固定增长的股利贴现模型

股利贴现模型

若假定股利是投资者在正常条件下投资股票所直接获得的唯一现金流，则可以建立股价模型对普通股进行估值，这就是著名的股利贴现模型（dividend discount model,DDM） 其一般形式为：

?D1D2D3DtDt D????????1?r(1?r)2(1?r)3(1?r)tt?1(1?r)t其中，D代表普通股的内在价值

代表普通股第t期支付的股息或红利 r是贴现率，又称资本化率。

例题1：A公司生产的产品在产品生命周期中是成熟的产品。该公司预计第1年支付股息1元，第2年支付股息0.9元，第3年支付股息0.85元，合理的股票收益率是7%求该公司的股票价值。

解：根据股利贴现模型有

D?公司的股票价值为

D1D2D3??1?r(1?r)2(1?r)310.90.85 ???231?7%(1?7%)(1?7%)?2.42(元)1、零增长模型（zero-growth model）

假定：红利固定不变，即红利增长率为零。

?Dt1 D???D0?tt(1?r)(1?r)t?1t?1?

当： R >0 ， 上式可以简化表达为：

D?D0 r其中，D代表普通股的

固定股利成长模型(Gordon模型)

假设股利以固定的成长率增长，有D2?(1?g)D1,Dt?1?(1?g)Dt, g为股利成长率

?D1D2D1Dt(1?g)t?1 （1） 有P0??????D??1?2tt1?R(1?R)R?g(1?R)t?1(1?R)模型的经济意义解释，首先有二个假设：1、公司利润内部保留率

为b，固定；2、公司再投资利润率r（ROI）固定不变。

二个假设说明，发放股利有固定的成长率的公司，每期收益都有固定的比例部分提出来用于再投资，投资总额扩大，再投资利润率不变，则新的收益增大，从而从更多的股利和更多的再投资。最后形成这样的状况：投资、收益、红利都以固定的增长率增长！

由第2个假设有Et?Et?1?rIt?1再由假设1得Et:第t期收益;It再投资，

It?1?bEt?1,?Et?Et?1?rbEt?1?(1?rb)Et?1，所以有收益的增长率

gE?Et?Et?1?rb，其中 Et?1r：ROE，Return on Equity 净资产报酬率(再投资利润率) b：Retention Ratio 公司利润内部保留率

由假设1的定义，股息的增长率一定与收益增长率相同，即 g=gD=gE=rb ，

?代入Gorden模

人口增长预测模型

摘要

奔文建立了我国人口增长的预测模型，对各年份全国人口总量增长的中短期和长期趋势作出了预测，并对人口老龄化、人口抚养比等一系列评价指标进行了预测。最后提出了有关人口控制与管理的措施。

模型Ⅰ：建立了Logistic人口阻滞增长模型，利用附件2中数据，结合网上查找补充的数据，分别根据从1954年、1963年、1980年到2005年三组总人口数据建立模型，进行预测，把预测结果与附件1《国家人口发展战略研究报告》中提供的预测值进行分析比较。得出运用1980年到2005年的总人口数建立模型预测效果好，拟合的曲线的可决系数为0.9987。运用1980年到2005年总人口数据预测得到2010年、2020年、2033年我国的总人口数分别为13.55357亿、14.18440亿、14.70172亿。

模型Ⅱ：考虑到人口年龄结构对人口增长的影响，建立了按年龄分布的女性模型（Leslie模型）： 以附件2中提供的2001年的有关数据，构造Leslie矩阵，建立相应 Leslie模型；然后，根据中外专家给出的人口更替率1.8，构造Leslie矩阵，建立相应的 Leslie模型。

首先，分别预测2002年到2050年我国总人口数、劳动年龄人口数、

人口增长预测模型

摘要

奔文建立了我国人口增长的预测模型，对各年份全国人口总量增长的中短期和长期趋势作出了预测，并对人口老龄化、人口抚养比等一系列评价指标进行了预测。最后提出了有关人口控制与管理的措施。

模型Ⅰ：建立了Logistic人口阻滞增长模型，利用附件2中数据，结合网上查找补充的数据，分别根据从1954年、1963年、1980年到2005年三组总人口数据建立模型，进行预测，把预测结果与附件1《国家人口发展战略研究报告》中提供的预测值进行分析比较。得出运用1980年到2005年的总人口数建立模型预测效果好，拟合的曲线的可决系数为0.9987。运用1980年到2005年总人口数据预测得到2010年、2020年、2033年我国的总人口数分别为13.55357亿、14.18440亿、14.70172亿。

模型Ⅱ：考虑到人口年龄结构对人口增长的影响，建立了按年龄分布的女性模型（Leslie模型）： 以附件2中提供的2001年的有关数据，构造Leslie矩阵，建立相应 Leslie模型；然后，根据中外专家给出的人口更替率1.8，构造Leslie矩阵，建立相应的 Leslie模型。

首先，分别预测2002年到2050年我国总人口数、劳动年龄人口数、

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数学建模人口增长模型

摘要:人口的增长是当前世界上引起普遍关注的问题作为世界上人口最多的国家，我国的人口问题是十分突出的由于人口基数大尽管我国已经实行了20多年的计划生育政策人口的增长依然很快，巨大人口压力会给我国的社会政治经济医疗就业等带来了一系列的问题。因此研究和解决人口问题在我国显得尤为重要。我们经常在报刊上看见关于人口增长预报，说到本世纪，或下世纪中叶，全世界的人口将达到多少亿。你可能注意到不同报刊对同一时间人口的预报在数字商场有较大的区别，这显然是由于用了不同的人口整张模型计算出来的结果。

人类社会进入20世纪以来，在科学和技术和生产力飞速发展的同时世界人口也以空前的规模增长。人口每增加十亿的时间，有一百年缩短为十几年。我们赖以生存的地球已经携带着他的60亿子民踏入下一个世纪。

长期以来，人类的繁殖一直在自然地进行着，只是由于人口数量的迅速膨胀和环境质量的急剧恶化，人们才猛然醒悟，开始研究人类和自然的关系、人口数量的变化规律以及如何惊醒人口控制等问题。

本论文中有两个模型：

（1）：中国人口的指数增长模型，并用该模型进行预测，与实

1

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抓项目保增长

——惠东县固定资产投资对拉动经济增长的分析

投资是拉动经济增长的三大因素之一，是经济增长的前提，是优化产业结构的重要途径，也是拉动经济持续健康发展的重要动力。固定资产投资可促进资本的形成，可迅速形成实物工作量，形成有效需求和有效拉动。近年来，特别是2007年以来，我县各级紧紧围绕县委提出的“一年打基础，两年初见成效，三年有明显效果，五年迈上新台阶”的工作目标，按照“构建三大经济中心区、打造五大产业县”的发展战略，坚持“大投入、大建设、促进大发展”的思路，把扩大投资需求作为拉动经济增长的最积极因素来抓，采取有力措施加大招商引资力度，转变融资方式，积极激活社会投资，扩大投资规模，加快基础设施项目建设和生产性项目建设，促进了固定资产投资持续快速增长，拉动了经济持续快速发展。

一、 固定资产投资的主要特点

2008年，我县固定资产投资54.9亿元，比上年增长35.4％，增幅在全市排第一位，其中，“双十”项目等重点项目共投资16.9亿元，占全社会固定资产投资的30.8％。从投资类型看，基本建设完成投资17.1亿元，同比增长95.4％，更新改造完成投资1.7亿元，增长5.7％，房地产完成投资9.4亿元，增长14.6％。从产

抓项目保增长

——惠东县固定资产投资对拉动经济增长的分析

投资是拉动经济增长的三大因素之一，是经济增长的前提，是优化产业结构的重要途径，也是拉动经济持续健康发展的重要动力。固定资产投资可促进资本的形成，可迅速形成实物工作量，形成有效需求和有效拉动。近年来，特别是2007年以来，我县各级紧紧围绕县委提出的“一年打基础，两年初见成效，三年有明显效果，五年迈上新台阶”的工作目标，按照“构建三大经济中心区、打造五大产业县”的发展战略，坚持“大投入、大建设、促进大发展”的思路，把扩大投资需求作为拉动经济增长的最积极因素来抓，采取有力措施加大招商引资力度，转变融资方式，积极激活社会投资，扩大投资规模，加快基础设施项目建设和生产性项目建设，促进了固定资产投资持续快速增长，拉动了经济持续快速发展。

一、 固定资产投资的主要特点

2008年，我县固定资产投资54.9亿元，比上年增长35.4％，增幅在全市排第一位，其中，“双十”项目等重点项目共投资16.9亿元，占全社会固定资产投资的30.8％。从投资类型看，基本建设完成投资17.1亿元，同比增长95.4％，更新改造完成投资1.7亿元，增长5.7％，房地产完成投资9.4亿元，增长14.6％。从产

2014年南京邮电大学数学建模竞赛

论文

2014年南京邮电大学数学建模竞赛

题目：计划生育政策调整对人口数量、结构及其影响的研究

摘要

本论文针对2007年国家人口发展战略研究课题组发布的《国家人口发展战略研究报告》中关于“计划生育实施以来，全国少生了4亿多人，使世界60亿人口日推迟4年”的论述做了研究。论文根据计划生育实施之前1949-1980年的人口普查数据，使用最小二乘法拟合并建立灰色预测模型，利用数学软件，预测出了如果未实行计划生育现今中国人口的数量，从而对研究报告中“少生4亿”的结论产生质疑。

同时，本论文针对2006年全国老龄工作委员会发布的《中国人口老龄化发展趋势预测研究报告》中关于“2051年，中国老年人口规模将达到峰值4.37亿，老龄化水平基本稳定在31%左右”的论述做了研究，根据近几年的人口老龄化程度、老龄人口比重、老龄人口数量、死亡率的变化等诸多因素，建立阻滞增长模型(Logistic模型)，预测40年到70年的老龄人口数量和老龄化率，验证了报告中的关于老龄人口数目持续增加、数目庞大、老龄化严重的预测。

论文基于近期的计划生育调整、“单独二孩”政策的逐步实施、城镇化所导致的人口迁移等现象，结合江苏省的实际情况，利用差

2014年南京邮电大学数学建模竞赛

论文

2014年南京邮电大学数学建模竞赛

题目：计划生育政策调整对人口数量、结构及其影响的研究

摘要

本论文针对2007年国家人口发展战略研究课题组发布的《国家人口发展战略研究报告》中关于“计划生育实施以来，全国少生了4亿多人，使世界60亿人口日推迟4年”的论述做了研究。论文根据计划生育实施之前1949-1980年的人口普查数据，使用最小二乘法拟合并建立灰色预测模型，利用数学软件，预测出了如果未实行计划生育现今中国人口的数量，从而对研究报告中“少生4亿”的结论产生质疑。

同时，本论文针对2006年全国老龄工作委员会发布的《中国人口老龄化发展趋势预测研究报告》中关于“2051年，中国老年人口规模将达到峰值4.37亿，老龄化水平基本稳定在31%左右”的论述做了研究，根据近几年的人口老龄化程度、老龄人口比重、老龄人口数量、死亡率的变化等诸多因素，建立阻滞增长模型(Logistic模型)，预测40年到70年的老龄人口数量和老龄化率，验证了报告中的关于老龄人口数目持续增加、数目庞大、老龄化严重的预测。

论文基于近期的计划生育调整、“单独二孩”政策的逐步实施、城镇化所导致的人口迁移等现象，结合江苏省的实际情况，利用差

票据规则与操作技术

模块七

模块七 汇票贴现、转贴现与再贴现的操作

项目一 汇票贴现的操作 项目二 汇票转贴现的操作 项目三 汇票再贴现的操作

票据规则与操作技术

模块七

项目一 汇票贴现的操作项目一

贴现概述

申请贴现的条 件

贴现业务 流程

票据规则与操作技术

模块七

一、贴现概述1.贴现的概念 贴现是指商业承兑汇票或银行承兑汇票的持票 人在汇票到期日前为了取得资金，贴付一定利 息将票据权利转让给银行的票据行为，是银行 向持票人融通资金的一种方式。

票据规则与操作技术

模块七

2.贴现的性质

贴现是银行的一项资产业务，汇票的支付人对银 行负债，银行实际上是与付款人之间有一种间 接贷款关系。

票据规则与操作技术

模块七

3.贴现的期限贴现的期限从其贴现之日起至汇票到期日止(异 地的另加3天),期限最长不超过6个月。实付贴 现金额按票面金额扣除贴现日至汇票到期前一日 的利息计算。

票据规则与操作技术

模块七

4.贴现的利率贴现的利率在人民银行现行的再贴现利率基础上 进行上浮。贴现的利率是市场价格，由双方协商 确定，但最高不能超过现行的贷款利率。

票据规则与操作技术

模块七

5.贴现利息的计算贴现利息是汇票的收款人在票据到期前为获取票 款向贴现银行支付的利息，计算公式如下： 贴现利息=贴现金额