有效市场假说是哪个理论的应用?

对有效市场假说理论的述评

杨长汉

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一、有效市场假说理论的理论局限性及面临的挑战

(一) 有效市场假说中“理性经济人”假设的理论局限性

我们从前面的论述中可以看到，有效市场假说理论有一个基本的，也是很关键的假设条件，就是证券市场上的所有投资者都是“理性经济人”，所谓资本市场上的“理性经济人”，就是利益最大化的投资者可以根据其获得的信息对证券进行合理的、最优的定价，同时这里的投资者也是“风险厌恶者”(Risk-averse)，他们要求的高收益是与其承担的高风险相挂钩的。有效市场假说理论中的“理性经济人”假设也是一种新古典宏观经济学假设。但是，近年来的研究中越来越发现“理性经济人”假设与现实不相符合，比如Tversky(1990)发现，投资者在进行证券投资时，如果遭受的损失越大，他们越倾向于进行冒险投资，也就是说具有赌博精神，这一点与“理性经济人”假设中的风险厌恶者是相矛盾的。同时，行为金融理论的兴起，讨论了资本市场中投资者的有限理性，投资者在现实操作中存在的各种认知偏差，以及它们在风险环境中的决策行为都证实了他们与“理性经济人”假设的偏离，而市场是否有效也是现代证券投资理论与行为金融理论争论的焦点之一。有悖于“理性经济人”假设的具体情

Current Issues in FinanceS3 Lecture 5:

EMH and Behavioural Finance

Mark Largan3rd July 2012– 11.30:13.30July 3rd 2012 Mark Largan| Current Issues in Finance| MSc in Finance and Management

EMH

For more than ten years after the publication of Fama’s classic exposition, the efficient markets hypothesis dominated the academic and business scenes. A steady stream of studies and articles, both theoretical and empirical in approach, almost unanimously tended to back up the findings of the EMH. As Jensen (1978) wrote:‘There is no ot

对比分析假说

奠基人：查尔斯·弗莱斯 内容：二十世纪六十年代以前兴起的对比分析假说是以行为主义心理学为基础的一种假说理论。对比分析假说的学者们将语言看作是一种行为，把语言学习看作是一种习惯的养成，然后通过“刺激-反应”范式解释语言现象，并且把两种语言的学习的相互影响看作是一种“迁移”，并基于这种迁移进行对比分析。对比分析假说有强式和弱式之分，强式以预测和规避错误的错误为目标，弱式则不宣称能够预测而是在学习者错误出现之后对错误进行解释。但后来，人们发现用迁移理论不能解释学习者的全部错误，于是，对比分析逐渐为偏误分析所取代。

偏误分析假说 代表人物：科德

二十世纪六十年代末七十年代初，由于对比分析假说无法完美解释学习者的全部错误，研究者们开始将语言运用看作是一个由规则支配的、创造性的过程。他们认为，“错误”（mistakes）和“偏误”（error）是不同的，偏误是系统的、有规律的错误。这种基于对学生学习第二语言过程中所犯的偏误其规律、类型和产生原因所进行的分析产生的理论被称作是偏误分析假说。其中，科德的偏误分析观最有代表性和影响力，他认为首先，第二语言学习者在发展过程的每一个阶段都是用一种特定的语言（特异方言idiosyncratic di

不错的论文~~~

20 10年 10月(下)

理论新探

科学假说在科学理论形成中的作用陈咸峰摘要科学研究活动离不开科学假说，科学发展的历史告诉我们科学假说在科学理论形成过程中发挥了先导和桥梁的作用。科学理论的发展过程，就是科学假说连续更替和假说的内容不断精确化、深刻化的过程。科学假说向科学理论的转化过程是一个复杂的过程，科学假说要通过理论和经验的验证才能成为科学理论。关键词科学假说中图分类号： D0-0科学理论理论思维文献标识码： A文章编号： 1009-0592(2010)10-281-02有助于科学的快速发展。有些科学假说大胆预测，极大地开阔了人们的眼界，冲破了狭隘的思维“牢笼”比如爱因斯坦相对论的，提出，不但使人们探索的领域极大扩大，也改变了人们的自然观，把人类带进了一个新时代。二、科学假说的形成及发展科学假说产生于一种解释所不能的困难境地，源于人类对未知的渴求。人类具有强烈的求知欲，哲学和科学的产生源自人类对自然的惊奇。当面临全新的研究领域，或现有的理论与事实发生矛盾，或原有理论体系存在缺陷时，就需要建立一种新的假说去解释这些困难之境，从而得出合理的解释。在科学史上，当人类面临急速扩大的宇宙观测范围，遇到新的领域时，比如当牛顿力学系统难

篇一：《说说停顿》阅读附答案

（16分）说说停顿①我们一直信奉“从哪里跌倒，就赶快从哪里爬起”，其实，在跌倒时，

留一点停顿给自己，往往会受益无穷。②留一点停顿给自己，让彷徨者重新认识自己，找到

人生之路。著名体操运动员李宁曾在洛杉矶奥运会上为中国立下赫赫战功，却在四年后的汉

城奥运会上接连失误。面对一片质疑，李宁迷茫了，他选择了退役。他的人生似乎停顿了。

后来，他凭借自己的努力在商界开创了另一片天地，出色地完成了自己的角色转变。③李宁

在商界的成就，固然离不开他正确的选择。而又是什么让他听到了自己内心的声音，选择了

另一种人生道路？是他留给自己的那一点停顿！若没有那个重要的停顿，也许就没有今天的

商界精英李宁，又谈何铸就中国的民族品牌？④留一点停顿给自己，让困惑者不断反思，找

到方向。居里夫妇在探寻镭元素期间，多次的失败令居里夫人心烦意乱。在丈夫的劝说下，

她暂时放下了手中的工作，抽空去乡村旅行，在身体放松的同时不断思考失败的原因，终于

找到了实验的突破口，夫妻俩成功地从沥青铀矿矿渣中提炼出了镭。⑤是什么让居里夫人找

到了自己失败的原因？是她留给自己的那一点停顿！停顿，让 居里夫人紧绷的思维得以放松，

再全身心地投入到实验中，最终提取出震惊世界的镭，获得了巨大的成功

股票

第11卷第2期中南大学学报(社会科学版)Vol.11 No 2

2005年4月Apr. 2005J.CENT.SOUTHUNIV.(SOCIALSCIENCE)

基于分形理论下的股票市场有效性研究

叶航,林水山

(浙江大学经济学院,浙江杭州,310027)

摘要:利用分形理论对我国股市的有效性进行研究,研究的对象包括:上证A股指数、深成A股指数、上证B股指数和深证B股指数。首先通过Kolmogorov-Smirnov检验法来检验中国股市收益率的正态性,得出收益率不是正态分布的,在此基础上,利用分形理论中的R/S分析法来研究中国股市的有效性。研究的结果表明,中国股市具有明显的分形结构,因此不是有效市场,A股市场相对于B股市场来说是比较有效的,B股市场的可预测性大于A股市场。同时,还进一步研究了中国股票市场的非周期循环。关键词:有效市场理论;分形市场理论;R/S分析法中图分类号:F830.91

文献标识码:A

文章编号:1672 3104(2005)02 0222 05

一、 有效市场理论与分形市场理论

有效市场理论(EfficientMarketHypothesis)是现代金融学的基础,许多计量金融模型都是建立在有效市场理论的基础之上的。在过去

西方实证会计理论三大假说在中国的适用性（上）

2012年03月07日 11:32 来源：《经济纵横》2011年第10期 作者：王斌 叶康涛等 字号

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摘要：本文分析了西方实证会计理论三大假说在中国的适用情况。总体而言，我们并没有发现这三大假说在中国得到了强有力的验证。中国上市公司的盈余管理动机差异、公司控制人属性差异以及制度背景差异等，尤其是中国国有企业与西方私营企业在薪酬契约、融资行为等方面的巨大差异，是导致三大假说不适应中国上市公司的重要原因。在构建中国实证会计的研究假说时，有必要区分国企和民企并分别提出中国国情下的可行性假说，根据市场化发育程度适时调整控制因素，还要考虑依据行业性质、生产者和消费者行为对企业进行细分讨论。

关键词：实证会计理论，管理层薪酬假说，债务契约假说，政治成本假说

基于经济学和财务学的实证会计研究是西方主流会计研究方法，拥有管理层薪酬假说、债务契约假说和政治成本假说这三大假说。我国自上世纪90年代后期引入西方实证会计研究以来，也有不少研究对西方实证会计理论的三大假说进行了直接或间接检验，然而鲜有研究深入分析这三大假说是否符合中国会计实践，以及若不符合中国实践，其背后的

竞争性内源RNA（ceRNA）假说：揭开RNA“语言”秘密

的罗塞塔石碑

编者按：

lncRNA（长链非编码RNA）是一类长度大于200nt，不编码蛋白的RNA，在生物体内有重要的调控作用。近年来，对lncRNA参与的生物功能及其调控作用机理的研究越来越受到重视。竞争性内源RNA（ceRNA）假说，让lncRNA功能研究有了新的着眼点，现在让我们跟随生物学大牛Leonardo Salmena的脚步，一起走近阅读这块RNA语言的“罗塞塔石碑”。（以下内容转载自生物医药科研联盟）

本文将提出一个新的假说，它将解释mRNA、假基因、长链非编码RNA（lncRNA）之间如何通过microRNA反应元件（MRE）进行“对话”的。我们假设竞争性内源RNA（competing endogenous RNA，ceRNA）在转录体间构成庞大的调节网络，从而极大拓展了人类基因组遗传信息的功能，并在病理条件下发挥重要的作用。

非编码RNA（ncRNA）的革命

低等生物如线虫与人类有许多相同的蛋白编码基因。然而，人类的基因组却是线虫的30倍，这提示基因组中的非编码基因对高等真核生物的复杂性有着至关重要的影响。事实上，哺乳动物转录组有很大一部分并非蛋白编码基因的外显子，

传递岩梁假说

一、概述

传递岩梁假说于1978年由山东科技大学宋振骐教授根据现场实测资料提出的。该假说首先与众不同地建立了直接顶与老顶两个基本概念。

直接顶：在采空区已经冒落的岩层总和，由于它们不能长久地保持向煤壁前方传递力的联系，因此其作用力必须由支架全部承担。

老顶：由邻近采场的一部分传递岩梁组成，该部分岩梁的运动对采场矿压显现有明显的影响。

老顶岩梁的结构采用了“传递岩梁”的概念(右图)，它包括下列含义： （1）该岩梁是由同时运动(或近似于同时运动)，且对矿压显现同时有明显影响的岩层组合而成。

（2）该岩梁在采场推进过程中，无论是在相对稳定阶段，还是进入显著运动的阶段，都能在工作面推进方向上始终保持传递力的联系，从而能将其作用力传递至煤壁前方和采空区已冒落的矸石之上。

由于采场不断推进，采场矿山压力及其显现总是在不断发展变化之中。因此，宋振骐教授建议研究的重点不仅是某一时刻瞬间值的大小，而是矿压的发展变化规律及其与上覆岩层运动的关系。解决了这个问题，则能通过矿压显现推测上覆岩层的运动，预测采场来压的时刻和强度，解决开采设计，生产管理等问题。

二、对采场矿压显现有显著影响的岩层组成

老顶中每一传递岩梁的厚度包括同时运动岩层的总和。

普遍语法假说学习汇报

一、普遍语法概念简述

（一）产生背景

普遍语法产生的背景包括哲学、自然科学和语言学三个方面。

第一，乔姆斯基学说形成于20世纪50年代。以经验主义和行为主义为基础的结构主义语言观和结构分析方法支配着美国语言学，那时的乔姆斯基在大学所受的语言学教育是结构主义的。而结构主义是建立在经验主义基础之上的。50年代，美国的哲学思想中理性主义重新兴起，经验主义面临新的挑战，他的理论就诞生于这样的哲学背景中。乔姆斯基主张笛卡儿的理性主义哲学，自称是理性主义者。他在哲学上曾受古德曼的结构系统观点影响，也受奎宁的对逻辑经验主义批判的影响。这是哲学方面的背景。

第二，20世纪初语言学中结构主义的诞生与当时的自然科学中物理和化学对原子和分子的深入分析有关。而50年代的计算机科学、信息论、数理逻辑以及认知心理学等学科的发展也影响了语言学。乔姆斯基从逻辑中借来“生成”一词，并把语言学看成是认知心理学的一部分，运用数学模型使结构分析高度形式化。这是自然科学方面的背景。

第三，美国语言学受布龙菲尔德的以经验主义和行为主义为基础的结构主义语言观和结构分析方法支配，这种观点的主要特点是把语言看成是刺激反应链，很难对人类语言的生成能力作出解释，乔姆斯基就是