中盛粮油巨亏案改进措施

中盛粮油巨亏案

一、中盛粮油套期保值：

2005年初，国内豆油价格相对国际豆油价格偏高，使豆油的进口贸易存在价高的利润，中盛粮油抓住这一商机从国际市场上大量集中采购毛豆油，采购数量约21万吨，为避免采购后豆油价格下跌的风险，具体操作模式为在国际上采购豆油后，同时在CBOT卖出相应数量的豆油期货合约进行套期保值（卖出套期保值）。但自2005年2月中旬以来，由于国际商品指数基金大规模买入包括豆油在内的一篮子商品期货，导致CBOT豆油期货价格与国内成品大豆油价格变化高度相关性的特点被打破，出现国内大豆油价格持续下跌，而CBOT大豆油期货价格却持续上涨，两个市场豆油价格出现背离走势。在CBOT大量抛空的豆油期货的合约因价格上涨而出现亏损，在国内现货是市场上因价格下跌而导致销售亏损和存货跌价亏损，套期保值失效。

二、基差变化对中盛粮油套期保值组合不利的特点：

（1）中盛粮油进行套期保值时的基差偏高，达到2500元/吨。这一基差水平使进口豆油在国内销售的利润水平偏高，必然导致国内企业大量从国际上进口，在推升国际豆油价格的同时使国内豆油价格下跌，基差因此缩小。

（2）基差缩小到偏离正常水平。在每吨600元的基差水平下，豆油进口贸易是亏损的，即国内豆油价格低

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中兴通讯巨亏原因分析

作者：卢康

来源：《财经界·学术版》2014年第07期

摘要：中兴通讯股份有限公司，全球领先的手机生产制造商、通信解决方案提供商和综合性通信设备制造业上市公司。然而在2012年公司出现了巨额亏损，归属于上市公司股东的净利润为-28.4亿元人民币，基本每股收益为-0.83元人民币。本文从内外两个方面深刻探究了该公司亏损的原因，希望能对企业管理有一些警示作用。 关键词：中兴通讯 巨额亏损 原因分析 一、公司基本情况 （一）公司介绍

中兴通讯股份有限公司成立于1985年，在深圳交易所主板和香港联交所主板两地上市，是全球第四大手机生产制造商、全球领先的综合性通信设备制造业上市公司和全球通信解决方案提供商之一。公司致力于设计、开发、生产、分销及安装各种先进的电信系统和设备，包括：运营商网络、终端、电信软件系统、服务及其他产品等。在国际电信市场，公司已向全球140多个国家和地区的电信服务运营商提供创新技术与产品解决方案，让全世界用户享有语音、数据、多媒体、无线宽带、有线宽带等全方位沟通。

浅谈中信泰富巨亏案例

摘要: 中信泰富作为中信集团控股并在香港上市的“紫筹股”，面对巨大的外汇风险，购买国际投行量身打造的外汇合约，却陷入巨亏的泥淖。本文根据相关报道和评论，分析中信泰富巨亏的原因，并给出远期市场套期保值、期货市场套期保值、货币市场套期保值、期权市场套期保值这四种常用的规避风险的建议。 关键词：中信泰富 外汇衍生品 套期保值 风险控制

一、公司简介

中信泰富有限公司于1990年在香港注册成立，是一家在香港交易所上市的综合企业公司，并为恒生指数成份股之一。

其前身是信泰发展有限公司，1990年由中国国际信托投资（香港）集团有限公司购入其49%的股份并注入若干资产，并于1991年正式易名为中信泰富有限公司。

中信泰富现上市于香港联合交易所，是恒生指数的成份股，属于蓝筹股。此外，因为其大股东是国企中信集团，中信泰富也被视为红筹股。红加蓝就是紫色，于是，一些香港的分析师把中信泰富戏称为“紫筹股”。中信泰富有限公司(“中信泰富”)的业务集中在香港及广大的内地市场，业务重点以基建为主，包括投资物业、基础设施(如桥、路和隧道)、能源项目、环保项目、航空以及电讯业务。另外，透过其全资附属机构大昌贸易行有限公司及慎昌有限公司进行贸易及分销

浅谈中信泰富巨亏案例

摘要: 中信泰富作为中信集团控股并在香港上市的“紫筹股”，面对巨大的外汇风险，购买国际投行量身打造的外汇合约，却陷入巨亏的泥淖。本文根据相关报道和评论，分析中信泰富巨亏的原因，并给出远期市场套期保值、期货市场套期保值、货币市场套期保值、期权市场套期保值这四种常用的规避风险的建议。 关键词：中信泰富 外汇衍生品 套期保值 风险控制

一、公司简介

中信泰富有限公司于1990年在香港注册成立，是一家在香港交易所上市的综合企业公司，并为恒生指数成份股之一。

其前身是信泰发展有限公司，1990年由中国国际信托投资（香港）集团有限公司购入其49%的股份并注入若干资产，并于1991年正式易名为中信泰富有限公司。

中信泰富现上市于香港联合交易所，是恒生指数的成份股，属于蓝筹股。此外，因为其大股东是国企中信集团，中信泰富也被视为红筹股。红加蓝就是紫色，于是，一些香港的分析师把中信泰富戏称为“紫筹股”。中信泰富有限公司(“中信泰富”)的业务集中在香港及广大的内地市场，业务重点以基建为主，包括投资物业、基础设施(如桥、路和隧道)、能源项目、环保项目、航空以及电讯业务。另外，透过其全资附属机构大昌贸易行有限公司及慎昌有限公司进行贸易及分销

中铁建沙特项目巨亏内幕：设计用料被人控制

2010年10月29日01:56第一财经日报

中铁建沙特项目巨亏内幕

设计用料被人控制，拆迁不力延误进度

中国铁建（601186.SH，01186.HK，下称“中铁建”）爆出沙特轻轨工程项目可能亏损41.53亿元后，引起国内工程行业的广泛关注。

昨天，中铁建参与此次项目建设的一位管理层向《第一财经日报》记者详述了此事原委。

“亏损的原因很复杂，对方突然变更工期，增加了成本；另外在工程设备采购方面也比较混乱；此外由于当地人信誉不太好和拆迁难度大等原因，导致工程进展也非常缓慢。”中铁建上述管理层告诉本报记者。

中铁建今天发布的三季报显示，三季度实现营业收入1227.74亿元，同比增长29.71％，但是亏损13.6亿元，大幅下降193.52%。由于计提沙特麦加轻轨项目预计损失，中铁建前三季度资产减值损失高达6.49亿元。

另一家目前正在海外承包工程的大型央企海外项目负责人昨天在接受本报采访时认为，中铁建以国内的经验来从事国外的项目，国外的问题没有研究透彻。

总承包权被肢解

按照中铁建董秘余兴喜向本报的解释，沙特轻轨项目亏损的原因在于工程采用议标方式，而非投标方式，即指定由中铁建进行承建。

此外，项目采用“E

摩根大通巨亏对国企风险管理的启示

陈莉

2012-8-15 14:48:06 来源：《国企》2012年第8期

2012年5月初，在金融危机中几乎毫发无损的美国著名金融机构摩根大通爆料因信用违约互换的衍生品交易亏损20亿美元；7月15日，报道摩根大通因此次衍品交易在第二季度亏损44亿美元。

当这一事件发生时，国内外媒体更多联想到巴林银行、长期资本管理公司、安然、雷曼兄弟等西方巨型企业倒塌事件，而很少有人记起中国航油（新加坡）股份有限公司事件（2004）、中储棉事件（2005）和国储铜事件（2005）。

美国次贷危机引发的全球金融危机是典型的衍生交易产品风险为导火线引发的金融、经济危机，是一种系统性风险的爆发。摩根大通事件是在全球经济、金融尚不稳定条件下的衍生交易产品交易而引发的独立风险事件。而中航油（新加坡）和国储铜亏损事件的诱因分别是石油期权交易和铜期货交易。衍生交易产品的巨大风险可想而知。

衍生交易产品大多实行保证金交易，缴纳较少的保证金就可以交易保证金数倍的产品，杠杆率极高。在套期保值交易条件下，如果出现了现货和衍生交易产品价值不匹配的情况，则交易主体可能获得超过现货市场价格的额外收益或亏损。在投机交易下，随着市场

整理版

摩根大通在当地时间5月10日下午4点30分（北京时间5月11日凌晨4点30分）发布通知，称下午5点钟将召开紧急电话会议。摩根大通CEO戴蒙随后电话会议上说，其首席投资办公室在合成债券上的仓位出现了20亿美元交易损失，现在预期公司部门二季度出现8亿美元亏损。

此次交易巨亏之所以引起广泛关注，首先是因为这个故事发生在摩根大通及杰米戴蒙身上，发生在这个能够在08年金融危机全身而退、以风控优秀著称的华尔街银行身上，使得本就处于舆论与公众口诛笔伐风口浪尖的华尔街更加难堪。其次是，巨亏恰好在4月份媒体对伦敦鲸交易集中报道之后不久就发生了。衍生品交易通常发生在场外，很少有公开信息可以让外界一窥这一神秘领域。而伦敦鲸的此次巨亏几乎就如同是在媒体直播之下发生，这是在此前历次巨亏事件所没有的。最后也是最重要的是，此次巨亏发生的时期相当敏感，宏观方面，全球经济大环境处于动荡之中，发达经济体与新兴经济体都面临着二次衰退的阴影，金融危机大有卷土重来之势，作为经济核心的银行部门的抵御风险的能力备受关注，美国上世纪20年代的大萧条的核心问题就是银行业的崩溃。一旦市场对银行的衍生品风险程度产生怀疑，那么本已脆弱的银行业（尤其是欧洲银行）可能再遭打击。微观方面，对于金融业

摩根大通信贷衍生品巨亏解析

写这篇文章希望通过有关信贷衍生品市场的背景，各种交易策略让大家对信用衍生品市场的交易有个直观的感受。

1.信用衍生品（credit derivative）

衍生品一开始都是用于风险对冲的。顾名思义，信用衍生品就是用来对冲信用风险的。那什么是信用风险？ 信用风险就是在金融交易中你的对手家违约所造成的风险。比如银行借钱给房地产商，结果地产商卷款跑了，这就是信用风险。而在国民经济运行之中，银行和金融机构作为借钱大户自然是持有大量信用风险。传统上，防范信用风险主要靠事前尽职调查，事中监控，事后索赔（各种要债公司的天堂）。但是无论怎么做，信用风险在很长一段时间内都将留在银行的资产负债表上，而巴塞尔协议对于风险资本的规定会降低银行的盈利水平。而信用衍生品的出现让银行可以更加主动地管理他们的信用风险。自然，银行成为了信用衍生品市场上最大的买家。

信用衍生品的种类很多，最流行的有两种。一个叫CDS（credit default swap），另一个叫CDO（collateralized debt obligation），相信大家对他们都不陌生，他们正是08年金融危机的元凶。CDS相当于保险，比如我给一家房地产商贷款100万美元

海外工程项目风险管理

从中铁建沙特巨亏看海外工程项目风险管理

石家庄铁道大学齐荣光梁权

　　　　２０１０年中铁建沙特麦加轻轨项目发生巨额亏损。通过详细解析该项目在施工过程中所面临的合同风险、工程变更风险、文化风险、汇率风险和政治风险，文章认为造成此次亏损最根本的原因在于中铁建海外施工经验不足，风险管控意识淡漠。建立合理的风险预警及管理机制，提升企业的风险管理水平，是意在进行全球拓展的中国建筑企业所共同面临的挑战。

海外工程项目；总承包合同；风险

本文为２００９年度河北省科技支撑计划项目《大型工程建设项目管理模式创新与评价研究》（０９２１７１３２Ｄ）的阶段性成果。

万方数据

海外工程项目风险管理

万方数据＠＠［１］唐爱莉．我国企业跨国经营风险分析与风险管理策略［Ｊ］．企　　业管理，２００７（６）：３０－４０．＠＠［２］张崇涛．ＥＰＣ总承包模式的风险管理［Ｊ］．建筑管理现代化，　　２００８（４）：１２－１５．＠＠［３］王娟．基于ＥＰＣ总承包模式的风险研究［Ｊ］．机械制造，２００８　　　　（９）：６３－６５．＠＠［４］许晖．风险感知与国际市场进入战略决策的互动研究［Ｊ］．经　　济问题探索，２００４（１０）：１０－１２．＠＠［５］曹开虎．中铁建沙特项目巨亏内幕［Ｎ］

海外工程项目风险管理

从中铁建沙特巨亏看海外工程项目风险管理

石家庄铁道大学齐荣光梁权

　　　　２０１０年中铁建沙特麦加轻轨项目发生巨额亏损。通过详细解析该项目在施工过程中所面临的合同风险、工程变更风险、文化风险、汇率风险和政治风险，文章认为造成此次亏损最根本的原因在于中铁建海外施工经验不足，风险管控意识淡漠。建立合理的风险预警及管理机制，提升企业的风险管理水平，是意在进行全球拓展的中国建筑企业所共同面临的挑战。

海外工程项目；总承包合同；风险

本文为２００９年度河北省科技支撑计划项目《大型工程建设项目管理模式创新与评价研究》（０９２１７１３２Ｄ）的阶段性成果。

万方数据

海外工程项目风险管理

万方数据＠＠［１］唐爱莉．我国企业跨国经营风险分析与风险管理策略［Ｊ］．企　　业管理，２００７（６）：３０－４０．＠＠［２］张崇涛．ＥＰＣ总承包模式的风险管理［Ｊ］．建筑管理现代化，　　２００８（４）：１２－１５．＠＠［３］王娟．基于ＥＰＣ总承包模式的风险研究［Ｊ］．机械制造，２００８　　　　（９）：６３－６５．＠＠［４］许晖．风险感知与国际市场进入战略决策的互动研究［Ｊ］．经　　济问题探索，２００４（１０）：１０－１２．＠＠［５］曹开虎．中铁建沙特项目巨亏内幕［Ｎ］