雷曼兄弟引发次贷危机

一、次贷危机

一位男士携一位美女来到一家LV专卖店。他为她选了一个价值 6.5万元的LV Handbag 。付款的时候，男士掏出支票本，店员有些为难，因为这对男女是第一次来到这家专卖店购物。男士看出了店员的心思，微笑着说：“我感觉你在担心这是一张空头支票？对吗？今天是星期六，银行关门。我建议你把支票和Handbag都留下。等到下星期一支票兑换之后，再请你们把 Handbag 送到这位小姐的府上，你看好不好？”消除了疑虑，店员喜出望外，欣然接受了这项建议。并承诺亲自把这件事情办妥。 星期一店员拿着支票去银行入账，支票果真是张空头支票！愤怒的店员把电话打给了那位男顾客。客户对店员说：“这有什么啊？我和你都没有损失啊！上星期六的晚上我已经同那个女孩上了床！哦。多谢您的配合。”

这个故事揭示了次贷危机的本质。人们在对未来的收益充满良好预期的时候，对于可能加大的风险缺乏防范意识。美女认为两天后六万多的LV就到家了，自然也就放松了警惕。认为ONS的投资是值得的，对于投入产出的预期是建立在一个巨大的、不确定的情况之下的。而对未来预期的包装与炒作恰恰是这些投资机构最擅长的看家本领。

一、杠杆。投行为了赚取暴力用20---30倍的杠杆操作，假设A银行有资产30

雷曼兄弟破产原因

中金公司：雷曼兄弟破产全面分析

2008-10-07 10:46:13 来源: 中金公司 进入雷曼兄弟贴吧 共 2 条 黑马推荐 点击下载PDF全文

要点:

华尔街上赫赫有名的投资银行雷曼兄弟在经历了158年的风雨之后，在美国金融风暴愈演愈烈之时申请破产保护。这一事件对全球金融市场的影响将是长远而深刻的。 我们在分析其风险的成因和申请破产保护的原因时，发现造成这一悲剧性事件的原因是多方面的，有整个市场基本层面的变化和不稳定而导致的系统性风险，也有雷曼公司自身的问题带来的特殊性风险。在大的方面，是从2007年夏天开始的次贷危机，和在雷曼破产前后市场所发生的信心信用恐慌等；在公司自身方面，雷曼近年来发展过快过热，自身的资本充足率不足而导致杠杆率太高，所持的问题资产太多，以及公司的管理层没有能够抓住机会很好地应对危机等。雷曼的问题，当然也与美国证券监管部门的监管失误有关，这包括其监管理念、力度、和具体监管要求等。

雷曼兄弟破产分析

作为华尔街上的巨无霸之一，被称为“债券之王”的雷曼兄弟，从无限的光荣岁月走到破产的凄凉境地，不但给它的股东带来了巨大的损失，也引发了所谓的“金融海啸”。回顾它在短期内由盛而衰的历程，我们可以找出其风险形成

姓名：祝青年 学号：2013021645 班级：金融六班

美国次贷危机

一．美国次贷危机的定义以及产生的背景 所谓次贷，即次级抵押贷款。在美国，放贷机构根据借款人信用的高低，将贷款分为“优级”和“次级”。次级贷款因面临更高的风险，其利率高于优级贷款利率。美国爆发次贷危机的根源在于房地产泡沫的破裂，而房地产泡沫的形成又与美国社会的“消费文化”、不当的房地产金融政策和长期维持的宽松货币政策有直接关系。 美国经济长期以来一直有高负债、低储蓄的特征，不但居民习惯于借债消费，而且国家也鼓励借贷和超前消费。此外，为阻止美国经济陷入衰退，美国联邦储备委员会一度长期实行扩张性的货币政策。2001年１月至2003年6月，美联储连续13次下调联邦基金利率，使利率从6.5％降至１％的历史低水平。宽松的货币政策降低了借贷成本，促使美国民众纷纷进入房地产领域。对未来房价持续上升的乐观预期，又促使银行扩大向信用度极低的借款者推销住房贷款，也就是发放次级抵押贷款，以赚取更高的利息收入。因此，美国的次级抵押贷款市场迅速发展，规模不断扩大，房地产市场泡沫日益膨胀。 2004年5月至2006年6月，美联储连续１７次提息，将联邦基金利率从１％提升

雷曼兄弟破产原因

中金公司：雷曼兄弟破产全面分析

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华尔街上赫赫有名的投资银行雷曼兄弟在经历了158年的风雨之后，在美国金融风暴愈演愈烈之时申请破产保护。这一事件对全球金融市场的影响将是长远而深刻的。 我们在分析其风险的成因和申请破产保护的原因时，发现造成这一悲剧性事件的原因是多方面的，有整个市场基本层面的变化和不稳定而导致的系统性风险，也有雷曼公司自身的问题带来的特殊性风险。在大的方面，是从2007年夏天开始的次贷危机，和在雷曼破产前后市场所发生的信心信用恐慌等；在公司自身方面，雷曼近年来发展过快过热，自身的资本充足率不足而导致杠杆率太高，所持的问题资产太多，以及公司的管理层没有能够抓住机会很好地应对危机等。雷曼的问题，当然也与美国证券监管部门的监管失误有关，这包括其监管理念、力度、和具体监管要求等。

雷曼兄弟破产分析

作为华尔街上的巨无霸之一，被称为“债券之王”的雷曼兄弟，从无限的光荣岁月走到破产的凄凉境地，不但给它的股东带来了巨大的损失，也引发了所谓的“金融海啸”。回顾它在短期内由盛而衰的历程，我们可以找出其风险形成

新疆财经大学本科毕业论文

题目：公允价值与金融危机—从雷曼兄弟破产谈起

学 号：

学生姓名： 王涛 院 部： 商务学院 专 业： 会计学 年 级： 06-7班

指导教师姓名、职称 罗平 副教授

完成日期：2010

年04月18日

2

内容提要

从2008年下半年开始，一场前所未有的金融风暴席卷美国金融界，而后迅速波及全世界，截止到目前，对于金融危机是如何产生的是众说纷纭，本文从雷曼兄弟的破产入手，以金融危机中存在的各种弊病为视角，分析此次危机的形成与扩大。通过观察与分析我们了解到此次金融危机的发生是多种因素共同作用的结果，而并非某种单一因素所造成的。在分析中我们不难发现这次的金融危机是过度的金融创新、流于表面的金融管制和参贷民众与企业高管道德诚信的缺失等多种因素的促成，同时公允价值计量的不完善性在金融危机中也起到了不良的作用。从美国金融危机爆发开始，世界各国的专家都在不停的寻找金融危机的根源在哪里，其中有相当一部分专家认为错在公允价值，但我认为公允价值仅仅只是一个工具而已，问题在于使用工具的主体

Leiman Brothers风险管理及破产案例分析

Risk Management at Lehman Brothers 2007-2008 Group3 张佳森 孙嘉瑞 徐慧阳 李昆 乐琪雯 聂浩宇 李祉妍 连丹

Leiman Brothers风险管理及破产案例分析

Part Part Part Part

1雷曼兄弟公司简介2雷曼的日常公司治理及风险管控 3雷曼破产原因分析 4雷曼破产事件的反思

Leiman Brothers风险管理及破产案例分析

1 P art01 公司概述 02 历史沿革

公司背景简介

03 主营业务

Leiman Brothers风险管理及破产案例分析

01. 公司概述雷曼兄弟公司曾是为全球公司、机构、政府 和投资者的金融需求提供服务的一家全方位、多 元化投资银行。当年雷曼兄弟雄厚的财务实力使 其在所从事的业务领域保持领导地位，并且是全 球最具实力的股票和债券承销和交易商之一。

同时，公司还担任全球多家跨国公司和政 府的重要财务顾问，拥有多名业界公认的国际 最佳分析师。

Leiman Brothers风险管理及破产案例分析

0 2 . 历史 沿 革雷曼兄弟公司 在亚拉巴马州 蒙哥马利市成 立，从事纺织 品贸易。

协助创办了纽约棉

姓名：祝青年 学号：2013021645 班级：金融六班

美国次贷危机

一．美国次贷危机的定义以及产生的背景 所谓次贷，即次级抵押贷款。在美国，放贷机构根据借款人信用的高低，将贷款分为“优级”和“次级”。次级贷款因面临更高的风险，其利率高于优级贷款利率。美国爆发次贷危机的根源在于房地产泡沫的破裂，而房地产泡沫的形成又与美国社会的“消费文化”、不当的房地产金融政策和长期维持的宽松货币政策有直接关系。 美国经济长期以来一直有高负债、低储蓄的特征，不但居民习惯于借债消费，而且国家也鼓励借贷和超前消费。此外，为阻止美国经济陷入衰退，美国联邦储备委员会一度长期实行扩张性的货币政策。2001年１月至2003年6月，美联储连续13次下调联邦基金利率，使利率从6.5％降至１％的历史低水平。宽松的货币政策降低了借贷成本，促使美国民众纷纷进入房地产领域。对未来房价持续上升的乐观预期，又促使银行扩大向信用度极低的借款者推销住房贷款，也就是发放次级抵押贷款，以赚取更高的利息收入。因此，美国的次级抵押贷款市场迅速发展，规模不断扩大，房地产市场泡沫日益膨胀。 2004年5月至2006年6月，美联储连续１７次提息，将联邦基金利率从１％提升

姓名：祝青年 学号：2013021645 班级：金融六班

美国次贷危机

一．美国次贷危机的定义以及产生的背景 所谓次贷，即次级抵押贷款。在美国，放贷机构根据借款人信用的高低，将贷款分为“优级”和“次级”。次级贷款因面临更高的风险，其利率高于优级贷款利率。美国爆发次贷危机的根源在于房地产泡沫的破裂，而房地产泡沫的形成又与美国社会的“消费文化”、不当的房地产金融政策和长期维持的宽松货币政策有直接关系。 美国经济长期以来一直有高负债、低储蓄的特征，不但居民习惯于借债消费，而且国家也鼓励借贷和超前消费。此外，为阻止美国经济陷入衰退，美国联邦储备委员会一度长期实行扩张性的货币政策。2001年１月至2003年6月，美联储连续13次下调联邦基金利率，使利率从6.5％降至１％的历史低水平。宽松的货币政策降低了借贷成本，促使美国民众纷纷进入房地产领域。对未来房价持续上升的乐观预期，又促使银行扩大向信用度极低的借款者推销住房贷款，也就是发放次级抵押贷款，以赚取更高的利息收入。因此，美国的次级抵押贷款市场迅速发展，规模不断扩大，房地产市场泡沫日益膨胀。 2004年5月至2006年6月，美联储连续１７次提息，将联邦基金利率从１％提升

关于雷曼兄弟破产之路的文献综述【摘要】文章对雷曼兄弟在次贷危机中走向破产的过程进行了剖析，并对雷曼兄弟破产原因进行了探讨。首先，本文对次贷担保债券凭证等概念进行了辨析；其次，概括分析了雷曼兄弟的发展历程和死亡过程；再次，诠释了雷曼兄弟破产的原因；最后，总结提出了雷曼兄弟破产给我们的启示。

【关键词】雷曼兄弟次贷危机破产

【引言】美国时间2008年9月14日晚，也就是中国的中秋节之夜，美国银行和巴克莱投资银行相继宣布退出对雷曼兄弟的收购谈判。9月15日，曾位列美国第四大投资银行的雷曼兄弟公司向法庭提交破产保护申请。究竟是什么原因导致雷曼兄弟破产的?雷曼兄弟如何应对危机的?美国政府为何放弃救助拥有158年光辉历史的雷曼，而选择救助两房？了解雷曼兄弟的破产之路，这对我国乃至全世界的经济都有着重要的意义。

1.相关概念

1.1次贷担保债券凭证

次贷担保债券凭证(Collateralized Debt Obligation．CDO)是一种非常复杂的衍生性金融商品，将各种债务工具(例如公司债、不动产抵押贷款担保债券)重新包装后出售给投资者。许多金融机构高层对美国不动产市场全面看好，把CDO看成是稳赚不赔的金鸡母。然而CDO本身内容五花八门，风险特刷难以评估，连发行

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次贷危机治理措施的效果分析

作者：马祥云 李伟荣

来源：《农村经济与科技》2016年第02期

[摘要]通过查阅国家统计局和中央银行数据，选取GDP增速、净出口额、城镇登记失业率、短期贷款利率、CPI、RPI、PPI等多个指标，描述次贷危机发生前、中、后期中国经济的运行状况；总结中国政府面对次贷危机时采取的治理措施，经过数据分析、理论分析、得失分析来评价中国政府治理措施的有效性；得出次贷危机治理过程给中国经济发展的启示。 [关键词]次贷危机；数据分析；治理措施评价 [中图分类号]THl22 [文献标识码]A

次贷危机发生以来，国内外学者通过不同角度对次贷危机展开研究。余永定（2008）将危机的爆发与传递分为流动性短缺、信贷紧缩和实体经济萎缩三个阶段。雷良海，魏遥（2009）分析了次贷危机中信贷市场与资本市场相互传导路径、金融市场到实体经济以及国内市场到国际市场的传导路径。巴曙松（2009）对次贷危机中国宏观金融政策选择提出了建议。丁德圣（2013）研究了次贷危机后国内外金融监管思路和模式。虽然目前对次贷危机研究较多，但对次