财务管理资本成本与资本结构课后答案

财务管理练习题 -------资本成本与资本结构 -------资本成本与资本结构

一、单选题 1.某企业预计下期财务杠杆系数为1.5,假设公 某企业预计下期财务杠杆系数为1.5 1.5, 司无优先股，本期息税前利润为450万元， 450万元 司无优先股，本期息税前利润为450万元，则本期 实际利息费用为( 实际利息费用为( A.100 B.675 答案：D 答案： 解析:财务杠杆系数=EBIT /(EBIT-I)=1.5, 解析:财务杠杆系数= EBIT- )=1.5 1.5, 所以450/ 450- )=1.5 450/( 1.5, 150万元 万元。 所以450/(450-I)=1.5,则I=150万元。2

)万元。 万元。 C.300 D.150

2.下列关于复合杠杆系数说法不正确的是 ( )。 A. DCL=DOL×DFL DCL=DOL× B.普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之 B.普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之 间的比率 C.反映产销量变动对普通股每股利润的影响 C.反映产销量变动对普通股每股利润的影响 D.复合杠杆系数越大， D.复合杠杆系数越大，企业风险越大 复合杠杆系数越

资本成本

什么是资本成本 资本成本就是企业因筹集或使用资本所

付出的代价 表现形式为投资利润或借款利息 注意区别资本成本与资本的时间价值：1 资本时间价值表现为所有者利息收入，资 本成本是使用者的筹资费用 2 时间价值表现为时间的函数，资本成本表 现为占用额的函数

资本成本的性质 从价值属性来看，属于利润范畴 从支付基础来看，属于资金使用付费 从计算与应用价值看，属于预测成本

资本成本的构成 资本筹集成本

企业在筹措资本过程中花费的各项有关开支。 银行借款手续费、发行股票和债券支付的各 项代理发行费用等 属于一次费用，作为所筹资本的扣除

资本成本的构成 资本使用成本

资本使用者支付给资本所有者的资本使用报 酬 投资股利、利息费用 与所筹集资本额的大小和使用时间长短有关 经常性、定期支付性 资本成本的大小表示：

D K P (1 F )

决定资本成本高低的因素 总体经济环境 证券市场条件 企业内部的经营和融资状况

融资规模

为什么要分析资本成本 选择筹资方式的重要依据

1 资金成本是影响企业筹资总额的一个重要 因素 2 资金成本是选择资金来源的依据 3 资金成本是选用筹资方式的

资本成本

什么是资本成本 资本成本就是企业因筹集或使用资本所

付出的代价 表现形式为投资利润或借款利息 注意区别资本成本与资本的时间价值：1 资本时间价值表现为所有者利息收入，资 本成本是使用者的筹资费用 2 时间价值表现为时间的函数，资本成本表 现为占用额的函数

资本成本的性质 从价值属性来看，属于利润范畴 从支付基础来看，属于资金使用付费 从计算与应用价值看，属于预测成本

资本成本的构成 资本筹集成本

企业在筹措资本过程中花费的各项有关开支。 银行借款手续费、发行股票和债券支付的各 项代理发行费用等 属于一次费用，作为所筹资本的扣除

资本成本的构成 资本使用成本

资本使用者支付给资本所有者的资本使用报 酬 投资股利、利息费用 与所筹集资本额的大小和使用时间长短有关 经常性、定期支付性 资本成本的大小表示：

D K P (1 F )

决定资本成本高低的因素 总体经济环境 证券市场条件 企业内部的经营和融资状况

融资规模

为什么要分析资本成本 选择筹资方式的重要依据

1 资金成本是影响企业筹资总额的一个重要 因素 2 资金成本是选择资金来源的依据 3 资金成本是选用筹资方式的

第五章 资本成本与资本结构

自测题

一、单项选择题

1.在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）

A.长期借款成本 B．债券成本 C．留存收益成本 D．普通股成本 2.下列项目中，同优先股资本成本成反比例关系的是（ ）

A．优先股年股利 B．所得税税率 C．优先股筹资费率 D．发行优先股总额 3.一般来说，在企业的各种资金来源中，资本成本最高的是（ ）

A．优先股 B．普通股 C．债券 D．长期银行借款 4.公司增发普通股的市价为12元/股，筹资费率为市价的6%，本年发放的股利为0.6元/股,已知同类股票的预计收益率为11%,则维持此股价需要的股利年增长率为( ) A．5% B．5.39% C.．5.68% D．10.34% 5.在筹资总额和筹资方式一定的条件下，为使资本成本适应投资收益率的要求，决策者应进行（ ）

A．追加筹资决策 B．筹资方式比较决策 C．资本结构决策 D．投资可行性决策

6.某公司股票目前发放的股利为每股2.5元,股利按10%的比例

1.某企业为了进行一项投资，计划筹集资金500万元，所得税税率为25%。有关资料如下：

①向银行借款100万元，借款年利率为6%，手续费为3%；

②按溢价发行债券，债券面值50万元，溢价发行价格为60万元，票面利率为8%，期限为10年，每年支付一次利息，其筹资费率为5%；

③按面值发行优先股240万元，预计年股利为10%，筹资费率为5%； ④发行普通股75万元，每股发行价格15元，筹资费率为6%，今年刚发放的股利为每股1.5元，以后每年按5%递增； ⑤其余所需资金通过留存收益取得。

要求：①计算该企业各种筹资方式的个别资本成本。

②计算该企业的加权平均资本成本。

2.XYZ公司2009年息税前利润为500万元，资金全部成本由普通股资本组成，股票账面价值为2000万元，普通股股数为100万股，所得税税率为25%。假设无风险报酬率为10%，市场平均收益率为14%。该公司认为目前的资本机构不够合理，准备采用发行债券（手续费忽略不计）购回部分股票的办法予以调整。经市场调查，在不同的负债条件下，债券成本的有关资料如下：选择公司最优资本结构。

不同债务水平下的债务资本成本率和权益资本成本率

债务市场价值B(万元) 税前债务资本成本Kb 0 200 400

课程作业与评价 作业六 姓名: 学号:

第六章 资本结构决策

一、名词解释 1．资本结构

2．资本成本

3．个别资本成本率

4．综合资本成本率

5．营业杠杆

6．财务杠杆

7．联合杠杆

二、判断题

1．一般而言，一个投资项目，只有当其投资报酬率低于其资本成本率时，在经济上才是合理的；否则，该项目将无利可图，甚至会发生亏损。（ ）

2．根据企业所得税法的规定，企业债务的利息不允许从税前利润中扣除。（ ）

3．一般而言，从投资者的角度，股票投资的风险高于债券，因此，股票投资的必要报酬率可以在债券利率的基本上再加上股票投资高于债券投资的风险报酬率。（ ）

4．当资本结构不变时，个别资本成本率越低，则综合资本成本率越高；反之，个别资本成本率越高，则综合资本成本率越低。（ ）

5．在企业一定的营业规模内，变动成本随营业总额的增加而增加，固定成本也是因营业总额的增加而增加，而不是保持固定不

第一章 财务管理总论

一、单选题

1.下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是（D）。 A.解聘B.接收C.激励D.停止借款

2.在下列各种观点中，既能够考虑资金的时间价值和投资风险，又有利于克服管理上的片面性和短期行为的财务管理目标是（B）。

A.利润最大化B.企业价值最大化C.每股收益最大化D.资本利润率最大化 3.企业价值最大化目标的缺点是（C）

A.没有考虑资金的时间价值 B.不能反映投资的风险价值 C.很难确定企业价值 D.容易导致短期行为 4.企业价值最大化目标强调的是企业的（ C ）

A 实际利润额 B实际投资利润率 C 预计创造的现金流量现值 D 实际投入资金

5.属于通过采用激励方式协调所有者与经营者利益冲突的方法是（A ）

A 股票期权 B 解聘 C 接收 D 监督 6.企业购置固定资产属于企业的（）。

A.筹资活动B.投资活动C.营运活动D.分配活动

7.下列各项中，从甲公司角度看，假定不考虑其它条件，能够形成“本企业与债权人之间财务关系的是”（）。

A.甲公司向乙公司赊销产品B.持有丙公司债券和丁公司的股票 C.接爱戊公司支付

财务成本管理(2016) 第十章 资本结构 课后作业

一 、单项选择题 1.

下列表述中，不正确的是（ ）。

A.财务管理的基本理论都是以市场有效为假设前提的

B.有效资本市场是指市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息 C.如果市场是无效的，投资人将有机会战胜市场，获得超额利润 D.如果市场是有效的，管理者可以通过改变会计方法提升股票价值 2.

如果资本市场是弱式有效市场，则下列说法正确的是（ ）。 A.基本分析是无效的

B.利用历史信息不会获得收益

C.如果证券价格的时间序列存在系统性的变动趋势，会赚取超额收益，资本市场没有达到弱式有效

D.我国股市已经确认达到弱式有效 3.

下列各项中属于检验半强式有效市场的方法的是（ ）。 A.随机游走模型 B.过滤检验 C.事件研究

D.考察内幕信息获得者参与交易时能否获得超常盈利 4.

某投资者通过对于异常事件与超常收益数据的统计分析，发现超常收益只与当天披露的事件相关，则该市场属于（ ）。 A.弱式有效市场 B.半弱式有效市场 C.半强式有效市场 D.强式有效市场 5.

甲企业如果在2015年只有固定性的经营成本，未发生固定性的融资成本，据此可以判断甲企

财务管理廖海波 时间：2011年 时间：2011年9月 Email:liaohaibo@

第三章 资本成本与资本结构 第一节 资金成本一、资金成本 1、含义 资金成本是企业为筹集资金和使用资金而付出 的代价。资金成本由两部分构成：

(1)筹资成本(筹资费用) 它是指企业在筹资过程中所花费的各项开支。包 括：银行借款手续费、股票债券发行时的各种费用 (如印刷费、广告费、注册费等) 。 (2)用资成本(资金使用费) 是指资金使用人支付给资金所有者的资金使用报 酬。如向债权人支付的利息，向投资人支付的股利。

2、资金成本计算的基本公式 一般用资金成本率表示资金成本的高低。资金成 本率的一般计算式为：

用资成本 资金成本率 = 筹资数额 筹资成本

或：

用资成本 资金成本率 = 筹资数额(1 筹资费率)

式中：筹资费率是资金筹集费与筹资总额之比。

进一步阅读文献：《对长期借款和发行债券的资金成本率计算的探讨》, 《数量经济技术经济研究》,2000年6期，P61-62

3.资金成本的作用成本是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依 据。 资金成本是评价投资项目、比较投资方案和追 加投资决策的主要经济标准： 资金成本还可作为衡量企业整个经营业绩的基准。 可将企业实际的

资本成本与资本结构习题

1、某企业拟追加筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费率3％，债券年利率为5％，两年期，每年付息，到期还本，所得税率为20％；优先股500万元，筹资费率为4％，年股息率7％；普通股1000万元，筹资费率为4％，第一年预期股利为100万元，以后每年增长4％，试计算该筹资方案的综合资金成本。

2、某公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：

公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12%，每半年付息的债券；该债券还有五年到期，当前市价1051.19；假设新发行长期债券时可以采用私募方式，不用考虑发行成本。

公司现有优先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性优先股。其当前市价116.79元。如果新发行优先股，需承担每股2元的发行成本；

公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元∕股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的贝塔系数为1.2。公司不准备发行新的普通股 资本市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价为6%； 公司所得税税率：40% 要求：

(1) 计算债券的税后资本成本； (2) 计算优先股资本成本；

(3) 计算普通股