某企业资金结构及个别资金成本资料

资金成本与资金结构练习题

一、单选题

1.从资本成本的计算与应用价值看，资本成本属于（ ）。

A.实际成本 B.计划成本 C.沉没成本 D.机会成本 2.不需要考虑发行成本影响的筹资方式是（ ）。

A.发行债券 B.发行普通股 C.发行优先股 D.留存收益

3.某公司发行面值1 000元、票面利率12%、期限10年的债券。发行费用率为4%，所得税税率40%，平价发行。则该债券成本为（ ）。 A.7.42% B.7.50% C.12.0% D.12.3% 4.某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.8，该公司目前每股收益为2元，若使销售量增加20％，则每股收益将增长为 （ ）元。 A.3.08 B.0.54 C.1.08 D.5.4

5.每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（ ）。 A．筹资总额 B．成本差额 C．资金结构 D．息税前利润 6.当经营杠杆系数为 1时，下列表述正

资金成本与资金结构练习题

一、单选题

1.从资本成本的计算与应用价值看，资本成本属于（ ）。

A.实际成本 B.计划成本 C.沉没成本 D.机会成本 2.不需要考虑发行成本影响的筹资方式是（ ）。

A.发行债券 B.发行普通股 C.发行优先股 D.留存收益

3.某公司发行面值1 000元、票面利率12%、期限10年的债券。发行费用率为4%，所得税税率40%，平价发行。则该债券成本为（ ）。 A.7.42% B.7.50% C.12.0% D.12.3% 4.某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.8，该公司目前每股收益为2元，若使销售量增加20％，则每股收益将增长为 （ ）元。 A.3.08 B.0.54 C.1.08 D.5.4

5.每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（ ）。 A．筹资总额 B．成本差额 C．资金结构 D．息税前利润 6.当经营杠杆系数为 1时，下列表述正

财务计算

1.三通公司发行期限为5年，利率为12％的债券一批，发行总价格为250万元，发行费率

3.25％。该公司的所得税税率规定为33％。试测算三通公司该债券的资本成本率。（8.31%） 2.十全公司准备发行优先股150万元，预定年股利率12.5％，预计筹资费用5万元。试测算十全公司该优先股的资本成本率。（12.93％）

3.海鸿股份有限公司普通股现行市价每股20元，现增发新股80000股，预计筹资费用率6％，第一年每股发放股利预计为2元，股利增长率为5％。试测算本次增发普通股的资本成本率。（15.64％）

4.一企业年销售额为280万元，息税前利润为80万元，固定成本为32万元，变动成本率为60％。资本总额为200万元，债务资本比率40％，债务利率为12％。试计算该企业的营业杠杆，财务杠杆和复合杠杆系数。（1.4，1.14，1.6）

5.某公司在初创时准备筹资500万元，现有甲，乙两个备选方案，有关资料如表。试比较两个方案的综合资金成本并据以选择筹资方案。（11.56％和12.09%，选甲）

筹资方式 方案甲 筹资额（万元） 个别资金成本（％）方案乙 长期借款公司债券普通股筹资额（万元） 个别资金成本（％） 80 120 300 7.0 8

资金成本

一、判断题

1．资本成本通常用相对数表示，即用资费用加上筹资费用之和除以筹资额的商。（ ） 2．一般而言，债券成本要高于长期借款成本。 ( )

3．在长期资金的各种来源中，普通股的成本是最高的。 ( ) 4．边际资本成本是实现目标资本结构的资本成本。 ( )

5．从资本结构的理论分析中可知，企业加权平均资本成本最低时的资本结构与企业价值最大时的资本结构不一致。 （ ）

6．加权平均资本成本是由个别资本成本和个别资本的权数两个因素决定的。 ( ) 7．边际资本成本在数值上等于加权平均资本成本。 ( )

8．企业在决定投资方案取舍时，资本成本是惟一重要的判别标准，只有当投资项目的投资收益率高于资本成本时，投资项目才可取。 ( )

9．企业进行投资，只需要考虑目前所使用的资金成本。 ( )

10．企业进行筹资和投资决策时，需计算的企业综合资本成本为各种资本成本之和。( )

二、单项选择题

1．对一家不打算改变目标资本结构的公司而言，在衡量其目前资本结构时，应使用的 价值为：( )。

A．账面价值 B．市场价值 Ｃ．重置价值 Ｄ．Ａ和Ｂ

BT项目的资金成本探析

张 丽，沈 杰

（本文发表于《建筑经济》2005年第11期）

摘 要：资金成本是BT项目回购价款中的重要组成部分，对资金成本的管理是BT项目中项目管理的一个重点。本文阐述了BT项目中的资金成本涵义和其形成，分析了资金成本的影响因素和计算方法，并对加强资金成本管理提出一些建议。

BT是建造－移交(Build and Transfer)的缩写。作为一种承发包方式，本文讨论的BT项目实施的一般过程表述为：业主在完成项目设计后，招标选定承包商进行项目施工建设，由承包商负责项目建造期间的投融资，项目完成后移交业主投入使用，业主按约定分期支付回购价款。回购价款包括项目施工建造的各项费用和建造期及回购期发生的资金成本。资金成本是BT模式相比普通施工总承包模式业主多支付给承包商的部分。项目投资规模越大，相应的资金成本也就越大。承包商资金的投入过程和投入方式都有可能加大资金成本。对资金成本的控制是BT项目业主项目管理工作的一个重点。

1 资金成本的涵义

1.1 时间节点界定

为讨论方便，BT项目期划分为建造期、缓冲期和回购期三部分组成。

(1)建造期t1：从BT项目合同签订至项目移交结束的时间。这期间主要包括完成项目建造、竣工验收、试运行、竣工结算等

资金成本计算题

１、?某公司长期借款100万元，年利率为10％，借款期限为３年，?每年付息一次，到期一次还本。该公司适用的所得税税率为33％。要求：计算长期借款的成本。

２、?某公司平价发行一批债券，总面额为100万元，该债券利率为10％，筹集费用率为5％，该公司适用的所得税率为33％，要求：计算该批债券的成本。

３、某公司发行优先股100万元，筹集费用率为2％，每年向优先股股东支付10％的固定股利。要求：计算优先股成本。

４、某公司普通股的现行市价每股为30元，第一年支付的股利崐为每股2元预计每年股利增长率为

10％。要求：计算普通股成本。

５、某公司长期投资账面价值100万元，其中债券30万元，优先股10万元普通股40万元，?留用利润20万元，各种资本的成本分别为5％、8％、12％、10％。要求：计算该公司的加权平均成本。

6、某公司目前拥有资金2000万元，其中：长期借款800万元，年利率10%，普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为33%，有两种筹资方案： 方案1：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%，假

第二章

第五节 财务杠杆和资本结构一、资金成本概念与作用 1.概念 资金成本是指为筹集和使用资金 而付出的代价. 2.作用 资金成本是企业筹资决策的主要依据 资金成本是评价项目投资的重要标准 资金成本可以作为衡量企业经营成果的 尺度.

3、资金成本的构成 、 筹资费用 资金使用费用

二、资金成本的计算筹资方式：债券、长期借款、优先股、普通股、留 存收益

(一)个别资金成本的计算资金成本 = 率 筹资额-筹资费用 资金使用 费用 = 资金使用 费用 筹资额(1-筹资费率)

1.债券成本面值X利率X(1-所得税率)

Kb =

实际金额(1-筹资费率)

实训：某公司经批准发行公司债券1000 万元，债券年利率为6%,筹资费用率1%, 计算该公司债券成本。 1000 ×6% ×(1-33%) 债券成本= =4.06% 1000 ×(1-1%)

2.银行借款的成本率Kl =利率(1-所得税率) 1-筹资费率

实训：某公司向银行借入5年期长期借款2000万 元，年利率为12%,筹资费用率0.1%,计算该 公司长期借款成本。 12% ×(1-33%) 长期借款成本= =8.05% 1-0.1%

3.优先股成本Kp面值X股利率 = 发行总额

第四章 资金成本和资金结构补充练习

一、单项选择题。

1.资金成本在企业筹资决策中的作用不包括（ ）。 A.是企业选择资金来源的基本依据 B.是企业选择筹资方式的参考标准 C.作为计算净现值指标的折现率使用 D.是确定最优资金结构 的主要参数

2.某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10％，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率3％，所得税税率 为30％，则该债券的资金成本是（ ）。

A.9.37％ B.6.56％ C.7.36％ D.6.66％

3. 企业向银行取得借款100万元，年利率5％，期限3年。每年付息一次，到期还本，所得税税率30％，手续费忽略不计，则该项借款的资金成本为（ ）。 A.3.5％ B.5％ C.4.5％ D.3％

4.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为 8％，年末每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该股票的资金成本为（ ）。 A.22.39％ B.21.74％ C.24.74％ D.25.39％

5.某公司普通股目前的股价为

一、 资金成本

1、 某公司拟筹资5000万元，投资于一条生产线，准备采用以下三种方式

筹资：（1）向银行借款1750万元，年利率15%，借款手续费率1%；（2）按面值发行债券1000万元，年利率18%，发行费用率4.5%；（3）按面值发行普通股2250万元，预计第一年股利率为15%，以后每年增长5%，股票发行费用为101.25万元。该公司所得税率为30%。 要求：计算该公司的个别资本成本和加权平均资本成本。

2、 某企业拥有资金500万元，其中银行存款200万元，普通股300万元。

该公司计划筹集资金，并保持目前的资本结构不变。随着筹资额的增加，各筹资方式的资金成本变化表如下： 筹资方式 银行借款， 新增筹资额 30万元以下 30万元～80万元 80万元以上 普通股 60万元以下 60万元以上 要求：（1）计算筹资突破点和边际资本成本；

（2）如果预计明年的筹资总额是90万元，确定其边际资本成本。

资本成本（%） 8 9 10 14 16 二、 资本结构

1、 某公司经营A产品，产销平衡。年销量10000件，单位变动成本100元，

变动成本率为40%，息前税前利润为90万元。销售净利率为12%，所得税率40%。

要求：计算该公司的经营杠

第四章 资金成本和资金结构补充练习

一、单项选择题。

1.资金成本在企业筹资决策中的作用不包括（ ）。 A.是企业选择资金来源的基本依据 B.是企业选择筹资方式的参考标准 C.作为计算净现值指标的折现率使用 D.是确定最优资金结构 的主要参数

2.某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10％，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率3％，所得税税率 为30％，则该债券的资金成本是（ ）。

A.9.37％ B.6.56％ C.7.36％ D.6.66％

3. 企业向银行取得借款100万元，年利率5％，期限3年。每年付息一次，到期还本，所得税税率30％，手续费忽略不计，则该项借款的资金成本为（ ）。 A.3.5％ B.5％ C.4.5％ D.3％

4.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为 8％，年末每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该股票的资金成本为（ ）。 A.22.39％ B.21.74％ C.24.74％ D.25.39％

5.某公司普通股目前的股价为