项目投资财务净现值的经济含义

利用Excel制作基于净现值的投资决策模型

［摘要］ 一个投资者在投资项目时，往往经常会关心以下问题：有哪些投资项目？投资哪个项目合算？与参考项目的净现值相等的贴现率是多少？投资项目的净现值是多少？贴现率在哪个范围内投资项目优于参考项目而值得投资？贴现率在哪个范围内投资项目劣于参考项目而不值得考虑？等等。本文针对以上问题，利用Excel的财务函数及其分析工具建立了一个基于净现值的投资决策模型，使复杂的投资决策变得更为简捷高效。

［关键词］ Excel；净现值；投资决策；模型

1引言

净现值是指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。它是反映项目投资获利能力的指标。

投资决策模型的一般建模步骤是：

（1）整理问题涉及的已知数据，列出各期的净现金流；

（2）建立投资评价模型框架，使决策者能清楚地看出哪些是已知参数，哪些是可变的决策变量，哪些是反映结果的目标变量；

（3）求出所有投资项目净现值；

（4）求出投资项目中最大的净现值，找出最优投资项目名称；

（5）求出项目的内部收益率，分析项目的投资价值；

（6）建立不同投资项目的净现值随贴现率变化的模拟运算表，进行项目净现值对贴现率的敏感度分析；

利用Excel制作基于净现值的投资决策模型

［摘要］ 一个投资者在投资项目时，往往经常会关心以下问题：有哪些投资项目？投资哪个项目合算？与参考项目的净现值相等的贴现率是多少？投资项目的净现值是多少？贴现率在哪个范围内投资项目优于参考项目而值得投资？贴现率在哪个范围内投资项目劣于参考项目而不值得考虑？等等。本文针对以上问题，利用Excel的财务函数及其分析工具建立了一个基于净现值的投资决策模型，使复杂的投资决策变得更为简捷高效。

［关键词］ Excel；净现值；投资决策；模型

1引言

净现值是指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。它是反映项目投资获利能力的指标。

投资决策模型的一般建模步骤是：

（1）整理问题涉及的已知数据，列出各期的净现金流；

（2）建立投资评价模型框架，使决策者能清楚地看出哪些是已知参数，哪些是可变的决策变量，哪些是反映结果的目标变量；

（3）求出所有投资项目净现值；

（4）求出投资项目中最大的净现值，找出最优投资项目名称；

（5）求出项目的内部收益率，分析项目的投资价值；

（6）建立不同投资项目的净现值随贴现率变化的模拟运算表，进行项目净现值对贴现率的敏感度分析；

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投资者、自有资金、全投资财务分析的区别

投资者财务效益分析

在财务效益分析中,对某一确定的项目方案,从每一位投资者的角度出发,根据每一位投资者初始各年投入的注册出资和以后各年实分利润和最后的清算所得以及在各年应该扣除的各种投资收益所的税和必要支出，计算出每一位投资者的财务现金流量表的各年现金净流量,并据此计算出每一位投资者的财务内部利润率IRR、NPV和动静态投资回收期等。这就是投资者财务效益分析。

如果各个投资者在各年所得中应该扣除的各种投资收益所的税和必要支出不同，同一个项目的各个投资者的财务内部利润率IRR和动、静态投资回收期是不同的。如果不考虑各个投资者在各年所得中应该扣除的各种投资收益所的税和必要支出，那么，同一个项目的各个投资者的财务内部利润率IRR和动、静态投资回收期应是相同的。 自有（注册）资金的财务效益分析

在财务效益分析中,对某一确定的项目方案,从项目自有（注册）资金的角度出发,根据项目初始各年的自有（注册）资金净投入和以后各年项目内部净产出，计算出自有（注册）资金财务现金流量表的各年现金净流量，并据此计算出自有（注册）资金的财务内部利润率IRR、NPV和动、静态投资回收期等。这就是自有（注册）资

项目投资的含义及特点

项目投资是指以特定项目为对象的长期投资行为，是投资后可以形成企业内部各项长期资产(如固定资产、无形资产等)的对内长期投资。投资于土地、厂房、机器设备等经营性固定资产的行为均属于这一范畴。由于其投资支出均为资本性支出.因此项目投资决策又称为长期投资决策或资本投资决策，其规划投资项目的现金流量和财务评估的决策过程通常称为资本预算。

从财务管理的角度来看，项目投资具有如下主要特点: 1.影响时间长，具有战略性

项目投资形成的长期资产一般会使用几年或几十年，它对企业的生产经营能力及未来发展影响深远，且过去和现在的项目投资选择会限制企业未来的投资选择，这就是项目投资决策的战略性质。 2.以投资能否创造价位为项目投资决策依据

项目投资的战略性质.说明它对企业生产经营能力和市场竞争能力的重大而长远的影响，只有能在一个较长时期内给企业带来经济利益.能提升企业价值.为股东创造财富，符合财务管理目标的项目投资决策才是可行的。

3.应充分考虑资金的时间价值和净增效益原则

由于项目投资涉及若干年度.时期长.且投资额的支出与未来项目的现金流最不处于同一时间点。不能直接比较，因此.项

投融资财务模型

一、表格之间的相互关系

根据各表格之间的逻辑关系，可以分成三种类型的表格：基础数据表格、过渡表格、数据输出表格。

基础数据表格有：估算表、总收入表、简单运营成本表、建设期投资计划表、更新改造及追加投资表；

过渡表格：增值税表、特性经营摊销表；

数据输出表格：债务资金偿还表、损益表、现金流量表。 二、各表格的作用及填写方法 1、估算表

作用：根据建设期投资下浮率计算出建设期投资、总投资、更新改造需要的设备费。注意招标文件中所约定的不进行下浮的项目。

填写方法：下浮后费用=下浮前*（1-下浮率）。建设期投资为各章节费用之和；

项目总投资=建设期投资+铺底流动资金+建设期利息 铺底流动资金，招标文件中有约定，按招标文件执行； 建设期利息，需要通过建设期投资计划表计算得出。 2、总收入表

作用：计算基准客运收入、基准非客运收益、政府补贴。 填写方法：

基准客运收入=约定客流量*平均运距*平均运价率 基准非客运收益+基准客运收入*百分比 车公里服务费=车公里服务价格*约定车公里

政府补贴=车公里服务费-基准客运收入-基础费客运收益

注意：各项收入需要注意含税价、不含税价。特别注意政府补贴，是否含税。从目前的PPP项目来看，政府没有对这一

高 等

教育 出 版 社

第十一章 房地产投资财务评价

本章学习要求高

理解和掌握教材中所介绍的静态和动态基 等 本指标的含义、评价意义及其运用。教

掌握房地产投资项目的成本费用和收入估 育 算、财务评价的静态指标和现代的动态指 出 标，以及初步财务可行性分析的方法。版 社

本章重点和难点高 等

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9.

教育 出 版 社

重点： 项目成本费用与收入的估算及现金流量表的建 立； 利润率指标； 静态投资回收期Pt; 回报率指标 ； 偿债能力比率 ； 财务净现值(NPV); 财务内部收益率(IRR); 动态投资回收期P ; 初步财务可行性研究的方法——前门法和后门 法3

本章重点和难点高 等

难点：

1. 如何正确运用静态指标和动态指标进行财 教 务评价？育

2. 在动态财务评价中，为什么贴现率的确定 出 非常重要？ 版 3. 如何估算开发项目的总成本费用？ 社 4. 如何理解前门法与后门法的思路？

投资项目财务分析高

房地产投资项目的财务分析也称为财务评价，是 等 指投资分析人员在房地产市场研究基础上，对项 教 目成本和收益加以估算和预测，通过编制基本财 育 务报表，计算财务评价指标，对房地产项目的盈 利能力、偿债

中级会计职称《财务管理》知识点预习：净现值法

会计职称考试《中级财务管理》 第四章 筹资管理

知识点预习：净现值法

所谓净现值法，是指通过比较所有已具备财务可行性投资方案的净现值指标的大小来选择最优方案的方法 含 义 决策原则 净现值最大的方案为优 适用情况 这种方法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策 【例】某投资项目需要原始投资1000万元，有A和B两个互相排斥，但项目计算期相同的备选方案可供选择，各方案的净现值指标分别为228.91万元和206.02万元。 根据上述资料，按净现值法作出决策的程序如下： （1）评价各备选方案的财务可行性 ∵A、B两个备选方案的NPV均大于零 ∴这两个方案均有财务可行性 （2）按净现值法进行比较决策 ∵228.91＞206.02 ∴A方案优于B方案。

【例?计算题】（2008年考题）已知：某企业拟进行一项单纯固定资产投资，现有A、B两个互斥方案可供选择，相关资料如下表所示：

价值单位：万元

建设期 方 案 固定资产投资 新增息税前利润（每年相等） A 新增的折旧 新增的营业税金及附加 所得税前净现金流量 B 固定资产投资 项目计算期指标 0

财务顾问协议

甲方：山东金安服务外包有限公司

乙方：澳中天和商业资本有限公司

本协议就甲乙双方提供的服务和承担的职责等内容，约定如下：

第一条 释义

一、 甲方同意为其旗下及关联公司（甲方现有的将接受融资的一个或多个公司、或计划将这些业务重组为融资专门设立的作为融资主体的新公司,以下统称“甲方”）进行私募股权融资，以更好地促进公司的长远发展和未来上市。若甲方在甲方现有公司之外为本次融资专门设立融资主体,在该主体成立后，新融资主体将自然继承本协议中甲方权利义务，同时，甲方将在新主体成立后五个工作日内以新的融资主体和乙方签订相同条款的财务顾问协议。

二、 乙方是一家专业财务顾问公司，拥有高素质的专业人才，丰富的资本市场运作经验、投资人数据库和客户资源，愿意为甲方提供企业融资过程中的专业顾问服务。

甲乙双方在平等互利和真诚合作的基础上，经友好协商，就甲方聘请乙方担任其引入股权融资独家财务顾问事宜，双方达成本协议：

第二条 乙方提供的顾问服务内容

一、 第一阶段：引入本轮投资人,有乙方推荐的投资人,不包括甲方在与乙方签约本协议前已经洽谈的投资人

乙方在协助甲方引入本轮投资人过程中，将负责下列事宜：

1、资料的准备：协助甲方修改及配

济南园博园酒店项目市场调研/定位策划/

设计优化及投资财务分析报告

合纵酒店顾问公司

2009-07

目 录

第一章导言 (7)

1.1报告编制依据 (7)

1.2报告编制公司简介 (7)

1.3市场调查方法及说明 (8)

1.4数据统计分析方法说明 (8)

1.5主要假设 (9)

1.6术语解释 (9)

第二章项目背景调查及分析 (10)

2.1业主公司背景 (10)

2.2项目背景 (11)

2.3项目城市区域概况 (11)

2.4项目基本资料 (18)

2.5交通便捷程度 (20)

2.6能见度 (20)

2.7客源市场需求临近度 (20)

2.8景观及旅游资源 (21)

2.9项目地理位置SWOT分析 (23)

第三章济南市五星级酒店发展及经营情况调查分析 (25)

3.1中国旅游经济宏观环境调查及分析 (25)

3.2济南市旅游经济发展状况调查及分析 (29)

3.3济南市五星级酒店发展情况调查及分析 (30)

3.4济南市五星级酒店品牌管理集团进驻情况调查及分析 (30)

3.5济南市五星级酒店功能设施调查及分析 (31)

3.6济南市五星级酒店经营情况调查及分析 (33)

济南园博园酒店项目市场调研/定位策划/设计优化及投资财务分析报告目录第 1 页共6页

3.7济南市五星级酒店客源

公司经济活动分析制度-----银恒融资财务会计规章制度七

银恒融资财务会计规章制度七

公司经济活动分析制度

（讨论稿）

第一章 总 则

第一条 为规范公司经济活动分析工作的开展，提高经济活动分析的效率和质量，根据《公司财务管理制度》的要求，特制定本制度。

第二条 经济活动分析分为二个层面，即：公司层面的经济活动分析、经营业务层面的经济活动分析。

第三条 经济活动分析会议召开的时间

(一)、公司层面的经济活动分析会每半年组织一次，全年组织二次，时间为：

1、对上半年度的经济活动分析会议定在当年的七月中旬；

2、对下半年度的经济活动分析暨全年度的经济活动分析会议定在隔年的二月中旬。

(二)、经营业务层面的经济活动分析会除二月和七月外每月组织一次。二月和七月的经济活动分析会与公司层面的经济活动分析会一并举行。

第四条 经济活动分析原则

(一)、全面分析与重点分析相结合；

(二)、定量分析与定性分析相结合；

(三)、事后分析与事前预测相结合。

公司经济活动分析制度-----银恒融资财务会计规章制度七

第二章 组织管理

第五条 公司总经理负责组织公司层面的经济活动分析，重点分析公司计划目标完成情况、存在的问题及可行的改进措施。公司财务部及经营业务部门全体人员都参加会议，并对公司计划