国防军工行业分析报告

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告 军工央企混改有望加速 ——国防军工行业周报

周报摘要： 本周市场回顾:本周国防军工上涨4.88%，同期沪深300指数上涨1.14%，军工板块跑赢大盘3.74个百分点，在中信29个一级行业中排名第2位。受兵器工业集团《中国兵器工业集团公司关于发展混合所有制经济的指导意见（试行）》印发、军工央企混合所有制改革有望提速的影响，本周军工板块普涨。涨幅排名前五为：航天晨光、航天发展、航天科技、*ST 黑豹、中航电测；仅两只个股下跌，分别为景嘉微、全信股份。 本周行业热点:中国兵器工业集团印发《中国兵器工业集团公司关于发展混合所有制经济的指导意见(试行)》，共提出26条意见，包括将推动完善现代企业制度，健全公司法人治理结构，促进企业转换经营机制，放大国有资本功能，实现国有资本保值增值，实现各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展。观点：1）中央国企改革要求在军工央企落地；2）军品资产注入上市公司平台或为兵器工业集团发展混合所有制经济重要手段，建议关注晋西车轴；3）航天系央企混合所有制改革有望提速，建议关注航天发展、航天晨光。

国防军工行业周报：短期波动加大，中长期持续看好

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国防军工年度策略：进入三年强周期

华西军工团队

分析师：陆洲

执业证书资格编号：S1120520110001国防军工年度策略：进入三年强周期

2020年11月9日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明仅供机构投资者使用

证券研究报告

国防军工年度策略：进入三年强周期

一、军工板块走势回顾

二、“十四五”军工规划主要特点

三、军工板块细分赛道梳理

四、个股分析

五、风险提示

1

国防军工年度策略：进入三年强周期

军工板块本轮上涨因素为业绩驱动

经过2016年-2018年估值下降与业绩下降的戴维斯双杀后，从2019年开始，军改落地企业订单恢复与部分军工股估值回归合理，军工板块一改连续三年排名靠后的局面，凭借行业高景气度和高确定性逐渐获得市场信任，机构投资者和主流资金开始挖掘军工板块的长期产业逻辑。

本轮军工板块的上涨与以往主题驱动、事件驱动的上涨有所不同。通过观察此轮上涨中收益较高的军工股，可以发现相对收益较高的军工股大多都属于核心主战装备标的或在相关产业链中具有核心地位的标的，其中部分标的在半年报中都已有所体现。以航空板块为例，统计中航沈飞、中直股份、中航飞机和洪都航空四家核心主机厂上半年业绩情况，一季度受疫情影响收入增长约1%，但利润增长152%（剔除沈飞政府补助后依然高增长

国防军工年度策略：进入三年强周期

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1

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军工板块本轮上涨因素为业绩驱动

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本轮军工板块的上涨与以往主题驱动、事件驱动的上涨有所不同。通过观察此轮上涨中收益较高的军工股，可以发现相对收益较高的军工股大多都属于核心主战装备标的或在相关产业链中具有核心地位的标的，其中部分标的在半年报中都已有所体现。以航空板块为例，统计中航沈飞、中直股份、中航飞机和洪都航空四家核心主机厂上半年业绩情况，一季度受疫情影响收入增长约1%，但利润增长152%（剔除沈飞政府补助后依然高增长

2013年军工行业投资分析报告

2013

分析报告

2012年12月 年军工行业投资

2013年军工行业投资分析报告

目 录

一、回顾与展望 ........................................................................................ 3

1、2012年回顾...................................................................................................... 3

2、2013年展望...................................................................................................... 4

二、安全环境与经济形势 ........................................................................ 6

1、周边摩擦不断，需要强大国防提供战略支撑...................................

2015年军队文职考试

【我国国防历史】

一、我国古代国防历史

我国古代的国防是指从公元前21世纪夏王朝的建立，到1840年鸦片战争，共经历了近四千年的漫长历史。

1. 逐步上升阶段：春秋至汉代

春秋战国时期，由于各诸侯国之间连年征战，是国防观念迅速得到了强化。形成了诸如“足食足兵”、“以正治国，以奇用兵”、“富国强兵”、“尚战，善战，慎战”、“不战而屈人之兵”等思想。

到了汉代，已建立了比较完善的兵役制度和国防策略，筑建了许多坚固的国防工程。(万里长城，京杭大运河)

2. 唐朝时期的鼎盛阶段

到了唐代，兵役制度更加完善，国防思想进一步成熟，统治者重视国防和军队建设，使得当时中国疆域扩大，周边稳定，人民安居乐业，迎来中国历史上国防的鼎盛时期。

武装力量体制：中央军：地方军，边防军。

3. 逐步下落阶段：从宋代到明清的晚期

宋朝积贫积弱，国家的国防开始走下坡路，到了晚清时期，中国的国防进一步下滑，纵观我国古代国防史，当统治阶级处于上升时期，政治开明，经济繁荣，军事强大，民族团结，国家统一时，国防就强盛，国内混乱的时候，国防就削弱，就崩溃。

二、近代国防的孱弱历史

1.晚清的国防

到了晚清，由于清政府的腐败无能，导致中国有国无防。

鸦片战争爆发，中国的国门终于被打破，列强入侵

规划纲要指出，“十三五”时期，要坚决贯彻党的十八大和十八届三中、四中、五中全会精神，深入贯彻习主席系列重要讲话精神特别是国防和军队建设重要论述，按照“四个全面”战略布局，以党在新形势下的强军目标为引领，深入推进政治建军、改革强军、依法治军，更加注重聚焦实战，更加注重创新驱动，更加注重体系建设，更加注重集约高效，更加注重军民融合，努力实现更高质量、更高效益、更可持续的发展，为实现中华民族伟大复兴的中国梦提供坚强力量保证。

规划纲要提出，到2020年，军队要如期实现国防和军队现代化建设“三步走”发展战略第二步目标，基本完成国防和军队改革目标任务，基本实现机械化，信息化建设取得重大进展，构建能够打赢信息化战争、有效履行使命任务的中国特色现代军事力量体系，使中国特色社会主义军事制度更加成熟、更加定型，为实现强军目标、建设世界一流军队打下更为扎实的前进基础。未来5年，军队主要领域发展指标要取得较大突破，关键作战能力要实现大幅跃升，整体发展布局得到明显优化。

规划纲要明确，要按照新体制新职能新使命，统筹推进思想政治建设、力量结构调整优化、武器装备发展、现代后勤建设、战场建设、信息基础设施、军事训练和部队管理、国防动员、国际军事合作、军事理论法规和国防科技创新

二战德军王牌中的王牌国防军第501重装甲营

第501重坦克营徽标

在战斗开始前围着自己的坦克瞎忙活的“第501重型装甲营”的坦克手，由于此时德军部队尚未见过这种坦克，所以为了避免误伤，这辆坦克的后部插着一杆党旗旗。

1942年4月，随着第一辆虎式坦克的隆隆下线，这款日后让盟军谈“虎”色变的坦克的编制工作也被提上了德军指挥部门的议事日程。希特勒在1941年便准备为每个准装甲师装备20辆新式的坦克作为“突击的矛头”，但到了1942年，由于虎式坦克过低的产量和许多复杂的技术原因使得德军统帅部改变了他们原先的决定，他们决定将虎式坦克集中使用，这样就催生了之后赫赫有名的德军独立重装甲营（schwere panzer abteilung，又译独立重装甲大队）。这些部队一般都作为集团军群的直属部队，扮演着进攻中的先锋和防守时“消防队”

的角色。此后3年间，从北非的沙漠到苏联的冻土，从卡昂的废墟到安齐奥的滩头，这十来个重装甲营凭借为数不多的虎/虎王式坦克，在实力悬殊的情形下不断与的强敌周旋，并且一次又一次地以与其规模不成比例的惊人战果扭转了各条战线上的危局，在装甲战争史上书写了可圈可点的一笔。《较量》将从本期开始，陆续介绍这些重装甲营的装备、编制以及战史，

中国插件加工行业市场分析及“十三五”发展前景预测报告

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行业市场研究属于企业战略研究范畴，作为当前应用最为广泛的咨询服务，其研究成果以报告形式呈现，通常包含以下内容：

一份专业的行业研究报告，注重指导企业或投资者了解该行业整体发展态势及经济运行状况，旨在为企业或投资者提供方向性的思路和参考。

一份有价值的行业研究报告，可以完成对行业系统、完整的调研分析工作，使决策者在阅读完行业研究报告后，能够清楚地了解该行业市场现状和发展前景趋势，确保了决策方向的正确性和科学性。

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