三一重工并购德国普茨迈斯特公司

学号_2010302360067_ 密级_______________

武汉大学本科毕业论文

三一重工并购德国普茨迈斯特的融资安排

院（系）名 称：经济与管理学院 专 业 名 称 ：财务管理 学 生 姓 名 ：罗昌友 指 导 教 师 ：余玉苗 教授

二○一四年五月

郑 重 声 明

本人呈交的学位论文，是在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果，所有数据、图片资料真实可靠。尽我所知，除文中已经注明引用的内容外，本学位论文的研究成果不包含他人享有著作权的内容。对本论文所涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集体，均已在文中以明确的方式标明。本学位论文的知识产权归属于培养单位。

本人签名：

日期：

摘 要

世界经济在持续的发展中愈发的显现出全球化的趋势。在资本追逐利润的天性的驱使下，各国的企业纷纷走出国门，各种跨国并购交易层出不穷。跨国并购要求企业有雄厚的资金实力和融资能力，融资问题已经成为一个影响并购交易成败的关键。

企业可以在跨国并购中选择不同的融资

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武汉大学本科毕业论文

三一重工并购德国普茨迈斯特的融资安排

院（系）名 称：经济与管理学院 专 业 名 称 ：财务管理 学 生 姓 名 ：罗昌友 指 导 教 师 ：余玉苗 教授

二○一四年五月

郑 重 声 明

本人呈交的学位论文，是在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果，所有数据、图片资料真实可靠。尽我所知，除文中已经注明引用的内容外，本学位论文的研究成果不包含他人享有著作权的内容。对本论文所涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集体，均已在文中以明确的方式标明。本学位论文的知识产权归属于培养单位。

本人签名：

日期：

摘 要

世界经济在持续的发展中愈发的显现出全球化的趋势。在资本追逐利润的天性的驱使下，各国的企业纷纷走出国门，各种跨国并购交易层出不穷。跨国并购要求企业有雄厚的资金实力和融资能力，融资问题已经成为一个影响并购交易成败的关键。

企业可以在跨国并购中选择不同的融资

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武汉大学本科毕业论文

三一重工并购德国普茨迈斯特的融资安排

院（系）名 称：经济与管理学院 专 业 名 称 ：财务管理 学 生 姓 名 ：罗昌友 指 导 教 师 ：余玉苗 教授

二○一四年五月

郑 重 声 明

本人呈交的学位论文，是在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果，所有数据、图片资料真实可靠。尽我所知，除文中已经注明引用的内容外，本学位论文的研究成果不包含他人享有著作权的内容。对本论文所涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集体，均已在文中以明确的方式标明。本学位论文的知识产权归属于培养单位。

本人签名：

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摘 要

世界经济在持续的发展中愈发的显现出全球化的趋势。在资本追逐利润的天性的驱使下，各国的企业纷纷走出国门，各种跨国并购交易层出不穷。跨国并购要求企业有雄厚的资金实力和融资能力，融资问题已经成为一个影响并购交易成败的关键。

企业可以在跨国并购中选择不同的融资

三一重工“闪婚”德国“大象”

目 录

第一部分 并购双方简介 ................................................................................................................................. 3

1.1三一集团 ................................................................................................................................................. 3

1.1.1三一创始人介绍...................................................................................................................... 3 1.1.2三一重工股份公司介绍...........................................................

三一重工收购普茨迈斯特案例分析 三一重工收购普茨迈斯特案例分析

1. 背景介绍

1.1 公司简介

1.1.1 三一重工股份有限公司

三一集团始创于1989年，是中国最大、全球第六的工程机械制造商。在国内，三一集团建有上海、北京、沈阳、昆山、长沙五大产业基地。在全球，三一集团建有30个海外子公司，业务覆盖达150个国家，产品出口到110多个国家和地区。

三一重工股份有限公司是三一集团旗下的核心企业，系中国工程机械龙头企业。三一重工于1994年正式创建，并通过自主创新迅速崛起。2003年7月3日，三一重工在上交所上市；2005年6月10日，三一重工股权分置改革试点成功，为中国股改打响第一枪；2011年7月，三一重工以215.84亿美元的市值入围FT全球500强，成为唯一上榜的中国机械企业；2012年末，三一重工宣布将公司注册地迁往北京。 1.1.2 普茨迈斯特有限公司

成立于1958年的德国普茨迈斯特有限公司是一家拥有全球销售网络的集团公司，其总部设在德国斯图加特附近。该集团公司已在世界上十多个国家设立了子公司。普茨迈斯特集团从事开发、生产和销售各类混凝土输送泵，工业泵及其辅助设备，公司产品包括：安装于拖车或卡车上的

三一重工盈余管理分析

——基于其盈余管理动机

一、盈余管理动机 盈余管理动机1

“从全球来看，卡特彼勒作为行业老大，今年1～9月份业绩增长20%，三一重工前三季度业绩增长50%。” 三一重工副总裁贺东东在接受《第一财经日报》记者采访时说，“从全球来看不存在过剩。”

但是，据三一重工2012年半年报披露的数据显示，

主要会计数据 营业收入 营业利润 利润总额 归属于上市公司股东的净利润 今年上半年三一重工营业收入仅同比增长4.6%，而净利润则比去年同期减少13.12%。若按照贺东东所称前三季度业绩增长50%，则意味着三一重工在第三季度业绩出现了大幅增长。

而2011年前三季度的营业收入为41,303,142,489.20元，也就是说若要增长50%，则2012年前三季度营业收入应达到619.5亿元，而目前来看，前两季度业绩仅为317.6亿，第三季度还有301.9亿元的额度要完成。而从去年同期来看，其第三季度营业额仅为10,939,890,936.68元，要以正常途径达到301.9亿的目标几乎是不可能的，只能通过盈余管理的手段。

盈余管理动机2

2012年1-6月 31,760,306,530

案例解析：三一重工收购德国大象事件

《资本前瞻》编辑部整理

2012年1月，三一重工和中信基金联合出资3.6亿欧元（其中三一重工出资3.24亿欧元，折合26.54亿元人民币），收购普茨迈斯特100%股权，完成了此次“狮吞象”式并购。近年来，三一重工高速发展，屡次推出超长臂架泵车产品，而普茨迈斯特也同样在这个领域内有着强大实力，双方不断刷新纪录。

本次交易是首例德国知名专业制造企业与中国企业的合并。通过本次合并，普茨迈斯特得到了三一重工资金上的保证，而三一重工则获得代表顶尖技术的“德国制造”产品标签，以及普茨迈斯特在中国以外的全球销售网络。

尽管这是一次成功的并购事件，也是中国企业融入经济全球化的一个开始，但从年初到现在，关于三一耗巨资收购德国大象普茨迈斯特的争议始终不断，无论是各大媒体，还是各路经济学家，对于这次并购事件的态度始终不是很统一。对此，本刊编辑部综合整理出公众对此次事件的评述，希望能抛砖引玉，对读者有一定的启发意义。

《经理人》杂志记者符胜斌：收购代价高不高？

为便于分析，该作者将三一重工的此次收购与中联重科2008年对CIFA的收购进行数据对比分析发现，普茨迈斯特和CIFA在混泥土机械行业的地位相差并不是很大，普茨迈斯特的财务状况也较CIF

三一重工财务分析报告

2012 年6月5日

目录

一、 二、 三、

1、 2、 3、 4、 5、

公司简介 ............................................................... 1 行业分析 ............................................................... 1 公司经营战略与优劣势分析 ............................................... 2

三一重工发展目标 .............................................................................................................................. 2 三一重工经营战略 ........................................................................................................................

梁稳根先生,本科学历,高级工程师。曾在兵器工业部洪源机械厂任技术员、体改办副主任;1989年创建湖南省三一集团有限公司,长期担任董事长兼总经理。先后被授予“全国杰出青年企业家”、“全国优秀民营企业家”称号,曾获“全国科技实业家创业奖银奖”,2001年被评为“湖南省十大新闻人物”、“湖南省十大杰出经济人物”。担任的社会职务有:第八、九、十届全国人大代表,全国工商联执委,湖南工商联副会长等。梁先生现任本公司董事长。

向文波先生,硕士研究生,高级工程师。曾担任涟源市阀门厂厂长、党委书记。1991年进入湖南省三一集团有限公司,先后主管生产、营销业务,曾任该公司总经理助理,历任有限公司副总经理、常务副总经理,现任本公司总经理。

易小刚先生,本科学历,教授级高工,中国工程机械学会理事。1985年至1995年在机械部北京机械工业自动化研究所工作,曾获国家科技进步二等奖一次、机械工业部二等奖二次;1996年加盟三一重工业集团有限公司,历任副总经理、研究院院长,现任公司常务副总经理。1998年成为享受政府特殊津贴专家;1998、1999年获“长沙市有突出贡献的中青年专家”和“专业技术带头人”称号;2001年9月被评为湖南省“优秀中青年专家”,并获湖南省青年科技

三一重工股份有限公司2011年半年度报告

三一重工股份有限公司

2011年 上半年度报告 财务分析

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三一重工股份有限公司2011年半年度报告

三一重工股份有限公司

2011年 半年度报告 财务分析

一、公司简介

（一）公司基本情况简介

1、公司法定中文名称：三一重工股份有限公司 公司法定中文名称缩写：三一重工

公司英文名称：SANY HEAVY INDUSTRY CO.,LTD 公司英文名称缩写：SANY

2、公司A股上市交易所：上海证券交易所 公司A股简称：三一重工 公司A股代码：600031

3、公司注册地址：湖南省长沙经济技术开发区 公司办公地址：湖南省长沙经济技术开发区 邮政编码：410100

公司国际互联网网址：http：//www.sany.com.cn 公司电子信箱：sany@sany.com.cn 4、公司法定代表人：梁稳根 5、公司董事会秘书：肖友良 电话：0731—84031555 传真：0731—84031777

E-mail：xiaoyl@sany.com.cn

联系地址：湖南省长沙经济技术开发区 6、公司信息披露报纸名称：《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》

登载公司半年度报告的中国证监会指定国