有效市场假说理论的含义

对有效市场假说理论的述评

杨长汉

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一、有效市场假说理论的理论局限性及面临的挑战

(一) 有效市场假说中“理性经济人”假设的理论局限性

我们从前面的论述中可以看到，有效市场假说理论有一个基本的，也是很关键的假设条件，就是证券市场上的所有投资者都是“理性经济人”，所谓资本市场上的“理性经济人”，就是利益最大化的投资者可以根据其获得的信息对证券进行合理的、最优的定价，同时这里的投资者也是“风险厌恶者”(Risk-averse)，他们要求的高收益是与其承担的高风险相挂钩的。有效市场假说理论中的“理性经济人”假设也是一种新古典宏观经济学假设。但是，近年来的研究中越来越发现“理性经济人”假设与现实不相符合，比如Tversky(1990)发现，投资者在进行证券投资时，如果遭受的损失越大，他们越倾向于进行冒险投资，也就是说具有赌博精神，这一点与“理性经济人”假设中的风险厌恶者是相矛盾的。同时，行为金融理论的兴起，讨论了资本市场中投资者的有限理性，投资者在现实操作中存在的各种认知偏差，以及它们在风险环境中的决策行为都证实了他们与“理性经济人”假设的偏离，而市场是否有效也是现代证券投资理论与行为金融理论争论的焦点之一。有悖于“理性经济人”假设的具体情

Current Issues in FinanceS3 Lecture 5:

EMH and Behavioural Finance

Mark Largan3rd July 2012– 11.30:13.30July 3rd 2012 Mark Largan| Current Issues in Finance| MSc in Finance and Management

EMH

For more than ten years after the publication of Fama’s classic exposition, the efficient markets hypothesis dominated the academic and business scenes. A steady stream of studies and articles, both theoretical and empirical in approach, almost unanimously tended to back up the findings of the EMH. As Jensen (1978) wrote:‘There is no ot

有效教学的含义和理念

长治市城区新华小学 秦引祥

一、有效教学的含义

(一)什么是“有效”，什么是“教学”

有效教学的核心就是教学的效益，即什么样的教学是有效的？

所谓“有效”，主要是指通过教师在一段时间的教学之后，学生所获得的具体的进步或发展。也就是说，学生有无进步或发展是教学有没有效益的唯一指标。教学有没有效益，并不是指教师有没有教完内容或教得认真不认真，而是指学生有没有学到什么或学生学得好不好。如果学生不想学或者学了没有收获，即使教师教得很辛苦也是无效教学。同样，如果学生学得很辛苦，但没有得到应有的发展，也是无效或低效教学。

所谓“教学”，是指教师引起、维持或促进学生学习的所有行为。它的逻辑必要条件主要有三个方面：

一是引起学生学习的意向，即教师首先需要激发学生的学习动机，教学是在学生“想学”的心理基础上展开的；

二是指明学生所要达到的目标和所学的内容，即教师要让学生知道学到什么程度以及学什么，学生只有知道了自己学什么或学到什么程度，才会有意识地主动参与；

三是采用易于学生理解的方式，即教学语言有自己的独特性——让学生听清楚、听明白，因此，需要借助一些技巧，如重复、深入浅出、抑扬顿挫等。如果教师在讲课时不具备这些条件，那么即使教师

有效教学的含义和理念

长治市城区新华小学 秦引祥

一、有效教学的含义

(一)什么是“有效”，什么是“教学”

有效教学的核心就是教学的效益，即什么样的教学是有效的？

所谓“有效”，主要是指通过教师在一段时间的教学之后，学生所获得的具体的进步或发展。也就是说，学生有无进步或发展是教学有没有效益的唯一指标。教学有没有效益，并不是指教师有没有教完内容或教得认真不认真，而是指学生有没有学到什么或学生学得好不好。如果学生不想学或者学了没有收获，即使教师教得很辛苦也是无效教学。同样，如果学生学得很辛苦，但没有得到应有的发展，也是无效或低效教学。

所谓“教学”，是指教师引起、维持或促进学生学习的所有行为。它的逻辑必要条件主要有三个方面：

一是引起学生学习的意向，即教师首先需要激发学生的学习动机，教学是在学生“想学”的心理基础上展开的；

二是指明学生所要达到的目标和所学的内容，即教师要让学生知道学到什么程度以及学什么，学生只有知道了自己学什么或学到什么程度，才会有意识地主动参与；

三是采用易于学生理解的方式，即教学语言有自己的独特性——让学生听清楚、听明白，因此，需要借助一些技巧，如重复、深入浅出、抑扬顿挫等。如果教师在讲课时不具备这些条件，那么即使教师

对比分析假说

奠基人：查尔斯·弗莱斯 内容：二十世纪六十年代以前兴起的对比分析假说是以行为主义心理学为基础的一种假说理论。对比分析假说的学者们将语言看作是一种行为，把语言学习看作是一种习惯的养成，然后通过“刺激-反应”范式解释语言现象，并且把两种语言的学习的相互影响看作是一种“迁移”，并基于这种迁移进行对比分析。对比分析假说有强式和弱式之分，强式以预测和规避错误的错误为目标，弱式则不宣称能够预测而是在学习者错误出现之后对错误进行解释。但后来，人们发现用迁移理论不能解释学习者的全部错误，于是，对比分析逐渐为偏误分析所取代。

偏误分析假说 代表人物：科德

二十世纪六十年代末七十年代初，由于对比分析假说无法完美解释学习者的全部错误，研究者们开始将语言运用看作是一个由规则支配的、创造性的过程。他们认为，“错误”（mistakes）和“偏误”（error）是不同的，偏误是系统的、有规律的错误。这种基于对学生学习第二语言过程中所犯的偏误其规律、类型和产生原因所进行的分析产生的理论被称作是偏误分析假说。其中，科德的偏误分析观最有代表性和影响力，他认为首先，第二语言学习者在发展过程的每一个阶段都是用一种特定的语言（特异方言idiosyncratic di

★ 《明清小说理论研究》纲要

◎ 主讲：何旺生

第一讲 中国小说观念与小说理论概述

明清小说理论是中国古典小说美学的精华。我们将集中研究明清时期几位杰出的小说评点家身上。 就现存资料看，最早的小说评点本是刊于万历19年(1591年)的万卷楼刊本《三国志通俗演义》。到万历38年(1610年)和万历39年(1611年)“容与堂”本、“袁无涯刊本”《水浒传》的相继问世，以及明末清初金圣叹的《水浒传》评点，小说评点达到顶峰。

不错的论文~~~

20 10年 10月(下)

理论新探

科学假说在科学理论形成中的作用陈咸峰摘要科学研究活动离不开科学假说，科学发展的历史告诉我们科学假说在科学理论形成过程中发挥了先导和桥梁的作用。科学理论的发展过程，就是科学假说连续更替和假说的内容不断精确化、深刻化的过程。科学假说向科学理论的转化过程是一个复杂的过程，科学假说要通过理论和经验的验证才能成为科学理论。关键词科学假说中图分类号： D0-0科学理论理论思维文献标识码： A文章编号： 1009-0592(2010)10-281-02有助于科学的快速发展。有些科学假说大胆预测，极大地开阔了人们的眼界，冲破了狭隘的思维“牢笼”比如爱因斯坦相对论的，提出，不但使人们探索的领域极大扩大，也改变了人们的自然观，把人类带进了一个新时代。二、科学假说的形成及发展科学假说产生于一种解释所不能的困难境地，源于人类对未知的渴求。人类具有强烈的求知欲，哲学和科学的产生源自人类对自然的惊奇。当面临全新的研究领域，或现有的理论与事实发生矛盾，或原有理论体系存在缺陷时，就需要建立一种新的假说去解释这些困难之境，从而得出合理的解释。在科学史上，当人类面临急速扩大的宇宙观测范围，遇到新的领域时，比如当牛顿力学系统难

X-Y理论 X理论

X理论在18世纪末-19世纪末的整整一个世纪中占统治地位。其核心观点是要证明人是“经济人”，代表人物是泰勒，但明确提出“经济人”的是麦格雷戈，他以经济人人性假设为理论依据的管理概括为“X理论”。

1.四种基本假设：

A、员工天生不喜欢工作，只要可能，他们就会逃避工作。

B、由于员工不喜欢工作，因此必须采取强制措施或惩罚办法，迫使他们实现组织目标。 C、员工只要有可能就会逃避责任，安于现状。 D、大多数员工喜欢安逸，没有雄心壮志

2.“X理论”的管理要点

管理者以经济目的——获得利润为出发点，来组织人、财、物等生产要素 管理是一个指挥他人的工作、控制他人的活动、调整他人的行为以满足组织需要的过程。 管理的手段或者是奖惩、严格的管理制度、权威、严密的控制体系，或者是采用松弛的管理方法，宽容和满足人的各种要求，求得相安无事。

3.对“X理论”的批判

“X理论”对人性的假设是错误的。这些假设不是人的先天本性，而是工业组织的性质、管理哲学、政策和措施的后果。传统的“X理论”是建立在错误的因果概念的基础之上的。

Y理论

麦克雷戈（Douglas McGregor,1906~196

篇一：励志文摘

篇二：励志文摘

朋友是在你绝望时，为你带去春天的希望，朋友是在你沉闷的时候，为你带去夏天的激情，朋友是在你失去时，为你带去秋天的丰收，朋友是在你烦躁时，为你带去冬天的冷静。珍惜朋友，天天开心。

一位盲人帅哥打车，至下车计价器显示11.4元，老司机把他扶至小区保安处，只说，我不收你钱是因为我比你挣钱容易。从小区内走出一斯文大叔，上车，一路畅谈，至下车计价器显示14.5元，下车时掏出30元，道：这钱还有刚才那位的，我也不伟大，但挣钱比您也容易点，就希望您继续做好事吧！

有个故事很有启发，与大家共享：

在美国得克萨斯州的一个风雪交加的夜晚，一位名叫克雷斯的年轻人因为汽车“抛锚”被困在郊外。正当他万分焦急的时候，有一位骑马的男子正巧经过这里。见此情景，这位男子二话没说便用马帮助克雷斯把汽车拉到了小镇上。 事后，当感激不尽的克雷斯拿出不菲的美钞对他表示酬谢时，这位男子说：“这不需要回报，但我要你给我一个承诺，当别人有困难的时候，你也要尽力帮助他人。”于是，在后来的日子里，克雷斯主动帮助了许许多多的人，并且每次都没有忘记转述那句同样的话给所有被他帮助的人。 许多年后的一天，克雷斯被突然暴发的洪水困在了一个孤岛上，一位勇敢的少年冒着被洪水吞噬的危险救

股票

第11卷第2期中南大学学报(社会科学版)Vol.11 No 2

2005年4月Apr. 2005J.CENT.SOUTHUNIV.(SOCIALSCIENCE)

基于分形理论下的股票市场有效性研究

叶航,林水山

(浙江大学经济学院,浙江杭州,310027)

摘要:利用分形理论对我国股市的有效性进行研究,研究的对象包括:上证A股指数、深成A股指数、上证B股指数和深证B股指数。首先通过Kolmogorov-Smirnov检验法来检验中国股市收益率的正态性,得出收益率不是正态分布的,在此基础上,利用分形理论中的R/S分析法来研究中国股市的有效性。研究的结果表明,中国股市具有明显的分形结构,因此不是有效市场,A股市场相对于B股市场来说是比较有效的,B股市场的可预测性大于A股市场。同时,还进一步研究了中国股票市场的非周期循环。关键词:有效市场理论;分形市场理论;R/S分析法中图分类号:F830.91

文献标识码:A

文章编号:1672 3104(2005)02 0222 05

一、 有效市场理论与分形市场理论

有效市场理论(EfficientMarketHypothesis)是现代金融学的基础,许多计量金融模型都是建立在有效市场理论的基础之上的。在过去