国内资本外流的后果

对资本外流说“不”——大国衰落中的资本夭殇

郝一生/文

第45位美国总统特朗普还没走马上任，就开启了他的“百日新政”。其中最大的亮点就是：将商业税率从35％减少到15％、将跨国公司海外收入的税率降为8.75％，同时将对离开美国的公司征收35％的关税，以促进数以万亿美元的美国企业海外资金以10％的速度回流，抑制公司全球化、防止资本外流。那个雄心勃勃要称霸世界的美国，怎么突然开始龟缩了呢？

美国：称霸时代的慢性大失血

美国能够成长为一个称霸世界的强国，早年得益于欧洲资本的流入。早在1800年－1880年，净流入美国的资本总量约16.5亿美元，对工业革命早期的美国崛起弥足珍贵。其中，大约40％的国外资本来自英国。从这个意义上说，是英国的脊髓和血液哺育了美国这只秃鹰。

早在“一战”期间，美国作为“中立国”就对英法提供巨额贷款，并大量出口军工和军需物资，这为美国的工业特别是重工业夯实了基础。

“一战”后，美国成为真正的资本输出国。1924年，美国掌握的黄金总额已达世界黄金储存量的二分之一，雄厚的资金使大规模设备更新成为可能，工业生产合理化运动诞生的泰罗制和福特制，让美国生产效率跃居全球前列，率先跨入工业半自动化时代。

直到今天，也没有哪一个国家能达到“

国内外企业营运资本政策及其经济后果研究综述

【摘要】营运资本是经营现金流量的重要组成成分，经营现金流量是自由现金流量估计的一部分。现金相当于企业的血液，一旦资金链断裂，企业可能面临财务危机甚至破产风险。因此，营运资本是企业的“造血干细胞”。企业应根据自身的实际情况制定适合企业发展的营运资本政策，这有利于企业提高自身的运营能力。为了便于学者对营运资本政策及其经济后果的研究，文章主要通过归纳和总结国内外学者对营运资本政策及其经济后果的研究，并对其进行评述，为营运资本政策及其经济后果研究提供一些参考意见。

【关键词】营运资本 营运资本政策 企业绩效 一、引言

在机会与挑战并存的经济全球化背景下，现代公司制度的不断完善，市场竞争愈演愈烈，企业管理层逐渐认识到，营运资本在满足企业经营所需费用的同时，也能够预留一定的资金以满足资金到期时的需要。如果营运资本管理不善可能导致流动性危机和减少公司利润，从而影响公司持续经营的能力。换句话说，营运资本管理的有效性，公司可以减少其对外部资金的依赖性，提高公司财务的灵活性。虽然营运资本是短期筹资和投资的具体表现。过多的营运资本会使企

业的投资收益下降。但公司的营业收入是在营运资本流转过程中产

国内外企业营运资本政策及其经济后果研究综述

【摘要】营运资本是经营现金流量的重要组成成分，经营现金流量是自由现金流量估计的一部分。现金相当于企业的血液，一旦资金链断裂，企业可能面临财务危机甚至破产风险。因此，营运资本是企业的“造血干细胞”。企业应根据自身的实际情况制定适合企业发展的营运资本政策，这有利于企业提高自身的运营能力。为了便于学者对营运资本政策及其经济后果的研究，文章主要通过归纳和总结国内外学者对营运资本政策及其经济后果的研究，并对其进行评述，为营运资本政策及其经济后果研究提供一些参考意见。

【关键词】营运资本 营运资本政策 企业绩效 一、引言

在机会与挑战并存的经济全球化背景下，现代公司制度的不断完善，市场竞争愈演愈烈，企业管理层逐渐认识到，营运资本在满足企业经营所需费用的同时，也能够预留一定的资金以满足资金到期时的需要。如果营运资本管理不善可能导致流动性危机和减少公司利润，从而影响公司持续经营的能力。换句话说，营运资本管理的有效性，公司可以减少其对外部资金的依赖性，提高公司财务的灵活性。虽然营运资本是短期筹资和投资的具体表现。过多的营运资本会使企

业的投资收益下降。但公司的营业收入是在营运资本流转过程中产

贷款高估、资本外流和银行危机(一)

摘要：在开放经济条件下，银行危机的发生一般都伴随着大规模的资本外流和银行资产贬值。东南亚地区，金融政策伴随着体制的转型，往往出现政策的冲突和不协调，这容易导致银行信贷高估和资本外逃等问题。一旦存款者对政府担保丧失了信心，银行的脆弱性就会暴露，就会导致资本外流，进而引发银行风险。 关键词：贷款高估；资本外流；银行危机

在经济转型的国家，由于国内资本市场不发达，银行在经济发展中发挥的作用很大。政府为了维持高增长率和扶植某些产业，指使银行对某些产业发放优惠贷款或补贴性贷款。由于市场价格信号的失真，产生的信息不对称，助长了某些产业盲目扩张和不考虑投资效益的倾向，致使大量贷款成为沉淀在银行系统，形成庞大的呆账或坏账。政府为了继续支持这些企业，就必须为存款提供担保，这样才能保证银行为贷款融资，这使得银行资产被高估。一旦存款者对政府担保丧失了信心，银行的脆弱性就会暴露，就会导致资本外流，进而引发银行风险。 一、政府金融政策与经济发展目标的冲突

一般说来，政府对银行吸收的存款给予保险或担保，容易产生两种缺陷：第一，政府监控和控制银行风险的动机是冲突的。政府一方面要保证银行系统的健康运行，另一方面要考虑政府的产业政策和其他政

贷款高估、资本外流和银行危机(一)

摘要：在开放经济条件下，银行危机的发生一般都伴随着大规模的资本外流和银行资产贬值。东南亚地区，金融政策伴随着体制的转型，往往出现政策的冲突和不协调，这容易导致银行信贷高估和资本外逃等问题。一旦存款者对政府担保丧失了信心，银行的脆弱性就会暴露，就会导致资本外流，进而引发银行风险。 关键词：贷款高估；资本外流；银行危机

在经济转型的国家，由于国内资本市场不发达，银行在经济发展中发挥的作用很大。政府为了维持高增长率和扶植某些产业，指使银行对某些产业发放优惠贷款或补贴性贷款。由于市场价格信号的失真，产生的信息不对称，助长了某些产业盲目扩张和不考虑投资效益的倾向，致使大量贷款成为沉淀在银行系统，形成庞大的呆账或坏账。政府为了继续支持这些企业，就必须为存款提供担保，这样才能保证银行为贷款融资，这使得银行资产被高估。一旦存款者对政府担保丧失了信心，银行的脆弱性就会暴露，就会导致资本外流，进而引发银行风险。 一、政府金融政策与经济发展目标的冲突

一般说来，政府对银行吸收的存款给予保险或担保，容易产生两种缺陷：第一，政府监控和控制银行风险的动机是冲突的。政府一方面要保证银行系统的健康运行，另一方面要考虑政府的产业政策和其他政

《上海金融》2011年第5期

*本文受国家社会科学基金重点项目“资本国际化背景下的中国产业安全研究”(10AZD014)资助。收稿日期：2011-01-17

作者简介：韩会师，男，对外经济贸易大学金融学院博士研究生

。

韩会师

（对外经济贸易大学金融学院，

北京

100029）

一、引言

次贷危机爆发后，美联储采取多种手段扩张货币。根据货币数量论的基本观点，货币供应量的增加应推动美国通胀上升，进而刺激消费，这也是美联储大举量化宽松的主要理由之一。截至2011年3月，美联储资产负债表已经从2008年初的9000亿美元扩张至2.6万亿美元。

但2009年3月以来，美国核心CPI 从2%最低下滑至2010年10月的0.6%，目前为1.1%；CPI 在2009年12月达到2.7%的阶段性峰值后大幅下滑，2010年

11月跌至1.1%，目前为2.2%。不难看出，量化宽松对美国CPI ，特别是核心CPI 基本没有影响。

而广大新兴市场经济体与美国的情况恰恰相反，在经历了2008年末和2009年初的通胀短暂下降之后，伴随美国大举量化宽松，新兴市场经济体通货膨

胀压力急剧增加，2009和2010年，新兴市场和发展中经济体的总体CPI 分别为5.2%和6.3%，2010年印度、巴西和俄

近年来国内资源民族主义研究

1993年中国成为原油净进口国后，中国的能源安全问题就与国际能源安全状况息息相关。国内研究能源安全的热情悄然升起。进入新世纪后，尤其是2003年后，资源民族主义重新崛起引起了国内外学者的高度关注。因此，特对近年来国内理论界关于资源民族主义的研究状况做一简要梳理。

一、资源民族主义与国际能源安全的关系

能源是人类赖以生存和进行生产的主要物质基础，人类社会发展的历史与人类认识和利用能源的历史密切相关。在当代，能源资源及其开发利用，不仅直接影响着人类文明和社会经济的发展，而且引发的能源安全问题对世界经济安全和国际政治产生着越来越大的影响。同时，能源是现代经济的“血脉”，在社会经济体系中占据着突出重要的地位。

尹晓亮在《资源民族主义语境下日本能源外交的新策略》指出:随着资源民族主义日益膨胀，日本在能源外交之路上推出的新措施:一是快速提升与中亚国家的合作关系，以期进一步拓宽能源进口源;二是在保持与中东传统友好关系基础上，通过合作方式和合作项目等方面的策略创新，寄希望于深度强化双方关系;三是积极与中印等能源消费大国合作，以求提升国家形象。

关于资源民族主义与国际能源安全的关系方面，就我所能收集到的资料看，国内学者在这一方面研究出的成果是

希望可以帮助大家

懈怠的后果

当你每天走进单位和离开单位的时候，你是否想过今天你是企业的“正资产”还是企业的“负资产”？不要说你的老板吝啬，也不要说你的企业家财迷，如果一位企业家不能让企业的利润最大化，可以说他是不道德的，乃至于是违法的。有人说为什么呢？请问企业不盈利，企业还能继续发展吗？很明显答案是不能。企业不盈利是否能按时给员工发工资呢？不能，企业不盈利是否能给你社会保障呢？不能 ,企业不盈利是否给员工更好的待遇呢？答案还是不能。因此我们可以看出只有盈利企业才能持续经营才能教出未来的好老板。我们要永远清晰地知道在任何一个领域任何一个行业都要要求自己做到成为企业的正资产，如果说做不到我们宁可辞职。

如果一个人不是企业的正资产，他将很难有尊严。有人说我们的老板不公平，我和某同事犯同样的错误，可是他只批评了某人两句却不但要罚我款,还要我写检查我心里极度不平衡.这该怪谁呢？其实你别怪老板，应该怪你自己，为什么呢？肯定是你的水平和别人有很大差距，不要说老板不公平，老板也是人不是神。人们说力求公正的时候那就意味无法公正，所以才力求。我们的爸妈对我们多好，但是我们还是知道爸妈最喜欢哪个孩子，哪个孩子最乖最懂事爸妈就看哪个孩子比较顺眼，所以路在自己脚下环境是自

http://www.acius.org

内资公司注册

一注册流程

企业名称预核准->设立验资帐户->验资->办理营业执照->刻公章->办理组织机构代码证->办理国税、地税登记证->银行开户。 二、基本要求 1、股东人数：1-50人

2、注册资金最低3万元，一人有限公司10万元，有行业特殊要求除外 3、出资方式：货币资金不低于注册资本的30%，其他可为实物资产。

4、股东可分期出资，注册时出资额为零，首次（三个月内）出资额不得低于注册资本的20%，也不得低于法定注册资本最低限额（参照上述第2条），其余部分自公司成立之日起两年内缴足，其中，投资公司可在五年内缴足。

5、可成立一人有限公司，但注册资本必须一步到位

三、所需资料1、公司名称：四川或成都+字号+行业+组织形式。如：四川+好运+企业服务+有限公司

2、提供资料：法人股东提供营业执照复印件加盖鲜章；自然人股东提供身份证复印件。 四、公司验资需提供的资料

1、现金提供现金交款单（即银行进帐单）和资金证明。

2、有实物出资的现金不能低于注册的30%，购货物的提供货物发票原件附实物的存货证明；房屋提供产权原件。

4所需基本资料1、企业名称核准通知书。

2、法人1寸照片1张（办理四川省公司需要提

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内资公司注册

一注册流程

企业名称预核准->设立验资帐户->验资->办理营业执照->刻公章->办理组织机构代码证->办理国税、地税登记证->银行开户。 二、基本要求 1、股东人数：1-50人

2、注册资金最低3万元，一人有限公司10万元，有行业特殊要求除外 3、出资方式：货币资金不低于注册资本的30%，其他可为实物资产。

4、股东可分期出资，注册时出资额为零，首次（三个月内）出资额不得低于注册资本的20%，也不得低于法定注册资本最低限额（参照上述第2条），其余部分自公司成立之日起两年内缴足，其中，投资公司可在五年内缴足。

5、可成立一人有限公司，但注册资本必须一步到位

三、所需资料1、公司名称：四川或成都+字号+行业+组织形式。如：四川+好运+企业服务+有限公司

2、提供资料：法人股东提供营业执照复印件加盖鲜章；自然人股东提供身份证复印件。 四、公司验资需提供的资料

1、现金提供现金交款单（即银行进帐单）和资金证明。

2、有实物出资的现金不能低于注册的30%，购货物的提供货物发票原件附实物的存货证明；房屋提供产权原件。

4所需基本资料1、企业名称核准通知书。

2、法人1寸照片1张（办理四川省公司需要提