协整检验是干嘛的

四．协整检验的相关应用

一．基本思想及注意要点、适用条件

1．基本思想

尽管一些变量是非平稳的而且是同阶单整的（比如，同为I（1）与I（2）），但有时如果我们对它们之间的关系进行长期观察，会发现它们之间是存在着某种内在的联系的，即它们之间从长期看存在着稳定的均衡关系。比如，两个醉汉，同时从某一个平行的地点出发，尽管如果你单独观察某一个醉汉，会发现它们的走路并无明显的规律可循，而且，随着时间的延长，有偏离其走路均值的幅度越来越大的特点（非平稳），但如果你事前在他们腰间拴一条绳子，而且他们波动的趋势恰好相反，那么，你会发现，从长期来看，他们所走过路，是相对具有某种稳定的关系的，我们通常称这种观察到的现象为所谓的协整关系。也可想一下“一条绳子上拴两个蚂蚱”。

2．注意要点

（1）协整一定是针对于同阶单整的，即两个或多个变量之间一定是同样一个I（n）过程，即大家都必须是经相同阶的差分后才会平稳。

直观的，如果将平稳时间序列数据看作是“正常人”，非平稳时间序列数据看作是“醉汉”，那么，只有“醉汉”之间才可能存在协整关系，而且只有“醉”的程度是一样的，才可能存在协整关系。故要利用协整技术，前提条件就是先判断，你的变量序列是不是“醉汉”。拴一条绳子在两个“

四．协整检验的相关应用

一．基本思想及注意要点、适用条件

1．基本思想

尽管一些变量是非平稳的而且是同阶单整的（比如，同为I（1）与I（2）），但有时如果我们对它们之间的关系进行长期观察，会发现它们之间是存在着某种内在的联系的，即它们之间从长期看存在着稳定的均衡关系。比如，两个醉汉，同时从某一个平行的地点出发，尽管如果你单独观察某一个醉汉，会发现它们的走路并无明显的规律可循，而且，随着时间的延长，有偏离其走路均值的幅度越来越大的特点（非平稳），但如果你事前在他们腰间拴一条绳子，而且他们波动的趋势恰好相反，那么，你会发现，从长期来看，他们所走过路，是相对具有某种稳定的关系的，我们通常称这种观察到的现象为所谓的协整关系。也可想一下“一条绳子上拴两个蚂蚱”。

2．注意要点

（1）协整一定是针对于同阶单整的，即两个或多个变量之间一定是同样一个I（n）过程，即大家都必须是经相同阶的差分后才会平稳。

直观的，如果将平稳时间序列数据看作是“正常人”，非平稳时间序列数据看作是“醉汉”，那么，只有“醉汉”之间才可能存在协整关系，而且只有“醉”的程度是一样的，才可能存在协整关系。故要利用协整技术，前提条件就是先判断，你的变量序列是不是“醉汉”。拴一条绳子在两个“

四．协整检验的相关应用

一．基本思想及注意要点、适用条件

1．基本思想

尽管一些变量是非平稳的而且是同阶单整的（比如，同为I（1）与I（2）），但有时如果我们对它们之间的关系进行长期观察，会发现它们之间是存在着某种内在的联系的，即它们之间从长期看存在着稳定的均衡关系。比如，两个醉汉，同时从某一个平行的地点出发，尽管如果你单独观察某一个醉汉，会发现它们的走路并无明显的规律可循，而且，随着时间的延长，有偏离其走路均值的幅度越来越大的特点（非平稳），但如果你事前在他们腰间拴一条绳子，而且他们波动的趋势恰好相反，那么，你会发现，从长期来看，他们所走过路，是相对具有某种稳定的关系的，我们通常称这种观察到的现象为所谓的协整关系。也可想一下“一条绳子上拴两个蚂蚱”。

2．注意要点

（1）协整一定是针对于同阶单整的，即两个或多个变量之间一定是同样一个I（n）过程，即大家都必须是经相同阶的差分后才会平稳。

直观的，如果将平稳时间序列数据看作是“正常人”，非平稳时间序列数据看作是“醉汉”，那么，只有“醉汉”之间才可能存在协整关系，而且只有“醉”的程度是一样的，才可能存在协整关系。故要利用协整技术，前提条件就是先判断，你的变量序列是不是“醉汉”。拴一条绳子在两个“

协整检验及误差修正模型的建立

1978年-2003年度北京农村居民人均纯收入与人均消费支出的统计表 单位：（元/人） 年份 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 人均纯收入R 193.25 191.01 191.47 221.34 241.64 238.22 229.29 239.05 人均消费支出P 184.89 175.97 155.07 180.99 197.75 197.81 186.63 187.26 年份 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 人均纯收入R 285.77 343.54 386.02 399.17 408.09 406.86 486.01 584.39 人均消费支出P 243.52 290.85 315.9 356.92 336.45 329.9 403.66 504.15 年份 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 人均纯收入R 743.29 811.19 848.58 904.13 925.54 964.71 1015.92 1046.33 人均消费支出P 594.86 5

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第２３卷第１０期

Ｖｄ．２３

Ｎｏ．１０

统计与信息论坛

Ｓｔａｔｉｓｔｉｃｓ＆ＩｎｆｏｒｍａｔｉｏｎＦｏｒｕｍ

２００８年１０月

Ｏｃｔ．，２００８

【观点综述】

Ｊｏｈａｎｓｅｎ和Ｊｕｓｅｌｉｕｓ协整检验应注意的几个问题

钟志威，雷钦礼

（暨南大学经济学院，广东广州５１０６３２）

摘要：Ｊｏｈａｎｓｅｎ和Ｊｕｓｅｌｉｕｓ的似然比检验多变量协整关系的方法在实证分析中得到了广泛应用。在总结该方法的基础上，针对国内使用该方法存在比较混乱的状况指出了一些注意事项，譬如根据经济时间序列的数据生成过程选择确定性成分，检验临界值的使用以及协整关系个数的非唯一性等问题，还简要论述了阶数的确定、外生性与因果关系检验等问题，最后指出了该检验的一些不足。通过对上述问题的讨论，试图为实证研究人员在使用该方法时提供简单有效的指导性建议。

关键词：协整；ＪＪ检验；识别问题；因果关系；外生性；向量误差修正模型

中图分类号：砣７５文献标识码：Ａ文章编号：１００７—３１１６｛２００８｝１０一００８０—０７

一、引言

行检验，这些都是前者所不及的，因此ＪＪ检验在实证中得到了广泛的应用。

国内学术界目前在使用该方法检验向量协整关系时存在比较混乱的状况。首先，没有根据经济时间序列的数据生成

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1 特征根 迹统计量 （P 值） 5%临界值 λ_max 统计量

（P 值）

5%临界值 原假设 0.786230 43.63(0.02) 40.17 23.14(0.06)

24.16 0个协整向量 0.659057 20.49(0.14) 24.28 16.14(0.09)

17.8 至少1个协整向量 0.249925 4.35(0.66) 12.32 4.31(0.58)

11.22 至少2个协整向量 0.002389 0.0023(0.88) 4.13 0.036(0.88)

4.13 至少3个协整向量

正确的计算以1978年为100的定基指数的方法为： 如果有以上一年为100的GDP 指数，如何计算以某固定年份为100的GDP 指数？ 以北京1978年为100的定基指数计算为例：

第一步：（1）将1978年的GDP 指数定义为100，这样，1978年定基指数（1978=100）=100.

第二步：（2）那么1979年的定基（1978=100）就等于当年的同比指数，即

1979年GDP 定基指数（1978=100）=1979年GDP 指数（以上一年为100） 第三步（最关键）：1980年GDP 指数

资本结构

资本结构与其影响因素之间的协整分析

张

平，阮朝志

(浙江工商大学统计与数学学院，杭州310018)

摘

要：为了克服资本结构实证分析中指标选取、样本期间的不同造成不同结论的弊端，文章利用

1994~2008年的面板数据研究了资本结构与其影响因素之间的协整关系，一方面考察了上市公司上市

以来长期影响资本结构的因素，另一方面从协整的角度证实了资本结构的动态调整机制的存在。最后我们发现在扩展的协整方程中股权分置改革制度虚拟变量对上市公司资本结构显现出初步的影响。

关键词：资本结构；影响因素；面板单位根检验；面板协整检验；逐步回归法中图分类号：C812

文献标识码：A

文章编号：1002－6487（2011）02－0096-04

此本文将使用负债总额与账面总资产的比例来衡量企业的资本结构。

本文在选择指标上将结合前人的研究成果，既对衡量相同方面的若干指标进行比较，同时也将在以往某些指标的不足上加以改进。见表1。

企业资本结构是指企业取得长期资金的各项来源、组成以及相互关系，是一个企业过去融资的结果，也是影响企业未来融资的重要因素。

本文利用1994~2008年的面板数据，一方面考察了资本结构与其影响因素之间的长期关系，另一方面探讨了是否存在最优资本结构，若存在动态的最

股权风险溢价与股价的协整关系研究

摘要：股权风险溢价在经济金融中具有重要作用，随着时代进步，尤其是隐含ERP定义的出现，使越来越多的学者投入到研究ERP中去。而隐含ERP本质上是残差项，由股指倒推出来，所以大致是股指的同步反向指标，反映投资者风险偏好的变化。如果能够准确定价ERP对于股价的把握也是有极大帮助。ERP与股价之间是否真正存在一个稳定而均衡的长期关系，而对这个问题的研究鲜有涉及。

关键词：股权风险溢价 gordon模型 协整关系

一、国内外研究现状

1.股权风险溢价相关研究现状

1.1股权风险溢价定义

韩士专（2003）股票风险溢价（equity risk premium）是一个运用频率很高、表达方式多样但缺乏权威定义的概念。ERP比较严格的定义是：市场投资组合或具有市场平均风险的股票所必需的报酬率与无风险报酬率之差。需要强调两点：其一，必需报酬率（required rate）是一个预设的门槛，当期望报酬率低于该比率之时，理性投资者不愿进行投资；其二，必需报酬率是一种事前的、期望报酬率，因此在ERP的主流定义中，强调了它自身也是一个事前期望比率。

陈李（2008）提到股权溢价研究的意义在于：它是资产配置中的重要因素。投资者需

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青海入境旅游与经济增长关系的协整分析

作者：马梅芳

来源：《旅游纵览·行业版》2013年第06期

本文从入境旅游人数、入境旅游收入两方面分析了青海入境旅游市场发展特征，并采用Eview6.0软件分析了1988-2011年的青海入境旅游收入与GDP的关系，利用误差修正模型对青海入境旅游发展与经济增长关系进行了协整分析，进而提出了促进青海入境旅游业进一步发展的对策。

随着我国旅游业的迅速发展和西部大开发的不断深入，青海省的旅游业也处于快速发展的阶段。其中，作为重要组成部分的入境旅游也处于持续增长的态势。虽然从全国角度来看，青海入境旅游所占的份额很小，但对于青海省而言，入境旅游消费对青海省的经济增长发挥着重要的作用。因此，运用计量经济学原理，分析入境旅游收入与GDP的关系，具有理论与实践意义。本文采用Eview6. 0软件分析了1988-2011年青海入境旅游与GDP的关系。 一、1987-2011年青海入境旅游特征分析

青海入境旅游从19世纪80年代开始起步，一直处于逐步上升的趋势。图1、图2分别是1987年-2011年青海

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青海入境旅游与经济增长关系的协整分析

作者：马梅芳

来源：《旅游纵览·行业版》2013年第06期

本文从入境旅游人数、入境旅游收入两方面分析了青海入境旅游市场发展特征，并采用Eview6.0软件分析了1988-2011年的青海入境旅游收入与GDP的关系，利用误差修正模型对青海入境旅游发展与经济增长关系进行了协整分析，进而提出了促进青海入境旅游业进一步发展的对策。

随着我国旅游业的迅速发展和西部大开发的不断深入，青海省的旅游业也处于快速发展的阶段。其中，作为重要组成部分的入境旅游也处于持续增长的态势。虽然从全国角度来看，青海入境旅游所占的份额很小，但对于青海省而言，入境旅游消费对青海省的经济增长发挥着重要的作用。因此，运用计量经济学原理，分析入境旅游收入与GDP的关系，具有理论与实践意义。本文采用Eview6. 0软件分析了1988-2011年青海入境旅游与GDP的关系。 一、1987-2011年青海入境旅游特征分析

青海入境旅游从19世纪80年代开始起步，一直处于逐步上升的趋势。图1、图2分别是1987年-2011年青海