中国执行什么货币政策

2001-2011年中国货币政策执行报告

2001-2011年中国货币政策执行报告

2002年中国货币政策执行报告

中国人民银行货币政策分析小组

第一部分 货币信贷概况

2002年，国民经济总体发展形势良好。中国人民银行根据党中央、国务院总体部署，继续执行稳健的货币政策，积极支持和引导商业银行加强贷款营销，努力改进金融服务，加大对经济增长的支持力度，为经济持续、快速、健康发展创造了良好的金融环境。

一、货币供应量增速加快，货币流动性稳步提高。

2002年末，广义货币M2余额18.5万亿元，同比增长16.8%，增幅比上年末高2.4个百分点；狭义货币M1余额7.1万亿元，同比增长16.8%，增幅比上年末高4.1个百分点。货币流动性比例（M1/M2）为0.38，比上年末高0.49个基准点，比3月末最低时高2.06个基准点。

图 1：2002年各层次货币供应量增幅变化趋势

资料来源：《中国人民银行统计季报》。

2002年以来，广义货币M2和狭义货币M1增幅总体逐月走高，反映了经济景气回升对货币增长的内在需求和银行对经济增长的支持力度加大，银行货币信贷供应与经济增长的速度和趋势基本保持适应。2002年末，广义货币M2增幅比同期GDP增速和消费物价涨幅之和高9.6个百分点

2011年一季度中国货币政策执行报告

2011年第一季度，中国经济开局良好，继续朝宏观调控的预期方向发展。消费需求保持稳定，固定资产投资和进出口增长较快，农业生产形势向好，工业企业效益改善，居民收入稳定增加，但物价上涨较快。第一季度，实现国内生产总值(GDP)9.6万亿元，同比增长9.7%，居民消费价格指数(CPI)同比上涨5.0%。

2011年以来，中国人民银行按照中央经济工作会议精神和国务院统一部署，坚持处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系，围绕保持物价总水平基本稳定这一宏观调控的首要任务，认真落实稳健的货币政策，交替使用数量型和价格型货币政策工具，加强流动性管理和货币信贷总量调控，保持合理的社会融资规模，促进经济平稳健康发展。4次提高存款准备金率共2.0个百分点，2次上调存贷款基准利率共0.5个百分点。实施差别准备金动态调整机制，建立宏观审慎政策框架，促进金融机构自我调整信贷投放总量和节奏。引导金融机构着力优化信贷结构，执行好差别化房贷政策。

总体看，稳健货币政策促进货币信贷增长向常态回归。2011年3月末，广义货币供应量M2余额为75.8万亿元，同比增长16.6%，增速比上年末低3.1个百分点。人民

本文从货币政策传导机制的含义入手,通过分析解放以来我国货币政策传导机制的演变,找出了货币政策传导机制在我国一直传导不畅的原因,并提出了相应的解决对策。

21 00年1月大众 务商 P pu ao rBlsuns ies

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(第总f9 )0期

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中t国货政币传策机导制浅析魏瑞敏 (西经大学，财山山西太原0 0 0 )063【摘要】本文货从政策币传机制的含导义入手通过，分解放以来我析国货币政传导策机的演变，制出找了货政币传导策制在我机一国传导直不畅原的因，提出并相应的解决对了策。

【键词关】政；策币货导传制机；终最 目标图中分类号： '10 1 2 .;8文献标识码：A章文号编： g8( 1)10 50一 l 19 32 20—006 0O2 012 2国有商银行业改革后滞， ..货币使策政的传导中 断期以长来国我的企和业人个其融资手段要主靠依行进行间接银融资，币局当政策意图的要主银行由来实，现货但由于国有商银行业期长来的以“非场市化”,作银行之的逐步商化和业虑考融金险风以及操加央的行适“从紧度”货的币策政惯直性接响了近影年来中央银行的扩张 性货币策政果，得整个社会效货

复旦学报（礼会科学版）２００３年第１期

ＦＵＤＡＮＪＯＵＲＮＡＬ（ＳｏｃｉａｌＳｃｉｅｎｃｘ、｜ｓ）Ｎｏ．１２００３

金融理论与赁币政策研究

中国货币政策传导机制分析

卢庆杰

（复旦大学管理学院，上海２００４３３）

［摘要］市场经济条件下，存发达的货币市场和有效的金融机制基础上，货币政策主要涵过利率

通道、虻率通道、非货币性资产通道和信贷传播通道四条途径影响宏观经济总量。本文通过实证分析，说

明中国由于信贷管理体制、利率管制、金融市场不完善、微观经济主体非『仃场化运作等方面对货币政策传

导的阻滞作用，中央银行的货币政策意｜冬｜不能有效地指导实体经济，进而对疏导货币政策的传导机制提

出对策建议。

［关键词］货币政策传导机制障碍对策

［中围分类号】１；＇８３２［文献标识码】Ａ［文章编码］０２５７０２８９（２，００３）０１００４９００８

货币政策是中央银行采用各种货币政策工具调节货币供求，以实现经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡的宏观经济调控目标。货币政策对经济发展的作用在于创造稳定的货币环境。整个经济体系可以看作是连接厂商、个人、政府机构和对外开放部门的网络，中央银行与商业银行有直接的联系，而与作为经济活动主要参与者的企业与家庭等非银行部门没有联系。有效的货币

对于不同的人对电子货币有着不一样的定义，普遍认为电子货币是以电子形式储存传统货币于消费者持有之电子设备中，并以现行货币单位计量之货币价值，作为储值或预付工具。电子货币取代传统的银行券和硬币作为主要的交易和支付工具已经成为一种发展趋势。当实施货币政策时，必然要按照流动性的高低对货币惊醒层次的划分。电子货币必然会干扰传统的宏观货币需求和供给，一国央行需要将电子货币纳入货币政策制定的过程中。

1、电子货币对货币政策中间目标的选取

1.1电子货币对利率的影响

电子货币的大规模普及会增加货币的供给，从而给利率水平造成下降的压力，利率的形成机制更加复杂。首先，货币电子化提高了整个货币体系的电子化水平。中央银行甚至公众都将能更容易得到各种利率资料，从而增强了利率的可测性。其次。电子货币的普及提高了整个货币体系的效率，缩短了中央银行政策传导的时间．市场参与者会对中央银行调整再贴现率等干预政策更敏感．从而增加了中央银行对利率的可控性。再次，电子货币将使利率等价格信号性指标更有效率。质量更高，从而增强了利率的相关性。

由于利率是市场运行的结果．电子货币的大幅使用将增强市场的效率和竞争水平，提高了利率作为未来货币政策中介目标的重要性。可以肯定在金融创新与电子化、金融放松管

中国货币政策执行报告

二○一一年第三季度

中国人民银行货币政策分析小组

2011年11月16日

内容摘要

2011年第三季度，国民经济保持平稳较快发展，经济增长由政策刺激向自主增长有序转变。消费需求保持稳定，固定资产投资增长较快，对外贸易更趋平衡，内需作为经济增长动力更强，农业生产形势良好，工业生产增长平稳，居民收入继续增加，物价过快上涨势头得到初步遏制。前三个季度，实现国内生产总值（GDP）32.1万亿元，同比增长9.4%，居民消费价格同比上涨5.7%。

第三季度，中国人民银行按照国务院统一部署，围绕保持物价总水平基本稳定这一宏观调控的首要任务，继续实施稳健的货币政策，着力提高政策的针对性、灵活性和有效性，综合交替使用数量和价格型工具以及宏观审慎政策工具，加强银行体系流动性管理，引导货币信贷平稳增长，保持合理的社会融资规模，引导金融机构合理把握信贷投放节奏和调整信贷结构。同时，继续完善人民币汇率形成机制，稳步推进金融企业改革。

稳健货币政策成效逐步显现，货币信贷增长向常态水平回归，与经济平稳较快增长相适应。2011年9月末，广义货币供应量M2余额为78.7万亿元，同比增长13.0%。人民币贷款余额同比增长15.9%，比年初增加5.68万亿元，同比少增59

中国货币政策执行报告

二○一二年第三季度

中国人民银行货币政策分析小组

２０１２年１１月２日

内容摘要　

２０１２年第三季度，中国经济增长呈缓中趋稳态势并继续出现积极变化。消费需求稳定，固定资产投资平稳较快增长，出口增速有所回升。农业生产形势良好，工业生产增速趋稳。物价涨幅继续回落，就业形势基本稳定。前三个季度，实现国内生产总值（ＧＤＰ）３５．３万亿元，同比增长７．７％；居民消费价格同比上涨２．８％。　

中国人民银行按照国务院统一部署，继续实施稳健的货币政策，着力增强政策的前瞻性、针对性和灵活性，适时适度进行预调微调。再次下调存贷款基准利率并扩大贷款利率浮动区间。根据流动性供给格局的变化，连续开展逆回购操作，满足银行体系合理的流动性需求，引导市场利率平稳运行。引导金融机构继续优化信贷结构。继续稳步推进金融企业改革，进一步增强人民币汇率浮动弹性。　

货币信贷和社会融资增长较快，贷款结构继续改善。２０１２年９月末，广义货币供应量Ｍ２余额为９４．４万亿元，同比增长１４．８％。人民币贷款余额同比增长１６．３％，比年初增加６．７２万亿元，同比多增１．０４万亿元。前三个季度社会融资规模为１１．７３万亿元。金融机构贷款利率继续下行，９月份非金融企业及其

第十一章（核）

一、名词解释

1、货币政策：是中央银行为实现其特定的经济目标，所采用的各种控制和调节货币供应量或信用量的方针和措施的总称；它是包含政策目标、达到目标的措施、运行机制、效果衡量等一系列内容在内的一个广泛的概念。（11.1；容易；识记）

2、物价稳定：是指设法使一般物价水平在短期内不发生显著的波动，其实质是稳定币值。（11.1；容易；识记）

3、充分就业：是指凡有能力并且自愿参加工作的人，都能在较合理的条件下找到适当的工作。（11.1；容易；识记）

4、经济增长：是指一国或一个地区内商品和劳务及生产能力的增长，也就是国民生产总值的增长必须保持合理的、较高的速度。（11.1；容易；识记） 5、国际收支平衡：是指在—定的时期内（通常指一年内），一国对其他国家或地区的全部货币收支持平，简单地讲，就是采取各种措施，纠正国际收支差额，使之趋于平衡。（11.1；容易；识记）

6、法定存款准备金政策：是指由中央银行强制要求商业银行等存款货币机构按规定的比率上缴存款准备金，中央银行通过提高或降低法定存款比率达到收缩或扩张信用的目标的一种政策措施。（11.2；容易；识记）

7、防御性公开市场业务：是央行公开市场业务的一种，具体指中央银行买卖证券，只

第十一章（核）

一、名词解释

1、货币政策：是中央银行为实现其特定的经济目标，所采用的各种控制和调节货币供应量或信用量的方针和措施的总称；它是包含政策目标、达到目标的措施、运行机制、效果衡量等一系列内容在内的一个广泛的概念。（11.1；容易；识记）

2、物价稳定：是指设法使一般物价水平在短期内不发生显著的波动，其实质是稳定币值。（11.1；容易；识记）

3、充分就业：是指凡有能力并且自愿参加工作的人，都能在较合理的条件下找到适当的工作。（11.1；容易；识记）

4、经济增长：是指一国或一个地区内商品和劳务及生产能力的增长，也就是国民生产总值的增长必须保持合理的、较高的速度。（11.1；容易；识记） 5、国际收支平衡：是指在—定的时期内（通常指一年内），一国对其他国家或地区的全部货币收支持平，简单地讲，就是采取各种措施，纠正国际收支差额，使之趋于平衡。（11.1；容易；识记）

6、法定存款准备金政策：是指由中央银行强制要求商业银行等存款货币机构按规定的比率上缴存款准备金，中央银行通过提高或降低法定存款比率达到收缩或扩张信用的目标的一种政策措施。（11.2；容易；识记）

7、防御性公开市场业务：是央行公开市场业务的一种，具体指中央银行买卖证券，只

改革开放以来，中国政府根据经济运行态势和体制环境不同，共进行了6次紧缩型的宏观调控，时间段分别是：1979—1981年、1985—1986年、1989—1990年、1993年下半年—1996年、2003年下半年—2004年、2006年2008年。

在前四次宏观调控中，首先，当时针对的都是经济波动中已经出现的超过11%的“大起”高峰。1978年经济增长率达11.7%，1984年达15.2%，1987、1988年达11.6%和11.3%，1992年达14.2%。其次，当时针对的都是经济的全面过热或总量过热。

1978年以来，中国经济经历了4个完整周期和一个“半周期”。每次GDP的增长率到达波峰，都伴随着或者可能伴随通货膨胀、物价上涨等“过热”症状，于是国家采取相应措施为经济降温，因此，1978年以来的三十年里，国家共进行了5次宏观调控，分别发生在1979年－1981年、1985年－1986年、1988年－1989年、1993年－1995年以及2003年至今。

1977年之后，中国经济开始加速增长。1978年中央提出了加快发展的目标，并且强调引进国外先进技术设备。当年GDP增长率达到了11.7％的高点。迅速增长的基建投资使财政支出大大增加