中概股 私有化 溢价

龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn

中概股私有化险路

作者：樊融杰

来源：《英才》2013年第03期

“覆巢之下，安有完卵”。2012年，在美国资本市场，“中概股”成为了投资者的梦魇。即使是那些没有“感染”问题的公司，也被推到了媒体的风口浪尖上。

俞敏洪、江南春等企业家不得不面对在Ａ股市场上从未发生过的挑战。更着急的还是那些依然焦急等待赴美上市的公司，以及他们背后的PE、投行等机构。

上市受阻，退市成风，在日渐风靡的中概股私有化浪潮中投资机构又如何获利？ 不愿上市的小米

有人急着去美国市场上要钱但不能去，有人却是能去而不想去。

“如果雷军愿意，现在它就有能力到美国市场上市，”启明创投创始人兼董事总经理Gary Rieschel对《英才》记者表示，他希望小米像苹果公司一样。

“小米五年内不会上市。”小米董事长兼CEO雷军对自己的企业上市事宜给出了明晰的表态。尽管在投资人看来，此时的小米已然拥有了登陆美国资本市场的能力。

2012年小米无疑是国产手机市场上最得意的赢家。年出货量达719万部，销售额

私有化到叛国——精英主义路线的必然归宿

——私有化是对祖国和人民的重大犯罪！

精英主义政治路线给中国人民带来了什么？是积极进取？还是腐化堕落？是人心思善？还是西风日下？关于这些想必领导大人们清楚得很。精英主义路线，实质上就是资产阶级私有化路线（市场化是私有化的蒙骗语言）。它使权力私化，把国家政务，变成勒索钱财的行当；把为人民服务，变成为一小撮权奸服务；把行政机关，变成戕害社会知识精英的场所。这样的市场化，带给官场的不是公正廉明，而是贪腐狼藉；带给社会的不是清明丽洁，而是偷盗污秽；带给劳动大众的不是幸福安康，而是奔命奴役；带给祖国的不是奋进崛起，而是贱卖堕落。它从根本上颠覆了中华人民共和国宪法，违背了中国共产党章程，改变了人民政权的性质，造成了一系列严重的政治、经济、文化、外交、国防等问题，将中华人民共和国置于危险的境地。

毛泽东同志领导的中国革命，是继十月革命历史上最壮丽的工农大众革命。十月革命和中国革命的胜利，标志着工农大众从此站立起来，劳动大众摆脱被压迫、受剥削的命运登上

了世界政治舞台，这是人类历史上翻天覆地的伟大革命。它的划时代意义是：社会生产力已经达到了劳动者解放的高度，无产阶级革命能够在世界资本主义的薄弱环节首先获得突破，几

私有化到叛国——精英主义路线的必然归宿

——私有化是对祖国和人民的重大犯罪！

精英主义政治路线给中国人民带来了什么？是积极进取？还是腐化堕落？是人心思善？还是西风日下？关于这些想必领导大人们清楚得很。精英主义路线，实质上就是资产阶级私有化路线（市场化是私有化的蒙骗语言）。它使权力私化，把国家政务，变成勒索钱财的行当；把为人民服务，变成为一小撮权奸服务；把行政机关，变成戕害社会知识精英的场所。这样的市场化，带给官场的不是公正廉明，而是贪腐狼藉；带给社会的不是清明丽洁，而是偷盗污秽；带给劳动大众的不是幸福安康，而是奔命奴役；带给祖国的不是奋进崛起，而是贱卖堕落。它从根本上颠覆了中华人民共和国宪法，违背了中国共产党章程，改变了人民政权的性质，造成了一系列严重的政治、经济、文化、外交、国防等问题，将中华人民共和国置于危险的境地。

毛泽东同志领导的中国革命，是继十月革命历史上最壮丽的工农大众革命。十月革命和中国革命的胜利，标志着工农大众从此站立起来，劳动大众摆脱被压迫、受剥削的命运登上

了世界政治舞台，这是人类历史上翻天覆地的伟大革命。它的划时代意义是：社会生产力已经达到了劳动者解放的高度，无产阶级革命能够在世界资本主义的薄弱环节首先获得突破，几

财政学作业

论述题：意大利的伟大艺术珍品由政府所有和管理。不过，意大利的文化部门近来陷于困境，原因是政府资金不足。为此，政府于2002年成立了一个新的机构，对其珍宝价值进行评估，决定哪些可以出售或出租给私人企业。你认为对于一个国家来说，将其博物馆私有化合适么？从公共物品理论角度出发进行分析。

公共物品( Public Goods) 是指那些可供全体居民或部分居民消费或受益, 但不需要或不能够让这些居民按市场方式分担其费用或成本的产品。公共物品私人供给的实质在于公共物品的交易机制。公共物品交易的结果是所有参与交易的人通过某种集体决策规则就其共享和共同消费的物品数量达成一致。要达到通常意义上有效率的结果,交易者只能就其价格而不是数量作出个人调整。从私人供给角度出发,Demsetz基于个人需求曲线的垂直加总特征,通过沉没成本的分析方法,认为如果给定私人生产者有能力排除非购买者,那么他就能有效地生产公共物品;在排他成本可以忽略的情形下,公共物品的私人生产与私人物品的市场生产结构一致,均存在竞争均衡的结局。Auster认为，完全垄断者一般不可能生产出最优水平的公共物品,并且在长期均衡中,公共物品的竞争性生产方式恰恰能够实现此类物品的最优供给。如果一些相

山东师范大学学报(人文社会科学版) JOURNALOFSHANDONGNORMALUNIVERSITY(HumanitiesandSocialSciences) 2008年第53卷第6期(总第221期)2008 Vol.53 No.6(GeneralNo.221)

撒切尔政府私有化政策特点分析

毛 锐,赵万里

1

2

*

(1.山东师范大学历史文化与社会发展学院,山东济南,250014;2.中国人民大学历史学院,北京,100872)

摘要: 作为战略性的私有化,撒切尔政府的私有化政策具有三个特点:私有化是撒切尔政府的一贯政策;撒切尔政府采取了多达22种不同的私有化方式;新自由主义经济学为私有化提供了直接或间接的理论支持。通过这种战略的私有化,撒切尔政府成功地以货币主义代替凯恩斯主义,扭转了国家过分干预经济的趋势,恢复了市场和竞争机制,实现了撒切尔政府私有化的最终目标,即重塑英国。

关键词: 英国;撒切尔政府;私有化政策;新自由主义经济学

中图分类号: K561 文献标识码:A 文章编号:1001-5973(2008)06-0076-05

私有化是上世纪

从阿里巴巴私有化 看B2B行业网站发展战略 2012年2月份，阿里巴巴宣布将私有化，看了太多的报道，太多的评论。很多人问过我：“李学江，你是怎么看待这个事的?”一直太忙，最近有点空了!所以通过这篇文章来回答大家的问题。在我看来，阿里巴巴选择私有化不管背后原因怎么样，但是有两点是不容质疑的，第一点是受外贸出口的影响，资本市场认为阿里巴巴B2B不会出现高增长速度，B2B模式已经从高增长期进入了成熟期，投资者已经不能获得大的回报，阿里巴巴公司也不能从社会投资者手里获得大的融资，他们似乎也不需要了。第二点就是阿里巴巴认为B2B模式未来还会很赚钱，非常看好自己的远景，因为谁也不愿意花大钱把一个未来更不值钱的股票买回来，阿里巴巴讲的对投资者负责的话都是官方语言。 抛开资本市场和阿里巴巴公司的实际情况，我们来客观的看待未来5年B2B行业网站的发展战略，其实并不是象很多评论所讲的，B2B已是鸡肋、B2B快完蛋了，而是将越来越成熟，改变原来鱼龙混杂的现状，竞争对手将减少。正如B2B专家余德光所讲：未来单个客户对B2B行业网站的贡献将增大，行业竞争者越来越少，竞争者减少也就意味着现有B2B行业网站成功的机会越大。

阿里巴巴欲三年内启动整体上市 马云

私有化B2B

http://www.sina.com.cn 2012年02月25日 08:22 华夏时报微博

查看最新行情

本报记者 徐婷 郝静 上海报道

阿里巴巴(微博)(13.24,0.04,0.30%,实时行情)终于印证了此前外界的猜测，正式开启了私有化大幕：2月21日晚间，阿里巴巴集团向阿里B2B公司董事会提出私有化要约，希望以13.5港元/股的私有化价格，回购其尚未持有的26.5%的股份。由于提出了相对较高的溢价价格，因此私有化的推进被认为阻力不大。

尽管公告中表示，此举与回购雅虎无关，但业内普遍认为马云(微博)是在下一盘大棋，去年的转移支付宝(微博)、分拆淘宝以及现在的私有化阿里巴巴B2B都是在落子布局，虽然阿里巴巴方面频频否认私有化与雅虎有关，但据公司内部人士透露：计划是在3年内整体上市。 私有化之惑

阿里巴巴此次为私有化开出的价码是每股13.5港元，较2月9日停牌前的最近60个交易日的平均收盘价格溢价60.4%，比最近10个交易的日平均收盘价溢价55.3%。如果私有化成功，预计交易金额为23亿美元。 13.5港元的价格正是阿里巴巴2007年11月6日登陆香港联交所时的

中 国 文 化 概 论

————现实生活与传统美德

美德之善 生活之眼

中华民族是一个拥有五千年文明史的古国，中华民族的传统美德源远流长，作为中国人，让我们倍感自豪和骄傲的是我们的传统美德和民族精神，我们的传统美德以德作为根本，我们每个人都应该养成良好的品德，树立以道义为重的人生观。美德的定义是：凡是可以给一个人的自我增添力量的东西包括攻击，力量，勇气，自信，团队合作精神等。所以，我们应当时时刻刻都体现美德。让美德漂白世界，地球变成生命的圣洁花园，是人人向往的天堂。心中有正义善良的规则，犹如灵魂有了信仰，人们的生活才享受更多的明媚阳光。

汉代大思想家王充说：“德不优者，不能怀远。”中华民族有着悠久的传统美德，很多名人、伟人他们在立德修身、治国安邦方面有着感人的故事。像疏食淡饭不改其志的孔子，威武不屈、忠贞如一的苏武，忧乐天下的范仲淹，万古忠义的岳武穆，等等。如果把这些可歌可泣的人物事迹讲给学生们听，足以在思想上培养他们高尚的道德情操，引导他们走向人间正道。但是这些人物事迹却代替不了学生们的实际行动，因为我们的学生面对的是活生生的社会现实；而且我们的社会即将跨进21世纪，我们的学生即将成为21世纪的青年。新的社会形势和激烈的竞争在等待着

股指期货对其标的指数成份股溢价的影响

股指期货对其标的指数成份股溢价的影响

口孟海亮任若恩谢明霞

【摘鬟ｌ本文运弼事绔磅究模餐彝嚣素分辫模望，磅完了蔹糖襄贸接建预襄砖英成份黢的激徐影响，碍蠢的结论是：获摇期璧

推出预期送一事件给沪深３００成份股的投资者带来正的怒常收益。并咸。沪深３００指数成份股中股票的权熏越大，起常收益率就越高；影响成份股溢价的主要因索包括：样本腱占沪深３００指数的权饕和沪深两市Ａ股流通市值加权指教教益搴。

ｆ关键诵ｌ股括期赁；成份殷；事件研究；霹素分析模型【中图分类号】Ｆ８３１．５

【文献标识码】Ａ

【文章编号】１００６—５０２４（２００８）１０—０１５１—０３

【基金项目】国家鸯然拜学基金创新研究群体辩学基金项霹“基于行为的若于社会绕漭复杂系统建模与管理”（批准号：７０５２１００１）ｆ作者蕊介】孟海竞，托京航空航天大学经济管理学院蒋蕾童，研竞方向为金融工程；

任若恩，北京航空航天大学经济管理学院教授，博士生导师，研究方向为金融工糕与风险管理、国际竞争力；

（北京１０００８３）

鬻甓蓑，中蓐表亚欠擎人文与发震学院博蚤鱼，研究方向为技术锅麓。《匏京１０００９４）

一、薯ｆ言

金融在现代经济中处于核心地位，而金融衍生工具襁现代金融市场中的地位与作用更是

清科观察：中概股“做空潮”下的投资机构破局之道

文：清科研究中心张诗佳

2020年4月2日晚间，瑞幸咖啡发布公告自曝内部员工伪造业绩22亿元，股价暴跌8成，市值缩水超300亿元人民币；无独有偶，4月7日好未来发布公告称内部员工通过伪造合同虚增销售收入，致使其盘前股价下跌8%。城门失火，殃及池鱼。瑞幸与好未来接连自曝之后，4月以来超过半数中概股股价下跌。更有诸多企业家和业内人士表示，“财务造假”的影响是深远的、破坏性的，整个中概股市场的信誉度或被拉低，未来中国企业赴美上市之路也将困难重重。

被国际做空机构盯上的中概股市场，是否会再现10年前的“做空潮”？

根据清科研究中心统计，截至2020年3月底共有近千家存量中概股于美股及港股市场交易，其中美股上市企业超过240家。因中美财务准则不同、商业模式存在争议，且部分企业存在估值虚高、财务数据造假等问题，中概股在国际市场上屡遭质疑。而十年间的两次境外上市浪潮，都出现了中概股“做空”危机。

2010年共计129家中概股登陆境外资本市场，其中45家赴美上市，迎来了中概股历史上的上市潮，同时也吸引了做空机构的关注。据不完全统计，此番做空浪潮洗礼下，最终约有超过40家中企以停牌、退市告终，中概股集体陷入信任危机。其中，