供应链金融资产证券化

Securitization of Financial assets

Asset-Backed Securitization (ABS) is a financial tool which allows financial institutions (usually commercial banks) to move unmarketable assets (e.g.lease assets mortgage assets or commercial papers) from their balance sheets in exchange for a long term loan which can be ploughed back into more profitable investments. More precisely ,the financial assets are converted into bonds (so called notes ) and the proceeds of their market issuance become a long term loan for the assets owner (the o

03金融工程 03054211 李炳南

对我国金融资产证券化的探讨

摘要：资产证券化是20世纪70年代以来最重要的金融创新之一，它通过

巧妙的设计，将流动性差的资产转换为流动性好的债券，借以融通资金。目前，我国资本市场发育不完善，融资渠道比较狭窄，许多优质的项目由于资金短缺的原因而无法顺利开展，同时由于我国经济体制的原因，银行肩负了太多的政府职能，形成了大量的不良资产。本文系统的介绍了资产证券化的概念和运行机制并讨论了我国证券化的问题，同时也提出了一点建议。

关键词：资产证券化；流动性；SPV；金融资产证券化；

一、对资产证券化的认识

（一）资产证券化的概念。资产证券化，是指通过在资本市场和货币市场发行证券筹资的一种直接融资方式。商业票据、有抵押债券、股票等都属于这种形式的资产证券化。通过向市场发行资产将贷款资产进行处理与交易，最终实现融资，即金融业所称的资产证券化。 资产证券化作为一项金融技术，最早起源于美国。它的推出改变了银行传统的“资金出借者”的角色，使银行同时具有了“资产出售者”的职能，对商业银行的竞争发展起到了非常重要的作用。资产证券化可以使贷款成为具有流动性的证券，同时，这种证券又是具有贷款信用风险的证券，从而有利于改

第一讲 资产证券化基础

1、资产证券化：以特定资产所产生的未来稳定、可预期的现金流为支持，发行证券的一种融资方式。

实质：原始权益人将能够产生可预期稳定现金流的基础资产转让给投资者进行债务融资。对于融资者而言，资产证券化业务是一种债务融资；对于投资者而言，资产证券化产品是一种固定收益品种。

三个核心要素：

①真实出售：即发起人真正把证券化资产的收益和风险转让给SPV。证券化资产只有经过真实出售，才能够和发起人的经营风险完全隔离。证券化资产一旦实现真实出售，即使发起人由于经营不善而破产，发起人的债权人和股东对证券化资产也没有任何追索权。同样，如果基础资产不足以偿还本息，投资者的追索权也仅限于基础资产，对发起人的其他资产也没有任何追索权

②破产隔离：第一，证券化资产与发起人破产风险相隔离；第二，

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证券化资产与SPV 的破产相隔离。破产隔离相当于是对资产支持证券的一种强有力的内部信用增级手段。

③信用增级：为了提高资产证券化产品对投资者的吸引力从而降低融资成本，发起人可以实施信用增级。实践中主要有内部信用增级和外部信用增级两种方法。

适合证券化的金融资产特征：

（1）比较容易实现资产证券化的资产；

（2）资产可以产生稳定的、可预测的现金流

2007年中级会计实务习题

一、 单项选择题

1、关于交易性金融资产的计量，下列说法中正确的是（ ）。

A、应当按取得该金融资产的公允价值和相关交易费用之和作为初始确认金额

B、应当按取得该金融资产的公允价值作为确认金额，相关交易费用在发生时计入当期损益

C、资产负债表日，企业应将金融资产的公允价值变动计入当期所有者权益 D、处置该金融资产时,其公允价值与初始入账金额之间的差额应确认为投资收益，不调整公允价值变动损益

2、甲公司于2007年1月31日从证券市场购入乙公司发生在外的股票100万股作为交易性金融资产，每股支付价款10元（含已宣告但尚未发放的现金股利2元），另支付相关费用15万元，甲公司交易性金融资产取得时的入账价值为（ ）万元。

A、1000 B、1015 C、800 D、815

3、甲企业于2007年1月1日，以1200万元的价格购进当日发行的面值为1100万元的公司债券。其中债券的买价为1190万元，相关税费为10万元。该公司债券票面利率为6%，期限为3年，一次还本付息。企业准备持有至到期。该企业计入“持有至到期投资”科目的金额为（ ）万元。 A、1200 B、1100

资产证券化

一、简介 1.概念

资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券一种融资形式。传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。在资产证券化过程中发行的以资产池为基础的证券就称为证券化产品。

2.分类

广义的资产证券化包括以下四类：

1 ）实体资产证券化：即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。

2 ）信贷资产证券化：是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行的贷款、企业的应收帐款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。

3 ）证券资产证券化：即证券资产的再证券化过程，就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。

4 ）现金资产证券化：是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。 狭义的资产证券化指信贷资产证券化，按照被证券化资产种类的不同，信贷资产证券化可分为住房抵押贷款支持的证券化和资产支持的证券化。

3.特点

① 资产证券化是资产支持融资

银行贷款、发行证券等传统融资方式，融资者是以其整体信用作为偿付基础，而资产证券化支

供应链金融平台建设目前也面临一些矛盾，比如业务量和可靠

性是不可分割的主体，但是业务性质和业务量必须要求系统的

稳定性，通常也意味着所有的流程要进行相应的固化。

但是金融的服务是隶属于金融服务的性质，而服务性行业特质要求就是灵活，也就意味着不能过于限制。

融资领域的负债杠杆要求尽量高的周转率，这又将问题引向标准化。所以全面而准确地把握各类矛盾，引领业务的发展，是供应链金融平台不可取代的一个任务。

从业务角度来看，做好平台的核心的定位主要从以下几个方面：

业务模式是属于预付、货押还是应收账款，还是通过其他信贷模式做整体的产品包装，封装整个金融的品种，从而匹配整个风险管理模式。

业务流程上要明确业务的参与角色，对各角色间的业务流转方式进行确认。对主业务流程与一些分支业务流程间的关系进行确认。盈利模式上，对平台与参与方的收入和支出等进行有效的测算，比如从支出层面，平台相应的支付成本、外部的接口成本、税务成本还有登记成本等。包括收益部分，通过相应利差或对应平台

的服务费用，双向达成综合成本的测算和平衡，这也是关键的业务要素。

风险控制上，基于平台开展业务，通过内部及其外部数据有效地达成风险控制，包括有效的法律文本与合法合规的文件等。而通过核心的要素，平台的结算直接影响

交易性金融资产

例题： （一）

1、2007年4月10日，华联实业股份有限公司按每股6.50元的价格购入A公司每股面额1元的股票50000股作为交易性金融资产，并支付交易费用1200元。 初始确认金额=50000×6.50=325000元

借：交易性金融资产——A公司股票（成本） 325000 投资收益 1200

贷：银行存款 326200

2、2007年8月25日，A公司宣告2007年半年度利润分配方案，每股分派现金股利0.30元。 借：应收股利 15000

贷：投资收益 15000

3、 2007年9月20日发放分派利润。华联实业股份有限持有A公司股票50000股。 借：银行存款 15000

“平台+基地”模式下的供应链融资模式优化方案

(2014年12月)

“平台+基地”模式下的供应链融资模式优化方案

引言

本方案以案例八为中心，针对斯迪尔公司在打造“平台+基地”一体化运作过程中遇到的问题。围绕对供应链金融发展空间广度的探索，并结合平台融资方式进一步优化和对增值服务的创新，来进行探讨与分析。本文基于对“平台+基地”一体化下的供应链金融模式的构建与优化，主要采用理论与实际案例相结合的方法，对斯迪尔公司的发展远景分六个部分进行阐述。

第一部分：对方案的选题背景、现实意义、研究内容、方法及所要解决的问题进行概括性的介绍。

第二部分：斯迪尔公司的环境现状分析。

第三部分：斯迪尔公司的融资模式的优化设计方案。

第四部分：斯迪尔公司融资模式的具体流程的优化。

第五部分：基于供应链金融的斯迪尔公司融资风险分析控制。

第六部分：斯迪尔公司可开发的增值创新服务。

2

“平台+基地”模式下的供应链融资模式优化方案

目录

引言 (2)

目录 (3)

第一章方案总体框架 (6)

1.1项目背景 (6)

1.2方案总框架 (8)

第二章斯迪尔发展环境分析 (9)

2.1宏观环境分析 (10)

2.1.1政治环境分析（political） (10)

2.1.2经济环境分析（economic） (11

【例】2011年5月6日，甲公司支付价款1016万元（含交易费用1万元和已宣告发放现金股利15万元），购入乙公司发行的股票200万股，占乙公司有表决权股份的0.5%。甲公司将其划分为交易性金融资产。

（1）2011年5月10日，甲公司收到乙公司发放的现金股利15万元。

（2）2011年6月30日，该股票市价为每股5.2元。 （3）2011年12月31日，甲公司仍持有该股票，当日，该股票市价为每股4.8元。

（4）2012年5月9日，乙公司宣告发放股利4000万元。

（5）2012年5月13日，甲公司收到乙公司发放的现金股利。

（6）2012年5月20日，甲公司以每股4.9元的价格将股票全部转让。

2011年5月6日，购入股票

借：应收股利 15 交易性金融资产——成本 1000 投资收益 1 贷：银行存款 1016 2011年5月10日，收到现金股利 借：银行存款 15 贷：应收股利 15

2011年6月3

第4章 交易性金融资产与可供出售 金融资产 一、计量及账务处理

? 设置会计科目

– （1）交易性金融资产——成本

——公允价值变动

（2）公允价值变动损益 （3）投资收益

（4）应收股利或应收利息

? 2007年3月1日，甬江公司购入A公司股票，市场价值为1 500万元，甬江公司将其划分为交易

性金融资产，支付价款为1 550万元，其中，包含A公司已宣告但尚未发放的现金股利50万元，另支付交易费用10万元。 2007年3月1日，购入时：

借：交易性金融资产—成本1 5 000 000 应收股利 500 000 投资收益 100 000

贷：其他货币资金 15 600 000

? 2007年3月15日，甬江公司收到该现金股利50万元。

? 借：其他货币资金500 000

贷：应收股利 500 000

? 2007年12月15日，宣告发放现金股利20万元。

借:应收股利 200 000

贷:投资收益 200 000

3.资产负债表日 资产负债表日， 以公允价值计量且其变动计入当期损益（公允价值变动损