财务管理案例分析题及答案武汉地铁发行永续债

案例分析题

分析：①方案一

对机器进行大修：支出大修费用费用20000元、t=4、i=8%

②方案二

购买新机器：支出购买费用30000元、t=6、i=8%

③不论是对机器进行大修还是重新购买新机器，两种方案每年所能实现的销售收入以及维持和维修费用均是一致的，由净现金流量=（投资所增加的收入-投资所增加的费用-投资的折旧）×（1-所得税率）+折旧（本题忽略折旧），则可得净现金流量=（投资所增加的收入-投资所增加的费用）×（1-所得税率），即可得不论是对机器进行大修还是重新购买新机器，两种方案所取得的净现金流量是相等的。

解：由以上分析可知，两种方案每年所取得的净现金流量是相等的，即可当做两种方案每年年末收入相等金额的款项，故设净现金流量为A

4则可得：①NPV大修＝

?(CIt?0?CO)t(1?i)0

?t

-1

-2

-3

＝-20000×（1+8%）+A（1+8%）+ A（1+8%）+ A（1+8%）+ A（1+8%）-4

＝－20000×A（PA/A，8%，4）

查年金现值系数表可得，（PA/A，8%，4）=3.312，则NPV大修=-20000×3.312A 令NPV大修=-20000×3.3

财务管理简述题和案例分析题

四、简述题 1

．何谓管理？如何理解管理的具体含义？

答：管理是在一定的情境下通过有效地计划、组织、控制、领导和协调等环 节来组织所拥有的人力、 物力和财力等各项资源， 以期更好地实现组织既定目标 的过程。

（1）管理是一个过程：管理是为实现组织目标服务的，是一个有意识、有目的的过程。 （2）管理是由若干职能构成：即由计划、组织、指挥、领导、协调和控制等职能组成。 （3）管理是整合资源：

管理工作要通过综合运用组织中的各种资源，诸如人力、物力、财力、社会信用、时间、信息、社会关系等资源来实现组织的目标。

2．管理通常包括哪些活动？每种职能活动是如何表现其存在的？它们之间 有着什么关系？

答：管理通常包括一下主要活动： （一）计划

计划是事先对未来行动所作的安排和部署，它是管理的首要职能。 （二）决策

决策就是针对预期目标，在一定条件的约束下，从两个或者两个以上的方案中选择一个最优方案并付诸实施的过程。决策贯穿于管理的全过程。 （三）组织

从静态意义上讲，组织是由两个或两个以上的个人为了实现共同的目标而结成的一个有机整体。从动态意义上讲，组织是围绕一定目标，设计并建立组

财务管理案例分析作业

一、在深圳证券交易所上市的ABC股份有限公司，主营业务为产销各种民用和工业用照明灯具。2003年-2008年的各项财务指标如下：

表一： 历年净利润、净利润增长率和负债比例 年 份 2003 2004 2005 2006 2007 2008 平均 年 份 2003 2004 2005 2006 2007 2008 平均 净利润（万元） 18427 19000 20423 21385 23147 25000 每股收益 0.574 0.45 0.484 0.57 0.63 0.62 利润增长率（%） 0 3.11 7.49 4.71 8.24 8 历年分红 10派送1派3.5 10派3.8 10派4 10派4.6 10派4.6 10派4.2 负债比率（%） 44 44 43 46 44 43 分红比例（%） 表二： ABC公司历年收益与分红情况

假定过去10年我的国债平均收益率为5%，过去六年两市平均股指收益率9%，该公司股票贝他系数为0.90。

要求：（1）简述股票内在价值由是哪些因素决定的？现金流量贴现定价模型有哪几种？

（2）计算该公司每年

1、案例资料

1999年11月18日下午，北京天桥商场里面闹哄哄的，商场大门也挂上了“停止营业”的牌子。11月19日，很多顾客惊讶的发现，天桥商场在大周末居然没开门。据一位售货员模样的人说：商场管理层年底要和我们终止合同，我们就不给他们干活了。员工不仅不让商场开门营业，还把货场变成了群情激愤的论坛。

1999年11月18日至12月2日，对北京天桥北大青鸟科技股份有限公司管理层和广大员工来说，是黑色的15天！在这15天里，天桥商场经历了46年来第一次大规模裁员：在这15天里，283名天桥员工采取了静坐等非常手段；在这15天里，天桥商场破天荒被迫停业8天之久；在这15天里，公司管理层经受了职业道德与人道主义的考验，做出了在改革的道路上是前进还是后退的抉择······

经过有关部门的努力，对面临失业职工的安抚有了最为实际举措，公司董事会开会决定，同意给予终止合同职工适当的经济补助，并同意参照解除劳动合同的相关规定，对283名终止合同的职工给予人均1万元、共计300万元的一次性经济补助。这场风波引起了市场各方面的高度关注，折射了中国经济社会在20世纪末新旧体制交替过程中不可避免的大冲撞。

结合案例，回答下列问题：

（1）财务管理的目标有哪几种典型代表

(一)清偿顺序

永续债的清偿顺序一般为次级债务，优先于普通股与优先股，也有一些设置为和普通债券清偿顺序一致。 (二)期限与赎回条款

期限安排是永续债券最突出的特征，如前所述，它们没有明确的到期时间或者期限非常长。但实际上，永续债券一般都带有赎回条款，即发行人在条款约定的时间点或者时间段内拥有按某种价格赎回永续债券的权利。比如发行结束3、5或10年以后开始设置发行人赎回权。不少永续债的赎回权还不止一个，赎回价一般为面值，有的还规定了最后赎回日，这使得多数永续债的实际存续期并非“永久”，甚至在第一个赎回点就被全部赎回的永续债也不少见。

(三)票息和利率重置条款

永续债的票息水平一般很高。而且多数永续债设置了所谓的“可变票息”，即对永续债在进入赎回期之前和赎回期设置不同的票面利率，后者一般高于前者，这样的安排实际上达到了刺激发行人赎回债券的效果。 (四)利息延迟支付

永续债的发行人可自主决定延迟支付利息或在一定条件下强制延迟支付利息，且一般还约定下列相关条款：延息累计/免除：延迟的利息可约定累计(复利/单利)，也可约定免除(有条件/无条件).

(五)股息推动和停发机制

永续债的发行人向清偿顺序相同或靠后的证券派息

1. 某公司资本总额为2000万元，负债与权益资本各占50%，债务的资本成本是10%，普通股股数为50万股。假定所得税率为50%，公司基期息税前利润为300万元，计划期息税前利润增长率为20%。(1)计算公司财务杠杆系数； (2)计算计划期普通股每股净收益。

2. 某企业预计全年现金需要量为500000元，其收支情况比较稳定，有价证券变现的固定费用为300元，有价证券的年利率为12%。要求：(1)计算最佳现金持有量；(2)计算最低现金管理成本；(3)计算证券变现的次数；（４）计算证券转换的间隔期

（1）............3分

1

（2）............3分 （3）............2分

（4）证券转换的间隔期=360/10=36(天).................2分

3. 某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案：方案1，按12%的利率发行债券；方案2，按每股20元发行新股，公司适用所得税率40%。要求：(1)计算两个方案的每股收益；(2)计算两个方案的每股收益无差别点息

练习题：以下是南方股份有限公司2009年度的主要财务报表，请运用已经学过的方法对该公司的财务能力、财务状况发展趋势及财务综合状况进行分析和评价。假设该公司是一家机械设备生产企业。

南方股份有限公司资产负债表

2009年12月31日 单位：万元 资产 流动资产 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收利息 应收股利 其他应收款 存货 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 年初数 20 999 10 599 0 42 666 11 460 4 804 35 19 078 55 367 0 598 165 606 248 32 205 18 992 7 628

财务管理计算和分析题

1、某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：

（1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元； （2）从第5年开始，每年末支付25万元，连续支付10次，共250万元； （3）从第5年开始，每年初支付24万元，连续支付10次，共240万元。 假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？ 解：方案一： P0＝20×（P/A，10%，10）×（1+10%）＝20×6.145 ×（1+10%） ＝135.18 （万元）

或＝20+20×（P/A，10%，9）＝20+20×5.759 ＝135.18（万元） 方案二： P＝25×【（P／A，10％，14）－（P／A，10％，4）】＝25×【7.367－3.170】＝104.93（万元）

P4＝25×（P/A，10%，10）＝25×6.145＝153.63（万元）

P0＝153.63×（P/F，10%，4）＝153.63×0.683＝104.93（万元） P＝24×［（P/A，10%，13）－（P/A，10%，3）］ ＝24×（7.103－2.487）＝110.78 （万元）

财务管理计算和分析题

1、某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：

（1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元； （2）从第5年开始，每年末支付25万元，连续支付10次，共250万元； （3）从第5年开始，每年初支付24万元，连续支付10次，共240万元。 假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？ 解：方案一： P0＝20×（P/A，10%，10）×（1+10%）＝20×6.145 ×（1+10%） ＝135.18 （万元）

或＝20+20×（P/A，10%，9）＝20+20×5.759 ＝135.18（万元） 方案二： P＝25×【（P／A，10％，14）－（P／A，10％，4）】＝25×【7.367－3.170】＝104.93（万元）

P4＝25×（P/A，10%，10）＝25×6.145＝153.63（万元）

P0＝153.63×（P/F，10%，4）＝153.63×0.683＝104.93（万元） P＝24×［（P/A，10%，13）－（P/A，10%，3）］ ＝24×（7.103－2.487）＝110.78 （万元）

?

【真题试题】(2011年案例分析第79～82题)

甲物流公司负责乙食品厂食品的仓储与配送。2011年6月，甲物流公司员工肖某前往丙超市送货，途中因担心堵车来不及接小孩放学，便给自家保姆董某打电话，让董某代其接小孩，董某应允。董某在去接肖某小孩的路上不小心撞伤许某，许某花费医药费1.5万元。肖某按时将货送至丙超市，卸货之时，突然从楼上掉下一个烟灰缸，将肖某头部砸伤，送至医院花费医药费若干。后经查，当日该楼上住户大部分家中无人，有可能致害的只有两家且家中均有人，但这两家人都不承认是自己的责任，又无法证明自己没有责任。3天后，顾客杨某在丙超市购买了一盒由乙食品厂生产的豆制品，全家人食用后发生了严重腹泻，医院诊断为食物中毒。经检验，该豆制品细菌严重超标。后查明，该豆制品系甲物流公司在丁仓库仓储过程中，由于仓库停电导致冰柜不制冷，使豆制品****变质，但甲物流公司送往丙超市验货时尚难以分辨。

79.董某与肖某之间所形成的法律关系属于()。

A.劳动关系B.代理关系C.劳务关系D.承揽关系

本题考点是法律关系的判断。肖某与董某的关系属于劳务关系，肖某：雇主，董：保姆。肖某：接受劳务;董某：提供劳务。本案中肖某与董某不属于劳动关系，因为劳动关