无套利分析方法的基本假定

无套利分析方法是一种对金融市场中的某项“头寸”进行估值和定价的方法。 无套利分析方法用市场中其他金融资产的头寸复制该“头寸”的收益，然后再市场均衡的条件下求出复制证券组合的价格，并由此测算出该项头寸在市场均衡时的价格。如果价格过高或者过低，都可能出现套利机会。在一个完善的资本市场中，人们的套利活动必然引起资产价格趋于合理，并最终使套利机会消失。 无套利条件是诺贝尔经济学奖获得者莫迪里安尼和米勒于1956年在《资本成本、公司财务与投资管理》一文中提出的，主要用于论证被后人以两位作者各自姓氏的第一个字母“M”命名为MM定理的假设条件。它假设存在一个完善的资本市场，使企业实现市场价值最大化的努力最终被投资者追求投资收益最大的对策所抵消，揭示了企业不能通过改变资本结构达到改变市场价值的目的。也就是说，无论企业选择何种融资方式，均不会影响企业的市场价值，企业的市场价值与企业的资本结构是无关的。如果在一个完善的资本市场上，企业融资政策和融资方式与企业的市场价值无关，那么所有企业的负债率应呈现随机分布的状态。但在现实中，企业负责分布有明显的行业特征（资本密集型的制造业、金融业有较高的负债率，广告业、制药业等负债率却很低）。导致这一现象的原因在于

无套利分析方法是一种对金融市场中的某项“头寸”进行估值和定价的方法。 无套利分析方法用市场中其他金融资产的头寸复制该“头寸”的收益，然后再市场均衡的条件下求出复制证券组合的价格，并由此测算出该项头寸在市场均衡时的价格。如果价格过高或者过低，都可能出现套利机会。在一个完善的资本市场中，人们的套利活动必然引起资产价格趋于合理，并最终使套利机会消失。 无套利条件是诺贝尔经济学奖获得者莫迪里安尼和米勒于1956年在《资本成本、公司财务与投资管理》一文中提出的，主要用于论证被后人以两位作者各自姓氏的第一个字母“M”命名为MM定理的假设条件。它假设存在一个完善的资本市场，使企业实现市场价值最大化的努力最终被投资者追求投资收益最大的对策所抵消，揭示了企业不能通过改变资本结构达到改变市场价值的目的。也就是说，无论企业选择何种融资方式，均不会影响企业的市场价值，企业的市场价值与企业的资本结构是无关的。如果在一个完善的资本市场上，企业融资政策和融资方式与企业的市场价值无关，那么所有企业的负债率应呈现随机分布的状态。但在现实中，企业负责分布有明显的行业特征（资本密集型的制造业、金融业有较高的负债率，广告业、制药业等负债率却很低）。导致这一现象的原因在于

1 量子力学建立之路

2 德布罗意波公式的建立过程

量子力学的建立过程（用途不大） 量子力学假设的特殊性

3 量子力学五大假设

基本假定Ⅰ：波函数假定

说法1微观粒子的状态可以被一个波函数完全描述，从这个波函数可以得出体系的所有性质。波函数一般满足连续性、有限性和单值性三个条件。 说法2 对于一个微观体系，它的状态和有关情况可用波函数?(x,y,z,t)表示。?是体系的状态函数，它包括体系所有的信息。 说法3对于一个量子力学体系，可以用坐标和时间变量的函数来描述，它包括体系的全部信息。这一函数称为波函数或态函数，简称态。 说法4 微观体系的运动状态由相应的归一化波函数描述。

说法5 对于一个微观体系，其状态和有关情况可用波函数?(x,y,z,t)表示。?是体系的状态函数，是体系中所有粒子的坐标和时间的函数。

说法6 N个例子的动力学体系的任一状态可以用一个函数ψ（q1,q2,q3,---，q3n，t）完满第表述。如果实验者已知一个体系是由ψ来描述的，则量ψ*ψd?给出了在特定时间t时发现q1在和（q1+dq1）之间，q2在和（q2+dq2）之间，---，q3N在和（q3N+dq3N）之间的几率。

说法？对于一个量子力学的微观体系，微观粒子的

《金融工程原理－无套利均衡分析》笔记

宋逢明

第一章 无套利均衡分析方法

本章重点介绍以下内容：MM命题及无套利均衡分析方法

金融产品：包括金融商品（也称为金融工具或有价证券等，如股票、债券、期货、期权、以及互换等），也包括金融服务（如结算、清算、发行、承销等）。

金融研究的一项核心内容：对金融市场中某项“头寸”进行估值和定价。

无套利分析方法（50年代后期，莫迪格里安尼(F. Modigliani) 和米勒(M. Miller) 在研究企业资本结构和企业价值关系时提出的。

分析的基本方法是将这项头寸与市场中其他金融资产头寸组合起来，构建一个在市场均衡时不能产生无风险利润的投资组合，由此测算出该项头寸在市场均衡时的价值即均衡价格。

当市场处于非均衡状态时，价格偏离了由供求关系所决定的价值，此时就出现了套利机会。当市场出现套利机会时，所有的市场参与者均会抓住机会套取无风险利润，套利机会很快就会消失，市场重新恢复均衡状态。市场效率越高，重建均衡的速度就越快。

简单地说，当市场处于非均衡状态时，就会出现无风险套利机会；而当市场处于均衡状态时，无风险套利机会消失。

金融工程的核心技术之一：组合分解技术

组合分解技术实质上就是用一组金融工具来“复制

简要介绍资料的主要内容：电路分析的基本方法

第二章电路分析的基本方法

2.1 电路的分类

电路理论中，常根据电路所含元件的线性性质、时变性质及动态性质对电路进行分类。通常独立电源在电路中起激励（输入）的作用，在对电路类型进行划分时将不包括电路中所含的独立电源。2.2 电路的等效变换2.2.1 等效电路的概念

如果端钮一一对应的n端口电路N1和N2具有相同的端口特性，则二者相互等效，互称等效电路。

简要介绍资料的主要内容：电路分析的基本方法

2.2.2 线性电阻电路的常用连接方式及其等效变换 线性电阻的串联

两个电阻的串联及其等效电阻

R Rk

k 1

n

电阻串联连接常用于分压，其中每个串联电阻所承受的电压为总电压的一部分。

RRuk u nu

R

Rk

k 1

简要介绍资料的主要内容：电路分析的基本方法

线性电阻的并联

两个电阻的并联及其等效电阻

111 RR1R2

即G Gk

k 1

n

电阻并联连接常用于分流，其中每个并联电阻所承受的电流为总电流的一部分

ik

Gk

G

k 1

n

i

k

上述两个结论可以推广到多个线性时变电阻的串联与并联。

简要介绍资料的主要内容：电路分析的基本方法

试求图示电阻混联电路的等效电阻Ri

R图示为一无限电阻电路。其中所有电阻的阻值都为R。试求电路的等效电

套利案例分析

来源:未知 作者：admin 日期：10-07-07

一、前言

2008年1月9日，黄金期货在上海期货交易正式挂牌上市，黄金期货综合了黄金独有的保值作用和期货灵活的交易方式，推出后受到众多投资者的亲睐。也给黄金期货和现货拓展了更加广阔的市场，同时黄金现货参与企业和期货公司也面临更多的机遇和挑战。投资者的热捧也使得黄金期货价格波动幅度加大，给市场提供了很多套利机会。本文根据黄金期货上市后的行情走势，用具体的案例分析来说明黄金生产企业的“黄金期现套利”和黄金投资企业和个人的“跨市场套利”的操作流程。 二、期现套利案利分析

期货和现货之间存在基差，期货本身价格发现的功能对远期的价格起到引导作用，基差主要是由持仓成本决定。对于黄金期货来说，其持仓成本主要包括以下几项：仓储费、贷款利息、购入费用等。黄金期货和现货之间是否存在套利机会，取决于基差和持仓成本的对比关系。基差大于持仓成本时存在套利机会，而套利又会使基差逐渐趋向正常，套利机会消失。 (一)期现套利机会分析：

08年1月9日黄金期货上市，我们根据基差和持仓成本来核算是否存在期现套利的机会。

(1)基差计算

1月9日黄金期货806合约开盘价230.

套利案例分析

来源:未知 作者：admin 日期：10-07-07

一、前言

2008年1月9日，黄金期货在上海期货交易正式挂牌上市，黄金期货综合了黄金独有的保值作用和期货灵活的交易方式，推出后受到众多投资者的亲睐。也给黄金期货和现货拓展了更加广阔的市场，同时黄金现货参与企业和期货公司也面临更多的机遇和挑战。投资者的热捧也使得黄金期货价格波动幅度加大，给市场提供了很多套利机会。本文根据黄金期货上市后的行情走势，用具体的案例分析来说明黄金生产企业的“黄金期现套利”和黄金投资企业和个人的“跨市场套利”的操作流程。 二、期现套利案利分析

期货和现货之间存在基差，期货本身价格发现的功能对远期的价格起到引导作用，基差主要是由持仓成本决定。对于黄金期货来说，其持仓成本主要包括以下几项：仓储费、贷款利息、购入费用等。黄金期货和现货之间是否存在套利机会，取决于基差和持仓成本的对比关系。基差大于持仓成本时存在套利机会，而套利又会使基差逐渐趋向正常，套利机会消失。 (一)期现套利机会分析：

08年1月9日黄金期货上市，我们根据基差和持仓成本来核算是否存在期现套利的机会。

(1)基差计算

1月9日黄金期货806合约开盘价230.

受力分析的基本方法和原则

对物体进行受力分析这看似微不足道的一步，其实是处理力学问题乃至所有涉及力和运动的综合问题中至关重要的一步，能否正确分析出研究物体的受力，将直接影响到后续解题过程的展开以及最终结果的正确性。那么，怎样才能走好这第一步呢？

一、受力分析的一般步骤

先来回顾一下各种常见力的特点。

重力：由于地球的吸引而使物体受到的作用力。地球表面附近的一切物体都要受到重力的作用。因此，只要研究的对象是实际物体，重力就肯定存在。

弹力：相互接触的物体间才会产生弹力，但接触不一定有弹力，只有当接触处存在弹性形变时，弹力才会出现。

摩擦力：弹力存在是摩擦力存在的前提，因此摩擦力的分析应该放在弹力之后。两个相互挤压的物体间若有相对滑动，则它们之间会出现滑动摩擦力；两个相互挤压的物体间若有相对滑动的趋势，则它们间会出现静摩擦力。

如果研究的物体处在更为复杂的环境中，如周围有某种液（气）体、电场或者磁场，那么还要分析物体是否受到浮力、阻力、电场力或磁场力等的作用。 综上所述，可以将受力分析的一般步骤归纳为：

重力肯定有；弹力看四周，形变就存在，不形变则没有；分析摩擦力，看看运动否？趋势也可以； 复杂环境中，不忘电磁浮

第五章 信息检索的基本方法

5.1 布尔逻辑检索 Boolean logic

由GEORGE BOOLE 1815-1864提出，目前大多数搜索引擎都采用 与 AND， *， & 或 OR， + ， ︱ 非 NOT，— ， !

逻辑“与”:用关系词AND表示(可写作“*”或“&”)。逻辑“与”表示AND所连接的两个检索词必须同时在结果中出现才满足检索条件。

逻辑“或”:用关系词OR表示(可写作“+”或“︱”),逻辑“或”表示OR所连接的两个检索词只要有一个能出现在结果中就算满足了检索条件。

逻辑“非”:用关系词NOT表示(可写作“and not”“ —”或“!”),逻辑“非”表示NOT后面的那个检索词一定不能在检索结果中出现。

例如： 校庆 AND 武汉大学 高等教育 * 中国 湖南 OR 湖北 移动学习 + 泛在学习 大学 NOT 武汉大学 玉米 – 甜玉米

例如，用GFsoso检索， 电子 AND 读书笔记

电子读书笔记 OR 读书笔记软件

5.2 位置限制检索

临近检索（Proximity Sear

联发商学院－财务报表分析基本方法

一、趋势分析法

1.趋势分析法：将连续数年的财务报表上有关项目按金额或选用某一年为基期进行比较，计算趋势百分比，以揭示财务状况和经营成果的变化和发展趋势。 2.趋势分析法的具体运用主要是通过编制比较财务报表来进行的，既有按金额编制的比较财务报表，又有按百分比编制的比较财务报表。由于趋势百分比分析，均以基期为计算基础，因此基期的选择必须慎重。基期选择要求:代表性(Typical)或正常性(Normal)条件．否则，运用百分比比较得出结果没有意义，还可能引起误解．

（一）比较分析法（Comparative analysis method）———横向比较分析法 1. 概念:就是将相关两个或两个以上的相同项目的财务数据直接进行比较，以发现财务指标变动差异及其趋势的方法。

思路:在进行比较分析时，除了可以对单个项目研究其趋势外，还可以针对特定项目之间的关系进行分析，以揭示出其隐藏的问题。 2. 比较分析法的具体形式

（1）根据财务报表分析的要求与目的

a. 实际指标与本公司以前多时期历史指标比较 b. 实际指标与本公司计划指标或预算指标比较 c. 实际指标与同行业先进水平或平均水平比较

重点选择：对比较报表上的财务数据