基金仓位测算统计

股指震荡上行，基金小幅加仓

报告摘要：

过去五个交易日股指震荡上行，偏股型基金小幅加仓。截至2014年10月10日，统计成立一年以上的361只普通股票型基金和207只偏股混合型基金，普通股票型基金仓位平均测算结果为85.05%，较上周监测仓位上升1.36%；偏股混合型基金仓位平均测算结果为72.11%，较上周监测仓位上升0.51%。

从仓位分布上看，普通股票型基金仓位集中在70%以上，其中仓位在90%以上的基金占普通股票型基金总数的36.84%，仓位在80%-90%的基金占普通股票型基金总数的36.29%，仓位在70%-80%的基金占普通股票型基金总数的18.28%。偏股混合型基金中仓位集中在60%到90%之间，其中仓位在60%-70%和70%-80%的基金分别占偏股混合型基金总数的17.39%和29.47%，仓位在80%-90%的基金占偏股混合型基金总数的29.95%。

从行业配置上看，在28个申万一级行业中，目前基金持仓较为集中的板块是计算机、医药生物、纺织服装和通信等行业。过去五个交易日，房地产和商业贸易等行业有较大幅度的增持，餐饮旅游等行业有较大幅度的减持。本期偏股型基金超配较多的行业为纺织服装、通信、计算机和建筑材料等行业，低配较多的行业为

股指震荡上行，基金小幅加仓

报告摘要：

过去五个交易日股指震荡上行，偏股型基金小幅加仓。截至2014年10月10日，统计成立一年以上的361只普通股票型基金和207只偏股混合型基金，普通股票型基金仓位平均测算结果为85.05%，较上周监测仓位上升1.36%；偏股混合型基金仓位平均测算结果为72.11%，较上周监测仓位上升0.51%。

从仓位分布上看，普通股票型基金仓位集中在70%以上，其中仓位在90%以上的基金占普通股票型基金总数的36.84%，仓位在80%-90%的基金占普通股票型基金总数的36.29%，仓位在70%-80%的基金占普通股票型基金总数的18.28%。偏股混合型基金中仓位集中在60%到90%之间，其中仓位在60%-70%和70%-80%的基金分别占偏股混合型基金总数的17.39%和29.47%，仓位在80%-90%的基金占偏股混合型基金总数的29.95%。

从行业配置上看，在28个申万一级行业中，目前基金持仓较为集中的板块是计算机、医药生物、纺织服装和通信等行业。过去五个交易日，房地产和商业贸易等行业有较大幅度的增持，餐饮旅游等行业有较大幅度的减持。本期偏股型基金超配较多的行业为纺织服装、通信、计算机和建筑材料等行业，低配较多的行业为

基金收益测算模型分析 一、模型假设基金规模(万元) GP比例 基金募集费 个人所得税返还比例 10000 5% 4% 14% 投资回报 投资人收益(税后) 基金管理费 营业税返还比例 27% 13% 2% 37%

二、测算结论指标 总成本 基金收益 GP收益(无返税) GP收益(有返税) GP投资回报率(无返 税) GP投资回报率(有返 税) 盈亏平衡点-价格 盈亏平衡点-募集利息 占规模比例 23.0% 4.0% 3.0% 3.9% 59.3% 77.9% 22.8% 16.3% 指标说明 项目运营的全部支出，包括投资人收益、税金、基金募集费、基金管理费等 基金的净利润，未扣除GP和资产管理公司应缴纳的企业所得税 GP(含收取顾问费的管理公司)的净利润，已扣除应交的企业所得税 有返税情况下，GP(含收取顾问费的管理公司)的净利润 无返税时，GP投入自有资金的回报率 有返税情况下GP投入自有资金的回报率 投资人收益13%的情况下，项目要求的最低价格，低于此价格项目会亏损 投资回报27%的情况下，支付给投资人的最高税后回报

三、敏感分析1、投资人收益(募资成本)变动影响 投资人要求的利息回报每提高1%,总成本升高1.2个百分点，基金收益下降1.2个

金融工程—基金仓位监测

[2009.11.9]

基金大幅加仓

——基金仓位监测周报(11.2~11.6)

章 辉

86-22-2845 1977

cemabh@

核心观点：

z 基金仓位上升4%

根据渤海证券基金仓位监测模型，纳入统计范围的290只偏股型开放式基 金上周的平均仓位为81.10%，比前周76.30%上涨4.80%。其中股票型基 金平均仓位为85.11%，比前周上升5.16%；混合型基金平均仓位为 76.01%，比前周上升4.33%。

z 剔除指数上涨的影响，偏股型基金上周平均主动加仓3%

上周沪深300指数大涨6.18%，剔除指数上涨给基金带来被动加仓的影响 后，偏股型基金上周平均主动加仓约3.84%。其中股票型基金主动加仓 4.32%，混合型基金主动加仓3.26%，基金做多意向明显。

从具体基金来看，上周290只基金中229只加仓、61只减仓，主动加仓幅 度在3%以上的基金有162只，而主动减仓幅度在3%以上的基金仅有3只。 上周高仓位基金的比例大幅上升，仓位在90%以上的基金的比例上升为 27.24%。

z 从基金公司来看，上周60家基金公司中57家加仓、3家减仓

根据11月6日的测算结果，上周60家基金公司中57家加仓、3家减仓。 国泰、

运用Ｅｘｃｅｌ统计函数测算β系数

[摘 要] β系数是反映特定资产系统风险的一个指标,在投资决策中有着重要的参考价值,但其计算烦琐,涉及很多数学公式｡本文以宝钢股份为例,介绍运用Excel统计函数STDEV､CORREL､SLOPE快速便捷地计算β系数的方法｡

[关键词] β系数;Excel统计函数;STDEV;CORREL;SLOPE

1 β系数的含义与计算公式

β系数是反映单项资产收益率与市场上全部资产的平均收益率之间变动关系的一个量化指标,即单项资产所含的系统风险对市场组合平均风险的影响程度,也称为系统风险指数｡

一般说来,单支个股一定时期的收益率kj等于该股票在某一期间的价差与红利之和除以该股票的期初价格,即kj =(股票的期末价格-期初价格+红利)÷股票的期初价格;市场上全部资产的平均收益率km一般用一定时期证券指数的波动率来表示,即km =(期末证券指数-期初证券指数)÷期初证券指数｡β系数则被定义为某个资产的收益率与市场组合之间的相关性,计算公式为:

β系数所反映的是个股对市场(大盘)变化的敏感性,可根据市场走势预测选择不同β系数的证

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原博时基金经理马乐“老鼠仓”深度调查

《股市动态分析》记者赵迪

●自然人赵秋怡、银河证券客户信用交易担保证券账户或为可疑账户

●誉衡药业、迪威视讯、众生药业、中天城投、建研集团、福瑞股份、翰宇药业疑似老鼠仓标的

近日，有媒体报道称，原博时精选基金经理马乐涉及两个可疑账户的“老鼠仓”，其中一个账户金额高达10亿元。若监管层最终认定，则此案将创造中国基金行业有史以来老鼠仓的最高金额。

“一千万刚起步，一个亿不算富。”这句话还是2007年股市最狂热的时候，市场中流传的关于基金经理

老鼠仓的调侃。如今，上证指数仅剩当时的三成，而老鼠仓的规模却创出新高，实在令人遗憾。

记者从博时精选基金披露的持股信息入手，试图寻找到幕后的可疑账户。结果显示，自然人赵秋怡极有可能是其中的一个可疑账户，而另一个可疑账户则有可能通过融资操作藏匿于银河证券客户信用交易担保证券账户之中。

原博时精选基金经理马乐

过程主要是“深交所的交易监控系统查出，有一个资金总量达10亿元的账户，其仓位特别是小盘股的仓位，与博时精选的仓位高度重合。监管部门顺藤摸瓜，还查出了另外一个隐秘账户，该账户可能是由马乐间接控制，账户资金从不到1000万元通过股票操作炒到了3000万

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原博时基金经理马乐“老鼠仓”深度调查

《股市动态分析》记者赵迪

●自然人赵秋怡、银河证券客户信用交易担保证券账户或为可疑账户

●誉衡药业、迪威视讯、众生药业、中天城投、建研集团、福瑞股份、翰宇药业疑似老鼠仓标的

近日，有媒体报道称，原博时精选基金经理马乐涉及两个可疑账户的“老鼠仓”，其中一个账户金额高达10亿元。若监管层最终认定，则此案将创造中国基金行业有史以来老鼠仓的最高金额。

“一千万刚起步，一个亿不算富。”这句话还是2007年股市最狂热的时候，市场中流传的关于基金经理

老鼠仓的调侃。如今，上证指数仅剩当时的三成，而老鼠仓的规模却创出新高，实在令人遗憾。

记者从博时精选基金披露的持股信息入手，试图寻找到幕后的可疑账户。结果显示，自然人赵秋怡极有可能是其中的一个可疑账户，而另一个可疑账户则有可能通过融资操作藏匿于银河证券客户信用交易担保证券账户之中。

原博时精选基金经理马乐

过程主要是“深交所的交易监控系统查出，有一个资金总量达10亿元的账户，其仓位特别是小盘股的仓位，与博时精选的仓位高度重合。监管部门顺藤摸瓜，还查出了另外一个隐秘账户，该账户可能是由马乐间接控制，账户资金从不到1000万元通过股票操作炒到了3000万

我家养了一只小仓鼠名叫仓仓。

它有一身油黄的皮毛，头又小又圆，小脸镶嵌着一对黑珍珠般的眼睛，十分可爱。

仓仓十分可爱有趣，它非常贪吃，它每次吃饭都用不到一分钟的时间把自己的午饭吃完，然后还不时的舔舔嘴巴，好像还没吃出味道，要我再给它一片饼干。

仓仓还很贪玩，它总是把自己藏起来让我找。我找不到它，只能投降”。

仓仓不仅可爱、有趣，而作文且非常调皮。有次，它在家里打盹，我在写作业，我把要用的文具放在一旁。这时我转身拿数学作业。这时，我发现我画图用的三角尺和铅笔不见了。我把学习桌都找遍了都没有三角尺和铅笔。我暗暗嘀咕：就一会儿的工夫，学习工具怎么不见了呢？我正纳闷着，我突然看见正在搬运三角尺的仓仓。哎哟，原来罪魁祸首是仓仓，真是令我哭笑不得呀！

这就是仓仓，它给我的生活带来了无穷的乐趣。

经营预测是指根据企业现有的经济条件和掌握的历史资料以及客观事物的内在联系，对企业生产经营活动的未来发展趋势及其状况所进行的预计和推算。在社会主义市场经济条件下，企业间的竞争是不可避免的。企业要想在竞争中立于不败之地，就必须对整个市场的发展趋势做出准确的预计和推测。企业必须在准确的经营预测的基础上进一步进行决策和规划。

经营预测是企业制定发展规划的进行决策的依据。在市场经济条件下，企业的生存和发展与市场息息相关，而市场又是瞬息万变的，只有通过预测，掌握大量的第一手市场动态和发展的数据资料，才能情况明、方向准，做出正确的决策。 一、经营预测的内容

经营预测的内容，主要包括：销售预测、利润预测、成本预测和资金预测等方面。 1、销售预测

销售计划的中心任务之一就是销售预测，无论企业的规模大小、销售人员的多少，销售预测影响到包括计划、预算和销售额确定在内的销售管理的各方面工作。

销售预测是指对未来特定时间内，全部产品或特定产品的销售数量与销售金额的估计。销售预测是在充分考虑未来各种影响因素的基础上，结合本企业的销售实绩，通过一定的分析方法提出切实可行的销售目标。 2、利润预测

利润预测是对公司未来某一时期可实现

基金四季报的“变”与“不变” 投资者慎选灵活调仓产品 《红周刊》特约作者 王骅

2019年以来，军工、科创、新能源等板块表现较为抢眼；但从历史上看，开年抢跑的基金往往后程乏力，投资者“追涨”要慎重。

热点主题、价值风格基金抢跑

从最新披露的基金四季报来看，公募基金在2018年年底并没有对2019年的“春节行情”有所预期，普通股票型基金的平均仓位为84.42%，而偏股混合型基金的平均仓位为75.96%，2019年以来抢跑的基金也多是按照既定策略“不变”的产品。 本轮反弹的特征是热点多、切换快、市场活跃，业绩领先的基金中绝大部分也是主题基金：其中市场反弹“急先锋”券商指数基金，普遍涨幅在9%以上，开年表现突出的军工主题基金和近期受益于春节消费的白酒主题基金则紧随其后。券商板块对于资产价格和市场流动性较为敏感，也是行情的放大器；国防军工行业则拥有逆周期的特点，国际局势的事件驱动也不容忽视；然而无论是沉寂了许久的食品饮料板块的反弹还是券商、军工等板块的主题炒作都未能持续，军工板块短暂突破之后逐步回落，券商板块同样在放量大涨后开始震荡。

从四季报来看，开年收益领先的主动管理型基金大部分没有大规模地调仓换股：华安宏利2019年涨