在固定收益平台进行的固定收益证券
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固定收益、非固定收益证券
第五章 固定收益证券及其定价
第一节 固定收益证券概述
一、固定收益证券的概念及分类
固定收益证券就是指在未来期能够给持有者带来稳定的现金收益的证券,它是对债券性质的证券的统称。(如:债券、优先股)
广义定义:符合以下三个准则之一的公有部门或私有部门的证券都属于固定收益证券:1.定期支付固定金额的证券。
2.定期根据某一公式支付一定金额的证券。
3.到期支付某一固定金额、或由某一公式决定的金额的证券。
下面以债券为例对固定收益证券展开分析。 二、固定收益证券的基本特点: 1. 需要偿还本金 2. 流动性较强
3. 风险性较低(破产清算索偿权在股权之前) 4. 收益较稳定
5. 持续期限比较长(债券最终的偿还期限一般在1年以上) 三、固定收益证券的分类
按发行主体及地域不同基本可划分为政府债券、公司债券、金融证券和国际债券四大类。 1. 政府债券
指中央政府、政府结构和地方政府发行的债券。(政府信用作保所以风险在各种投资工具中是最小的)。它又可细分为以下几类:
(1) 中央政府债券(金边债券) (2) 政府机构债券 (3) 地方政府债券 2. 公司债券
公司为筹措长期运营资本而发行的一种债权债务凭证。
发行债券对比发行股票来说,成本较低、对市场
固定收益证券2
《固定收益证券》综合测试题二
一、单项选择题(每题2分,共计20分)
1.一个不含权的债券其收益率下降1%,如果用修正久期估算其价格波动,会导致( )。 A 太大 B 太小 C 可能太大也可能太小 D 无法确定 2. 目前我国最安全和最具流动性的投资品种是( )
A 金融债 B 国债 C 企业债 D 公司债 3. 债券到期收益率计算的原理是( )。
A.到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率
B.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率 C.到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和
D.到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提
4. 5年期债券的息票率为8%,当前到期收益率为10%,该债券的价格为 ( )。 A 等于面值 B高于面值 C 低于面值 D 无法确定
5. 5年期,8%的票面利率,半年支付。债券的价格是1000元,每次付息是( )。 A.30元 B.40元 C.50元 D.150元
6. 投资人不能迅速或以合理价格出售公司债券,所面临的风险为( )。 A.购买
固定收益证券6
《固定收益证券》综合测试题六
一、单项选择题(每题2分,共计20分)
1.假定到期收益率曲线是水平的,都是 5%。一个债券票面利率为 6%,每年支付一次利息,期限 3年。如果到期收益率曲线平行上升一个百分点,则债券价格变化( )。 A.2.32 B. 2.72 C. 3.02 D. 3.22
2. 某一8年期债券,第1~3年息票利率为6.5%,第4~5年为7%,第6 ~7年为7.5%,第8年升为8%就属于() A. 多级步高债券 B. 递延债券 C.区间债券 D.棘轮债券
3.在纯预期理论的条件下,先下降后上升的的收益率曲线表示:( ) A.对短期债券的需求下降,对长期债券的需求上升 B.短期利率在未来被认为可能下降
C. 对短期债券的需求上升,对长期债券的需求下降 D.投资者有特殊的偏好
4. 5年期债券的息票率为10%,当前到期收益率为8%,该债券的价格会( ) A.等于面值 B.高于面值 C.低于面值 D.无法确定
5.下面的风险衡量方法中,对含权债券利率风险的衡量最合适的是( )。 A.麦考利久期 B.有效久期 C.修正久期
1
D.凸度
6.
固定收益证券论文
固定收益证券的市场风险分析
近年固定收益证券市场的回顾与展望
摘要:固定收益证券在中国的发展非常迅速,投资人对其市场风险的分析日益重视,并通过多种手段来分析和防范市场风险。本文通过对固定收益证券的市场风险进行存续期间和凸性分析,提出影响市场风险的因素,同时给出证券投资的一些原则和方法。
关键字:固定收益证券;市场风险;存续期间;凸性 固定收益证券所面临的市场风险通常有:利率风险、信用风险、再投资风险、赎回风险和流动性风险。在现今中国投资债券主要考虑的是利率风险、再投资风险和流动性风险。其中利率风险又是其中最主要的风险,下面就固定收益债券的利率风险来评价其市场风险。
一、利率风险的评价
利率风险是指现金流的现值依赖于利率,并随其变化而变化。当市场利率上升时,债券价格就会随之下跌,反之则反是。这就是所谓的利率风险,因利率变动而造成固定收益价格变动的风险。如何评价固定收益证券的利率风险的方法有许多种,这里运用比较常见的方法就是债券的存续期间和凸性来评价利率风险。
所谓债券的存续期间简单地说就是债券的平均到期期限,由于存续期间的长短可以代表债券价格对利率变动之敏感度大小,故为评价利率风险的一项有利工具。
1.存续期间与利率风险
n
债券价格P= ni=
固定收益证券计算题
计算题
题型一:计算普通债券的久期和凸性
久期的概念公式:D??t?Wt
t?1N其中,Wt是现金流时间的权重,是第t期现金流的现值占债券价格的比重。且以上求出的久期是以期数为单位的,还要把它除以每年付息的次数,转化成以年为单位的久期。
久期的简化公式:D?1?y(1?y)?T(c?y)? Tyc[(1?y)?1]?y其中,c表示每期票面利率,y表示每期到期收益率,T表示距到期日的期数。
1凸性的计算公式:C?(1?y)2?(tt?1N2?t)?Wt
其中,y表示每期到期收益率;Wt是现金流时间的权重,是第t期现金流的现值占债券价格的比重。且求出的凸性是以期数为单位的,需除以每年付息次数的平方,转换成以年为单位的凸性。
1
例一:面值为100元、票面利率为8%的3年期债券,半年付息一次,下一次付息在半年后,如果到期收益率(折现率)为10%,计算它的久期和凸性。
100?8%?4 实际折现率:?5% 每期现金流:C?22
息票债券久期、凸性的计算 时间(期现金流现金流的现值 权重 时间×权重 (t2+t)×Wt 数) (元) (元) (Wt) (
第8章 固定收益证券计算
第8章 固定收益证券计算
8.1 固定收益债券定价
(1)bndprice函数 目的: 给固定收益债券定价
格式: [Price,AccruedInt]=bndprice(Yield,CouponRate,Settle,Maturity)
[Price,AccruedInt]=bndprice(Yield,CouponRate,Settle,Maturity,Period,Basis,EndMonthRule, IssueDate,FirstCouponDate,LastCouponDate,StartDate,Face) 参数:Yield 半年为基础的到期收益 CouponRate 分红利率
Settle 结算日期,时间向量或字符串,必须小于等于到期日 Maturity 到期日,日期向量
Period 选择项,年分红次数,缺省值2,可为0,1,2,3,4,6,12
Basis 选择项,债券的天数计算法。缺省值为0=实际值/实际值,1=30/360
固定收益习题
单利、复利练习题
1. 某企业持有一张带息商业汇票,面值1000,票面利率5%,期限90天,则到期利息与到期值分别为多少?
2. 某企业持有一张带息的商业汇票,面额为5000元,票面利率(年利率)为6%,3个月到期,计算票据到期时可得到的利息额。 3.某企业将现金10000元存入银行,期限为5年,年利率为10%。计算该企业存款到期时将得到的本利和(按单利和复利分别计算利息)。
4.某公司经研究决定向银行存入现金80000元,拟在8年后用于更新设备,银行存款年利率为8%,每年复利一次。
(1)计算该公司8年后能从银行取得多少钱用来更新设备; (2)计算该公司8年后能取得的利息。
5.某公司董事会经研究决定6年后用150000元购买一套设备,当前银行存款年利率为9%,每年复利一次。计算该公司为在6年后购买该套设备现在需要一次存入银行的款项。
6.某公司有一项基建工程,分5年投资,每年投入200000元,预计5年后竣工交付使用。该项目投资来源于银行借款,借款年利率为10%,计算该公司该投资项目建成时的投资总额。 7.某公司董事会经研究决定自今年起建立偿债基金,用以偿还第6年年初到期的1600000元债务,在今后5年中,每年年末向银行存入等额款项,银
固定收益试题
1.小贾夫妇在银行按揭买了一套新婚用房,在十年后需还贷款20万元,从现在起,10年扣还清。每年末等额存入银行一笔款项,来偿还贷款,假设银行的年利率为8%,则每年需存入银行( )元。[单选;5分] A.13806 B.12837 C.15432 D.14510
1.【答案】A
【解析】是一个偿债基金的计算:
A=F×(A/F,i,n)?=200000×(1/14.487)=13806(元)。
或用:现值和通式代入计算
10200000?C/8%({1?8%)-1}
C=13806.196(元)
2.王某想进行债券投资,某债券面值为100元,票面利率为8%,期限为3年,每年付息一次,已知王某要求的必要报酬率为12%,请为债券发行价格为( )时,可以进行购买。[单选;5分] A.100 B.90.39 C.96 D.98
2.【答案】B
【解析】P=100×8%(P/A,12%,3)+100(P/F,12%,3)
=8×2.4018+100×0.7118=90.39(元) 或用债券内在价值计算公式代入: V = C ? {1 – [1/(1 + r)n/r} + F/(1 + r)n V=100*8%{1-1/(1
固定收益证券定价(第六讲)
固定收益证券定价(四)
在实际的投资交易中,会遇到很多含权债券,例如可赎回债券、可转换债券、抵押债券等等,债券中所含的期权对于债券定价会有很大的影响。
含权债券定价的一般方法
期权定义及其特征
期权是一种选择的权利,它授予期权购买者在特定的时间以确定的价格向期权卖出者购买或者出售一定数量某种资产的权利。
期权购买者可以执行期权,也可以不执行期权,而一旦期权执行,那么期权的出售者必须履行合约上指定的义务。
投资者由于取得期权而付出的费用称为期权的价格,在期权合约中规定的买卖资产的价格称为执行价格,期权失效的时间称为到期日。
如果期权只能在到期日执行,称为欧式期权;如果期权在到期日之前的任何有效时间都可以执行,称为美式期权
? 期权有两种基本的类型:看涨期权和看跌期权。
看涨期权是指可以在特定的时间以确定的价格买入一定数量某种资产的权利。看跌期权是指可以在特定的时间以确定的价格卖出一定数量某种资产的权利。 从回避风险角度来看,看涨期权可以使得期权持有者能够锁定未来资产的购买价格,从而有效地回避了未来资产价格上涨带来的风险。
? 看跌期权则可以使期权持有者能够锁定未来资产的卖出价格,可以回避未来资产价
格下跌带来的风险
【例】某投资者未来
固定收益平台交易员培训
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上证所固定收益证券综合电子平台 交易员培训
上海证券交易所 技术中心 2009年 10日 2009年2月10日
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课程系统综述 系统管理流程介绍 交易基本流程介绍 查询统计与报表介绍 研究报告发布流程介绍 洽谈流程介绍 成交数据下载介绍 报盘机简介
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系统综述基于开放式网络的交易平台支持通过互联网进行报价、成交、接收行情等 充分的安全性设计保证了互联网交易的可靠性 也允许通过SDH专线的接入 集交易、行情、信息、服务为一体的一站式服务的平台
系统提供丰富的交易模式报价交易为交易商对基准债券提供的买卖报价,其它参与者点击就 可以成交。无论确定报价还是待定报价,均可匿名报价 询价交易的发起者每次可对5家交易商进行询价,交易商根据询价 请求进行报价 出入库、转托管及隔夜回购功能为交易商融资、融券和自由流动提 供了保证 协议交易提供交易商与客户进行交易
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