股权结构与企业绩效研究目的

写有关并购论文的国内外文献,可以作为参考

2006第4期长春金融高等专科学校学报总第86期

并购绩效与股权结构实证研究

王

（1.东北大学工商管理学院，辽宁沈阳

琳1，张睿2

110004；2.沈阳体育学院教务处，辽宁沈阳110000）

〔摘要〕并购是公司为了更大地提高本身的利润而进行的一种商业活动。应分析西方并购史典型的五次浪潮和中国现阶段市场经济中并购历程，研究中国上市公司并购的理论和实践创新仍是我们所面临的重要任务。通过普通回归和模糊回归两种方法对数据进行分析处理，在已知的数据下得到并购绩效与股权结构的关系：公司控制权的争夺有利于公司绩效的提高；并购并未带来非常明显的绩效提高；第一大股东不宜绝对控股。

〔关键词〕并购；并购绩效；股权结构〔中图分类号〕F276.6〔文献标识码〕A〔文章编号〕1671-6671（2006）04-0029-05一、并购史的回顾（一）西方并购史

西方最为典型和悠久的并购史发生在美国，距今已有一百多年了。在此就以美国为例对西方的并购历史做一简要回顾。目前，比较公认的说法是，美国从19世纪末至今，共经历了五次比较大的并购浪潮：

第一次浪潮，发生在19世纪末的最后10年到20世纪的头10年之间，资本主义经济自由竞争发展到垄断竞争阶段，也

写有关并购论文的国内外文献,可以作为参考

2006第4期长春金融高等专科学校学报总第86期

并购绩效与股权结构实证研究

王

（1.东北大学工商管理学院，辽宁沈阳

琳1，张睿2

110004；2.沈阳体育学院教务处，辽宁沈阳110000）

〔摘要〕并购是公司为了更大地提高本身的利润而进行的一种商业活动。应分析西方并购史典型的五次浪潮和中国现阶段市场经济中并购历程，研究中国上市公司并购的理论和实践创新仍是我们所面临的重要任务。通过普通回归和模糊回归两种方法对数据进行分析处理，在已知的数据下得到并购绩效与股权结构的关系：公司控制权的争夺有利于公司绩效的提高；并购并未带来非常明显的绩效提高；第一大股东不宜绝对控股。

〔关键词〕并购；并购绩效；股权结构〔中图分类号〕F276.6〔文献标识码〕A〔文章编号〕1671-6671（2006）04-0029-05一、并购史的回顾（一）西方并购史

西方最为典型和悠久的并购史发生在美国，距今已有一百多年了。在此就以美国为例对西方的并购历史做一简要回顾。目前，比较公认的说法是，美国从19世纪末至今，共经历了五次比较大的并购浪潮：

第一次浪潮，发生在19世纪末的最后10年到20世纪的头10年之间，资本主义经济自由竞争发展到垄断竞争阶段，也

股权激励与企业绩效关系

[摘要]创业板上市公司实施以人力资本为激励对象的股权激励机制，有利于留住企业的优秀人才。选取2013年12月31日前公告股权激励草案的创业板上市公司作为研究对象，运用相关性分析、回归分析等计量经济学方法实证分析创业板上市公司股权激励与企业绩效的关系。研究发现实施股权激励对创业板上市公司的企业绩效有促进作用，但效果不显著。

[关键词]股权激励；创业板上市公司；企业绩效 [DOI]1013939/jcnkizgsc201714091 1引言

大众创业、万众创新时代，为留住优秀人才，越来越多的企业开始实施以人力资本为激励对象的股权激励机制，尤其以高科技型上市公司（高科技企业大部分在创业板上市）为主力军。根据巨潮资讯的统计结果，2009年创业板推出以来，共有122家上市公司采取股权激励方式，许多学者也纷纷投入股权激励的相关研究。宋敏、李春涛（2010）指出股权激励机制能够有效促进企业创新，提高企业绩效；[1]陈永圣、陈德萍（2011）研究发现股权集中度与企业绩效呈显著的正U形关系；[2]苏冬蔚、林大庞（2010）从盈余管理的角

度研究发现，股权激励具有负面的公司治理效应；[3]刘广生、马悦（20

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股权结构与盈余管理关系的实证研究

作者：杨晓

来源：《中国集体经济》2017年第30期

摘要：文章通过实证分析以沪深两市房地产上市公司为对象研究股权结构因素与盈余管理的量化关系，实证分析得出，房地产上市公司盈余管理行为与股权集中度显著正相关，与股权制衡度、国有控股比例、机构投资者比例呈负相关，后者尤其显著，据此提出优化股权结构降低盈余管理的建议。

关键词：股权结构；盈余管理；实证分析 一、理论分析与研究假设

本文从股权结构的四个衡量指标提出研究假设分别阐述与盈余管理之间的关系。 （一）股权集中度与盈余管理

股权高度集中的公司，存在大股东或者控股股东，各个股东之间的制衡作用就小，他们可能会为了私利采取操纵盈余行为。因此提出假设：股权集中度与盈余管理幅度正相关。 （二）股权制衡度与盈余管理

股权高度制衡时，公司控制权相对分散，股东很难对企业的盈余信息进行干涉，股东通过盈余管理获取私人利益受到限制。提出假设H2，股权制衡度与盈余管理幅度负相关。 （

股权结构、治理模式与公司业绩67 —基于中国上市公司的实证研究

Ownership structure, governance mode, and the performance of

the firm---Empirical study on Chinese public company

朱善利 朱启兵 唐正清 北京大学光华管理学院

摘 要

现代公司制度下企业的内外部关系是一种委托代理关系。委托代理关系本质上产生于所有权与经营权的分离。在这样一种委托代理关系下，如果所有权结构和治理机制设计的不合理，就会使公司的业绩受到影响。本文我们将分析三个重要的因素对公司业绩的影响。这三个因素分别是：股权结构，内部治理模式，外部机构投资者的作用。实际上外部机构投资者的作用也属于治理模式的范畴。

有关公司内部治理机制对于公司业绩的影响，本文主要是分析了董事会在公司治理中的作用。有关机构投资者的作用，由于没有直接的数据研究该问题，本文主要通过流通股中前10大股东持股的比例及其集中度研究机构投资者对于公司业绩的影响，因为流通股的大股东大多是机构投资者。

本文的安排如下；第一部分为引言，提出研究问题并简要回顾有关文献；第二部分是研究设计，描述研究假设、模型设定

股权结构与公司绩效(托宾Q)相关检验(最终稿)

目录

第一章 前言 1 第二章 股权结构 2

2.1股权结构简介 2 2.2股权结构的分类 2 2.3股权结构与公司治理的关系 2 2.4股权分置改革 2 2.5股权分置改革对公司经营绩效的影响 3 2.6有较大影响的研究成果 3

第三章 托宾Q理论 5

3.1托宾Q理论简介 5 3.2托宾Q比率理论应用 5 3.3托宾Q比率实践应用 6

第四章 待检验文献及实证分析

股权结构与公司绩效(托宾Q)相关检验(最终稿)

目录

第一章 前言 1 第二章 股权结构 2

2.1股权结构简介 2 2.2股权结构的分类 2 2.3股权结构与公司治理的关系 2 2.4股权分置改革 2 2.5股权分置改革对公司经营绩效的影响 3 2.6有较大影响的研究成果 3

第三章 托宾Q理论 5

3.1托宾Q理论简介 5 3.2托宾Q比率理论应用 5 3.3托宾Q比率实践应用 6

第四章 待检验文献及实证分析

XXXXXXX有限公司股权激励计划实施考核管理办法XXXXXXX有限公司企业绩效考核股权

激励方案范本

为保证XXXXXXX有限公司（以下简称“公司”）股权激励计划的顺利进行，进一步完善公司法人治理结构，形成良好均衡的价值分配体系，激励公司高级管理人员和核心骨干人员诚信勤勉地开展工作，保证公司业绩稳步提升，确保公司发展战略和经营目标的实现，根据国家有关规定和公司实际，特制定本办法。

一、考核目的

进一步完善公司法人治理结构，建立和完善公司激励约束机制，保证股权激励计划的顺利实施，并在最大程度上发挥股权激励的作用，进而确保公司发展战略和经营目标的实现。

二、考核原则

考核评价必须坚持公正、公开、公平的原则，严格按照本办法和考核对象的业绩进行评价，以实现股权激励计划与激励对象工作业绩、贡献紧密结合，从而提高管理绩效，实现公司与全体股东利益最大化。

三、考核范围

本办法适用于股权激励计划所确定的所有激励对象，包括但不限于公司高级管理人员及董事会认定的对公司整体业绩和持续发展有直接影响的其他骨干人员，具体考核名单见下表：

XXXXXXX有限公司股权激励计划考核管理办法

合计（104人）

四、考核机构

公司董事会薪酬与考核委员会负责领导和组织考核工作，并负责对董事、高级管理人

一、研究意义股权分置这一特殊制度设计在2005年4月29日上市公司股权分置改革(下称：股改)启动后即将成为历史,股票＂全流通＂也将随之成为现实。然而,股权分置是过去若干年支撑我国资本市场运行的制度平台,当这个制度平台被一个＂全流通＂的市场所取代,股改是否改善了我国上市公司的股权结构,股权结构改造能否有助于提高公司绩效,这是个亟待解决的问题。从国内外已有的关于股

维普资讯 http://www.77cn.com.cn

股结与司效关研权构公绩相胜究基于我国上市公司股权分置改革的实证分析文/程一

蕾

艾新宇

研究意义

化处理；三步，算相关系数距阵 R;四步，算各年第计第计

股权分置这一特殊制度设计在 20 0 5年 4月 2日上的特征值和贡献度； 9第五步，选取累计贡献率大于 7%的 0

市公司股权分置改革 (下称：股改)启动后即将成为历史，来确定主成分 ( c将原来 8个变量降为 4个；六步， f, a第股票“全流通”也将随之成为现实。然而，股权分置是过去根据各主成分方差对原有信息的贡献来确定其综合指标若干年支撑我国资本市场运行的制度平台，当这个制度平的权重，构建样本公司绩效综合得分模型 ()以 20 F, 0 6年台被一个“全流通”的市场所取代，股改是否改善

正确的学习是成功的捷径 帮助每

个学员提升思维与决策能力，构建知识体系

公司股权结构设计 整理：凤姐在深圳 微信号： Laurel_Huang0702

正确的学习是成功的捷径 股权分配是公司稳定

的基石.一般而言，创业初期股权分配比较明确，结构比较单一，几个投资人按照出资多少分得相应的股权。但是，随着企业的发展，必然有进有出，必然在分配上会产生种种利益冲突。同时,实际中,存在许多隐名股东、干股等特殊股权,这些不确定因素更加剧了公司运作的风险。当公司运作后,各种内部矛盾凸现,在矛盾中股东维护自身利益的依据就是股权比例和股东权利。所以,实践中许多中小投资者忽视股权比例和股东权利的调整,最后在公司内部矛盾中陷于进退两难的境地。而这种局面也把公司推向风险损失的边缘。因此，合理的股权结构是公司稳定的基石。 一、股权结构不是简单的股权比例 许多投资者都知道,股权比例是取得公司管理权的主要因素。如果把股权结构设计理解为简单的股权比例或投资比例,下面的探讨就没有实际意义了。

股权结构设计是以股东股权比例为基础,通过对股东权利,股东会及董事会职权与