黄金外汇储备对货币供应量的影响

外汇储备对货币供应量影响的实证研究

【摘 要】随着我国经济对外开放程度的不断增加，外汇储备与货币供应量之间的关系变得更加直接。本文将从我国外汇储备的现状出发，分析外汇储备对货币供给影响的作用机制，并以2002年1月到2011年12月的月度数据为样本，运用软件对外汇储备与货币供应量的相互关系进行计量分析。通过格兰杰因果性检验和协整分析，得到的结论是外汇储备是货币供应量的granger原因，两者存在长期均衡关系。

【关键词】外汇储备；货币供应量；协整分析；格兰杰因果检验 一、绪论 （一）研究背景

外汇储备是一国经济实力的重要体现，它有利于坚定国内外对我国宏观经济政策、人民币币值稳定的信心，有利于外资流入，促进我国经济的发展，增强我国的对外支付能力和抵御金融风险的能力，提高了我国的综合国力等。2002年以来．我国外汇储备增长迅速，截至2012年12月末，国家外汇储备余额为31811.48亿美元，同比增长11.72%；货币和准货币量达851590.9亿美元，同比增长19.90%。如此高位的货币供应量增长是否是由外汇储备增加引起的？二者之间是否存在一定因果关系？本文基于此来探讨外汇储备和货币供应量影响的关系。 （二）国内外相关文献研究

关于外汇储备增加

随着二级银行体制的确立，外汇管理体制和外汇汇率体制的变革，外汇储备对货币供给的影响越来越直接，也越来越引人注目。本文试图从理论和实践两方面剖析外汇储备和货币供给的关系，并指出由于基础货币投放渠道结构的变更而产生的政策选择上的两难境地、提出解决对策。

(一)外汇储备影响货币供给的理论分析

外汇储备是指为各国货币当局所持有的对外流动性资产，主要指银行存款和国库券等。根据现代货币供给理论的原理和中央银行资产负债项目变化的规律，外汇储备与货币供给的一般关系可用公式推导如下：

(1)R+W=B

其中：R表示中央银行国外净资产，即国家外汇储备；W表示中央银行放款、证券投资等资产项目；B表示中央银行国内基础货币，即流通中的通货和商业银行在中央银行的存款准备金(在我国还包括财政性存款)。

(2)MS=K·B

其中MS表示货币供给量，K表示货币乘数；B表示基础货币。

由(1)和(2)式可以得出如下公式，即：

(3)MS=K(R+W)=KR+KW

其中R是用本国货币计价的国家外汇占款，所以(3)式可以写成：

MS=KEU+KW

其中E代表外币汇率，U代表国家外汇持有额。

通过上述公式分析，我们可以知道外汇储备是中央银行货币供给的重要途径，中央银行资产负

我国外汇储备对经济发展的影响

外汇储备快速增长是我国国际收支持续顺差的直接结果。国际收支顺差体现了我国经济竞争力提高,对外经济发展势头良好。外汇储备增加表明我国的对外支付能力增强,抗风险能力增大,提升了我国的国家经济地位和金融资信等级。但是,外汇储备应该有一个适度规模。一般认为,外汇储备应满足每年进口额的25%,外债流出的30%,外商投资余额的15%,外汇年平准基金的10%和其他特殊需求的10%。按照这样的标准 ,2003年我国的外汇储备需求应在2700亿美元左右。实际上我国的外汇储备已大大超过这个量。外汇储备增加过多并不是好事 ,它会对我国经济产生诸多消极影响。

1．外汇储备增加过多会造成资金资源浪费 ,从而影响国民经济的发展。 外汇储备是一种实际资源的象征 ,它的持有是机会成本的。外汇储备增加表示相应的资源被外国利用 ,这意味着我国放弃了相应量的国内投资和消费 ,且由于储备资.产的收益一般低于其他投资收益 ,所以 ,外汇储备增加越多 ,付出的机会成本就越大 ,也就越不利于国内经济发展和居民生活福利的改善。斯蒂格利茨曾一针见血地指出亚洲国家巨额的外汇储备“通常投资于美国的短期国库券 ,它刺激了美 国的过度消费 ,使资本从穷国向世界上最富的国家转

3.后金融危机时期，我国货币供应量的变动情况及因素探究

1997年版的《统计手册》规定，各国在编制货币供应量时，主要考虑的应当是本国经济、金融特点。货币供应量统计口径共有三个层次：第一，流通中的现金M0，即现金；第二，狭义货币供应量 M1，M1＝M0＋企业活期存款＋机关团体部队存款＋农村存款＋个人持有的信用卡类存款，其所反映的是现实的购买力；第三，广义货币供应量M2,M2=M1+城乡居民储蓄存款＋企业存款中具有定期性质的存款 ＋ 信托类存款 ＋ 其他存款，另外，M2不仅反映了现实购买力，也反映了潜在购买力。

货币供应量在一定程度上反映了全社会有支付能力的购买需求。因此，货币供应量的变化可以反映社会需求的变化。自2008年金融危机爆发后，我国采取了积极的应对措施，其间伴随着货币政策的变化，货币供应量也发生了显著的变化。通过对货币供应量的层次与结构的变动情况的分析，我们可以从总体上把握社会总供求的相对变动情况。

3.1 各层次货币供应量变动情况分析

3.1.1各层次货币供应量水平分析

各国央行都会通过对不同层次货币供应量的增减变动情况进行分析，来判断经济金融形势的变化，下面笔者将对2008 2012年我国各层次货币供应量的统计数据进行具体的水平变动分析及

中国巨额外汇储备的投资去向文献综述

摘要：目前国际金融环境复杂，巨额的外汇储备带来了投资的难度，如何投资才能确保我国在确保外汇储备的流动性、安全性的前提下，争取投资的盈利，成为了一个热议的话题。本文就目前我国的外汇储备投资的现状和国外或地区的投资策略现状角度分析，粗略提出我国外汇储备投资出现的问题，给出适合我国的外储备投资建议，如“外储内用”，能源战略投资等，并提出自己的看法。

关键字：外汇储备 投资策略 外储内用 能源战略投资

一、引言

我国外汇储备从1993年212亿美元的总额到2006年迈上1万亿美元台阶，用了13年的时间。然而，从1万亿美元到2011年突破3万亿美元，已经占了全球外汇储备的三分之一。在世界国家中，亚洲国家，特别是东亚国家的外汇储备比较多，但相比这些国家，中国的外汇储备规模已经超过了东北亚其他国家和地区外汇储备的总和，庞大的外汇储备确实提高了我国综合国力及国际影响力，抵御国际金融风险的能力增强，确保了我国的国际清偿能力、维护了国家经济金融安全。但同时也带来了机会成本过多，造成资源的闲置浪费，而且还会加大通货膨胀的压力，推动人民币汇率升值等诸多问题。2005年以前，部分学者就外汇储备的规模上，存在着过多的争论，

我国外汇储备的影响因素分析

我国外汇储备影响因素分析

【摘要】近几年来,我国外汇储备过度增长，过多的外汇储备带来了资源的浪费和持有外汇机会成本的增加，因此引起了国内很多专家学者对此问题的关注。本文选取影响外汇储备的进口额（IM）、出口额（EM）、国内生产总值(GDP )、财政支出（NGE）、外债余额(BFD)、外商直接投资(FDI)、当年汇率中间价（A）作为指标，建立回归方程实证分析我国外汇储备的影响因素。得出进口额与外债余额对外汇储备有负向影响，出口额与财政支出与外汇储备正向相关。国内生产总值、外商直接投资和当年汇率中间价影响不显著。

【关键词】外汇储备；回归分析；协整检验；

随着我国对外开放的不断扩大，我国外汇储备呈现快速增长态势。从1980年到1996年，我国外汇储备从零到1000亿，用了16年时间；而第二个1000亿，则是从1996年到2001年，只用了5年时间；从2002年开始，我国每年外汇储备增加额都在2000亿以上。2006年2月，我国外汇储备超越日本，成为世界第一大外汇储备国；到2007年底，达到1.5万亿美元，2008年底突破1.9万亿美元。截止到2009年九月底，统计到我国目前外汇储备已高达22725.95亿美元。在突破

外汇储备的快速增长对我国经济发展的影响

外汇储备的快速增长对我国经济发展的影响

国际储备是指一国货币当局为了弥补国际收支逆差，维持本国货币汇率稳定以及应付各种紧急支付而持有的、为世界各国普遍接受的资产。

外汇储备作为一个国家经济金融实力的标志，它是弥补本国国际收支逆差，抵御金融风暴，稳定本国汇率以及维持本国国际信誉的物质基础。对于发展中国家来说，往往要持有高于常规水平的外汇储备。但是，外汇储备并非多多益善，近年来中国外汇储备规模的急剧扩大对经济发展产生了许多负面影响。

1、 损害经济增长的潜力。一定规模的外汇储备流入代表着相应规模的实物资源的流出，这种状况不利于一国经济的增长。如果中国的外汇储备超常增长持续下去，将损害经济增长的潜力。

2、 带来利差损失。据保守估计，以投资利润率和外汇储备收益率的差额的2%来看，若拥有6000亿美元的外汇储备，年损失高达100多亿美元。如果考虑到汇率变动的风险，这一潜在损失更大。另外，很多国家外汇储备构成中绝大部分是美元资产，若美元贬值，则该国的储备资产将严重缩水。

3、 存在着高额的机会成本损失。中国每年引进大约500亿美元的外商投资，为此国家要提供大量的税收优惠；同时，中国又持有大约一万多亿美元的外汇储备，闲置不用。

外汇储备的快速增长对我国经济发展的影响

外汇储备的快速增长对我国经济发展的影响

国际储备是指一国货币当局为了弥补国际收支逆差，维持本国货币汇率稳定以及应付各种紧急支付而持有的、为世界各国普遍接受的资产。

外汇储备作为一个国家经济金融实力的标志，它是弥补本国国际收支逆差，抵御金融风暴，稳定本国汇率以及维持本国国际信誉的物质基础。对于发展中国家来说，往往要持有高于常规水平的外汇储备。但是，外汇储备并非多多益善，近年来中国外汇储备规模的急剧扩大对经济发展产生了许多负面影响。

1、 损害经济增长的潜力。一定规模的外汇储备流入代表着相应规模的实物资源的流出，这种状况不利于一国经济的增长。如果中国的外汇储备超常增长持续下去，将损害经济增长的潜力。

2、 带来利差损失。据保守估计，以投资利润率和外汇储备收益率的差额的2%来看，若拥有6000亿美元的外汇储备，年损失高达100多亿美元。如果考虑到汇率变动的风险，这一潜在损失更大。另外，很多国家外汇储备构成中绝大部分是美元资产，若美元贬值，则该国的储备资产将严重缩水。

3、 存在着高额的机会成本损失。中国每年引进大约500亿美元的外商投资，为此国家要提供大量的税收优惠；同时，中国又持有大约一万多亿美元的外汇储备，闲置不用。

外汇储备的快速增长对我国经济发展的影响

外汇储备的快速增长对我国经济发展的影响

国际储备是指一国货币当局为了弥补国际收支逆差，维持本国货币汇率稳定以及应付各种紧急支付而持有的、为世界各国普遍接受的资产。

外汇储备作为一个国家经济金融实力的标志，它是弥补本国国际收支逆差，抵御金融风暴，稳定本国汇率以及维持本国国际信誉的物质基础。对于发展中国家来说，往往要持有高于常规水平的外汇储备。但是，外汇储备并非多多益善，近年来中国外汇储备规模的急剧扩大对经济发展产生了许多负面影响。

1、 损害经济增长的潜力。一定规模的外汇储备流入代表着相应规模的实物资源的流出，这种状况不利于一国经济的增长。如果中国的外汇储备超常增长持续下去，将损害经济增长的潜力。

2、 带来利差损失。据保守估计，以投资利润率和外汇储备收益率的差额的2%来看，若拥有6000亿美元的外汇储备，年损失高达100多亿美元。如果考虑到汇率变动的风险，这一潜在损失更大。另外，很多国家外汇储备构成中绝大部分是美元资产，若美元贬值，则该国的储备资产将严重缩水。

3、 存在着高额的机会成本损失。中国每年引进大约500亿美元的外商投资，为此国家要提供大量的税收优惠；同时，中国又持有大约一万多亿美元的外汇储备，闲置不用。

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我国GDP对外汇储备规模影响的实证分析

作者：刘宝宁 马曙蓉

来源：《商场现代化》2014年第14期

摘 要：2003年来，中国的外汇储备以每年千万亿美元的速度增长，2006年成为世界第一大外汇储备国，到2013年我国外汇储备规模接近四万亿美元，2007年全球金融危机和之后的欧洲债务危机，对世界的影响并未消散，对我国的高额外汇储备造成一定的冲击，其安全性和收益性越来越受到理论界和货币当局的关注。本文应用计量经济的回归与时间序列组合模型来分析，GDP对我国外汇储备规模的影响，并基于我国外汇储备的现状提出相关的建议。 关键词：外汇储备规模；GDP；回归与时间序列模型；建议 一、我国外汇储备状况及与GDP关系的理论分析

改革开放以来，我国外汇储备一直为零，直到1994年，我国政府对外汇管理体制进行了重大改革，由原来的双轨制变为单轨制，初步确立了有管理的浮动汇率制度，我国的对外出口有了大幅度的增长，外汇储备开始增加，到2004年底外汇储备已经达到6099.32亿美元。2005年为适应经济全球化、金融体系市场化的形势，我国确立了以