指南6指出，公司价值评估主要有资产基础法、收益法和市场法三种评估方法，可以说，这也是目前比较成熟的三大基本方法。在本章节中，就将对这三大方法和其相关的、派生的一些价值评估方法予以介绍。

2.1资产基础法

公司价值评估中的资产基础法基本上类似于其他资产类型评估中使用的成本法，而且成本法在实际中也有应用，因此，在这里我们先来了解一下成本法。

2.1.1成本法

成本法又称为成本加和法，具体说就是将构成公司的各种要素资产的评估值加总求得公司整体价值的方法。通常在实际处理中，是以公司的资产总值超过负债总额后的净值，剔除债券折价、组建费用以及递延费用，再加上存货跌价准备。因此，该方法也称为账面价值法。

1、成本法的优点

运用成本法对公司进行价值评估具有的有点，可以归纳为以下几点：1）成本法比较简单，易于计量和确认。只要评估出所有单项资产的价值，不用考虑资产间的组合效应，因而显得比较容易；2）成本法具有很强的可操作性。根据公司的资产负债表上的相关资料就可以计算出公司的资产价值；3)可以防止资产流失。在我国国有企业效益低下，资产盘子大，非经营性资产占有相当大比重，而且证券市场不完善的条件下，为防止国有资产

杭州电子科技大学

基于EVA—DFCF的公司价值评估方法及应用 ————以包钢稀土公司为例

姓名： 学号：

专业： 财务管理 日期： 成绩：

目录

一、价值评估理论……………………………………………………………………2 1、费雪的资本价值评估模型……………………………………........................ 2、威廉姆斯的股利折现模型…………………………………………………… 3、MM公司价值评估模型……………………………………………………… 4、公司价值评估理论的新发展………………………………………………… 二、各种价值评估方法的比较………………………………………………………. 1、股利折现模型………………………………………………………………... 2、乘数法估值模型…………………………………………………………….. 3、期权估值法……………………………………………………....................... 4、经济增加值折现模型…………………………………………………

企业价值评估方法介绍

随着国家加大央企重组整合力度，鼓励央企整体改制、整体上市战略的明确提出，2007年成为央企重组并购非常活跃的一年。中国远洋、中国铝业、中国神华等企业频频并购重组，拉开了央企整合的大幕。

集团公司在2007年工作报告中提出要建立健全子公司投资价值评价体系，就是要对子公司的价值实施动态管理，为重组整合做必要的准备工作。这一新职能的提出，对今后的审计工作提出了新的挑战。它要求审计人员要了解决定企业价值的各项因素及相互关系，尤其是企业价值评估方法及适用条件。

企业价值评估就是在企业面临着各种资产重组活动时，衡量企业以及企业内部经营单位、分支机构资产的内在经济价值的判断估计过程。2005年4月1日，中国资产评估协会发布了《企业价值评估指导意见》（以下称《指导意见》），提出了企业价值评估的三种方法：即市场法、收益法和成本法。本文对这三种方法作以简要介绍，希望能够对大家的日常工作有所启发。

一、市场法

《指导意见》中关于市场法的定义是：“企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行比较以确定评估对象价值的评估思路。”

市场法中常用的两种方法是参考企业比较法和并购案

上市公司并购的企业价值评估方法研究

并购是企业从外部追求增长的一种方式,是市场经济的产物,西方国家的并购历程超过100年,并购的理论与实践相对成熟,而我国企业的并购只有20多年,需要深入探讨的领域很多。企业价值评估是并购中一项非常重要的内容,是并购双方谈判的焦点,也是并购中的重点和难点,如何合理地确定目标企业的价值一直是困扰并购方的重要问题之一。企业价值评估是一项复杂的系统工程,涉及很多专业领域,即是科学也是艺术,需要定量和定性相结合。企业价值评估的方法有很多,常用的市盈率法、现金流量法、实物期权法、以及EVA法等都各有利弊。

现金流量法通过将目标企业未来的现金流量折现确定其价值,体现了资产的价值决定于未来收益现值的思想。市盈率法属于基于市场观点的相对比较法,通过建立起目标企业和可比企业的桥梁,确定价值。这两种方法均属于主流的评估方法。资产价值评估法在我国特定的经济背景下,曾经是主要的评估方法,随着产权交易的发展,这种方法的弊端越来越凸显。

实物期权法是一种新兴的方法,更适合对高新技术企业的评估。随着经济的发展,并购双方需要更为科学合理的方法来评估目标企业的价值,因此对并购中企业价值评估方法进行改进或创新势在必行。本文着重对现金流量法和市盈率法进行

公司分析与价值评估

公司分析与价值评估

——2100年三一重工（600031）

一、经营战略分析 （一）行业分析 行业的竞争

混凝土机械、挖掘机销量大增 市场份额进一步上升

作为行业龙头，公司充分分享1季度工程机械的旺销形势。其中挖掘机一季度销量同比增长140.1%，累计销量市场份额快速增长到11.0%，已跃居行业第二位。而混凝土泵车同比增长76%左右。从经销商反馈结果来看，4月份工程机械产品销量环比有所下降，同比增速基本与1季度持平，混凝土机械销量则继续维持100%增长。我们认为公司混凝土机械的旺销形势将在二季度保持延续。

毛利率提升 ：2011年一季度公司毛利率为 37.5%，同比提升1.1个百分点， 环比提升2.3个百分点，主要来源于高毛利产品增长带来的结构性改善，挖掘机放量后规模效应体现，以及人民币升值一定程度上降低了进口配件的成本。

费用率改善：一季度营业费用率、管理费用率分别同比下降1.3, 0.2个百分点，体现管理效率进一步优化；财务费用率下降 1.1个百分点，则源于外币借款和应付款中美元、日元贬值带来的汇兑收益。

净利润率和净资产收益率进一步提升

由于毛利率同比增加，费用率降低，公司净利率上升了3.94个百分点至19.04%。导致净利润增速大大

企业价值评估方法的比较

摘要：《企业价值评估指导意见》于2005年4月起实施，打破了价值评估中单一使用成本法的局面，使得收益法、市场法的应用有了政策上的依据，对三种方法进行了比较分析，探讨如何正确、合理的选择三种方法应用于评估实践这一问题。

关键词：企业价值 资产评估 成本法 市场法 收益法

一、引言

2004年12月30日中国资产评估协会发布了《企业价值评估指导意见书》，从基本要求、评估要求、评估方法和评估披露等方面对注册资产评估师执行企业价值评估业务提出了新的要求，并于2005年4月1日起开始实施。意见书明确提出收益法、市场法、成本法是企业价值评估的三种基本方法，这一规定打破了长期以来我国企业价值评估实践中单一使用成本法的局面，拟促成三足鼎立的评估方法格局。基于此，在具体的价值评估实践中方法的选择成为亟待解决的问题，对此进行深入的讨论具有现实意义。

二、企业价值评估方法应用现状

在我国企业价值评估实践中，主要的评估方法有成本法、市场法和收益法，期权法较少采用。成本法的基本原理是重建或重置评估对象，即在条件允许的情况下，任何一个精明的潜在投资者，在购置一项资产时所愿意支付的价格不会超过建造一项与所购资产具有相同用途的替代品所需要的成本。

市场法是基于一个

我原创的东东。基于自由现金流模型对公司的投资价值进行评估。主要用于公司商业计划、项目融资等。

基于自由现金流模型的 公司投资价值评估方法

程华军 咨询总监 石化盈科信息技术有限责任公司 整理编辑

我原创的东东。基于自由现金流模型对公司的投资价值进行评估。主要用于公司商业计划、项目融资等。

营业收入 第一年自由现 金流现值 成本 流转税及附加 第二年自由现 金流现值 税后净利润 成本费用 销售费用 管理费用 ...... ∑年度自由现 金流现值 第n年自由现金流 所得税 第n年自由现 金流现值 (1+折现率)n 折旧及摊销 应收账款增加+待摊费用 增加 营运资本增加 应付账款增加+预提费用 增加 存货增加 财务费用

公司 经营 期净 现值

公司初始资 本投入

无形资产支出

资本性支出

固定资产支出

股权投资

不错

Ｙｊ９５２Ｊ：９０

学校代码；１０２４６

学

後旦大学

硕士学位论文

（专业学位）

上市公司价值评估方法的调整

一一市盈率法的完善和改进

院系：管理学院

专业：工商管理

姓名：徐京德

指导教师：孔爱国教授完成臼期：２００５年ＩＯ月２６日号：０３２０２５２２６

不错

徐京德０３２０２５２２６上市公司价值评估方法的调整

摘

，要

国内机构投资者和海外机构投资者（ＱＦＩＩ）逐渐成为我国证券市场的主

要参与者，困扰中国股市健康发展的股权分置问题也正得以创造式的解决，高危券商和许多金融机构的经营风险逐渐得以化解，这些都有利的促进了中国证券市场的国际化、规范化、市场化。我国证券市场股票价格的合理回归和价值投资时代的到来，使上市公司价值评估的各种方法越来越得到市场的重视。本文主要针对上市公司价值评估方法进行研究，提出了在市盈率法基

●础上结合企业未来发展潜力和风险，综合评估企业合理市场价值的方法。

本文首先从企业价值评估的理论研究开始，分别介绍了上市公司、企业价值和企业价值评估的相关理论。其次，对市场上主要的四种企业价值评估方法进行了逐一介绍和比较分析，分别是重置成本法、市场比较法、收益现值法和期权定价法。再次，结合我国实际情况阐述了上市公司价值评估的重要作用和我国证券市场上市公司价值评估

企业价值评估案例分析 —以腾讯公司为例

学生姓名： 学号： 经济与管理系

系 部： 财务管理

专 业： 康翻莲 指导教师：

二零一五年 十二 月

企业价值评估案例分析

摘要

随着互联网产业的高速纵深发展，企业的商业模式、盈利模式和价值评估问题，再度成为各界人士关注的集中点。本文就从企业价值评估的角度出发，对腾讯公司进行了企业价值评估。

在理论上，企业资产评估有很多种方法，譬如收益法、成本法、市场法、期权定价法，本文都有做简单介绍。结合腾讯公司近8年的财务数据，对该企业进行了财务分析。接着，利用收益法中的现金流量法和期权定价法分别对企业进行了价值评估。

关键词：企业价值评估、评估方法、收益法

1

企业价值评估案例分析

目 录

摘 要.............................................................. 1 1 理论综述.........

攀枝花学院本科毕业论文

企业并购目标企业价值评估方法研究

—以吉利并购沃尔沃公司为例

学生姓名： 陈 旭 学生学号： 201010306004 院（系）： 经济与管理学院 年级专业： 10 级财务管理 指导教师： 郝德强讲师

二0一四年六月

I

攀枝花学院本科毕业论文 摘 要

摘 要

随着我国金融市场的逐步深化，企业之间的并购收购活动日益增多。然而企业并购目标企业价值评估方法则直接关系着企业未来的经济效益。会计准则和会计制度在不断完善，企业价值评估方法也得到了逐步完善，以自由现金流量为基础的折现模型由于其涵盖信息广泛、考虑时间价值原则以及增量现金流量原则等，逐步成为学术界、实务界广泛认同的企业价值评估的方法。

本文以贴现现金流量法、换股估价法和EVA模型的并购方法为基础，结合吉利并购沃尔沃公司的具体情况，通过理论与实际相结合，采用定性与定量分析相联系的方法，借助于数