mm第一定理

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无税收条件下的MM定理 1.1 假设条件

假设1：无摩擦市场假设

? 不考虑税收；

? 公司发行证券无交易成本和交易费用，投资者不必为买卖证券支付任何费用； ? 无关联交易存在；

? 不管举债多少，公司和个人均无破产风险；

? 产品市场是有效的：市场参与者是绝对理性和自私的；市场机制是完全且完备的；

不存在自然垄断、外部性、信息不对称、公共物品等市场失灵状况；不存在帕累托改善；等等；

? 资本市场强有效：即任何人利用企业内部信息都无法套利，没有无风险套利机会； ? 投资者可以以企业借贷资金利率相同的利率借入或贷出任意数量的资金。

假设2：一致预期假设

? 所有的投资者都是绝对理性的，均能得到有关宏观、行业、企业的所有信息，并且

对其进行完全理性的前瞻性分析，因此大家对证券价格预期都是相同的，且投资者对组合的预期收益率和风险都按照马克维兹的投资组合理论衡量。

1.2 MM定理第一命题及其推论

MM定理第一命题：

有财务杠杆企业的市场价值和无财务杠杆企业的市场价值相等。

第一命题的含义：

即公司的市场价值（即债权的市场价值+股权的市场价值，不含政府的税收价值）与公司的资本结构无关，而只与其盈利水平有关。这说明未来具有完全相同的盈利能

如何理解现代资本结构理论？

答：现代资本结构理论：又称为MM定理，就是指在一定的条件下，企业无论以负债筹资还是以权益资本筹资都不影响企业的市场总价值。

“MM”理论主要有两种类型：无公司税时的MM模型和有公司税时的MM模型。

(1)无公司税时MM理论指出，一个公司所有证券持有者的总风险不会因为资本结构的改变而发生变动。因此，无论公司的融资组合如何，公司的总价值必然相同。 可以用公式来定义在无公司税时的公司价值:

VL=Vu=EBIT/K=EBIT/Ku

式中，VL为有杠杆公司的价值，Vu为无杠杆公司的价值；K= Ku为合适的资本化比率，即贴现率；EBIT为息税前净利。

也就是说，不论公司是否有负债，公司的加权平均资金成本是不变的。

(2)有公司税时MM理论认为，存在公司税时，举债的优点是负债利息支付可以用于抵税，因此财务杠杆降低了公司税后的加权平均资金成本。

避税收益的现值可以用下面的公式表示： 避税收益的现值=tc*r*B/r=tc*B

式中：tc为公司税率；r为债务利率；B为债务的市场价值。

由此可知，公司负债越多，避税收益越大，公司的价值也就越大。

MM定理的严格推导

一基本模型

1. 未确定现金流的资本化率

假设公司只进行股权融资。

假设1：公司拥有的实物资产会带来一系列现金流（即收益），现金流是随机变量，不同个体对各现金流的预期期望值相同。

假设21：某一公司的股票收益与同一类别（这应该就是类别的定义吧）的另一公司的股票收益的比值为常数。也就是说，对同一类别的公司，

股票收益有完全相同的分布（不是独

股价立同分布，而是同一个分布）。

在上述假设下，每一类别的公司股票收益与其股价的比值的期望为常数。即，

Pj?Xj?k(1)

或

Xj??kPj(2)

是其股票收益的期望，?k为常数。

其中，Pj是第k类公司中、公司j的股价，

Xj?k具有三个含义：

a) 式(2)表示?k是1单位股份的期望收益。 b) 式(1)中，令Xj?1，则Pj?1?k，表示

1?k是为获得1单位收益所支付的成本。

c) 从终身年金的角度考虑，式(1)表示?k是未确定现金流的贴现率，即未确定现金流

的资本化率。

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该假设过于严格，它保证了任何情况下MM定理的成立。该假设可放宽，比如，如果人们的投资决策只与

假定公司U和公司L的EBIT相等，并于同一天发利息和红利。设想某甲先生具有公司U的1%股份，而某乙先生拥有公司L的1%股份和1%的债权，那么到了收获时日，

甲先生的收入为：EBIT?0.01

乙先生的收入为：债权利息D?Kd?0.01

红利(EBIT?D?Kd)?0.01 合计：EBIT?0.01

即甲乙二位先生的投资收入相等，都等于EBIT?0.01。在完善的资本市场均衡条件下，甲、乙二位先生的投资价值必定相等，故EU?EL?DL，即：VU?VL，其中VU?EU,VL?EL?DL。

这就证明了命题I。至于命题II，那就更简单了，它是以命题I为基础的。由于VL?VU，而VU?EBIT，则得出： KeU EBIT?keU?VU?KeU?VL?KeU(EL?DL) (16.10) 把EBIT代入公式（16.2）(Ke??E?(EBIT?D?Kd)(1?Tc))，得出（注意Tc?0）

EKeL?

keU(EL?DL)?Kd?DLELDLEL （16.11）

?KeU?(KeU?Kd)此即命题中的（16.9）式。命题II说明，公司L的资本加权平均成

《牛顿第一定律》说课稿

荆门市东宝中学 彭梅林

今天我说课的内容是《牛顿第一定律》，我将从教材分析，教学方法，教学过程，教学反思等方面进行阐述。

（1）教材的地位及作用

牛顿第一运动定律作为牛顿动力学的基石，首先作了历史的回顾，介绍了牛顿第一定律的建立过程，而后讲述了牛顿第一定律的内容和物体惯性的概念。 （2）教学三维目标 ①知识与技能

知道牛顿第一定律的建立过程。理解牛顿第一定律的内容和意义。知道理想实验是科学研究的重要方法。

②过程与方法

通过对伽利略理想斜面实验探究，让学生经历科学研究过程；通过惯性的教学，引导学生从身边熟悉的自然和生活现象中认识物理规律。

③情感、态度与价值观

培养学生热爱科学敢于创新的品质。 （3）教学重点

牛顿第一定律及惯性。 （4）教学难点

力和运动的关系。 （5）教学方法

问题教学法、实验法、讲解法、推理法等相结合。

教学过程

一、导入新课：

引导学生看图片，提出问题：①冰壶为什么能在冰面上保持较长时间运动？②亚洲飞人柯受良凭什么有这种胆识去飞越气势磅礴的黄河呢？为了弄清原因，这节课我们来学习牛顿第一定律。（板书课题——投影显示课题） 二、新课教学：

（一）牛顿第一定律的建立 1、亚里士多德的观点

高一物理学案 班级： 小组： 时间：

牛顿第一定律预习案 【预学目标】

1．知道伽利略的理想实验及其主要推理过程和推论。 2．知道理想实验是科学研究的重要方法． 2．知道牛顿第一定律的内容．

3．知道什么是惯性。会正确地解释有关惯性的现象．

【预学重点】

1．理解牛顿第一定律的意义． 2．会正确地解释有关惯性的现象．

【预学内容】

1.对力和运动关系的看法（认真阅读教材p68页完成下列问题） 代表人物 亚里士多德 对力和运动关系的看法 伽利略 笛卡儿 2.牛顿第一定律：

3.惯性： 任何物体都有惯性，惯性是物体的固有属性。牛顿第一定律又叫做 。 4. 是物体惯性大小的量度。

5. 牛顿第一定律的适用范围：

牛顿第一定律 第一部分：知识清单

一、关联词条 什么是力 力的作用效果 力的单位 力的三要素 重力 摩擦力

二、当前知识点知识清单 标题：伽利略斜面实验结论 内容：

在同样条件下，平面越光滑，小车前进得越远。伽利略的推论是：在理想情况下，如果表面绝对光滑，物体将以恒定不变的速度永远运动下去。

标题：牛顿第一定律 内容：

（1）牛顿第一定律的得出：牛顿总结了伽利略、笛卡儿等人的研究成果，得出了牛顿第一定律；

（2）牛顿第一定律的内容：一切物体在没有受到力的作用的时候，总保持静止状态或匀速直线运动状态。

第二部分：点拨指导

一、重点

标题：牛顿第一定律的由来： 内容：

牛顿第一定律是在大量经验事实的基础上，通过进一步推理而概括出来的，且经受住了实践的检验，所以已成为大家公认的力学基本定律之一。但是 我们周围不受力是不可能的，因此不可能用实验来直接证明牛顿第一定律。

二、难点

标题：力不是产生或维持运动的原因：

牛顿第一定律告诉我们：物体不受力，可以做匀速直线运动，物体做匀速直线运动可以不需要力，即力与运动状态无关，所以力不是产生或维持运动的原因。

三、关键点 不受外力的理解：

不受外力，就是不受任何外力，包括重力；很多时候物体受平衡力合力为零

2015—2016学年度高一《牛顿运动定律》 编制人：郭寒露 审核人：张伟 审核时间：2015年 10月 26 日

第四章 《牛顿运动定律》

第一节 《牛顿第一定律》学习单

【学习目标】

1.知道伽利略的理想实验及其主要推理过程和推论。

2.理解牛顿第一定律的内容及意义。

3.知道什么是惯性，会正确地解释有关惯性的现象。

【自主学习】

问题导学 自主研读 1.伽利略的理想实验是怎样1.伽利略注意到，当一个球沿斜面向下滚动时，它的速的？是如何推出物体运动的原因不是力的？ 2.牛顿第一定律的内容是什么？ 3.什么是惯性？惯性的大小由什么决定？ 度 ，而向上滚动时，它的速度 。它由此猜想：当球沿水平面滚动时，它的速度应该 。但实际上沿水平面滚动的球，会越滚越慢，最后停下来，伽利略认为是由于 的缘故。于是，他推断：若没有 ，球将永远运动下去。 2．伽利略通过理想斜面实验，得出了结论：力

安康职业技术学院课时授课计划（教案首页）

授课顺序 课 题 总第一讲 班 级 14级高职会计班 授课教师 郭必军 第三章中值定理遇到数的应用 第一节微分中值定理 学时 2 节 课程目标 教学目标： 1、使学生掌握拉格朗日中值定理，熟练运用拉格朗日中值定理证明恒等式、不等式以及方程根的存在性等； 2、使学生在掌握拉格朗日中值定理的同时，能联系前后学习的内容进行层次归纳与总结，形成系统的知识层次与结构； 情感目标： 使学生经历拉格朗日中值定理的完整的研究过程，体会数学研究与数学应用的乐趣，发展应用意识和解决问题的能力 一、导入新课 二、讲授 达标过程与教学环节 三、例题讲解 四、课堂练习 五、板书设计（略） 六、作业 授课方式 以启发式讲授为主，采用多媒体辅助演示。 教 具

教研室签字 系主任签字 课时目标形成性测试 评估与反馈 备注

安康职业技术学院教案续页

教学过程:

一、内容回顾

定理1（Rolle）若函数f(x)满足条件 （1）在闭区间[a,b]上连续； （2）在开区间(a,b)内可导； （3）f(a)?f(b)。

则至少存在一点??(a,b)，使得f?(?)?0。几何意义：在定理的条件下，区间(a,

篇一：人教版《牛顿第一定律》说课稿

《牛顿第一定律》说课稿

尊敬的各位评委：

大家好!我 ，我今天说课的内容是《牛顿第一定律》。下面我从以下几个方面来阐述我对本节课的理解。

一、说教材

（一）教材的地位和作用

牛顿第一定律把最基本的匀速直线运动和物体是否受力联系起来，确立了力和运动之间的关系，是前面力的作用效果的延伸，又为后面学习二力平衡的知识打下了基础，起着承前启后的作用。教材把牛顿第一定律放在十分重要的位置，是本章乃至整个初、高中物理课程的基础。

（三）教学目标

知识与技能

知道牛顿第一定律，并理解其意义。

过程与方法

实验探究阻力对物体运动的影响。

情感、态度与价值观

体验在研究过程中成功的喜悦，感悟科学就在我们身边。

（四）教学重点、难点

重点：通过实验研究阻力对物体运动的影响，

难点：建立牛顿第一定律的科学推理过程。

二、说学情

学生已经学习了力的作用效果，知道力可以改变物体的运动状态，为本节学习做好了铺垫。但受生活经验的影响，“物体的运动需要力来维持”的错误观念不容易转变。

三、说教法学法

本节课主要采用“演示法”与“科学推理法”相结合来进行教学，在上述教学方法的正确实施下，我引导学生采用：科学探究法、小组合作学习法、讨论法、分析归纳法等学习方法。

四、说教学设计

一：创设