卡夫并购吉百利的并购动因和并购效果

糖果大战：卡夫并购吉百利 并购含义及方式 卡夫在发展历程中的并购概况 卡夫并购吉百利事件观察

并购：是兼并与收购的简称。 兼并与收购在国际上通常被称为 “Merger&Acquisitions”,简称“M&A”。 兼并 一般指两家或两家以上公司的合并，组成一 个新的企业。原来公司的权利与义务由新的公司承 担。按照新公司是否新设，兼并通常有两种形式： 吸收合并和新设合并 收购 是指一家企业购买另一家企业的资产、股票 等，从而居于控制地位的交易行为。按照收购的标 的，可以进一步分为资产收购和股份收购。 兼并和收购的主要区别在于，兼并是企业之间合为 一体，而收购仅仅取得对方控制权。

并购方式 协议收购(善意)与要约收购(敌意) 横向收购,纵向收构与混合收购

卡夫在发展中的并购概况1988年Altria(美国奥驰亚，世界最大香烟制造 商)的前身菲利浦莫里斯收购卡夫食品，1989年 Altria将旗下的通用食品(General Foods)与卡 夫合并为Kraft General Foods 2000年Altria收购纳贝斯克后再拼入卡夫 2007年1月卡夫食品脱离Altria集团独立 2002年全球业务调

学年论文------卡夫收购吉百利个案分析

学年论文

企业兼并案例分析

—— 卡夫收购吉百利

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学年论文------卡夫收购吉百利个案分析

内容概要：今年一月，英国吉百利食品有限公司董事会终于同意接受全球第二大食品公司卡夫递上的收购要约，全球第二大食品公司卡夫终于如愿和英国糖果业巨头吉百利走到了一起。这起高达190亿美元的交易已经获得了吉百利董事会的首肯,结束了双方4个多月来的讨价还价。联姻后的新公司将在全球范围内拥有40多个糖果品牌,这样的规模足以和玛氏-箭牌分庭抗礼,新的糖果帝国即将诞生。而这两家食品企业的强强联合将改变全球糖果市场的格局,。2009年9月，卡夫宣布欲斥资167亿美元收购吉百利，遭到吉百利的严词拒绝。在之后4个月的时间内，卡夫频频示好，但屡遭拒绝。今年一月，长达4个月的并购拉锯战画上句号。其间向吉百利送上“橄榄枝”的企业不在少数，雀巢、好时、费列罗都曾是“绯闻”竞购者。在一番追捧之下，吉百利身价一路攀升，最后报价高达195亿美元。

关键字：企业兼并，卡夫，吉百利

1、背景介绍

1.1卡夫介绍

卡夫食品有限公司（简称卡夫）主要生产咖啡、糖果、奶类制品等。目前是全球第二大食品公司，2007年7月收购竞争对手达能的饼干业

SEB国际并购苏泊尔案例并购效果评价

SEB国际并购苏泊尔案例并购效果评价

陈攀懿

东南大学经济管理学院，江苏南京（211189）

E-mail：pdandgchen@

摘 要：企业并购动因多样，并购效果直接反应了企业并购是否成功。对于并购效果的分析，需要从经济和社会效益两方面进行分析。本文以SEB国际并购苏泊尔为案例，对企业并购效果进行评价。从而为对企业并购效果的评价提供一些评价依据与评价思路。

关键词：企业并购；SEB；苏泊尔；案例评价

对于并购效果的分析，在经济效益上，不仅要从是否实现了企业的扩张、市场占有率是否有所提高、配股资格是否获得等各方面因素来判断[3]，而且要定量的采用反映企业经营状况变化的财务务数据指标来综合考察企业并购的经济效果。在社会效益上，要充分考虑并购对员工、税收及其他相关组织的影响。SEB国际并购苏泊尔的案例引发了我国首次反垄断审查，外资公司通过二级市场进行部分要约收购第一案，开创了因股本分布问题而被暂停上市的先例。本文以SEB国际并购苏泊尔为案例进行企业并购效果评价。

1. 公司简介

1.1 SEB国际简介

SEB国际股份有限公司（一下简称SEB国际）集团是法国SEB集团的一家资子公司。SEB集团具有152年的历史，成立于1857年

继去年引入丹麦乳企阿拉，今年5月牵手达能并入股现代牧业后，蒙牛再度挥洒大手笔：斥资逾百亿并购雅士利。

蒙牛乳业（02319.HK）与雅士利国际（01230.HK）昨日对外宣布，蒙牛乳业向雅士利所有股东发出要约收购，并获得控股股东张氏国际投资有限公司和第二大股东凯雷亚洲基金全资子公司CA Dairy Holdings接受要约的不可撤销承诺，承诺出售合计约75.3%的股权。

蒙牛方面表示，此次是蒙牛独家投资，融资方面将采用银团贷款的方式，不会引入合作伙伴。“雅士利的团队在婴幼儿奶粉行业有着非常丰富和成功的管理经验，并购后我们将保留雅士利的独立运营平台，使其保持作为从事奶粉业务的专业公司。”蒙牛乳业总裁孙伊萍表示。

雅士利董事长张利坤昨日对本报记者表示，双方的合作是几个月前蒙牛先找到雅士利，今后他应该会继续在雅士利担任职务，但具体职务还没有定。

有业内人士对此分析称，对于无奶源、销售又主要集中在二三线市场且品牌历史不长的雅士利来说，这次蒙牛的收购成本过高。该人士称，雅士利目前的地位比较尴尬，“向上做很难，掉下去也不太容易”，正处于转型期。

蒙牛“补奶”

蒙牛为雅士利股东提供了两个选择：一是接受每股3.50港元的限购价（约溢价9.4%）；一是获得每股2.82港元

我国企业并购的动因及存在问题的探讨

我国企业并购的动因及存在问题的探讨

Tuesday, 04 May 2004 @ 23:41:58

摘 要：本文分析了我国企业并购的动因，与国外成熟的市场化相比，具有大多是基于“指导”基础上，而非“市场驱动”、并购尚处于较低层次的特点。同时，在探讨并购后整合时，指出了目前尚存的公司治理结构不清、文化冲突和利益调整难以协调的问题。

关键词：企业并购,并购动因,核心竞争力,治理结构

企业并购概念包括兼并与收购两部分，英文缩写为M ＆ A。兼并(Merger)含有吞并、吸收、合并之意。收购(Acquisition)是指对企业的资产和股份的购买行为，二者合称并购。从本质上讲，“它是指在市场机制下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权产易活动”。企业并购是现代经济生活中企业自我发展的一个重要内容，是市场经济条件下企业资本经营的重要方面，通过并购，企业可以有效实现资源合理配置，扩大生产经营规模，实现纵向整合效应与协同效应，降低交易成本，达到盈利最大化的目的。在西方，企业并购促进了西方国家产业结构的调整，提高资源的宏观配置效率；普遍提高了企业的经济效益和促进了生产和资产的集中，增强了在国际市场的竞争力。但并购是一柄双刃剑，并

20世纪90年代以来,跨国并购进入一个新的发展阶段,成为国际直接投资的主要方式.并呈现出了更多新的特点和规律。介绍我国企业跨国并购的现状和跨国并购的特点,通过阐述跨国并购动因,分析跨国并购给企业带来的效应,并且以此借鉴跨国公司先进经验,提高我国企业跨国经营的总体水平。

维普资讯

我国企业跨国并购的动因及效应分析方丽君(武汉科技大学中南分校湖北武汉 4 02 ) 3 2 3

摘要 2 0世纪 9 0年代以来，国井购进入一个新的发展阶段，为国际直接投资的主要方式，呈现出跨成井 了更多新的特点和规律。绍我国企业跨国并购的现状和跨国并购的特点，介通过阐述跨国并购动因，分析跨国并购给企业带来的效应，且以此借鉴跨国公司先进经验，高我国企业跨国经营的总体水平。并提关键词国际直接投资跨国并购中图分类号 F 7l 2

横向并购A

文献标识码

我国企业跨国并购的态势

使 T L获得了其高新技术的彩电生产线，车丁业集团收购了韩国双龙汽车公司； C 进而打开了欧盟这个庞大的国际市场 .使 2 0年 1 T L并购了法国汤姆逊彩电 0 4月 C2 .我国企业跨国并购的动因 2

迄今为止。世界范围内共出现过五次 T L成为欧盟彩电市场上的一支中国力业务。 C 大的企业并购浪潮。 1

20世纪90年代以来,跨国并购进入一个新的发展阶段,成为国际直接投资的主要方式.并呈现出了更多新的特点和规律。介绍我国企业跨国并购的现状和跨国并购的特点,通过阐述跨国并购动因,分析跨国并购给企业带来的效应,并且以此借鉴跨国公司先进经验,提高我国企业跨国经营的总体水平。

维普资讯

我国企业跨国并购的动因及效应分析方丽君(武汉科技大学中南分校湖北武汉 4 02 ) 3 2 3

摘要 2 0世纪 9 0年代以来，国井购进入一个新的发展阶段，为国际直接投资的主要方式，呈现出跨成井 了更多新的特点和规律。绍我国企业跨国并购的现状和跨国并购的特点，介通过阐述跨国并购动因，分析跨国并购给企业带来的效应，且以此借鉴跨国公司先进经验，高我国企业跨国经营的总体水平。并提关键词国际直接投资跨国并购中图分类号 F 7l 2

横向并购A

文献标识码

我国企业跨国并购的态势

使 T L获得了其高新技术的彩电生产线，车丁业集团收购了韩国双龙汽车公司； C 进而打开了欧盟这个庞大的国际市场 .使 2 0年 1 T L并购了法国汤姆逊彩电 0 4月 C2 .我国企业跨国并购的动因 2

迄今为止。世界范围内共出现过五次 T L成为欧盟彩电市场上的一支中国力业务。 C 大的企业并购浪潮。 1

企业并购

一、单选题

1、企业与在生产过程中与其密切联系的供应商或客户的合并称为（ ） A、横向并购 B、纵向并购 C、混合并购 D、善意并购 2、处于同一行业、生产同类产品的竞争对手之间的并购称为（ ） A、横向并购 B、纵向并购 C、混合并购 D、善意并购 3、既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供应商的企业之间的并购称为（ ） A、横向并购 B、纵向并购 C、混合并购 D、善意并购 4、某航空公司收购一家旅行社，这种并购属于（ ）

A、横向并购 B、纵向并购 C、混合并购 D、善意并购

5、深圳康佳集团以合资控股的方式并购了牡丹江电视机厂，这种并购属于（ ） A、横向并购 B、纵向并购 C、混合并购 D、善意并购 6、某钢铁集团收购某石油公司，这种并购属于（ ）

A、横向并购 B、纵向并购 C、混合并购 D、善意并购

7、生产彩管的深圳赛格集团通过协议控股彩电生产公司深华发，又通过收购生产彩显玻壳的中康玻璃公司，这种并购方式属于（ ）

A、横向并购 B、纵向并购 C、混合并购 D、善意并购 8、以混

北京资产评估有限责任公司 证券评估机构

并购重组

企业并购重组是搞活企业、盘活国企资产的重要途径。现阶段我国企业并购融资多采用现金收购或股权收购支付方式。随着并购数量的剧增和并购金额的增大，已有的并购融资方式已远远不足，拓宽新的企业并购融资渠道是推进国企改革的关键之一。

目前，我国现行的并购融资方式可分为现金收购、证券（股票、债券）收购、银行信贷等。但这些融资支付方式局限性较大，无法满足重大并购的复杂情况和资金需求：

1．仅仅依赖收购方自有资金，无法完成巨大收购案例。 2．银行贷款要受到企业和银行各自的资产负债状况的限制。

3．发行新股或实施配股权是我国企业并购常用的融资方式，但它却受股市扩容规模限制及公司上市规则限制，许多公司无此条件。发行公司债券，包括可转换债券，也是可使用的融资方式，但发行公司债券的主体的资产规模、负债、偿债能力方面均达到一定要求，方有资格发债。上述并购单一融资方式显然制约了多数并购重组的进行。在此情况下，杠杆收购融资方式就成了我国并购市场亟待探讨和开拓的融资方式。

杠杆收购的资金来源组合可因各国具体金融环境而异，并不一定完全照抄美国模式。例如，

我国企业并购的动因及存在问题的探讨

我国企业并购的动因及存在问题的探讨

Tuesday, 04 May 2004 @ 23:41:58

摘 要：本文分析了我国企业并购的动因，与国外成熟的市场化相比，具有大多是基于“指导”基础上，而非“市场驱动”、并购尚处于较低层次的特点。同时，在探讨并购后整合时，指出了目前尚存的公司治理结构不清、文化冲突和利益调整难以协调的问题。

关键词：企业并购,并购动因,核心竞争力,治理结构

企业并购概念包括兼并与收购两部分，英文缩写为M ＆ A。兼并(Merger)含有吞并、吸收、合并之意。收购(Acquisition)是指对企业的资产和股份的购买行为，二者合称并购。从本质上讲，“它是指在市场机制下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权产易活动”。企业并购是现代经济生活中企业自我发展的一个重要内容，是市场经济条件下企业资本经营的重要方面，通过并购，企业可以有效实现资源合理配置，扩大生产经营规模，实现纵向整合效应与协同效应，降低交易成本，达到盈利最大化的目的。在西方，企业并购促进了西方国家产业结构的调整，提高资源的宏观配置效率；普遍提高了企业的经济效益和促进了生产和资产的集中，增强了在国际市场的竞争力。但并购是一柄双刃剑，并