新股发行询价制度

新股发行制度变革简析

关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见

（征求意见稿）

近年来，在党中央、国务院正确领导下，我国资本市场进行了一系列重大基础性和制度性改革，取得了显着成效。市场规模和容量跨上新台阶，市场机制和结构逐步优化，投资者入市踊跃，各类企业利用资本市场健全机制、融入资本的态度积极，资本市场的重要性日益突出。为了进一步健全机制、提高效率，有必要对新股发行体制进行改革和完善以适应市场的更大发展。经过对股票发行体制改革有关问题进行广泛调查研究，我会对进一步改革和完善新股发行体制提出以下指导意见：

一、改革原则、基本内容和预期目标

(一)?????改革原则。坚持市场化方向，促进新股定价进一步市场化，注重培育市场约束机制，推动发

行人、投资人、承销商等市场主体归位尽责，重视中小投资人的参与意愿。

(二)?????基本内容。在新股定价方面，完善询价和申购的报价约束机制，淡化行政指导，形成进一步

市场化的价格形成机制。在发行承销方面，增加承销与配售的灵活性，理顺承销机制，强化买方对卖方的约束力和承销商在发行活动中的责任，逐步改变完全按资金量配售股份；优化网上发行机制，股份分配适当向有申购意向的中小投资者倾斜，缓解巨额资金申购新股状况。同时，加强

美国新股发行制度改革：JOBS法案的主要内容

鲁公路、李丰也、邱薇

中国证监会研究中心，北京证券期货研究院

摘要：2012年4月5日，美国总统奥巴马签署JOBS法案，使之正式成为法律，该法案旨在通过适当放松管制，完善美国小型公司与资本市场的对接，鼓励和支持小型公司发展。本文首先详细介绍了JOBS法案的基本内容，并全面分析法案出台后可能造成的影响，在此基础上就该法案对发展我国资本市场的启示和借鉴作用进行了深入的分析和思考。

关键词：JOBS法案；小型公司；资本市场

Abstract：The Jumpstart Our Business Startups Act or JOBS Act, is a law intended to encourage fundingofUnited States small businessesby easing various securities regulations. It passed with bipartisansupport, and was signed into law by the President of the United Stateson April 5, 2012. In this

证监会就推进新股发行体制改革答记者问

证监会就推进新股发行体制改革答记者问

著者：杜珉周部门：教育培训部状态：正常

证监会网站

11月30日，中国证监会发布《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》（以下简称《意见》）。中国证监会有关部门负责人就改革内容回答记者提出的问题。

问1：党的十八届三中全会明确提出，要推进股票发行注册制改革。请问本次改革意见对推动注册制改革有何意义？

答：股票发行注册制改革是资本市场牵一发而动全身的改革，需要有步骤地推进。目前一些国家和地区实行注册制的做法不完全一致，但共同的特点是，新股发行应当以发行人信息披露为中心，中介机构对发行人信息披露的真实性、准确性、完整性进行把关，监管部门对发行人和中介机构的申请文件进行合规性审核，不判断企业盈利能力，在充分信息披露的基础上，由投资者自行判断企业价值和风险，自主做出投资决策。

需要强调的是，注册制不是简单的登记生效制，不能将注册制理解为不管了，就是登记备案，自动生效，也不是说股票发行不要审了，更不是垃圾股可以随便发了，而是审核方式要改革。

注册制改革需要法律的修改，需要制定一系列的配套改革措施，也需要市场逐步适应和过渡，是一个连续的、循序渐进的、不断深化的过程。我们相信，本次改革将

新股发行体制改革相关承诺事项案例分析

通过研究比对众信旅游、新宝股份、我武生物、天保重装、全通教育、纽威股份、良信电器、炬华科技、楚天科技、奥赛康、科隆精化、欧浦股份等12家发行人的招股意向书，对新股发行体制改革相关承诺事项归纳整理如下：

一、新股公开发行和老股公开发售方案

《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》要求：“发行人首次公开发行新股时，鼓励持股满三年的原有股东将部分老股向投资者转让，增加新上市公司可流通股票的比例。老股转让后，公司实际控制人不得发生变更。老股转让的具体方案应在公司招股说明书和发行公告中公开披露。发行人应根据募投项目资金需要量合理确定新股发行数量，新股数量不足法定上市条件的，可以通过转让老股增加公开发行股票的数量。新股发行超募的资金，要相应减持老股。”

老股公开发售方案一般分为如下三类： 1、原股东按照原持股比例公开发售股份 例如： （1）众信旅游

根据询价结果，若预计新股发行募集资金额（扣除对应的发行承销费用后）超过本次募投项目所需资金总额的，公司将相应减少本次新股发行数量，同时增加公司首次公开发行时原股东公开发售股份的数量，原股东按照原持股比例公开发售股份；作为董事、监事、高级管理人员的股东公开发售的股

新股投资价值分析报告

新股投资价值分析报告

信息服务－软件

建议申购

股票价格

发行价格 六个月目标价

网下发行数量（万股） 网上发行数量（万股）

41.90元 62.00元

540 2160

汉王科技（002362） 2010年2月9日 模式识别王者迎来杀手级应用

公司是国内手写识别和OCR领域的领导者。2008年切入电纸书行业后迎来行业爆发期。我们认为渠道、规模和资金优势将使公司在电纸书行业竞争中处于优势，今后三年业绩高速增长可期。

主要财务数据及预测

2009

2010E 2011E174.12 33.8894.42 36.5832.71 31.141.55 2.12

2012E25.4127.1429.382.70

营业收入增长率（％） 154.60

股本结构（发行后）

总股本（万股） 流通A股（万股）

10705

2700

重要日期

网下缴款日 网上申购日

2010年2月9日2010年2月9日

净利润增长率（％） 186.03综合毛利率（%） 50.67每股收益（元） 0.80

注：每股收益按本次发行结束后的总股本10705万股计算。 资料来源：海通证券研究所

z

建议申购，6个月目标价为62.00元。我们预测公司2010~2012年的EPS为1.55元、2.

证券发行上市保荐制度

暂行办法

TTA standardization office【TTA 5AB- TTAK 08- TTA 2C】

证券发行上市保荐制度暂行办法中国证券监督管理委员会令

第18号

《证券发行上市保荐制度暂行办法》已经2003年 10月9日中国证券监督管理委员会第49次主席办公会议审议通过，现予公布，自2004年2月1日起施行。

主席尚福林

二○○三年十二月二十八日

证券发行上市保荐制度暂行办法

第一章总则

第一条为规范证券发行上市行为，提高上市公司质量和证券经营机构执业水平，保护投资者的合法权益，促进证券市场健康发展，根据有关法律、行政法规，制定本办法。

第二条本办法适用于股份有限公司首次公开发行股票和上市公司发行新股、可转换公司债券。

第三条证券经营机构履行保荐职责，应当依照本办法的规定注册登记为保荐机构。

第四条保荐机构应当遵守法律、行政法规、中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）的规定和行业规范，诚实守信，勤勉尽责，尽职推荐发行人证券发行上市，持续督导发行人履行相关义务。

保荐机构履行保荐职责应当指定保荐代表人具体负责保荐工作。

第五条保荐机构负责证券发行的主承销工作，依法对公开发行募集文件进行核查，向中国证监会出具保荐意见。

保荐机构

秘密

湖北星瀚企业管理有限公司文件

星企字[2015]31号

关于制定下发《行政公文使用规范》的通知

集团各部门、各子公司：

为进一步规范公司行政公文拟定和处理，强化各部门、子公司公文处理工作的科学化、制度化，有利于公司更好的实施领导、处理公务、沟通信息、联系事务和传达公司决策，确保政令畅通，确保各项工作落实。根据公司实际情况，经集团公司研究决定制定本规范。

望集团各部门、子公司接此通知后，组织相关人员学习，掌握公文的基本格式和快速写作方法，提高日常公文的写作能力。

特此通知！

附件：《行政公文使用规范》

湖北星瀚企业管理有限公司

二〇一五年九月二十八日

主题词：下发 制度 通知 主送：综合办公室、财务部、融资部（汉口典当）、物业发展部、武汉城成（振林）置

业有限公司、武汉市橄榄绿商贸有限公司、湖北星瀚传媒有限责任公司、武汉新橄出租车有限责任公司

湖北星瀚企业综合办公室 2015年9月28日印发

2001年3月我国股票发行制度由核准制取代了审批制,是证券市场的重大制度创新。但这种制度存在较多缺陷,如极易导致权力寻租：激发投资者与政府之间的矛盾;干扰了股票市场的基本功能等。只有实现由核准制向注册制的转变才能真正保障投资者的利益,提高上市公司质量,促进证券市场的健康发展。

维普资讯

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股票发行核准制的制度缺陷分析贾立(川大学经济学院，四 l都 606)成 10 4

【摘要】 2 0 0 1年 3月我国股票发行制度由核准制取代了审批制，是证券市场的重大制度创新。但这种制度存在较多缺陷， 易导致权力寻租：发投资者 -如极激 9政府之闸的矛盾；干扰了股票市场的基本功能等。只有实现由核准制向注 册制的转变才能真正保障投资者的利益，提高上市公司质量，促进证券市场的健康发展。 【键关词】股票发行；核准制；注册制 【中图分类号】 8 25【 F 3. 文献标识码】A【 文章编号】10— 7 8 20 )3 0 6— 2 04 2 6 (0 6 0—0 9 0发行市场是证券市场的源头，券市场的完善与发行市场证有密不可分的联系。股票的公开发行导致股份公司的股权分散，而使公司的所有权与经营权出现分离。从因此，管股东是尽公司的所有者，由于股权的分散与信息的非对

新股投资价值分析报告

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信息服务－软件

建议申购

股票价格

发行价格 六个月目标价

网下发行数量（万股） 网上发行数量（万股）

41.90元 62.00元

540 2160

汉王科技（002362） 2010年2月9日 模式识别王者迎来杀手级应用

公司是国内手写识别和OCR领域的领导者。2008年切入电纸书行业后迎来行业爆发期。我们认为渠道、规模和资金优势将使公司在电纸书行业竞争中处于优势，今后三年业绩高速增长可期。

主要财务数据及预测

2009

2010E 2011E174.12 33.8894.42 36.5832.71 31.141.55 2.12

2012E25.4127.1429.382.70

营业收入增长率（％） 154.60

股本结构（发行后）

总股本（万股） 流通A股（万股）

10705

2700

重要日期

网下缴款日 网上申购日

2010年2月9日2010年2月9日

净利润增长率（％） 186.03综合毛利率（%） 50.67每股收益（元） 0.80

注：每股收益按本次发行结束后的总股本10705万股计算。 资料来源：海通证券研究所

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建议申购，6个月目标价为62.00元。我们预测公司2010~2012年的EPS为1.55元、2.

详细介绍2014年最新股市交易时间

2014年最新股市交易时间 笑话1:丈夫因股票深度套牢而焦虑不安，连续几晚都失眠。妻子请教过心理医生，准备对其进行心理治疗。入夜，丈夫上床后，妻子轻声对他说道：“现在，你想象你正坐在交易大厅，大盘走势平稳。你持有的股票一分钟涨一分钱，一分钟涨一分钱……就要解套了。”妻子轻声重复着，丈夫的眼皮渐渐合上，正当妻子认为要大功告成时，丈夫猛地坐起：“不对，一分钟涨一分钱。全天才涨两块四，离解套还差十块多呢！”

2014年最新股市交易时间

周一至周五 上午市9：15-11：30

前市 9：15-9：25集合竞价时间 9：30-11：30连续竞价时间

下午市13：00-15：00 笑话2：

股票亏得一塌糊涂，原来辞职炒股的我，现在要重新求职。今天到北京全聚德应聘。

面试经理：你来这里想应聘那个职位？

我：片烤鸭师父。

经理疑问：这个工作需要很高的技术，你行吗？

不等经理再问，我拿起一只烤鸭，手起刀落，一眨眼功夫一只烤鸭就片出108块，看的经理是目瞪口呆。

经理惊呼：马上上班，敢问大师您在哪里学的这身本事？ 我：股市，进去半年天天割肉，就学会这个了。 经理赞叹：佩服，您可真是奇才啊！

我：这算什么，我算混的差的了，我有个小师妹