pag杠杆收购好孩子

好孩子：国内首例杠杆收购案

——如何实现以10%的现金完成100%的收购？

文/谭绍鹏

随着2008年底银监会并购贷款政策的开闸（注：以中国银监会发布

《商业银行并购贷款风险管理指引》为标志），企业可以通过从银行贷款

获得资金从事收购事项（注：根据该指引第三条“本指引所称并购,是指

境内并购方企业通过受让现有股权、认购新增股权,或收购资产、承接债务等方式以实现合并或实际控制已设立并持续经营的目标企业的交易行为。”）。

2009年1月6日，首创股份与工行签订了并购贷款“框架协议”，成为该政策下的首个“吃螃蟹者”。

这种以负债方式进行的杠杆收购(因以少量自有资金撬动较大收购对象而得名)，开始成为热点话题。其实，首创股份的这个协议，并非真正意义的“首单”杠杆收购，因为连并购对象都还没有。国内首个真正意义的“杠杆收购”，当属2006年由境外PE基金PAG操作的对“好孩子”的收购。这个案例提供了一种国际标准的“杠杆收购”的运作模式。 解构好孩子杠杆收购案

2006年2月，来自欧洲的私人直接投资基金PAG，以现金+股票的方式，完成了对国内童车品牌好孩子的杠杆收购。其中，PAG支付的现金为1.225亿美元。

在PAG收购之前，好孩子已经完成了离岸控股架构，由注册

案例分析（一）：中国杠杆收购第一案——并购好孩子集团

始创于1989年的好孩子集团，截止到2005年，年生产各类童车300万辆，销售额25亿元，纯利润超过1亿元，占据中国中高档童车市场近70%份额，在美国的童车市场占有率也已达到了30%以上。从相关报表分析，好孩子的长期负债少，流动资金充足稳定，企业的实际价值已经超过账面价值。

收购方：2005年10月，总部设在东京的海外私募基金Pacific Al-liance Group(太平洋同盟团体，PAG)开始同好孩子集团接触。不到两个月的时间，好孩子的第一股东——第一上海投资有限公司就宣布会同其他几家机构投资人将其在好孩子集团中持有的全部股权转让给由PAG控制的名为G-baby的持股公司。2006年1月，双方就完成支付对价与股权交割的全部动作，PAG 以1.225亿美元收购好孩子67.5%的控股股权。

收购支付方案。PAG事先对好孩子做了严密的估价。按照市盈率计算，好孩子当时的市场价值在20亿元人民币以上，折算成PAG67.5%的持股比例，该部分股权的市场价值超过1.7亿美元，而双方协商的收购价格为1.225亿美元，说明此项收购具有投资价值。为了实现既定的400%的高额投资回报率，PAG确定用自有

　　【第一篇】

　　孩子，被人们分为好孩子和坏孩子。人们都喜欢好孩子，而讨厌坏孩子，因为好孩子乖巧、听话、懂事，而坏孩子叛逆，常惹他们生气。其实坏孩子一点也不坏的，只是人们觉得他们不听话，于是就把他们归为坏孩子。

　　一直以来，我认为自己是个好孩子，听话、懂事。可我觉得却不是很快乐，反而觉得有点累。看到那些被认为是坏孩子的人，有时会很羡慕他们，羡慕他们的轻松、自在。有时候真想做个坏孩子，像他们一样，可我做不到，因为我做不到坏孩子的潇洒，做错了事无法原谅自己……看来，我只能继续做个听话懂事的好孩子了。

　　其实我们都不是很了解坏孩子他们的内心，他们也不好过，不但要受到人们的批评和谴责，而且自己内心也不好受。当他们做不对的事时，他们内心也很矛盾，也很痛苦，只是不想让人知道而已。往往坏孩子比好孩子承受的压力更大，比好孩子更累。既然如此，我们倒不如做个好孩子，不是更好吗?

　　其实做个好孩子，安然长大，也是一件无比幸福快乐的事!

　　让我们做个好孩子，快乐长大……

　　【第二篇】

　　我是一个坏孩子。坏到即使被别人嘲笑，却连眼也不会眨一下。其实，我根本就不在乎。即使是别人的嘲笑和别人的愚弄，我都不

最近我读了一本叫《我要做好孩子》的书，它的作者是黄培佳，是一本倾情小说系列。

这本书教育我们要好好读书，认真学习，让我最受教育的是《猫和老鼠》，他告诉我每一种动物都有自己的自由，都有自己的生活方式。

做人也是这样，我们一家三人，各有各的生活方式、生活习惯。这些平时很难改变，为什么不能像文章中猫和老鼠一样寻找一种平衡呢，退一步海阔天空。

读书给我的帮助太多了，读书让我明白了许多道理，读书真好。

好家长教出好孩子

在每个父母眼中，自己的孩子都是最优秀的。可是当你教育孩子遇到问题的时候，找不到解决的办法，唯一能做的似乎就是否定孩子的智商和做法。

做为家长的我们，都深有体会，谁都不愿意天天数落孩子的种种不是，可是身处一个竞争如此激烈的社会，成功很难，很苦，但是不成功的孩子就会更辛苦，甚至辛苦一辈子，就算不指望孩子成名成家，大福大贵，但谁能忍心自己的孩子将来无所作为，一事无成

每个孩子都拥有不同的智慧，家长就是个启蒙家，当你拥有发现者的眼光时，你的孩子身上就会出现诸多你意想不到发光点。好多家长一提到孩子教育问题，都有一肚子的无奈，孩子脑袋够用，够聪明，但就是不爱学习，对学习完全提不起兴趣，孩子不听话，讨厌学习。一提到学习就跟你讨价还价，说多了就翻脸，跟大人对着干，然后成绩上不去，大人着急上火，难免就出现极端的教育方式。家长们最头疼的就是孩子不爱学习，怎么才能让孩子变得主动，积极，注意力集中，对学习感兴趣，这似乎成了每个家长的心病。家长平时比较忙，希望孩子能自觉自醒地完成自己的事，也是所有家长梦寐以求的愿望了。

好父母胜过好老师，管孩子不如懂孩子，懂孩子才能帮孩子！其实每个孩子身上都有好多优点，都有上进心，有学习的动力，关键看父母能否找对钥匙

如何教育好孩子的方法

俗话说孩子“小时偷针，大时偷金”，这是很有哲理的话题，如果孩子不从小教育好，长大后再教育好就难上加难。要想造就孩子的好前程，就要给孩子小时候正确教育指引。教育孩子也是一门艺术，微信号eran168可以教您跟多教育孩子的方法。主要有以下几点注意事项：

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一：尊重孩子的人格、尊严让孩子独立思考，自由选择，把孩子视为家庭的平等成员。这里的自由选择并不是说父母放手不管，而是父母合理的进行引导和分析，只是最终的选择权在孩子手里。如果孩子选择错了，就要让他自己来承担责任，这样他才能够记住很快改正。但是如果是你帮她做的选择，即使对了，她也不一定会做的很好；要是错了，反而给他逃避责任的机会，把责任推到家长的身上。

二：对孩子的意见要认真耐心的倾听，争取与孩子做朋友，家长不可只是自己说了算，完全不听孩子的建议。尤其是遇到孩子有关的事情，家长一定要与孩子商量，听取孩子的意见，给予孩子肯定，如果有不对的地方要给他解释。当家长就家里的某件事做出决定时，也应征求孩子的意见，这对孩子的健康成长是有益的，孩子会感到自己是家里平等的一员，孩子长大后会更有自信，也会更多的为家里考虑。

三：争取理解孩子，了解孩子的内心和愿望，尊重孩子的选择，对孩子的正当要求要同意

内容简介：好孩子，在大人的心中真的有那么重要吗？一个孩子本应该也快快乐乐的，为什么一定要做个好孩子呢？我不明白... 如果觉得不错，就继续查看以下内容吧！

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第一篇：不想做个好孩子

好孩子，在大人的心中真的有那么重要吗？一个孩子本应该也快快乐乐的，为什么一定要做个好孩子呢？我不明白，我也不想知道。应该很多人都想问我这个话题从哪里的呢？

以前，每当我做错一件小事，父母总会一边教训我，一边拿班里成绩好的同学来给我做示范：“瞧瞧人家熊博多听话，成绩也好，对人家父母又孝顺。在瞧瞧你呢？做事总是那么粗心。”我听了一肚子的委屈。

为什么一定要做个好孩子呢？我有点想不通。抬头看看窗外，一群孩子无忧无虑地玩耍着，嬉闹着我看着，内心满满的羡慕。

我不想做个好孩子，可以不得不做。谁又会知道，在我这样坚强的外表下，是一颗极其容易受伤的心呢？“好孩子”这个词，就像一把尖刀，不小心，便会在一颗柔弱的心上刻下一道道难以愈合的伤疤。

五年级:梦幻岛

第二篇：我想做个好孩子

在老师同学眼里，在爸爸妈妈眼里，我一直是一个坏孩子。在学校捣蛋，在家里不好好写作业，写了也是错一大堆。我虽然是一个坏孩子，但是我也有许多让好孩子羡慕的

我们家四代同堂。孝顺”这一中华民族的传统美德在我们家代代相传。爷爷奶奶是太爷爷、太奶奶的好孩子，爸爸妈妈是爷爷奶奶的好孩子，我自然就是爸爸妈妈的好孩子啦！

每逢过年过节，爷爷奶奶都会买上一堆好吃的东西去送给太奶奶他们：有面包、饼干、八宝粥，还有他们亲手做的麻糍、粽子、清明果最让我记忆犹新的是今年的端午节，学校给每位老师发了两盒绿豆糕。我们给爷爷奶奶送去两盒。第二天，妈妈问这绿豆糕好不好吃，奶奶说：我们还没吃过呢，我看着这个软软的，你们爷爷奶奶吃得动，就给他们送去了一盒。”我在心里给爷爷奶奶点了好几个赞，心想：他们可真是孝顺的好孩子呀！

不知道是不是受了爷爷奶奶的影响。爸爸妈妈也很孝顺呢！不管买什么都不忘给爷爷奶奶捎上一份。衣服呀，作文鞋子呀，哪怕是家里用的餐巾纸，都是妈妈准备的。他们一会儿说；"妈，你们有没有缺什么，我在网上买很方便。"一会问：妈，你们要不要吃什么水果？”爷爷奶奶稍微有点不舒服，他们一定第一时间赶到。看医生，买药，端茶送水，忙里忙外。爷爷奶奶看着他们，总是笑得合不拢嘴，逢人就说自己有福气，有孝顺的儿子儿媳妇。

看着爸爸妈妈的一举一动，我也决心要做一个孝顺的好孩子。可是我自己又赚

生活中，有人想当一个坏孩子，不在乎老师的批评，不在意父母的管教，自己在外面玩耍，不学无术；有人想做一个好孩子，听从父母的劝导，得到老师的赞扬；有人想瞬间长大，不用写各种各样的作业，不用为近视眼、挑食操心

其实，在我们的内心深处，都想做一个好孩子，让父母以我们为傲，让老师以我们为荣。受到的，是老师的表扬，而不是责罚。当然，如果有人打扰你，身为好孩子，只能忍了。可如果是个坏孩子，就可以把他叫到操场上，揍一顿。

我想做个好孩子，达到老师说的三种要求：作文一做力所能及的事，多为父母分担。二热爱学习，与同学友好相处。三不给爸爸妈妈添麻烦。

现在，还达不到这样的目标，但是，我会一直努力去做。

上课时，积极回答老师的问题。认真听课，写好笔记，做好预习。学习是我们最重要的任务。

下课期间，捡干净室内的垃圾。然后快快乐乐地跟同学们出去玩，不惹事，不吵架。

回到家，帮父母做家务。不让父母为我得不足而操心，尽快把自己的不足添补。更要理解爸爸妈妈，疼爱爸爸妈妈，做爸爸妈妈的好女儿。

我要做个好孩子。

如何在家做个好孩子

如何在家做个好孩子

五一班 郑文睿

无论是哪一个孩子，都会希望自己是一个好孩子。当然，好孩子也分很多种，例如在家里是个好孩子、在学校是个好孩子等等。今天我主要想与大家讨论一下“如何在家做个好孩子”。下面是我的主要观点。

1、要为父母、家人着想。百善孝为先，我们不能忘了父母对我们的养育之恩。想想，父母不都是把好的东西首先给我们吗？乌鸦会反哺，羔羊会跪乳，而我们呢？不善待父母长辈的人，连它们也不如！自己父母都不爱的人，还会去爱别人、爱社会吗？

2、在家适当地做一些力所能及的事，减少父母的操劳。“自己的事自己做”这句话相信很多人都听过，可真正做到了吗？我认为，这恰恰就是好孩子应该做到的。除了做自己的事，也应当尽量多帮父母分担点家务活。

3、热爱学习，减少父母的操心。相信听到这点一定有很多人会说不要为父母而学习。实际上，这并不是为父母而学。学习其实是一件好事，父母也是为了我们孩子现在多学点，长大就多会点。未来就能在社会上找到一份好的工作，能好好地生活下去。而且，学习不仅可以增长我们的知识、智慧，还能让我们懂得更多。

其实，好孩子是每个小孩都想做到的，因为孩子的心灵一开始都是纯洁的，都是往好的方向发展，但好孩子却又不是人人都能做到的。我们每个孩子