资本预算不包括

西藏深度全景游 （不包括阿里）

发布时间：2010年3月17日 16时52分 出发城市： 拉萨

终点城市： 拉萨 （总行程14天）

沿途主要城市和景点： 拉萨—布达拉宫—大昭寺—八角街—拉萨-工布江达县-巴松错-林 芝-八一 —大柏树—鲁朗林海—南迦巴瓦峰 —然乌湖—米堆冰川—林芝-雅鲁藏布大峡谷—拉萨-壅布拉康-山南—昌珠寺—桑耶寺—羊湖—中尼公路-日喀则-定日-珠穆朗玛峰-拉萨-羊八井-当雄-纳木错-拉萨 第1天 各地-拉萨（宿拉萨）

您所在地乘班机或火车前往拉萨，到达贡嘎机场接机(海拨约3000米)或火车站接站，后驱车回拉萨。沿途欣赏雅鲁藏布江及拉萨河风光，以及古朴的藏民族民居。抵达拉萨后入住酒店，自己在宾馆或附近安排午餐及晚餐，为了适应当地气候及环境，下午最好适应性休息，如果没有不适，晚可上街体验拉萨夜景(但要注意不要剧烈运动

第2天 布达拉宫-雪城-大昭寺-八角街（宿拉萨）

上午集中游览：布达拉宫 ，布达拉宫海拔 3700 多米，依红山而建（高117米共13层，东西长360余米）。“布达拉”是普陀罗的译音，即菩萨住的宫殿。集宫殿、寺院和灵塔殿三位一体的建筑；也是旧西藏政教合一的的统治权力中心，分为红宫和白宫，红

12.章资本预算基础 （429-452页）

429页表格12.2

来源：扫英文书429页表12.2的资料来源。

表格12.2显示了所有调查的结果，并揭露了一些有趣的趋势。

首先，在1980年之前使用净现值的方法并不普遍；但是到了1999，它在使用上最接近上层。除此之外，关于公司的正式讨论也显示如果在2011年继续做调查，净现值的方法将会名列前茅。第二，内部收益率方法也被广泛使用，但是近年的增长率明显低于净现值方法。第三，投资回收期在很多年前是非常重要的方法，但到了1980年在它作为主要方法的地位已经彻底衰落。公司仍然使用投资回收期方法是因为它易于计算且可以提供一些信息，但如今已经很少作为主要方法使用了。第四，其他方法，主要的有会计收益率，盈利能力指数，随着使用内部收益率和净现值的增多已渐渐消失。

这些趋势是与我们通过多种方式估算出的结果相符的。净现值指标是最好的的单项指标，但是所有的指标都提供了有效的信息且都易于计算。因此，随着评判标准和常识的发展，所有指标都是有用的。在下一章节我们将会详细叙述。

【自测题】

?从图标12.2你可以看到在资本预算方法中怎样的趋势？

【本章小结】

本章描述了资本预算分析中的五种方法：净现值法

12.章资本预算基础 （429-452页）

429页表格12.2

来源：扫英文书429页表12.2的资料来源。

表格12.2显示了所有调查的结果，并揭露了一些有趣的趋势。

首先，在1980年之前使用净现值的方法并不普遍；但是到了1999，它在使用上最接近上层。除此之外，关于公司的正式讨论也显示如果在2011年继续做调查，净现值的方法将会名列前茅。第二，内部收益率方法也被广泛使用，但是近年的增长率明显低于净现值方法。第三，投资回收期在很多年前是非常重要的方法，但到了1980年在它作为主要方法的地位已经彻底衰落。公司仍然使用投资回收期方法是因为它易于计算且可以提供一些信息，但如今已经很少作为主要方法使用了。第四，其他方法，主要的有会计收益率，盈利能力指数，随着使用内部收益率和净现值的增多已渐渐消失。

这些趋势是与我们通过多种方式估算出的结果相符的。净现值指标是最好的的单项指标，但是所有的指标都提供了有效的信息且都易于计算。因此，随着评判标准和常识的发展，所有指标都是有用的。在下一章节我们将会详细叙述。

【自测题】

?从图标12.2你可以看到在资本预算方法中怎样的趋势？

【本章小结】

本章描述了资本预算分析中的五种方法：净现值法

12.章资本预算基础 （429-452页）

429页表格12.2

来源：扫英文书429页表12.2的资料来源。

表格12.2显示了所有调查的结果，并揭露了一些有趣的趋势。

首先，在1980年之前使用净现值的方法并不普遍；但是到了1999，它在使用上最接近上层。除此之外，关于公司的正式讨论也显示如果在2011年继续做调查，净现值的方法将会名列前茅。第二，内部收益率方法也被广泛使用，但是近年的增长率明显低于净现值方法。第三，投资回收期在很多年前是非常重要的方法，但到了1980年在它作为主要方法的地位已经彻底衰落。公司仍然使用投资回收期方法是因为它易于计算且可以提供一些信息，但如今已经很少作为主要方法使用了。第四，其他方法，主要的有会计收益率，盈利能力指数，随着使用内部收益率和净现值的增多已渐渐消失。

这些趋势是与我们通过多种方式估算出的结果相符的。净现值指标是最好的的单项指标，但是所有的指标都提供了有效的信息且都易于计算。因此，随着评判标准和常识的发展，所有指标都是有用的。在下一章节我们将会详细叙述。

【自测题】

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【本章小结】

本章描述了资本预算分析中的五种方法：净现值法

12.章资本预算基础 （429-452页）

429页表格12.2

来源：扫英文书429页表12.2的资料来源。

表格12.2显示了所有调查的结果，并揭露了一些有趣的趋势。

首先，在1980年之前使用净现值的方法并不普遍；但是到了1999，它在使用上最接近上层。除此之外，关于公司的正式讨论也显示如果在2011年继续做调查，净现值的方法将会名列前茅。第二，内部收益率方法也被广泛使用，但是近年的增长率明显低于净现值方法。第三，投资回收期在很多年前是非常重要的方法，但到了1980年在它作为主要方法的地位已经彻底衰落。公司仍然使用投资回收期方法是因为它易于计算且可以提供一些信息，但如今已经很少作为主要方法使用了。第四，其他方法，主要的有会计收益率，盈利能力指数，随着使用内部收益率和净现值的增多已渐渐消失。

这些趋势是与我们通过多种方式估算出的结果相符的。净现值指标是最好的的单项指标，但是所有的指标都提供了有效的信息且都易于计算。因此，随着评判标准和常识的发展，所有指标都是有用的。在下一章节我们将会详细叙述。

【自测题】

?从图标12.2你可以看到在资本预算方法中怎样的趋势？

【本章小结】

本章描述了资本预算分析中的五种方法：净现值法

12.章资本预算基础 （429-452页）

429页表格12.2

来源：扫英文书429页表12.2的资料来源。

表格12.2显示了所有调查的结果，并揭露了一些有趣的趋势。

首先，在1980年之前使用净现值的方法并不普遍；但是到了1999，它在使用上最接近上层。除此之外，关于公司的正式讨论也显示如果在2011年继续做调查，净现值的方法将会名列前茅。第二，内部收益率方法也被广泛使用，但是近年的增长率明显低于净现值方法。第三，投资回收期在很多年前是非常重要的方法，但到了1980年在它作为主要方法的地位已经彻底衰落。公司仍然使用投资回收期方法是因为它易于计算且可以提供一些信息，但如今已经很少作为主要方法使用了。第四，其他方法，主要的有会计收益率，盈利能力指数，随着使用内部收益率和净现值的增多已渐渐消失。

这些趋势是与我们通过多种方式估算出的结果相符的。净现值指标是最好的的单项指标，但是所有的指标都提供了有效的信息且都易于计算。因此，随着评判标准和常识的发展，所有指标都是有用的。在下一章节我们将会详细叙述。

【自测题】

?从图标12.2你可以看到在资本预算方法中怎样的趋势？

【本章小结】

本章描述了资本预算分析中的五种方法：净现值法

一，熔点的测定

1.测定熔点对有机化合物的研究有什么意义？

①可以初步判断物质 ②判定物质纯度

2.毛细管法测定熔点时，Thiele管中应倒入多少热浴液体？

加入使液面稍高于侧管的液体

3.为什么一根毛细管中的样品只用于一次测定？

一次测定后，样品的晶型发生改变对测量结果有影响 4.接近熔点时升温速度为何要放慢？

方便观察初熔和全熔温度，不放慢易使测定的温度偏高 5.什么时候开始记录初熔和全熔的温度？

当观察到样品外围出现小滴液体时为初熔 当固体样品刚刚消失成为透明液体时 为全熔温度

二，重结晶

1.简述重结晶的操作步骤和各步的主要目的

选择溶剂，溶解固体，加入活性炭（脱色），趁热过滤（除去不溶性杂质与活性炭），结晶析出（可溶性杂质留在母液中），减压过滤（使晶体与母液分离），洗涤晶体（除去附着的母液），晶体的干燥 2.理想重结晶条件？

① ② ③ ④ ⑤ ⑥ 或

溶剂不与提纯物质发生化学反应；

重结晶物质在溶剂中的溶解度随温度变化，即高温时溶解度大，而低温时溶解度小 杂质在溶剂中的溶解度或者很大，或者很小； 沸点较低，易挥发，干燥时易于结晶分离除去 溶剂应容易与重结晶物质分离

无毒或毒性很小，价格便宜，操作安全，易于回收

① 与被提纯的有机

资本预算例题

一、项目投资决策方法（重点掌握净现值法决策，其他方法理解原理） （一）决策步骤与方法

1、测算投资方案各年现金流量 （1）基本现金流量的计算

（在存在假设情况下，一般项目资本预算的现金流量为两点一期的现金流量计算，即基本现金流量计算）

主要假设：假设全部投资与初始点 全部投入，即建设期为0；处置期为0；

假设经营期划分为若干年，经营期发生的现金流量均发生在各年年末； 假设销售收入全部为现金收入；

假设公司会计制度与税法规定一致；

假设固定资产残值、可实现变现收入与税法规定的残值一致。 本课程内，无特殊说明上述假设存在。 初始期（点）主要包括：固定资产投资

营运资本投资

计算方法：一般为现金流出量逐项计算

营业期：各年净现金流量=营业收入-付现成本-所得税（直接法） =净利润+折旧（间接法）

=营业收入×（1-T）-付现成本×（1-T）+折旧×T（分算法）

注意：经营期一般要计算各年净现金流量。典型的项目投资决策中营业期现金流量通常用直接法和间接法计算，

案例二：资本预算 ——深圳万科（数据截止至2006年）

一、案例分析目标

本案例分析深圳万科的募资投向和资本预算，旨在阐明资本预算的基本原则、决策程序和评价方法，探讨构建灵活资本预算，实现公司战略、资本预算体系与公司文化有机结合的实践意义。

二、案例资料

(一)公司概况

万科企业股份有限公司(以下简称“万科”)成立于1984年5月、以房地产为核心业务,是目前中国最大的专业住宅开发企业。万科1988年进入房地产领域，同年发行股票2800万股,资产及经营规模迅速扩大；1991年开始发展跨地域房地产业务，同年发行A股，成为深圳证券交易所(以下简称“深交所”)第二家上市公司；1992年确定以大众住宅开发为核心业务，进行业务调整；1993年发行D股4500万股并在深交所上市，募集资金主要用于房地产开发，核心业务突显1997年和2000年共增资配股募集资金10.08亿元，实力增强，2001年转让万佳百货服份有限公司股份，完成专业化；2002年和2004年，发行可转换公司债券34.9亿元．进一步增强了资金实力。载至2006末，公司总资产485.1亿元，净资产1488亿元，按照以珠三角、长三角和环渤海区域为重点的城市经济圈聚焦战略，选择经济发达、人口众多的

資本資產定價模型與資本預算決策

前面幾章討論淨現值準則時，強調貨幣的時間價值隨著時間而下降，未

來一元的價值小於現有的一元。其次，我們亦強調具有風險性的現金流量其價值應低於相同金額但無任何風險的現金流量。在未將風險因素導入資本預算決策之前，我們皆以具有相同風險的資產預期報酬率來計算現值。本章重點即在有風險情形下，如何決定資本機會成本以及如何計算現值。

縱使現代投資組合理論未充分發展之前，市場投資者就已了解到風險和資產預期報酬率間存在同向變動關係，並在資本預算決策過程中利用這種同向變動關係處理風險的因素。處理方式基本的概念很簡單：其他條件完全相同情形下，由於大部分市場投資者較偏好風險較小的投資計畫，所以，市場投資人對風險較大的投資計畫不是要求較高的預期報酬率，不然就是對投資計畫各期現金流量採較保守的估計。一個最常使用的經驗法則是 「公司資本成本法則」（company cost of capital rule），這種方法先算出市場投資者對公司所發行的金融資產（債券或股票）要求的預期報酬率，再以這些預期報酬率算出公司的加權平均資金成本並以此做為計算投資計畫中各期總現金流量現值的折現率。由於市場投資者對風險較大的公司會要求較高的報酬率，故計