金融投资与实物投资

俱乐部会员提出如下问题: 提出如下问题:

我单位以部分资产投资成立全资子公司，投资资产有存货、固定资产和土地。请问老师：投资与被投资双方各涉及哪些税费？涉及的相关文件？

尊敬的会员：

您提出的问题专家解答如下:

1、不动产投资：

1）、财政部、国家税务总局关于股权转让有关营业税问题的通知 财税【2002】第191号

一、以无形资产、不动产投资入股，参与接受投资方利润分配，共同承担投资风险的行为，不征收营业税。

2）、不动产换取股权发生了非货币性资产交换，需缴纳企业所得税。

中华人民共和国企业所得税法实施条例》（中华人民共和国国务院令第512号）规定：

第二十五条 企业发生非货币性资产交换，以及将货物、财产、劳务用于捐赠、偿债、赞助、集资、广告、样品、职工福利或者利润分配等用途的，应当视同销售货物、转让财产或者提供劳务，但国务院财政、税务主管部门另有规定的除外。

3）、财政部 国家税务总局关于土地增值税一些具体问题规定的通知 发文字号： 财税字【1995】第048号

一、关于以房地产进行投资、联营的征免税问题

对于以房地产进行投资、联营的，投资、联营的一方以土地（房地产）作价入股进行投资或作为联营条件，将房地产转让到

经典投资金融投资

近十多年来，经典投资理论日益受到经验证据的挑战(实际上自它产生的第一天起就不断受到这种挑战)。经典理论流派内部的学者也在不断反省，一些人致力于不断完善经典理论，放宽它的假设条件，以使它接近现实。

一、经典投资理论的非现实性 1.经典投资理论的理论假设

事实上，如果经典理论(指自马可维茨以来，以完全信息、完全理性、完全竞争市场为基础的主流投资理论)所依赖的假设成立的话，其逻辑是无可挑剔的，假设对于理论研究的意义不容否认。但假设分为两种，一种是在放宽假设后，理论的基本逻辑仍然成立，对现实仍然具有解释力，这种假设是合理的并且是必要的；另一种则不同，如果取消这种假设，则事物的性质发生了根本改变，理论解释不了现实，这种假设是不合理的。以这种假设为基础的理论会将人们引向对世界的错误理解。

经典投资理论所依赖的假设正是第二种。经典投资理论一直是在与现实经验相抵触的情况下发展起来的。因此，彼得斯(Peters，1990)称经典理论为“建立在沙滩上的城堡”。回到现实中，我们发现，如果去除经典理论所依据的一系列假定(如投资者具有无限理性分析与计算能力、信息完全、客观概率是可知的，从而不确定性可以简化为风险、投资者对信息的理解是即时的并

以实物资产投资的涉税问题

一、以存货对外投资

投资者以存货对外投资，是指投资者将自产、委托加工或购买的货物（包括原材料、商品、产成品、半成品等）对外投资，涉及的相关税收具体如下： 1、涉及的流转税

《增值税暂行条例实施细则》第四条，规定“将自产、委托加工或购买的货物作为投资，提供给其他单位或个体经营者”属视同销售货物行为。因此，投资者以存货对外投资，应按规定征收增值税，属消费税征税范围的，还应按规定征收消费税，纳税义务发生时间，为货物移送的当天。对于视同销售货物行为，如作价明显偏低又无正当理由的，主管税务机关有权核定其销售额，其确定顺序及方法如下：

（1）按纳税人当月同类货物的平均销售价格确定；

（2）按纳税人最近日期销售同类货物的平均销售价格确定；

（3）以上两种方法均不能确定其销售额的情况下，可按组成计税价格确定销售额。公式为：

组成计税价格=成本*（1+成本利润率）

属于应征消费税的货物，其组成计税价格应加计消费税税额。计算公式为： 组成计税价格=成本*（1+成本利润率）+消费税税额

或：组成计税价格=成本*（1+成本利润率）÷（1-消费税税率）

投资者如为增值税一般纳税人，以存货对外投资的，可以按规定开具增值税

以实物资产投资的涉税问题

一、以存货对外投资

投资者以存货对外投资，是指投资者将自产、委托加工或购买的货物（包括原材料、商品、产成品、半成品等）对外投资，涉及的相关税收具体如下： 1、涉及的流转税

《增值税暂行条例实施细则》第四条，规定“将自产、委托加工或购买的货物作为投资，提供给其他单位或个体经营者”属视同销售货物行为。因此，投资者以存货对外投资，应按规定征收增值税，属消费税征税范围的，还应按规定征收消费税，纳税义务发生时间，为货物移送的当天。对于视同销售货物行为，如作价明显偏低又无正当理由的，主管税务机关有权核定其销售额，其确定顺序及方法如下：

（1）按纳税人当月同类货物的平均销售价格确定；

（2）按纳税人最近日期销售同类货物的平均销售价格确定；

（3）以上两种方法均不能确定其销售额的情况下，可按组成计税价格确定销售额。公式为：

组成计税价格=成本*（1+成本利润率）

属于应征消费税的货物，其组成计税价格应加计消费税税额。计算公式为： 组成计税价格=成本*（1+成本利润率）+消费税税额

或：组成计税价格=成本*（1+成本利润率）÷（1-消费税税率）

投资者如为增值税一般纳税人，以存货对外投资的，可以按规定开具增值税

研究行为金融理论与证券投资的策略

研究行为金融理论与证券投资的策略

现代金融理论由于忽略了对人的心理活动及其行为模式的研究，造成了理论与实证的背离。行为金融理论将心理学尤其是行为科学理论融入到金融学之中，从微观个体行为以及产生这种行为的心理、社会动因来解释、研究和预测证券市场的现象和问题，逐步形成了自己的理论框架，建立了行为投资决策模型。在对证券市场的大量统计研究基础之上，行为金融理论家们已获得了关于投资者投资行为的大量实证研究结论，从而为投资者提供了良好的证券投资策略。因此综合国内外已有的研究成果基础，用行为金融理论深入探讨中国证券市场的投资策略，并对可能存在的问题作一些初步研究已显得非常必要。

一、行为金融理论与投资决策模型

大量的事实证明，投资者的行为方式及其深层次的心理特征对投资活动的结果具有直接的、重要的影响，在研究复杂的金融市场时，我们必须考虑人类自身行为所具有的复杂多变性特点。在借鉴行为科学、心理学以及社会学研究成果的基础上，初步形成了以投资活动当事人的心理因素为基础的行为金融理论体系。对应于现代投资理论的假设，行为金融理论给出自己的理论假设：（1）人是有限理性的；（2）非完全市场的存在；（3）投资者的投资具有群体行为特征。行为金融理论

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关于金融投资收益与风险的分析

作者：夏敏

来源：《商情》2014年第36期

【摘要】在这个经济快速发展的时代里，我国金融市场也在不断壮大。在我国现阶段的金融领域中，发展金融投资既是我国社会主义市场经济体制改革的重要内容，也是我国货币政策的重要体现。金融投资有利于拉动内需，促进经济的可持续发展。在金融投资取得收益的同时一个不可避免的问题就是投资风险。本文对金融投资收益与风险做了相关的分析。 【关键词】金融投资 收益 风险

我国经济水平的不断提高，人民可支配的收入不断增加，人民的理财观念也在不断增强。金融投资作为一种理财方式，在这个经济快速发展的社会当中受到广大投资爱好者的青睐。我国金融市场的形成推动了我国金融投资行业的发展，各种金融投资工具层出不穷，在这个竞争激烈的市场环境下，不同的金融投资工具所带来的投资风险也会不同。因此，投资者要想使投资效益最大化，就必须考虑到金融投资的风险，明白收益与风险之间的关系。 一、金融投资与风险的概述

金融投资收益是在经济发展过程中，随着投资概念的不断完善，在实物投资的基础上

行为金融学

前言

随着改革开放以来中国经济飞速发展，中国金融市场也蓬勃向上，股票市场的起起伏伏让我们众多投资者心理更是跌宕起伏。在我国这个风险与机遇并存的股票市场中，我们如何能够消除自身的心理误差，做出正确的投资决策以获得期望的回报，正是我们下文将要着重探讨研究的投资者行为金融学问题。

行为金融学就是将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中，是一门新兴边缘学科，它和演化证券学一道，是演化金融学最引人注目的两大重点研究领域。它从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展。

作为传统金融学的有效补充

传统金融理论认为人们的决策是建立在理性预期、风险回避、效用最大化以及相机抉择等假设基础之上的。

大量的心理学研究表明，人们的实际投资决策并非如此。比如，人们总是过分相信自己的判断，人们往往是根据自己对决策结果的盈亏状况的主观判断进行决策的等等。尤其值得指出的是，研究表明，这种对理性决策的偏离是系统性的，并不能因为统计平均而消除。

传统金融理论同样认为，在市场竞争过程中，理性的投资者总是能抓住每一个由非理性投资者创造的套利机会。因此，能够在市场竞争中幸存下来的只有理性的投资者。

但是在现实世界中，市场并非像理论描述得那

第6章 投资风险与投资组合

一、教学目的和要求

本章是证券投资篇中有关证券投资组合的核心理论。要求学生在理解投资风险与投资溢价等相关概念、以及单一资产收益与风险的计量的基础上，掌握投资组合风险与收益的计算方法，以及投资组合理论所揭示的收益风险关系的经济含义，能用投资组合理论进行投资分析；理解夏普单指数模型的假设条件，学会利用夏普单指数模型来确定资产组合的收益与风险；了解以方差测量投资风险的前提条件以及对它的实证检验。

二、内容提要

第一节 投资风险与风险溢价 一、证券投资风险的界定 二、风险的种类 三、风险的来源

第二节 单一资产收益与风险的计量 一、预期持有期收益率 二、单一资产的投资风险

第三节 投资组合的风险与收益

一、马科维兹假设 二、多元化投资原理

三、有效率投资组合(Efficient Portfolio) 第四节 夏普单指数模式

一、夏普单指数模式的特征及假定 二、个别证券收益率和风险的确定 三、资产组合收益与风险的确定

第五节 以方差测量投资风险的前提及其实证检验 一、用方差测量投资风险的前提 二、正态性的检验

三、重点、难点

本章重点：马科威茨模型的假设条件；投资组合的收益与风险；效率边界；有效投资组合

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实物期权在房地产投资决策中的应用

作者：马才华 李举媛

来源：《财会通讯》2013年第05期

一、引言

房地产行业具有项目建设周期长、资金投入量巨大等特有的行业特点，这也决定了房地产项目投资高风险、高收益的特性，同时房地产项目投资是在资本市场中进行，受到市场不确定因素的影响，因此房地产的投资决策对房地产企业的发展尤为重要。充分完备的信息以及科学合理的决策方法，是房地产企业管理者进行投资决策的最基本条件。传统的净现值法为投资决策提供了很大的帮助，但仍具有一定局限性，它没有考虑不确定性因素给房地产带来的投资机会价值，随着项目进行，更多的不确定性因素不断出现，净现值法的缺陷就越突出。考虑到房地产投资中的时间价值和不确定性带来的投资机会价值，实物期权法对于房地产项目投资而言能够科学合理的评估项目价值。 二、实物期权概述

（一）实物期权含义 实物期权（Real Option）是以实物投资为标的的资产的期权，如土地、技术等实物资产，它可以使投资决策者持有对实物资产投资的选择权，这种未来可以采取某种行动的权利是有价值的，具体表现在经营

2014——2015年第一学期金融专业投资实习计划

【课程代码】32483054 【课程类别】实践教学 【实习学时】30 【年级专业】12级金融学 【实习时间】周六、周日白天 【实习地点】经管楼602 【指导老师】金融系教师轮值 【实习人数】186

投资实习教学是金融专业实践教学计划的重要组成部分，是对学生学习状况和教学效果的一次综合检验，也是培养学生综合运用大学中所学理论知识去解决实际问题的基本能力训练，更是进一步学习本专业、顺利完成毕业环节教学的基础和前提。为取得良好实习效果，制定证券交易模拟操作实习计划。

一、实习目的

投资实习是金融专业教学计划中非常重要的实践性教学环节，为了实现培养社会主义市场经济下投资融资专业人才的目的，使学生在校期间了解证券业务实务，认识和了解投资的知识范围与性质，了解现行金融证券法规、制度对证券从业人员的要求，培养学生对投资方向的兴趣和热情，使学生感受实际工作的基本训练，掌握证券投资的的基本流程，熟悉证券投资的具体操作手续，