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超华科技（002288）:铜箔、CCL、PCB三位一体，受益行业重回增长之势

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2021年01月19日

超华科技（002288.SZ）

铜箔、CCL、PCB三位一体，受益行业重回增长之势

PCB产业链垂直化整合，结构优化产业链布局初见成效。超华科技主要从事高精度电子铜箔、覆铜板和印制电路板（PCB）。已初步形成了围绕5G通信设备、汽车电子、智能终端、工控医疗的产业链纵向一体化布局。公司紧抓5G高频高速、新能源汽车等行业的市场机遇，调整产业结构，优化市场布局，积极拓展国内市场，近年市场产品渗透率大幅增长。

新能源电动车+5G，推动铜箔、覆铜板、PCB全面升级。随着电动车渗透率逐步提升，海内外对于锂电池的核心材料，锂电铜箔的需求量将会大幅增长；此外由于5G的推动，电子产业链中PCB，CCL，及标准铜箔均迎来了向着高端、高频、高速的趋势发展，推动了铜箔行业全面性发展。

需求推动，高端产能供应格局紧张。根据文中我们对于动力电池需求量（GHw）的统计，以及对于所对应6μm锂电铜箔需求量的测算可以得出在中国角度，仅2021年就需要约7万吨6μm锂电铜箔产能，且至2025年整体需求或将达到24.34万吨。虽然未来制程将

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_三聚环保吧(300072)股吧_东方财富网股吧

三聚环保惊天大泡沫！

竟然删帖！

目前部分曾经的高成长股已经残疾甚至瘫痪，如东方财富业绩重挫七五成市值灰飞烟灭，乐视网负面缠身六成估值骤然消逝......还有部分高成长股迎来了人生第一个大挫折，如2017年一季度业绩预降的华谊兄弟、同花顺、掌趣科技、

网宿科技等等。三聚环保有概率是下一个！700亿市值？！总体上三聚环保的成长能力和盈利能力呈现大背离

从下图可以看到，2007年至2016年，三聚环保营业收入从1.84亿元增长至175.31亿元，年复合增长率66%；实现净利润从0.1亿元增长至16.35亿元，年复合增长率76%。能够拥有并维持如此之高增长的公司是极少的。

但近些年公司的利润率与收入、利润规模出现了严重的背离，即成长能力上升，盈利能力下降了。其中毛利率从2012年

的46.69%逐年下滑到2016年的17.73%，净利率从2012

年的22.27%逐年下滑到2016年的9.32%，降幅异常的大。这种超倒挂现象，很大程度表示公司以牺牲利润换取规模，未来会面临越来越大的业绩压力，目前业绩颓势已经很明显。公司利润率已经逐年走低，目前是年16亿元的净利润、9.32%的净利率，支撑着45倍的市盈率和12倍的

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研华科技，成立于1983年，在全球18个国家39个城市都设立了分公司，专注于工控与自动化市场，是高质量、高性能的网络平台制造与服务（ePlatform Service）的全球领导厂商。研华科技一直秉持“客户成功、同仁成就，诚信笃实，卓越创新，专注领先”的企业价值观，“以创新科技提升人类的生活”，实现“美满人生”的企业目的，立志“成为物联网与自动化最具关键影响力的全球企业”! 研华（中国），成立于1991年，在“以大中华为基地，打造全球工控品牌”的home land战略下，已拥有北京、上海、深圳、西安、成都等分公司及二十多个办事处，并在北京、上海、昆山、西安设立研发中心，昆山设立全球制造中心。

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2010172 花生四烯酸细胞色素P450表氧化酶与其代谢物EETs改善内皮功能与血管新生和促进肿瘤恶性表型的研究 华中科技大学同济医学院附属同济医院 汪道文、蒋建刚、王炎、陈琛、徐西振、李桂玲、汪道武、唐家荣

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2010121 一种新现高致病细菌的发现及其毒力进化和防控研究 中国人民解放军南京军区军事医学研究所、中国科

科技股泡沫破灭的研究

小结：

? 通常科技股泡沫破灭的主要原因和征兆：股价非理性的上涨，脱离基本面，估值水平增速远高于业

绩增长的水平；企业估值贵，而公司成本费用高筑，预期盈利无法实现，在市场资金收紧时期，泡沫破灭也将来临。

? 在当下科技时代，依然是成长为王，业绩占优。真正的成长才是硬道理，而不是单靠资本堆积出来

的，在互联网公司不再依赖烧钱之前，泡沫的风险都将一直存在。科技本身并不是泡沫，泡沫的是资本市场。而真正靠业绩说话的企业才可能取得持续的发展。

一、科技股泡沫的破灭

1、2000年的互联网科技泡沫历史。

1995年到2000年，美国科技类股泡沫经历了从疯狂膨胀到快速破灭。以科技类股为主要成分的纳斯达克指数从1995年的750点一路上涨到2000年3月5048.62点的历史高峰值。但纳斯达克指数从最高峰的5000点快速跌到1200点左右，也只用了2年的时间。

表1：纳斯达克指数当时的走势图表

5000点 750点 1200点

2、科技股泡沫的快速形成，纳斯达克指数快速飞升。

上世纪90年底，微软推出了独立于DOS系统的Windows95的操作系统，它迅速得到普及，并加速了互联网科技时代的到来。于此同时，互联网相关的科技股票从1995年开

科技股泡沫破灭的研究

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一、科技股泡沫的破灭

1、2000年的互联网科技泡沫历史。

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