内向型贷款定价模型

商业银行对小微企业贷款定价模型的探讨

摘要： 关键词：

1.引言

小微企业是国民经济和社会发展的重要基础，是创业富民的重要渠道，在扩大就业、增加收入、改善民生、促进稳定、国家税收、市场经济等方面具有举足轻重的作用。

事实上，以个体工商户为主体的小微企业多是经营情况复杂、资产规模小、生命周期短、缺乏规范的财务报表。如果小微企业贷款继续按照传统的公司贷款定价和贷后管理方式运转，将使银行背上沉重的人力成本和运营负担，无法回避小微企业对经济波动敏感等风险。

要做好小微企业贷款业务，必须用积极的眼光来重新审视小微企业，使用新的信贷技术管理和推动业务进展。贷款利率定价就是其中的一个重要环节。科学合理的定价机制，不仅能够保证贷款利率覆盖风险和运营成本，实现一定的盈利水平；还有利于最大限度地满足客户需要，支持小微客户的发展壮大，进而实现我国小微金融的可持续发展。

2.小微企业的标准及发展现状

小微企业是指小型企业、微型企业、个体工商户、家庭作坊式企业的统称。小微企业一般是指产权和经营权高度统一、产品和服务种类单一、资产规模和营业额小，从业人员少的经济组织。2011年6月11日，根据《中华人民共和国中小企业促进法》和《国务

以员工为读者主体构建企业文化平台 ——浅谈内向型企业内刊的主要特点

作者：北京黎昌餐饮管理有限公司 《黎昌风采》主编 孙占永

文章来源：中华新闻报

北京黎昌餐饮管理有限公司内刊《黎昌风采》自2001年创办以来就明确思路及定位——主要发挥其内向型职能，坚持以本企业员工为读者群体，致力于打造企业文化建设平台，为餐饮企业文化建设服务，为和谐企业与员工关系服务，为提高员工素质和管理者的管理水平服务。《黎昌风采》属于典型的内向型企业内刊，对此，笔者对其独有的特点有一些肤浅的认识。

一、视本企业员工为读者和参与者主体。要办好内向型企业内刊，首先必须确定它的读者、参与者主体和发行范围等。简单地说，就是要清楚内刊是做给谁看，这是一个很重要的因素，如果不能明确这一点，便很容易产生负面影响。

从创办之初，黎昌企业内刊《黎昌风采》就明确定位为内向型，所以无论是刊物的作者主体还是刊物的读者主体以及发行范围都集中于企业内部，从刊物名称上不难看出，它是以展示企业员工风采以及企业发展风貌为目的的一本刊物，其办刊理念“活泼、务实、真诚、互动”也是面向企业员工所言，它的宣传口号是“黎昌的风采，只因一路上有你！”无论是刊物的名称，还是宣传口号、办刊理念都包含了人文关怀与员

资本资产定价模型与套利定价理论

第七章 资本资产定价模型与套利定价理论

知识要点

第一节 资本资产定价模型（CAPM）

资本资产定价模型的主要特点是一种资产的预期收益率可以用这种资产的风险相对测度β值来测量。

一、资本资产定价模型的假设

1．投资者通过在单一投资期内的期望收益率和标准差来评价投资组合。

2．投资者永不满足，当面临其他条件相同的两种选择时，他们将选择具有较高期望收益率的那一种。

3．投资者是风险厌恶的，当面临其他条件相同的两种选择时，他们将选择具有较小标准差的那一种。

4．每种资产都是无限可分的，也就是说，投资者可以买卖单位资产或组合的任意部分。

5．投资者可按相同的无风险利率借入或贷出资金。

6．税收和交易费用均忽略不计。

7．所有投资者的投资期限均相同。

8．对于所有投资者来说，无风险利率相同。

9．对于所有投资者来说，信息都是免费的并且是立即可得的。

10．所有投资者对于各种资产的收益率、标准差、协方差等具有相同的预期。

二、分离定理

分离定理表示风险资产组成的最优证券组合的确定与个别投资者的风险偏好无关。最优证券组合的确定仅取决于各种可能的风险证券组合的预期收益率和标准差。

分离定理使得投资者在做决策时，不必考虑个别的其他投资者对风险的看法。更确切的说，

资本资产定价模型WACC课件

WACC and Debt PolicyOptimal Capital Structure?

资本资产定价模型WACC课件

M&M (Debt Policy Doesn’t Matter) Modigliani & Miller (Proposition I)– When there are no taxes and capital markets are perfect, the market value of a company does not depend on its capital structure.The Value of the firm does not change with debt:

VL = VU

资本资产定价模型WACC课件

Return on Assets (wacc)No Taxesexpected operating income Expected return on assets ra market val ue of all securities

D E rA rD rE D E D E Note:

资本资产定价模型WACC课件

WACC and Debt PolicyOptimal Capital Structure?

资本资产定价模型WACC课件

M&M (Debt Policy Doesn’t Matter) Modigliani & Miller (Proposition I)– When there are no taxes and capital markets are perfect, the market value of a company does not depend on its capital structure.The Value of the firm does not change with debt:

VL = VU

资本资产定价模型WACC课件

Return on Assets (wacc)No Taxesexpected operating income Expected return on assets ra market val ue of all securities

D E rA rD rE D E D E Note:

作业4

套利定价模型练习题

一、回答问题

1.APT 模型的基本原理是什么? 2.APT 相对于CAPM 有什么优点？

3.判断正误，并说明理由：在CAPM 中，投资因承受系统性风险而得到补偿，而在APT 模型中，投资者因为承受总风险而得到补偿。

4.请分析区分下列模型：（1）资本资产定价模型；（2）单因素模型；（3）单指数模型；（4）市场模型

5.一个证券组合投资于很多种股票(n很大)，其中一半投资于股票A，其余部分资金平均投资于其他n-1 种股票，请问：这个组合风险分散效果如何？

6.一个证券组合投资于很多种股票(n很大)，但不是各平均分配，而是其中一半证券各占1.5/n，另一半证券各占0.5/n。试分析该组合的风险分散效果如何？ 二、计算题

1.假设股票的市场收益并不遵从单指数结构。一个投资基金分析了450 只股票，希望从中找出平均方差有效资产组合。它需要计算 个期望收益和 个方差以及 _个协方差。

2.假设股票市场收益遵从单指数结构。一个投资基金分析了250 只股票，希望从中找出平均方差有效资产组合。它需要计算___ 个期望收益的估计值，以及_______个对宏观经济因素的敏感性系数的估计值。

3.考虑单

胡凯军：内向不是错，而是上帝赐予你的礼物内向不是错，而是上帝赐予你的礼物 我是一个内向的人。小的时候，妈妈说我五岁之前从来没有单独迈出过家门一步，每次碰见生人就不停往后躲；上了学之后，从小学到中学再到大学，我从来都不喜欢那种热闹的场景，宁愿自己一个捧着一本书静静坐着；工作之后，除了工作上必要的社交之外，周末节假日更愿...阅读全文>>标签：内向

性格内向的人如何快速提升人际交往能力？ 当一个人缺少某方面的能力时，首先想到的就是学习这方面的技巧，以为有了技巧，就能提高自己那方面的能力。其实一个人某方面能力不足，更主要的是思想观念的问题，是因为没有树立正确的信念。如果不转换思想观念、树立正确的信念，即使学习再多的技巧也没有用。 比如，当某人过于内向、人际关系...阅读全文>>标签：性格内向人际交往

回望大一:因为踏实的付出,让我自信,让我成长,更让我崛起2013年7月2日，当我坐在法《胡凯军》学楼里，提笔完成刑法试卷的最后一题，我明白，我的大一结束了。我不再是刚刚进校园懵懂的新生了，一年的时光让我也成了大二学长，在这个炎炎夏日，我通过自己一年的努力与坚持，也算是为自己的大一交上了一份满意的答卷。回首这一年，处处充满新奇与精彩，无愧我心。我.

資本資產定價模型與資本預算決策

前面幾章討論淨現值準則時，強調貨幣的時間價值隨著時間而下降，未

來一元的價值小於現有的一元。其次，我們亦強調具有風險性的現金流量其價值應低於相同金額但無任何風險的現金流量。在未將風險因素導入資本預算決策之前，我們皆以具有相同風險的資產預期報酬率來計算現值。本章重點即在有風險情形下，如何決定資本機會成本以及如何計算現值。

縱使現代投資組合理論未充分發展之前，市場投資者就已了解到風險和資產預期報酬率間存在同向變動關係，並在資本預算決策過程中利用這種同向變動關係處理風險的因素。處理方式基本的概念很簡單：其他條件完全相同情形下，由於大部分市場投資者較偏好風險較小的投資計畫，所以，市場投資人對風險較大的投資計畫不是要求較高的預期報酬率，不然就是對投資計畫各期現金流量採較保守的估計。一個最常使用的經驗法則是 「公司資本成本法則」（company cost of capital rule），這種方法先算出市場投資者對公司所發行的金融資產（債券或股票）要求的預期報酬率，再以這些預期報酬率算出公司的加權平均資金成本並以此做為計算投資計畫中各期總現金流量現值的折現率。由於市場投資者對風險較大的公司會要求較高的報酬率，故計

《统计手册：金融中的统计方法》

1第3章 资产定价模型的半参数方法

Bruce N. Lehmann

本文在广义矩法（GMM）框架下探讨资产定价模型的半参数估计方法。GMM 广泛地应用于资产定价模型的无条件形式，而资产定价理论隐含的条件均值约束却很少充分利用GMM 估计。本文的目的是采取适当的步骤来弥补这一不足。有效矩估计的性质可用金融经济学家熟悉的术语加以阐述：最大相关或最优保值的资产组合。同样的，beta 定价模型族提供了识别资产定价应用中效率增益（efficient gain）来源的自然设定。希望本文适度的讨论有助于可获得的效率增益的更经常利用。

1． 引言

无摩擦市场中的资产定价关系具有半参数的内在属性，即无须附加分布假设，估值模型通常就能满足条件矩约束。因而，一种自然的估计策略是用样本条件矩代替总体条件矩。不同的是，Hansen（1982）的广义矩（GMM）框架将资产定价关系的经济学和计量学紧密联系起来。

尽管资产定价的文献大量使用了GMM 法，实证工作者却很少充分利用GMM 工具。 特别是研究者通常用其无条件形式，该形式并未用尽资产定价模型隐含的矩条件内在的所有效率增益，出现这种情况的两种可能原因是：（1）所需的信息过大使得充分利用不可行；

分析报告

[ 您的类型趋向为：INFJ (内向 直觉 情感 判断)]

本报告的目的：帮助你开始了解和分析最真实的自己，协助你迈出职业定位和职业规划的第一步，从人格类型的角度描述了个体的适合岗位特质和你的发展建议。

报告阅读说明：

· 本报告对你的人格特点进行了详细描述，它能够帮助你拓展思路，接受更多的可能性，而不是限制你的选择

· 报告结果(性格类型)没有“好”与“坏”之分，但不同特点对于不同的工作存在“适合”与“不适合”的区别，从而表现出具体条件下的优、劣势

· 你的人格特点由遗传、成长环境和生活经历决定，不要想象去改变它，但是我们可以在了解性格的基础上对某些趋向的补充和平衡，从而优化我们的决策，更有效地发挥潜力 · 报告展示了你的性格偏好，而不是你的知识、经验、技巧 · MBTI已有近70年研究和实践的历史

本分析报告包括：基本分析报告、职业发展分析报告、工作环境分析报告

一、 基本分析报告

MBTI人格理论

人格(personality) 源于拉丁语Persona，也叫个性。心理学中，人格指一个人在一定情况下所作行为反应的特质，即人们在生活、工作中独特的行为表现，包括思考方式、决策方式等。世界上关于人格理论