公司理财精要版原书第12版课后答案

Fundamentals of Corporate Finance, 12e (Ross)

Chapter 16 Financial Leverage and Capital Structure Policy

1) Which one of these statements is correct?

A) Capital structure has no effect on shareholder value.

B) The optimal capital structure occurs when the cost of equity is minimized.

C) The optimal capital structure maximizes shareholder value.

D) Shareholder value is maximized when WACC is also maximized.

E) Unlevered firms have more value than levered firms when firms are profitable.

2) A firm should select the capital structure

希望对你有帮助

Solutions Manual

Corporate Finance

Ross, Westerfield, and Jaffe

9th edition

CHAPTER 1

INTRODUCTION TO CORPORATE FINANCE

Answers to Concept Questions

1. In the corporate form of ownership, the shareholders are the owners of the firm. The shareholders

elect the directors of the corporation, who in turn appoint the firm‘s management. This separation of ownership from control in the corporate form of organization is what causes agency problems to exist. Management may act in its own or someone else‘s best interests, rather than

权益乘数和股东权益收益率 B汽车商店具有一个1.40倍的负债—权益比率。资产收益率为8.7%，股东权益为52万美元。 (1) 权益乘数是多少？ (2) 净利润是多少美元?

题目解析： 权益乘数 净利润 2.4000 108576.0000

可持续增长 假设下列比率是固定的，可持续增长率是多少？ 总资产周转率=1.40 利润率=7.6% 权益乘数=1.50 股利支付比率=25%

题目解析：

0.1360 计算EFN ERT公司最新财务报表如下表所示（单位：美元）。2006年的销售收入预期增长20%。利息费用将维持固定；税率和股利支付比率也将维持固定。销货成本、其他费用、流动资产和应付账款随着销售收入自发增加。

ERT公司2005年损益表 销售收入 成本 其他费用 利息支付 应税利润 所得税(35%) 净利润 股利

905000 710000 12000 19700 163300 57155 106145 42458

权益乘数和股东权益收益率 B汽车商店具有一个1.40倍的负债—权益比率。资产收益率为8.7%，股东权益为52万美元。 (1) 权益乘数是多少？ (2) 净利润是多少美元?

题目解析： 权益乘数 净利润 2.4000 108576.0000

可持续增长 假设下列比率是固定的，可持续增长率是多少？ 总资产周转率=1.40 利润率=7.6% 权益乘数=1.50 股利支付比率=25%

题目解析：

0.1360 计算EFN ERT公司最新财务报表如下表所示（单位：美元）。2006年的销售收入预期增长20%。利息费用将维持固定；税率和股利支付比率也将维持固定。销货成本、其他费用、流动资产和应付账款随着销售收入自发增加。

ERT公司2005年损益表 销售收入 成本 其他费用 利息支付 应税利润 所得税(35%) 净利润 股利

905000 710000 12000 19700 163300 57155 106145 42458

第一章． 公司理财导论

1. 企业组织形态：单一业主制、合伙制、股份公司（所有权和管理相分离、相对容易转让

所有权、对企业债务负有限责任，使企业融资更加容易。企业寿命不受限制，但双重课税）

2. 财务管理的目标：为了使现有股票的每股当前价值最大化。或使现有所有者权益的市场价值最大化。

3. 股东与管理层之间的关系成为代理关系。代理成本是股东与管理层之间的利益冲突的成本。分直接和间接。

4. 公司理财包括三个领域：资本预算、资本结构、营运资本管理 第二章．

1.在企业资本结构中利用负债成为“财务杠杆”。 2.净利润与现金股利的差额就是新增的留存收益。

3.来自资产的现金流量=经营现金流量（OCF）-净营运资本变动-资本性支出 4.OCF=EBIT+折旧-税

5.净资本性支出=期末固定资产净值-期初固定资产净值+折旧 6.流向债权人的现金流量=利息支出-新的借款净额

7.流向股东的现金流量=派发的股利-新筹集的净权益 第三章

1.现金来源：应付账款的增加、普通股本的增加、留存收益增加

现金运用：应收账款增加、存货增加、应付票据的减少、长期负债的减少 2.报表的标准化：同比报表、同基年度财报

3.ROE=边际利润（经营效率）X总资产周转率（资产使用效

第一章． 公司理财导论

1. 企业组织形态：单一业主制、合伙制、股份公司（所有权和管理相分离、相对容易转让

所有权、对企业债务负有限责任，使企业融资更加容易。企业寿命不受限制，但双重课税）

2. 财务管理的目标：为了使现有股票的每股当前价值最大化。或使现有所有者权益的市场价值最大化。

3. 股东与管理层之间的关系成为代理关系。代理成本是股东与管理层之间的利益冲突的成本。分直接和间接。

4. 公司理财包括三个领域：资本预算、资本结构、营运资本管理 第二章．

1.在企业资本结构中利用负债成为“财务杠杆”。 2.净利润与现金股利的差额就是新增的留存收益。

3.来自资产的现金流量=经营现金流量（OCF）-净营运资本变动-资本性支出 4.OCF=EBIT+折旧-税

5.净资本性支出=期末固定资产净值-期初固定资产净值+折旧 6.流向债权人的现金流量=利息支出-新的借款净额

7.流向股东的现金流量=派发的股利-新筹集的净权益 第三章

1.现金来源：应付账款的增加、普通股本的增加、留存收益增加

现金运用：应收账款增加、存货增加、应付票据的减少、长期负债的减少 2.报表的标准化：同比报表、同基年度财报

3.ROE=边际利润（经营效率）X总资产周转率（资产使用效

申明：转载自

http://blog.163.com/nkmpacc2010@126/blog/static/164604276201102214836994/ 第一章

1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。

2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。

3.这句话是不正确的。管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。

4.有两种结论。一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。一个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。请问公司应

第一章 公司理财导论

1.代理么问题谁拥有公司?描述所有者控制公司管理层的过程。代理关系在公司的组织形式中存在的主要原因是什?在这种环境下，可能会出现什么样的问题?

2.非营利企业的目标假设你是一家非营利企业（或许是非营利医院）的财务经理，你认为什么样的财务管理目标将会是恰当的?

3.公司的目标评价下面这句话：管理者不应该只关注现在的股票价值，因为这么做将会导致过分强调短期利润而牺牲长期利润。

4.道德规范和公司目标股票价值最大化的目标可能和其他目标，比如避免不道德或者非法的行为相冲突吗?特别是，你认为顾客和员工的安全、环境和社会的总体利益是否在这个框架之内，或者他们完全被忽略了?考虑一些具体的情形来阐明你的回答。

5.跨国公司目标股票价值最大化的财务管理目标在外国会有不同吗?为什么?

6.代理问题假设你拥有一家公司的股票，每股股票现在的价格是25 美元。另外一家公司刚刚宣布它想要购买这个公司，愿意以每股35 美元的价格收购发行在外的所有股票。你公司的管理层立即展开对这次恶意收购的斗争。管理层是为股东的最大利益行事吗?为什么?

7.代理问题和公司所有权公司所有权在世界各地都不相同。历史上

1

马原（2015版修订版）课后题

目录

马原（2015版）课后题 .................................................................................................................. 1

第一章世界的物质性及其发展规律 ....................................................................................... 3

一、如何理解马克思主义物质观及其现代意义? ......................................................... 3 二、在追求中国梦的过程中，应该怎样把握主观能动性和客观规律性的辩证关系？

................................................................................................................................... 3

三、结合唯物辩证法的基本观点分析科学发

第一章

1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。

2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。

3.这句话是不正确的。管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。

4.有两种结论。一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。一个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。请问公司应该怎么做呢?”

5.财务管理的目标都是相同的,但实现目标的最好方式可能是不同的,因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。

6.管理层的目标是最大化股东现