山东qflp新政

看上去很美：浅析外资人民币基金QFLP新政

上海市君悦律师事务所 朱蓓

2011年1月，上海出台《关于本市开展外商投资股权投资企业试点工作的实施办法》（“《试点办法》”），标志着上海QFLP（合格境外有限合伙人）试点正式启动。所谓QFLP试点，是指在申请的外汇额度内，让合格的境外LP在合格的GP的管理下，把海外资金直接换成人民币投资于国内项目的外资基金（“外资人民币基金”，即境外投资者出资的币种为人民币的基金）①。

此次新政有两大突破：一是外资PE可以先结汇进行投资，为其在中国直接投资打开通道；二是外资GP 以外汇资金结汇对其发起设立的PE出资，金额不超过所募集资金总额度5%的，不改变PE的内资基金性质，不用受外商投资产业目录的限制。

一、 外资设立人民币基金的法律障碍

目前外资参与设立人民币基金主要面临两方面的法律障碍： 1、 外汇管制

根据国家外汇管理局汇综发[2008]142号文，外商投资企业资本金结汇所得人民币资金，只能在审批部门批准的经营范围内使用，不得用于境内股权投资。

因此，境外投资者在境内设立外资GP（外商投资股权投资管理

看上去很美：浅析外资人民币基金QFLP新政

上海市君悦律师事务所 朱蓓

2011年1月，上海出台《关于本市开展外商投资股权投资企业试点工作的实施办法》（“《试点办法》”），标志着上海QFLP（合格境外有限合伙人）试点正式启动。所谓QFLP试点，是指在申请的外汇额度内，让合格的境外LP在合格的GP的管理下，把海外资金直接换成人民币投资于国内项目的外资基金（“外资人民币基金”，即境外投资者出资的币种为人民币的基金）①。

此次新政有两大突破：一是外资PE可以先结汇进行投资，为其在中国直接投资打开通道；二是外资GP 以外汇资金结汇对其发起设立的PE出资，金额不超过所募集资金总额度5%的，不改变PE的内资基金性质，不用受外商投资产业目录的限制。

一、 外资设立人民币基金的法律障碍

目前外资参与设立人民币基金主要面临两方面的法律障碍： 1、 外汇管制

根据国家外汇管理局汇综发[2008]142号文，外商投资企业资本金结汇所得人民币资金，只能在审批部门批准的经营范围内使用，不得用于境内股权投资。

因此，境外投资者在境内设立外资GP（外商投资股权投资管理

【特约评论】廖荣华：上海QFLP试点分析

【特约评论】廖荣华：上海QFLP试点分析

发布时间： 2011-2-10 16:33:00 来源： ChinaVenture 作者： 《特约评论》

一、 引言

上海市金融服务办公室（“上海市金融办”）、上海市商务委员会（“上海市商委”）和上海市工商行政管理局 （“上海市工商局”） 于2010年12月24日联合发布《关于本市开展外商投资股权投资企业试点工作的实施办法》（“《试点办法》”），并将于2011年1月23日正式实施。《试点办法》的颁布，标志着业界期待已久的QFLP（合格境外有限合伙人）制度终于尘埃落定，被视为是上海市在吸引外资参与设立境内股权投资基金（“PE ”）方面的重大政策突破。

中国法律对于外资的监管是从来源于境外投资者的直接外资和来源于境内外商投资企业的间接外资两个层面来进行的，在对于外资参与设立PE的监管上也不例外：境外投资者以及境内外商投资企业发起设立PE或者股权投资基金管理公司（“GP”）均受到有关外资政策限制。同时，对股权投资的监管一般是通过对PE、GP和股权投资基金的投资者或有限合伙人（“LP”）等三个方面主体的相关法律规定来实现的。基于此考虑，讨论外资参与设立PE的

深圳QFLP政策简析及与京沪津渝四地QFLP制度对比解读

作者：侯陆军 律师

QFLP（Qualified Foreign Limited Partnership），即合格境外有限合伙人，是指境外机构投资者在通过资格审批和其外汇资金的监管程序后，将境外资本兑换为人民币资金，投资于国内的PE以及VC市场。QFLP对于引进外资，拓宽融资渠道，发展实体经济而言，具有重要的意义，而在股权投资行业发展层面，境外GP的丰富的股权投资经验和境外机构投资者雄厚的资金实力和管理经验，对促进我国股权投资领域的发展亦具有极强的示范和借鉴作用。本文将通过对深圳QFLP政策的简要介绍及与京沪津渝四地政策对比，以更好加深对当前QFLP政策的理解。

一、深圳QFLP政策简析

2012年11月26日，深圳市金融办、市经贸信息委、市市场监管局和前海管理局，联合颁布了《关于本市开展外商投资股权投资企业试点工作的暂行办法》（深府金发【2012】12号文，下称“12号文”），2013年，四部门又联合发布了《深圳市外商投资股权投资企业试点工作操作规程》（下称“《操作规程》”）。《暂行办法》的发布，标志着深圳紧随上海、北京、天津、重庆等城市正式加入了QFLP试点地区行列。

根据12号文

近日，国家发改委发布 《药品流通环节价格管理暂行办法(征求意见稿)》，该计划将于今年7月1日正式执行。

对于各界的猜测，该 《办法》锁定流通环节加价，药品 “回扣”将无处藏身；此办法能 “根治”流通环节虚高药价，打击药品流通环节中的 “黑色利益链”。

笔者认为，中国最少有近千家药企销售的成千上万的产品在正常流通环节的加价率本就不高。也就是说其做法本就符合该 《办法》。有多少家能说自己完全没有“回扣”？几乎所有的外资或者合资企业的产品在流通环节的加价率也是符合 《办法》的，可是我们发现美国也经常上演医药行业反腐甚至海外反腐。

此法治标不治本，对 “根治”虚高药价作用不大。虚高药价的根源是医院及医生的趋利性，趋利性不通过公立医院改革及其配套的综合改革革掉，虚高药价就难以根除。

此举的积极作用仅仅在于规范流通环节，使得流通领域的利润率不至于像之前媒体报道的那么高，有利于生产企业管控市场，也有利于政府监管，也就是有利于打击 “黑色利益链”。

该 《办法》的实施，凡是有底价代理销售模式的企业都会受到影响，少部分普药销售模式的企业也会受到不同程度的影响。

中国近80%的企业主要依靠招商代理模式销售产品，另超过10%的企业或多或少也有一些招商业务。因此其影响是全行业的

全国高考改革方案初定为考语数外三门（注：指全国卷，下同），外语一年两考，再让学生选考三门，按五级制评价。高考改革方案具体如下：

1、高考命题杜绝繁难偏旧，基本以2013年的试题难度为标准；

2、2016年，英语将正式退出新高考（也就是6月7、8两天将没有英语考试），但是学生的会考成绩计入高考总分（A等100分，B等85分，C等70分），学生可以多次报考会考，最终以最好成绩为准；

3、在2016年之前，高考英语分值逐年降低：2015年，英语120分，相应的，语文将提高到180分；2016年，英语100分（会考），语文提高到200分；

4、除了少数民族加分政策以外，其它加分政策都将取消；

5、志愿填报也有微调：考前填报，但从明年开始执行平行志愿，第一志愿可以同时报2个，第二志愿可以同时报3个。 2017年英语分降，语文分增，2016年，高考文史类、理工类总分均为750分。语文（文理同卷）180分,数学（文）150分，数学（理）150分，文科综合320分，理科综合320分。英语文理同卷，实行社会化考试，一年两次考试，学生可多次参加。英语满分100分。英语学科要突出语言的实际应用，回归到学科应有的位置上，突出基础知识、基本能力及课标的基本要求，降低英语学科分数

南昌市要求，不得拒绝符合条件的购房人正常使用住房公积金贷款购房。

　　近日，南昌市印发《关于维护住房公积金缴存职工购房贷款权益的实施意见》(以下简称《意见》)。

　　根据要求，房地产开发企业销售商品房时，应支持职工申请住房公积金贷款，不得拒绝符合条件的购房人正常使用住房公积金贷款(含组合贷款)购房。

　　01

　　减少贷款审批环节

　　严控贷款审批时限

　　《意见》指出，南昌住房公积金管理中心要按深化“放管服”改革要求，进一步优化住房公积金个人贷款流程，简化贷款办理要件，减少贷款审批环节，严控贷款审批时限。

　　自受理贷款申请之日(录入南昌住房公积金管理信息系统)起10个工作日内作出准予贷款或不准予贷款的决定，并通知申请人。不准予贷款的，应说明理由。

　　在委托贷款业务考核方面，我市要求，南昌住房公积金管理中心和受委托银行应在委托贷款协议中明确约定职责分工和办理时限。受委托银行要按协议约定，及时受理职工住房公积金贷款申请和办理相关委托贷款手续。

　　对购房人使用住房公积金组合贷款的，各受委托银行应及时受理，提高商业贷款部分与住房公积金贷款的衔接效率，满足住房公积金缴存职工合理贷款需求。

　　02

　　不得要求购房人

　　放弃公积金贷款权利

外汇新政策

汇发２００８〕３１号国家外汇管理局关于 实施《出口收结汇联网核查办法》有关问题的通知 国家外汇管理局各省、自治区、直辖市分局、外汇管理部，深圳、大连青岛厦门、宁波市分局；各中资外汇指定银行：国家外汇管理局、商务部、海关总署于２００８年７月２日联合发布《出口收结汇联网核查办法（汇发［２００８］２９号，以下简称《办法》，现就《办法》实施的有关外汇管理问题通知如下：

一、２００８年７月１４日起，在中国电子口岸试运行出口收结汇联网核查系统（以下简称核查系统）。２００８年８月４日起正式运行。核查系统试运行之日起，外汇指定银行（以下简称银行）应当按照《办法》规定，对企业出口收汇（包括出口项下境外收汇和符合规定的境内收汇，含预收货款，下同）进行出口电子数据联网核查。

二、企业出口收汇应当按照《办法》规定先进入出口收汇待核查账户（以下简称待核查账户）。待核查账户纳入外汇账户管理信息系统，代码为１１０１。待核查账户收入范围限于企业出口收汇。待核查账户支出须经银行联网核查后方可办理，其支出范围包括经银行联网核查后结汇划入该企业经常项目外汇账户以及经外汇局批准的退汇等其他外汇支出。待核查账户之间不得划转。账户余额按活期存款计息。

三、银行为企业办理待核

大危机和新政

1929—1933年大危机是资本主义世界历时最长、损失最大的一次经济危机。这次危机发源于美国，通过各种传导机制迅速在资本主义世界扩散。在危机中大批企业倒闭破产．成千上万的劳动者失业，自由市场体系彻底崩溃。罗斯福为了挽救危机在美国实行新政，开创了混合经济的新时代。

第一节大危机

大危机以证券市场崩溃、价格下跃、破产和失业为主要现象。人们十分困惑，萨伊“生产可以创造需求”的定律遭到无情的嘲讽。无法解释为什么在物质丰富的情况下，人们却要忍受失业、破产和贫困。 一、证券市场的崩溃

20世纪30年代大危机是由证券市场的崩溃开始的。

欧洲的大部分证券市场在较早的时候已经开始下跌，德国是1927年，英国是1928年，法国是1929年。纽约证券市场却涨风惊人。道琼斯工业股票平均指数在1928年至1929年9月，差不多两年的时间里翻了一番。几乎每一个人都在谈论股票如何赚钱．市场被盲目愚蠢的预测所引导，人们普遍相信收益和红利还会继续增加。而信奉自由主义的政府束手无策，市场陷入了无限制的投机。股票价格失去与现实的联系，为10月的恐慌铺平了道路。10月24日出现了剧烈的下跌，重要的银行家们企图筹集一笔基金以阻止崩溃

作为新“国八条”及“省六条”的落地政策，合肥市《关于进一步加强房地产市场调控工作的通知》(以下简称“十三条”)昨天正式出台。政策规定，本地家庭将被禁止购买第三套住房。与此同时，合肥还公布了今年房价调控目标：房价涨幅不高于全市GDP、居民可支配收入增幅。

限购规定:“限二禁三”不是很排外

本市户籍居民家庭在城区已拥有1套住房的，可以再购买第2套住房(含新建商品住房和二手住房，下同)，暂停购买第3套住房。外地户籍居民家庭在本市城区无住房的，可凭本市纳税证明或社会保险缴纳证明购买1套住房，暂停购买第2套住房，不能提供本市纳税证明或社会保险缴纳证明的外地户籍居民家庭，暂停在本市城区购买住房。

解读：这是此前合肥限购令的升级版，按照这一规定，本地家庭如果已持有两套及以上住房，今年内将被禁止买房。不排外，是合肥限购令的一大“优点”。相对于国内一些城市针对外地户籍居民买房需要提供1年乃至5年的纳税证明或社保证明的规定，合肥的规定很宽松。

和国内其他城市一样，合肥此次将二手房纳入限购范围，对本来就有点冷的二手房市场来说，意味着更大的压力。

信息发布:剩余房源公布得清清楚楚

“十三条”提出，房产部门要及时公布商品房市场的供应和销售情况；国土资源、规划等部门