期权的波动率及波动率交易

一、单项选择题

1. （ ）衡量的是期权市场对未来走势变化剧烈程度的预期。 A. 历史波动率 B. 预期波动率 C. 隐含波动率 D. 实际波动率 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0

2. 当投资者认为市场隐含波动率低，预期波动率会上升，下列波动率交易策略中相对最佳的是（ ）。 A. 买入平值认购期权 B. 买入平值认沽期权

C. 同时买入平值认购期权和平值认沽期权 D. 卖出平值认沽期权 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0

3. 在其他条件不变的情况下，期权的权利金与波动率（ ）。 A. 无法判断 B. 负相关 C. 正相关 D. 不相关 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0

4. 在其他因素不变的条件下，期权标的物价格波动率越大，期权的价格（ ）。 A. 不能确定 B. 不受影响 C. 应该越高 D. 应该越低 您的答案：C

题目分数：10 此题得分：10.0

二、多项选择题

5. 期权的波动率交易组合策略有（ ）等。

第 29 卷 第3 期电 子 科 技 大 学 学 报Vol.29 No.3 2000 年6 月Journal of UEST of China Jun. 2000

1999年10月26日收稿

* 国家教委跨世纪优秀人才培养计划基金资助项目基金号教技厅[1997]2号 ** 女 25岁 硕士生

股票指数波动率的估计方法及其应用??

刘 莉???唐小我

(电子科技大学管理学院 成都 610054)

摘要 介绍了股票指数波动率的概念和基本的估计方法并用有关数据进行了计算利用其结果对

股票市场的风险进行了度量并对Black-Scholes期权定价公式进行了参数估计, 对进行组合证券保险具有重 要的意义

关 键 词 股票指数波动率; 隐含波动率 历史波动率 收益率 中图分类号 F830.9

1 波动率的含义及其意义

波动率也称为易变性是对股票市场风险程度的估计股票价格的波动率是对未来股票价格

走势不确定性的一种度量对组合证券而言股票指数的波动率是由于成分股票价格的变动而对

未来股票指数走势不确定性的一种度量当波动率增大时未来股票指数发生增减变动的可能性 也相应增加

股票指数波动率的大小会影响期权的价值在无红利支付的期权定价公式中主要的5个输入

变量是基础

学术研究



我国物价增长率波动及其影响因素分析

付　鹏　中南大学商学院

摘　要】本文从多角度选取了影响我国物价增长率波动的主要宏观经济指标，运用阿尔蒙多项式回归对各个经济指标波动的影响强度进行了　　【

分析。从波动趋势来看，人均收入和Ｐ从影响强度来看，广义货币供应量变动的作用较ＰＩ的增速上扬将给我国消费价格水平增长带来持续的压力；为显著。

【关键词】消费价格水平　阿尔蒙多项式回归　广义货币供应量

引言　　一、

物价稳定作为宏观调控的四大目标之一，关于物价波动的理论分析与实证研究始终是宏观经济研究中的热点。承接２００９年的物价走势，进入２随着国际初级商品价格总体大幅上涨，国内资产０１０年以后，价格开始反弹，消费价格水平又展开了一轮上行走势。在全球经济总体回暖、货币条件较为宽松的大背景下，国内通胀预期上升，物价水平加速上涨的担忧开始见诸报端。物价水平的上涨不仅影响着我国居民的生活水平，而且会引起我国市场经济发展的各个领域的变化，物价的。准确把握价格水

台指选择权波动率指数之介绍

臺指選擇權波動率指數之介紹

臺灣期貨交易所 2008年4月

台指选择权波动率指数之介绍

簡報大綱前言 波動率指數之介紹

意義與目的 編製公式國外主要交易所波動率指數期貨及選擇權交易概況 現行臺指選擇權波動率編製概況 臺指選擇權波動率指數與加權指數關係圖

台指选择权波动率指数之介绍

前言臺指選擇權交易活絡，惟一般人對於選擇權訂價模型 之關鍵參數「波動率」之估算仍屬陌生 依 FIA 統計，本公司2007年臺指選擇權交易量為 92,585,637口，居全球交易所股價指數選擇權第5 名 依實證研究結果指出，臺指選擇權波動率指數的高低， 確能反應市場上價格波動之情形，可作為交易、避險 策略之參考 大多數選擇權的交易者以波動率當作交易策略的指標， 甚至以波動率作為報價方式3

台指选择权波动率指数之介绍

波動率指數之介紹—意義與目的1993年 CBOE 所編製 意義及目的以選擇權市價反推之隱含波動率，經由適當的加權平均計 算而得 反應交易人對未來30日股市波動之看法，當股市受到利空 消息影響而“急跌”時，波動率指數會快速上升，故又稱 “投資人恐慌指標” VIX指數愈高 市場愈感不安 VIX指數愈低 市場變動愈趨和緩 因為股市和選擇權並不是同一個市

案例13

基于非参数GARCH模型的一种波动率估计方法

一、文献及研究综述

波动率（volatility）是资产收益不确定性的衡量，它经常用来衡量资产的风险。一般来说，波动率越大，意味着风险越高。由于波动率在投资分析，期权定价等方面的重要性，近20年来一直是金融领域的一个研究热点，出现许多描述金融市场波动率的模型，最为典型的是Bollerslev（1986）提出的广义自回归条件异方差模型（GARCH模型），而在实证中得到广泛应用的是其中的GARCH(1,1)模型，即条件方差不但依赖与滞后一期的扰动项的平方，而且也依赖于自身的滞后一期值，三者之间存在一种线形关系。针对三者之间的线形关系是否合适即能否用一种更有效的函数关系来描述的问题，人们进行了一些有意义的探索。Engel和Gonzalez-Rivera(1991)采用半参数方法对条件方差进行建模，对扰动项的滞后值采取非参数形式，对条件方差自身的滞后值采用线形形式，两位的研究思路为人们以后的研究工作拓宽了思路。Peter Buhlmann和Alexander J.MeNeil（2002）对三者之间的函数关系用一种非参数形式来描述，给出了一种全新的估计波动率的循环算法，并对这一全新的算法

中证期货—资产管理部 定向资产管理计划产品说明书

中证期货-日内波动率追踪1号

2013年3月修订

特别提示：

本报告的版权归中证期货有限公司（简称中证期货）所有，未获得中证期货事先书面授权，任何人不得对本报告内容进行任何形式的发布和复制。

因本报告含有机密信息，未经中证期货书面授权，不得转发、复制、披露报告中关于产品方案等机密信息。中证期货保留因机密信息泄漏而采取合法手段追究责任的权利。

本报告中所有涉及产品实盘交易收益率的介绍均为历史业绩，其真实性可接受尽职调查，但无法代表未来的实际交易结果，也不构成对未来绩效的预测。

在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成实际投资结果，中证期货确保本说明书中所有资料的真实性，但根据法规，中证期货不得就本报告中所涉及策略的未来投资绩效做出任何形式的担保。

投资有风险，请投资人对期货资产管理产品的风险收益特征做深入了解后进行谨慎选择。

2

一、产品要素表

3

二、核心交易逻辑

波动率交易是目前在全球衍生品市场中兼具较高期望收益率、可预期的回撤水平和较大可容纳资金规模的策略类型。

日内波动率追踪则是将所有交易限定在日内，从日内短期趋势中持续捕捉市场的波动率变异过程，通过不断建立浮动部位来反复构造类似看涨或看跌

债券交易价格波动研究的数学问题

债券交易价格波动富含许多经济信息，对于价格的数据进行处理以获取经济信息是经济理论的常用的手段。本题拟完成以下几个任务：

1. 依据提供几种债券交易价格历年（日或月）的价格数据；获取描述其变

化规律的数学模型。 2. 获取价格波动的原因。

3. 获取国民经济的运行情况和债券交易价格的关系信息。

附件

6.4 时间序列模型

时间序列模型是应用十分广泛的数学模型，其内容十分丰富。时间序列是按时间次序排

列的随机变量序列，任何时间序列经过合理的函数变换后都可以被认为是由三个部分叠加而成。这三个部分是趋势项部分，周期部分和随机噪声部分。从时间序列中把这三个部分分解出来是时间序列分析的首要任务。本节主要介绍时间序列的分解方法，时间序列和随机过程的关系，时间数列的构成要素与一些简单基本模型。

6.4.1 时间序列的基本概念和现代时间序列分析

1. 基本概念

定义6.6 按时间次序排列的随机变量序列

X1,X2,?,Xn,? （6.4.1） 称为时间序列。如果用

x1,x2,...,xN

第十三章 光的波动性

内容：1．光波及其相干条件 2．杨氏双缝干涉

3．薄膜干涉 4．迈克尔孙干涉仪 5．单缝衍射 6．光栅衍射 7．X光衍射

8．自然光与偏振光

9．起偏与检偏 3．反射光与折射光的偏振

重点与难点：

1．杨氏双缝干涉 2．等倾干涉； 3．等厚干涉；

4．迈克尔孙干涉仪的应用 5．单缝衍射 6．光栅衍射

7．马吕斯定律； 8．布儒斯特定律； 要求：

1．掌握等倾干涉、等厚干涉的本质； 2．掌握薄膜干涉、劈尖干涉、牛顿环干涉； 3．了解迈克尔孙干涉仪。 4．掌握夫琅和费单缝衍射

5．了解圆孔衍射艾理斑公式及光学仪器的分辨率； 6．掌握光栅衍射的基本规律；

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情绪波动及调节

中山大学心理健康教育咨询中心 古南永

一、 情绪之度：

因舍友推门声音太大，他愤愤然指责舍友并吵起架来，开始了推搡，并一冲动举起了板凳，多亏其他舍友劝止，才没有导致更严重的打斗。事后冷静想想，也觉得很后悔：其实是小事一件，为什么当时那么容易冲动失控呢？

她的学习、生活一直很顺利，可近来感觉闷闷不乐，干什么也提不起劲来。虽然心里知道要去看书做作业，但即使坐在那里也心烦意乱，集中不了注意力。她很苦恼，并没有遇到什么大的干扰，为什么情绪好象不受自己控制呢？

人们都有情绪波动的体验：情绪高涨时心旷神怡，“春风得意马蹄疾，一日看尽长安花”；低落时心灰意冷，甚至“一年三百六十日，风霜雨雪严相逼”。有的人在激烈的愤怒、怨恨等情绪状态下，还有可能做出攻击等伤害行为。一般地，人们并不排斥情绪波动，愿意经历喜怒哀乐的变化，看到人世间跌宕起伏、悲欢离合的故事。狂风暴雨造成灾难，让人难熬；一潭死水也令人厌倦。正如《菜根谭》所说：“好动者云电风灯，嗜寂者死灰槁木。须定云止水中，有鸢飞鱼跃的气象，才是有道的心体。”当情绪波动难以控制，严重影响到学习、生活和人际关系时，当事人都希望能调节、把握它们。

二、情绪波动的原因

禅宗故事说，两个人在寺前争论：甲说