债券在二级市场交易原则

市场交易的原则四川省广安友谊中学

市场交易的原则1.市场交易原则的含义自愿 平等 2.市场交易原则的内容 公平 诚实信用

3.坚持市场交易原则的意义

1、市场交易原则的含义:市场经济条件下，商品服务 市场上的一切活动，必须遵 循一定的规则和秩序，这种 规则和秩序的根据，就是市 场交易原则。

2市场交易原则的内容自愿基 本 原 则前 提 条 件

平等重一 要般 原特 则征

公平试 灵 金 魂 石

诚实信用基 本 精 神

(1)“自愿”原则思考：一桩买卖得以 实现的前提是 什么？

议 价

交易 不能 实现

自 愿

强买 强卖

损害对方利益双方产生矛盾

小沈阳对两人截然不同的态度 违背了市场交易的什么原则？

(2)“平等”原则市场主体买者(持 有货币)卖者(持有 商品)

地位平等之间的

机会均等机会均等 等价交换 平等竞争

买者——买者 买者——卖者

卖者——卖者

(3)“公平”原则

① 符合公平原则的要求： 公平交易

明码标价

童叟无欺②

缺斤短两 违反公平原则的表现： 黑市交易

坑蒙拐骗以次充好

③

危害: 损害消费者的利益，甚至生命财产，种种矛 盾和纠纷不断出现，破坏市场秩序.

清清楚楚价格

明明白白消费

营养

违反了“诚实信用”原 毒 则爱心

市场理念：先于顾客想到，先于同行做到 品牌理念：事事出品牌，

附件2

全国银行间市场债券交易规则

第一章 总则

1.1 为规范债券交易行为，维护市场秩序，保护交易成员的合法权益，根据《全国银行间债券市场债券交易管理办法》（中国人民银行令[2000]第2号）、《全国银行间债券市场债券买断式回购业务管理规定》（中国人民银行令[2004]第1号）、《全国银行间债券市场债券借贷业务管理暂行规定》（中国人民银行公告[2006]第15号）、《全国银行间债券市场做市商管理规定》（中国人民银行公告[2007]第1号）及其他有关规定，制定本规则。

1.2 通过全国银行间同业拆借中心（以下简称交易中心）交易系统进行的债券交易行为，适用本规则；本规则未作规定的，适用交易中心其他有关规则。

前款所称债券，包括经中国人民银行批准在全国银行间债券市场流通的政府债券、央行票据、金融债券、企业债券、境外机构发行的人民币债券以及其他具备还本付息特征的有价证券。

资产支持证券的交易适用本规则。

1.3 本规则所称债券交易，包括现券买卖、质押式回购、买断式回购和债券借贷。

1.4 交易中心为交易成员提供报价、成交、风险管理、清算提示以及信息等服务，履行市场日常监测和统计职责，接受中国人民银行的监管。与交易中心联网的机构应通过交易中心交易系

PE的二级市场

PE二级市场（PE Secondary Market）在国内尚属陌生概念，主要指从已经存在的LP手中购买相应的私募股权权益，也包括从GP手中购买私募股权基金中部分或所有的投资组合。二级市场出现的意义在于满足现有投资人的获得流动性的需求，是PE基金的一项新的退出渠道。

PE二级市场中买方价值

优化资产结构，挖掘市场机会 Pe二级市场中卖方价值

缓解资金压力，积极管理资产 特 征

保密性和非公开性 概 念

证券或金融进行买卖的金融市场。

在金融领域所谓“二级市场”Secondary Market,或Aftermarket, 或Secondaries 是指金融权益或金融工具在首次发行之后进行再次交易的市场。具体而言它是指针对已经发行的证券或金融工具如股票、债权、期权及期货等进行买与卖的一个金融市场。

此外在欧美等发达国家的房地产金融市场领域当谈及二级市场时还可以指抵押担保银行向投资者出售已抵押的债权的市场。例如美国房利美Fannie Mae与房地美Freddie Mac以下简称两房这两家在美国次贷危机中成为全球关注焦点的住房抵押贷款公司它们所购买和销售的就是已经发行的住房抵押债权它们所形成的交易市场就是针对已发行的债权

银行间债券市场交易风险分析及建议

《深圳金融》2013年第期

摘要：近期，银行间债券市场违规交易案件频发，涉及不同类机构多名金融从业人员，银行间债券市场交易广受市场关注。本文就银行间债券市场交易模式、异常交易成因和风险状况进行简要分析并提出相关监管建议。

今年4月开始发酵的债市系列调查源于2010年底财政部国债司相关官员在国债招标中的舞弊案，当事人及其家人控制丙类户套利，此后2011年爆出富滇银行固定投资部窝案，债券市场丙类户异常交易成为重点关注领域。由于债券市场异常交易具有一定的普遍性、隐蔽性和复杂性，在合规性界定和政策措施上尚未形成统一标准。

一、银行间债券市场交易特点

（一）市场参与主体。商业银行金融市场部、证券公司固定收益部、货币基金、保险公司、理财产品SPV、银行代理的丙类户（企业）是市场的参与主体。按照投资者账户分为甲乙丙三类。甲类为商业银行；乙类一般为信用社、基金、保险和非银行金融机构；丙类户则大部分为非金融机构法人，不允许直接参与债券交易，须通过甲类户账户进行债券

- 1 -

代理结算，该类机构多为注册门槛较低的投资公司，主要利用人脉渠道和灵活性优势，广泛参与一级市场分销、二级市场代持、过券、远期买断式回购和现券等交易。

（二）

银行间债券市场现券交易净额清算

业务指南

银行间市场清算所股份有限公司

二○一一年十一月

1

《银行间债券市场现券交易净额清算业务指南》目录

1. 总则 .............................................................................................. 4 2. 现券净额清算会员资格管理 ........................................................... 4 2.1 现券净额清算会员资格申请 ................................................... 4 2.1.1 申请成为现券净额普通清算会员的基本条件 .................. 5 2.1.2 申请机构应提交的书面材料 ........................................... 6 2.1.3 申请成为现券净额综合清算会员的基本条件和要求 ........ 7 2.2 现券净额清算会员资格变更及信息报备 ................................

银行间债券市场现券交易净额清算

业务指南

银行间市场清算所股份有限公司

二○一一年十一月

1

《银行间债券市场现券交易净额清算业务指南》目录

1. 总则 .............................................................................................. 4 2. 现券净额清算会员资格管理 ........................................................... 4 2.1 现券净额清算会员资格申请 ................................................... 4 2.1.1 申请成为现券净额普通清算会员的基本条件 .................. 5 2.1.2 申请机构应提交的书面材料 ........................................... 6 2.1.3 申请成为现券净额综合清算会员的基本条件和要求 ........ 7 2.2 现券净额清算会员资格变更及信息报备 ................................

案例研究二：马钢发行分离交易可转换债券

2006年11月7日，马钢股份刊登了发行分离式可转债的募集说明书并最终完成了分离可转换债券募集资金的融资操作.成为中国证券市场发行分离交易可转换债券的先例。 一、马钢公司简介

马鞍山钢铁股份有限公司是我国特大型钢铁联合企业之一，安徽省最大的工业企业。1993年，马钢作为我国首批9家规范化股份制试点企业之一，成功地进行了股份制改制，重组分立为马鞍山马钢总公司和马鞍山钢铁股份有限公司，马鞍山钢铁股份有限公司分别在香港联交所和上海证券交易所上市。其在上海证券交易所的股票简称马钢股份，股票代码为600808。

1998年，马钢总公司改制为马钢（集团）控股有限公司。经过50年的艰苦创业、自我积累和滚动发展，马钢形了铁、钢、材800万吨配套生产规模，总资产近300亿元。拥有世界先进水平的冷热轧薄板生产线、高速线材生产线、我国最先进的热轧大H型钢生产线和亚洲最大的车轮轮箍专业生产厂。2001年马钢在全省率先突破销售收入100亿元大关，2003年铁钢材产量分别达到544.6万吨、605.9万吨和556.3万吨，集团实现销售收入167亿元，实现税后利润27.9亿元，在国内冶金行业居第二位。2005年钢产

第1篇：债券交易员的一天

债券交易员的一天：“如果你在公车上看到一个小伙子，在电话中"五千万"、"一个亿"地讨价还价，请不要纳闷，他可能是一名银行间债券交易员。”

理财周报记者 刘梦/深圳报道

周三，早上7点半，深圳福田区。小童从窝里爬起来，整理一番，拎着楼下早餐店买来的豆浆油条，搭上了直通单位的公车。

公车上的小童接到熟悉的电话，大声问：“今天出钱吗？两千万？两千万太少了，一个亿有吗？”

听罢，车上的乘客纷纷扭头打量这个拎着豆浆油条的小伙子，嘟囔着：“神经病吧。”

其实，小童是华南区一家基金公司的债券交易员。这些在商业银行、券商、基金公司、农信社工作的“银行间债券交易员”们，有点别样趣味的生活。

有个群体叫“银行间债券交易员”

按照日常工作流程，小童在8点左右到达办公室，随后开始计算当日资金头寸，以及所需融入融出的金额等。“这是每天上午的第一件事，预计今天要借多少钱，要买哪些券，以提高我们债券组合收益。”小童说。

9点，小童打开MSN，和来自各大商业银行、信用社、券商、基金公司的债券交易员一起，守着大银行等待“开仓放粮”。9点半，从银行“借到”五千万的小童，开始当天的交易下单。

在基金公司，MSN通常是被禁用的，但对于债券基金经理、债券交易员而言，这却是“必备

中国流通经济２０１２年第３期

口投资理财

我国银行间债券市场异常交易的特征、成因及治理

唐铭帅

（中国人民大学财政金融学院，北京市１０００８３）

摘要：我国银行间债券市场异常交易目的不一、形式多变，具有普遍性、隐蔽性、复杂性和争议性四个特征。实践中，由于交易机制不完善、监管失职、内控失察等原因，债券市场异常交易频繁发生，给市场运行乃至宏观调控带来风险隐患。实际上，异常交易频繁发生是市场失灵、信息效率低下的客观反映，其根本原因是市场交易机制

存在缺陷。要有效治理异常交易，必须规范投资者行为，优化市场模式，提高市场透明度，健全完善银行间债券市场交易机制。

关键词：债券市场；异常交易；治理中图分类号：Ｆ８３２．３３

文献标识码：Ａ

文章编号：１００７—８２６６（２０１２）０３—０１２０—０５

一、我国银行间债券市场异常交易的形敲交易是指交易者以特定价格卖出（或买入）某一式及特征

债券，并在随后的一段时间内以接近或相同的价格买回（或卖出）此种债券，目的在于引导市场价异常交易是困扰银行间债券市场已久的痼

格，创造交易量，规避监管政策对投资业务的限疾，买卖双方或为虚增交易规模进行对倒，或为熨制。送钱交易是指交易者“非理性”地以异常价格平利润、逃避监管乃至输送利益，以大幅偏离公允

中国流通经济２０１２年第３期

口投资理财

我国银行间债券市场异常交易的特征、成因及治理

唐铭帅

（中国人民大学财政金融学院，北京市１０００８３）

摘要：我国银行间债券市场异常交易目的不一、形式多变，具有普遍性、隐蔽性、复杂性和争议性四个特征。实践中，由于交易机制不完善、监管失职、内控失察等原因，债券市场异常交易频繁发生，给市场运行乃至宏观调控带来风险隐患。实际上，异常交易频繁发生是市场失灵、信息效率低下的客观反映，其根本原因是市场交易机制

存在缺陷。要有效治理异常交易，必须规范投资者行为，优化市场模式，提高市场透明度，健全完善银行间债券市场交易机制。

关键词：债券市场；异常交易；治理中图分类号：Ｆ８３２．３３

文献标识码：Ａ

文章编号：１００７—８２６６（２０１２）０３—０１２０—０５

一、我国银行间债券市场异常交易的形敲交易是指交易者以特定价格卖出（或买入）某一式及特征

债券，并在随后的一段时间内以接近或相同的价格买回（或卖出）此种债券，目的在于引导市场价异常交易是困扰银行间债券市场已久的痼

格，创造交易量，规避监管政策对投资业务的限疾，买卖双方或为虚增交易规模进行对倒，或为熨制。送钱交易是指交易者“非理性”地以异常价格平利润、逃避监管乃至输送利益，以大幅偏离公允